近日召開的中國銀監(jiān)會2013年度工作會議強調(diào)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性風(fēng)險底線是首要任務(wù)，嚴(yán)防信用違約風(fēng)險、嚴(yán)控表外業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)風(fēng)險、嚴(yán)管外部風(fēng)險傳染。而在此之前，央行工作會也把“防范金融風(fēng)險”提到了2013年宏觀政策的突出位置。
這與中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)“要高度重視財政金融領(lǐng)域存在的風(fēng)險隱患，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險的底線”一脈相承，足見黨中央新一屆領(lǐng)導(dǎo)集體對防范和化解當(dāng)前金融領(lǐng)域存在的潛在風(fēng)險高度重視。
目前，中國金融資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)有了很大發(fā)展。[注冊美國公司好處]2012年末，廣義貨幣（M2）余額97.42萬億元，同比增長13.8%；2012年12月社會融資規(guī)模達 1.63萬億元，全年社會融資規(guī)模為15.76萬億元，比上年多2.93萬億元，增長16.7%，其中，全年人民幣貸款增加8.2萬億元，同比多增 7320億元。
不過，風(fēng)險也蘊含其中。央行金融消費權(quán)益保護局局長焦瑾璞在第十七屆（2013）中國資本市場論壇上指出，今明兩年金融風(fēng)險將集中暴露。當(dāng)前，一些金融風(fēng)險隱患有所抬頭，例如在地方政府換屆之時，部分地區(qū)融資平臺蠢蠢欲動；同時，銀行的不良貸款可能有所上升。
這些風(fēng)險可能隨著經(jīng)濟發(fā)展的變動而表現(xiàn)出來。金融風(fēng)險暴露的時間節(jié)點，主要是在今年和明年。這是由銀行長期貸款的還款時點來推測的。2009年銀行體系長期貸款占70%，2010年占60%多，這些貸款的集中還款期是三至五年，也就是說今明兩年將是銀行風(fēng)險暴露的重要節(jié)點。隨著債務(wù)集中到期，一些機構(gòu)可能出現(xiàn)資金鏈問題，從而可能引發(fā)廣泛風(fēng)險。
比如地方融資平臺，當(dāng)下，地方債務(wù)問題逐漸長期化，成為左右中國經(jīng)濟運行的最大不確定因素，并牽制著決策層對宏觀經(jīng)濟走向的判斷及政策的取舍。
那么，中國地方政府性債務(wù)總數(shù)到底是多少？目前官方還沒有披露準(zhǔn)確數(shù)據(jù)，但根據(jù)國內(nèi)某大型評級機構(gòu)初步測算，2011年地方政府性債務(wù)同比約下降3%，而2012年同比大幅反彈，增速約為20%左右，粗略測算，2012年底地方政府性債務(wù)規(guī)�？赡茉�12萬億元左右。
此外，根據(jù)渣打銀行大中華區(qū)經(jīng)濟研究主管、高級經(jīng)濟學(xué)家王志浩的統(tǒng)計，2012年中國企業(yè)與政府的資產(chǎn)負債表杠桿達到國內(nèi)生產(chǎn)總值的206%，創(chuàng)歷史最高水平。如此高的杠桿率給中國金融系統(tǒng)帶來了極端的脆弱和明顯的衰退。
龐大數(shù)據(jù)蘊藏巨大風(fēng)險令人擔(dān)憂，這或許也是財政部為什么在2012年的最后一天聯(lián)合四部門發(fā)文《關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知》，再次強調(diào)對地方政府融資行為進行規(guī)范的真實意圖。
再如不良貸款，近期不良貸款暴露呈現(xiàn)加速擴散的勢頭。根據(jù)銀監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行主要監(jiān)管指標(biāo)情況表》顯示，截至2012年三季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額 4788億元，已經(jīng)連續(xù)四個季度反彈，不良貸款率為0.95%，較前兩季度上升0.01個百分點。其中股份制銀行2011年四季度至2012年三季度不良貸款率分別為0.6%、0.63%、0.65%、0.7%。
事實上，在筆者看來，除了以上所列地方融資平臺和銀行不良貸款，還有“影子銀行”風(fēng)險不得不引起重視。新任中央委員、中國銀行董事長肖鋼在十八大召開前夕的兩個月里，兩度警示中國的“影子銀行”風(fēng)險：最大的風(fēng)險是中國式的“影子銀行”體系，這個風(fēng)險既和中國銀行業(yè)的風(fēng)險密切相連，也與現(xiàn)代資本市場的風(fēng)險相連。
在中國，“影子銀行”主要集中于三種形式的融資：第一類是銀行表外業(yè)務(wù)，如理財產(chǎn)品；第二類是非銀行類金融機構(gòu)，如信托公司、小貸公司等；第三類則是民間金融。
根據(jù)中金公司的估算，理財產(chǎn)品方面，預(yù)計2012年末理財產(chǎn)品余額將達到7萬億元，同比增長53%。部分理財產(chǎn)品資產(chǎn)池涉及委托貸款、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等，從而規(guī)避了監(jiān)管層對信貸規(guī)模、撥備等的管控。信托資產(chǎn)方面，銀監(jiān)會非銀部數(shù)據(jù)顯示，截至2012年11月底，全行業(yè)管理信托資產(chǎn)已經(jīng)擴張至6.98萬億元。
民間金融方面，2011年爆發(fā)的溫州民間借貸鏈條斷裂，凸顯出民間借貸快速發(fā)展中的一些風(fēng)險。受此前風(fēng)險暴露影響，預(yù)計2012年規(guī)模將有所萎縮，余額將降至3萬億元左右。即使對這三種“影子銀行”簡單加總，2012年末規(guī)模估計就達到約20萬億元。而中國目前GDP規(guī)模也只有約50萬億元。數(shù)量上判斷，中國的“影子銀行”已經(jīng)十分龐大。
此外，還要警惕全球金融市場四個風(fēng)險向中國傳遞：一是美國量化寬松貨幣政策及債務(wù)上限等風(fēng)險將影響美國經(jīng)濟復(fù)蘇的能力；二是歐債危機存在蔓延的可能性，金融市場動蕩還將持續(xù)；三是日本債務(wù)風(fēng)險。在過去的10年里，日本政府一直在依靠發(fā)行債券來進行融資，其在10年間的發(fā)債規(guī)模高達約14.6萬億美元，這一債務(wù)占日本國內(nèi)生產(chǎn)總值水平的230%，遠遠高出希臘的165%；四是新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增長面臨出口下降和國際資本流向逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險，這可能加劇全球金融市場的波動。
眼下，人們比較關(guān)心的問題是如何化解中國金融風(fēng)險？筆者認為，關(guān)鍵在于改革和開放，所謂改革，就是要搞“兩率”改革（利率市場化和人民幣匯率）與銀行業(yè)改革。目前，人民幣匯率改革已有所進展，但仍顯不夠，境內(nèi)外匯市場的發(fā)育程度明顯不足，還需要在匯率形成機制改革及人民幣國際化等諸多方面下功夫。利率市場化還剩最關(guān)鍵但也是最難的兩步，亦即放開存貸款基準(zhǔn)利率的限制，這將降低銀行業(yè)的利差保護，還需等待適當(dāng)?shù)臅r機。
此外，要推動銀行業(yè)改革，讓商業(yè)銀行能夠為更多的企業(yè)提供融資服務(wù)。同時，打破配置金融資源過程中的壟斷和不公平，完善金融組織機構(gòu)，改進對小微企業(yè)的服務(wù)。所謂開放，就是要推動金融解放，讓更多民間資本更加自由地進入市場從事金融業(yè)務(wù)。
這是接下來中國決策層必須著手解決的問題，溫州金改只是第一步，還需靜觀其效。更為重要的一點是，如何讓原處于地下的影子銀行體系按照正規(guī)的方式運營，發(fā)展多層次的金融體系，平衡經(jīng)濟運行中的風(fēng)險與收益。
2009年銀行體系長期貸款占70%，[注冊美國公司費用]2010年占60%多，這些貸款的集中還款期是三至五年，也就是說今明兩年將是銀行風(fēng)險暴露的重要節(jié)點。隨著債務(wù)集中到期，一些機構(gòu)可能出現(xiàn)資金鏈問題，從而可能引發(fā)廣泛風(fēng)險。 
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