北京東方國信科技股份有限公司（東方國信，300166）在中國聯(lián)通的BI（商業(yè)智能）應(yīng)用軟件領(lǐng)域市場份額超過70%，也是中國電信主要的BI應(yīng)用軟件供應(yīng)商之一。上市后公司在電信BI市場的份額穩(wěn)步提升，2011年12月通過收購東華信通成功介入中國移動市場。

　　公司業(yè)務(wù)集中在電信領(lǐng)域，對運營商的依賴性較強；雖然電信行業(yè)BI需求仍處在持續(xù)高增長的過程中，但市場容量畢竟有限，公司必須跨領(lǐng)域發(fā)展擺脫對單一行業(yè)的依賴。

　　目前各行業(yè)的信息化建設(shè)速度都在加快，[注冊香港公司好處]金融、能源、醫(yī)療、工控等諸多行業(yè)對BI應(yīng)用軟件的需求旺盛，據(jù)測算非電信行業(yè)的BI市場容量是電信行業(yè)的兩倍以上，公司通過并購將快速切入相關(guān)市場，提升公司估值。

　　公司通過并購北科億力、科瑞明等公司成功進軍冶金、金融等領(lǐng)域，預(yù)期公司的并購步伐不會停止，將逐步形成多領(lǐng)域BI系統(tǒng)解決方案。

　　我們首次覆蓋給予“推薦”評級。我們看好大數(shù)據(jù)及BI的發(fā)展前景，以及公司在電信及其他行業(yè)領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢。

　　覆蓋大數(shù)據(jù)BI全產(chǎn)業(yè)鏈

　　BI是對商業(yè)信息進行搜集、管理和分析的過程，通過將企業(yè)中現(xiàn)有的大量數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為知識，幫助企業(yè)從擁有數(shù)據(jù)到預(yù)判發(fā)展，將成為企業(yè)活動中不可或缺的重要一環(huán)。

　　根據(jù)功能不同，BI系統(tǒng)可以細分為工具平臺軟件和應(yīng)用軟件兩大部分。工具平臺軟件主要以產(chǎn)品形式出現(xiàn)，并通過銷售許可證模式經(jīng)營；應(yīng)用軟件主要圍繞企業(yè)對數(shù)據(jù)的具體使用需求來定制企業(yè)應(yīng)用系統(tǒng)，并通過數(shù)據(jù)分析指導企業(yè)經(jīng)營運作，可以進一步劃分為企業(yè)數(shù)據(jù)平臺和企業(yè)數(shù)據(jù)分析及應(yīng)用。

　　從中國當前的BI市場而言，國外廠商在工具平臺軟件領(lǐng)域占據(jù)主流地位，代表廠商包括SAS、Oracle、IBM、SAP和Teradata等；應(yīng)用軟件領(lǐng)域國外供應(yīng)商對國內(nèi)用戶的本土化需求支持不足，在技術(shù)服務(wù)、人員規(guī)模和服務(wù)成本等方面并不占優(yōu)，國內(nèi)的優(yōu)秀供應(yīng)商則已經(jīng)能夠為客戶提供相對優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。

　　東方國信就是國內(nèi)BI應(yīng)用軟件領(lǐng)域主要的供應(yīng)商之一。

　　公司能夠提供覆蓋電信大數(shù)據(jù)BI的全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品，在中國聯(lián)通的企業(yè)數(shù)據(jù)平臺以及企業(yè)數(shù)據(jù)分析和應(yīng)用領(lǐng)域市占率超過70%，為聯(lián)通27個省份公司提供BI產(chǎn)品及服務(wù)；在中國電信的BI應(yīng)用軟件領(lǐng)域占有率超過1/4，為電信17個省提供產(chǎn)品及服務(wù)；也是中國移動子公司中國鐵通主要的BI應(yīng)用合作伙伴，同時也是移動8個省分公司的重要合作伙伴。

　　有望中標中國電信

　　大數(shù)據(jù)項目

　　東方國信是聯(lián)通集團數(shù)據(jù)大集中的主要承建方，積累了豐富的行業(yè)經(jīng)驗，在業(yè)內(nèi)確立了領(lǐng)先優(yōu)勢。目前中國電信的數(shù)據(jù)大集中相關(guān)規(guī)范已經(jīng)完成，預(yù)計將很快啟動，公司中標相關(guān)項目的可能性極大。聯(lián)通數(shù)據(jù)大集中每年為公司貢獻的收入都在億元級別，在運營商數(shù)據(jù)集中分析系統(tǒng)建設(shè)中公司將持續(xù)受益。

　　呼叫服務(wù)是利用部署在運營商的基于BI的CRM對用戶數(shù)據(jù)進行分析和挖掘，發(fā)現(xiàn)客戶的潛在需求，通過外呼客戶實現(xiàn)精準營銷的電信增值服務(wù)。[瑞豐注冊香港公司]公司通過設(shè)立天津子公司承接呼叫服務(wù)外包，與聯(lián)通按照約定比例收取傭金收益，增厚利潤的同時拓展了服務(wù)范圍，增強了客戶黏性。

　　由于天津子公司的收入和利潤遠超公司預(yù)期，去年公司陸續(xù)新開設(shè)了大連、北京等4家子公司從事同類業(yè)務(wù)。呼叫外包服務(wù)（計入“基于BI的CRM應(yīng)用”內(nèi)）收入近年來增長極快。

　　切入非電信領(lǐng)域

　　大數(shù)據(jù)時代市場競爭進一步加劇，各行業(yè)的信息化建設(shè)都要具備從海量數(shù)據(jù)中提取有價值信息的能力，BI應(yīng)用具備廣闊的市場空間。目前各行業(yè)都加快了信息化建設(shè)投資，計世資訊預(yù)測2013年中國能源、醫(yī)療等行業(yè)的信息化投資規(guī)模將繼續(xù)保持高增長，BI服務(wù)提供商將持續(xù)受益。

　　通過對現(xiàn)有產(chǎn)品的“智能化”和“工具化”改造，公司軟件產(chǎn)品的標準化程度大大提高，產(chǎn)品復用性得以加強，為公司跨行業(yè)拓展及電信行業(yè)內(nèi)延伸打下良好基礎(chǔ)。

　　隨著公司產(chǎn)品標準化程度的不斷提高，本地化的工作量將大為減少，人工效率的提升將縮短項目周期、縮減人工成本、提升公司整體毛利。

　　公司于8月1日公告稱，擬使用現(xiàn)金及發(fā)行股份的方式收購北科億力和科瑞明100%股權(quán)，分別作價16000萬元、5000萬元。北科億力與科瑞明2012年分別實現(xiàn)凈利潤472.0萬元、251.3萬元，預(yù)計2013年可分別實現(xiàn)凈利潤1498.5萬元、492.5萬元，收購價格分別對應(yīng)2013年10.7倍、10.2倍PE。

　　北科億力是冶金工業(yè)安全、高效運行綜合解決方案提供商和冶金測控設(shè)備供應(yīng)商，在鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)系統(tǒng)自動精準監(jiān)測、智能模型開發(fā)等方面處于全國領(lǐng)先水平。此次并購有助于公司快速地切入制造業(yè)BI 領(lǐng)域，加速完善產(chǎn)品線。在有效的市場營銷配合下，制造領(lǐng)域的業(yè)務(wù)有望快速發(fā)展。

　　科瑞明主要從事銀行業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)處理、存儲與分析的BI業(yè)務(wù)，包括銀行數(shù)據(jù)報送、銀行內(nèi)部報表與銀行風險管理3個產(chǎn)品條線。目前科瑞明主要客戶為農(nóng)信社或村鎮(zhèn)銀行，中小銀行未來IT需求更旺盛，公司可借助科瑞明的渠道關(guān)系迅速進入銀行BI解決方案市場。