這種模式的優(yōu)勢之處在于，一方面，通過財(cái)產(chǎn)權(quán)信托模式，將土地經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)化為信托受益權(quán)，解決了土地經(jīng)營權(quán)質(zhì)押的合規(guī)性問題，構(gòu)建了專業(yè)合作社從銀行獲得貸款的基礎(chǔ)；另一方面，合作社種植的玉米是接受中糧集團(tuán)成員企業(yè)的訂單生產(chǎn)，鎖定了穩(wěn)定可控的銷售收入，規(guī)避了由于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)造成的市場風(fēng)險(xiǎn)，為該筆貸款增加了還款保障。除此之外，中糧公司委托龍江銀行結(jié)算劃款，貸款發(fā)放后，龍江銀行將對玉米合作社的貸款資金使用進(jìn)行監(jiān)控，并將合作社貸款本息從糧食收購款中代扣，確保信貸資金的封閉運(yùn)行。

顯然，這一業(yè)務(wù)模式對于其他信托公司而言難以復(fù)制，整個(gè)運(yùn)作框架的基礎(chǔ)是整合了中糧集團(tuán)平臺旗下的產(chǎn)業(yè)和金融資源，構(gòu)建了土地經(jīng)營權(quán)流轉(zhuǎn)-融資-農(nóng)產(chǎn)品銷售的完整鏈條，其中任何一環(huán)缺乏協(xié)同，都難以形成風(fēng)控閉環(huán)。

除此之外，中糧信托還推出了多單土地流轉(zhuǎn)信托項(xiàng)目，如“中糧·東升農(nóng)民玉米種植專業(yè)合作社農(nóng)村土地承包經(jīng)營權(quán)信托”、“中糧·勝平農(nóng)民玉米種植合作社農(nóng)村土地承包經(jīng)營權(quán)信托”等。

供應(yīng)鏈融資項(xiàng)目常態(tài)化

而在下游的農(nóng)產(chǎn)品流通環(huán)節(jié)，中糧信托也已經(jīng)形成了一個(gè)常態(tài)化的產(chǎn)品體系，專司食品經(jīng)銷商供應(yīng)鏈融資，截至發(fā)稿前已成立至第十期。

項(xiàng)目基本模式為中糧旗下食品營銷公司向中糧信托推薦與自己保持長期合作關(guān)系的核心經(jīng)銷商，由中糧信托評審后對符合條件者發(fā)放貸款用以貨源采購。

而在整個(gè)運(yùn)作過程中，用以采購的信托資金并非直接打給供貨商而是匯至中糧食品營銷公司賬戶，中糧食品營銷公司對未交付產(chǎn)品有監(jiān)管義務(wù)，按月為中糧信托提供經(jīng)銷商當(dāng)月訂貨數(shù)據(jù)，便于貸后管理和監(jiān)控，并在經(jīng)銷商違約的情況下承諾對其停止供貨。

其主要增信方式還包括，中國投資擔(dān)保有限公司提供擔(dān)保；經(jīng)銷商需在貸款發(fā)放之前提前確定貸款額度并交納保證金給中投保，同時(shí)提供實(shí)際控制人個(gè)人連帶責(zé)任反擔(dān)保。

此類項(xiàng)目的第一次實(shí)施始于5年前，與如今批量運(yùn)行的版本略有不同，起初中糧信托在供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)上的嘗試為單一信托，于2010年9月17日成立，期限一年半，金額1100萬元。

是中糧信托以中糧食品營銷公司華北銷售大區(qū)天津區(qū)為試點(diǎn)，為其“福臨門”小包裝油的核心經(jīng)銷商設(shè)計(jì)的自償性貿(mào)易融資方案，即根據(jù)企業(yè)真實(shí)貿(mào)易背景和上下游客戶資信實(shí)力，以單筆或額度授信方式，提供短期金融產(chǎn)品和封閉貸款，以企業(yè)銷售收入或貿(mào)易所產(chǎn)生的確定的未來現(xiàn)金流作為直接還款來源。

而后來，類似模式的供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)在中糧信托批量開展，經(jīng)銷商范圍也從中糧食品小包裝油經(jīng)銷商進(jìn)一步擴(kuò)大至中糧國際的大米經(jīng)銷商等。

除此之外，已有多家信托公司試水的酒類信托，在中糧信托也被多次落地運(yùn)作，其探路起點(diǎn)始于2011年，成立53度“國窖1573”特定資產(chǎn)投資單一資金信托計(jì)劃。

交易結(jié)構(gòu)為，由漢口銀行同步發(fā)行兩個(gè)投資型理財(cái)產(chǎn)品，根據(jù)信托結(jié)束時(shí)分配方式的不同分為：以實(shí)物進(jìn)行分配的信托(實(shí)物信托)，及以現(xiàn)金或?qū)嵨镞M(jìn)行分配的信托(現(xiàn)金信托)。

其本質(zhì)可視為一款嵌入實(shí)物分配選擇權(quán)的理財(cái)產(chǎn)品，投資者可根據(jù)自身喜好，選擇直接消費(fèi)所購酒產(chǎn)品，或到期贖回資金。

而在這種對接銀行理財(cái)?shù)木祁愋磐心Ｊ胶�，中糧信托繼續(xù)推出了掛鉤標(biāo)的為酒類的集合信托，信托資金全部用于投資特定資產(chǎn)——歌德盈香中國陳年白酒珍藏套裝，并做結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，發(fā)行總規(guī)模4000萬元。其中優(yōu)先級受益人最高收益率：9%/年，同時(shí)享有提取標(biāo)的特定資產(chǎn)單位(實(shí)物行權(quán))的權(quán)利。一般級受益人以其交付的信托資金為限保障優(yōu)先級受益人的信托資金和信托收益，不可實(shí)物行權(quán)。

難以復(fù)制的中糧產(chǎn)品線

然而，盡管深度介入全產(chǎn)業(yè)鏈開發(fā)出系列農(nóng)業(yè)金融產(chǎn)品線，但由前述項(xiàng)目運(yùn)作模式不難看出，絕大多數(shù)業(yè)務(wù)對于其他信托公司而言都具有不可復(fù)制性。