隨著中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，世界經(jīng)濟(jì)增長仍然低迷，要求刺激、拉動中國國內(nèi)消費(fèi)的呼聲也越來越高。中國消費(fèi)過低[香港公司審計(jì)]、儲蓄過高、經(jīng)濟(jì)增長靠投資和出口拉動似乎已經(jīng)成為一個不爭的事實(shí)。的確，根據(jù)官方統(tǒng)計(jì)，消費(fèi)只占中國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的48%，這意味著總儲蓄率達(dá)到了52%！這些儲蓄不僅為占GDP 48%的國內(nèi)投資提供了融資，同時也以資本外流的形式，為占GDP 4%的凈出口提供融資。相比之下，在全球范圍內(nèi)，消費(fèi)占GDP的比重平均為80%，在美國這一比例高達(dá)88%，歐盟則剛剛超過80%。中國的消費(fèi)率不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于世界其他地區(qū)，也大大低于自己20年前60%的水平。按照現(xiàn)在流行的觀點(diǎn)，中國人的消費(fèi)不足成了全球經(jīng)濟(jì)失衡的一個重要原因，因此中國必須采取刺激消費(fèi)的政策，一方面來幫助全球經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)再平衡，另一方面也是其自身實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的需要。
然而，關(guān)于中國消費(fèi)率太低的這種流行觀點(diǎn)，其實(shí)是基于錯誤的理論和對官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的膚淺的理解之上的。首先，這種觀點(diǎn)錯誤地假設(shè)了需求可以驅(qū)動增長。當(dāng)經(jīng)濟(jì)在低于其潛在產(chǎn)能的水平運(yùn)行時，需求可以決定一個國家當(dāng)前或短期的經(jīng)濟(jì)增長率。這是傳統(tǒng)的凱恩斯理論，我們對此都沒有異議。但是一國長期的經(jīng)濟(jì)增長和發(fā)展依賴于其生產(chǎn)能力的擴(kuò)張，而這取決于物質(zhì)資本和人力資本的積累以及技術(shù)進(jìn)步的速度。也就是說，投資而不是消費(fèi)才是經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的引擎。如果消費(fèi)需求就能推動經(jīng)濟(jì)長期增長的話，那么這個世界上就沒有窮國了！
低消費(fèi)率的另一面是高儲蓄率，它使得一個國家可以在不依賴于外債的情況下實(shí)現(xiàn)高水平的投資，這也是中國經(jīng)濟(jì)在過去幾十年里得以快速增長的一個主要原因。 1990年到2010的二十年間，中國GDP年均增長率達(dá)到10.5%，與此同時，消費(fèi)的增長也達(dá)到了8.6%（考慮通脹調(diào)整因素后)。雖然消費(fèi)增長速度低于GDP的增長速度，但高達(dá)8.6%增速已經(jīng)非常了不起，因?yàn)槭澜缙骄竭�不到3% ！同一時期的印度——另一個快速增長的經(jīng)濟(jì)體，其消費(fèi)的年均增長率為5.8%，也低于其GDP6.5%的年均增長率。聽起來也許有些拗口，但中國相對低的消費(fèi)率正是其很高的消費(fèi)增長率的重要原因。
那些熟悉經(jīng)濟(jì)增長理論的人應(yīng)該會同意上面對于消費(fèi)驅(qū)動經(jīng)濟(jì)增長這種流行觀點(diǎn)的批評，但可能會有人指出，中國不到50%的消費(fèi)率也低得太不尋常了。歷史上，幾乎沒有哪個經(jīng)濟(jì)體長期保持了這么低的消費(fèi)率；即使是已經(jīng)發(fā)達(dá)的東亞經(jīng)濟(jì)體在他們快速增長的時期內(nèi)似乎也沒有經(jīng)歷如此低的消費(fèi)率。如果真是這樣，那么中國的投資效率可能就太低了，投資過多時就可能出現(xiàn)這種情況。這就引出了我們的第二個論點(diǎn)：官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)大大低估了中國的消費(fèi)水平。中國真實(shí)的消費(fèi)率應(yīng)該比官方公布的數(shù)據(jù)高10到15個百分點(diǎn)，達(dá)到GDP的60 - 65%，對于快速增長的經(jīng)濟(jì)體而言，這其實(shí)是一個正常的也是理想的比例。
中國官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)對消費(fèi)的低估來源于幾個方面。首先，中國的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)大大低估了居住消費(fèi)。若干經(jīng)濟(jì)學(xué)家（包括本文作者）在這方面已經(jīng)指出過這一點(diǎn)，但是并沒有引起足夠的重視。即使國家統(tǒng)計(jì)局也早認(rèn)識到這一點(diǎn)，但在實(shí)際統(tǒng)計(jì)中并沒有做出相應(yīng)的調(diào)整。居住消費(fèi)由租金、房屋維修保養(yǎng)及水電煤氣等支出構(gòu)成，其中租金又包括租客支付的實(shí)際租金以及房產(chǎn)所有者自住的虛擬租金。理論上，自有住房的虛擬租金應(yīng)該等于住在自有房屋中的居民要在租賃市場上租住類似的房子需要支付的租金。而在實(shí)踐中，計(jì)算虛擬租金并非易事。統(tǒng)計(jì)局使用建造成本乘以一個固定的折舊率（城鎮(zhèn)住房是2％、農(nóng)村是3％）作為粗略的估計(jì)。雖然這種方法很容易，但是它大大低估了實(shí)際的居住消費(fèi)。不僅建造成本大大低估了房屋的市場價值，而且2%的折舊率也低估了實(shí)際的租金回報率。使用這種方法計(jì)算得出的 2009年中國居住消費(fèi)占GDP比重僅為6%。然而，在同一年，經(jīng)合組織中高收入的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體（美、日、英、德、法、加）的居住消費(fèi)占GDP比重都在 14％左右，該組織中兩個發(fā)展中國家墨西哥和土耳其的居住消費(fèi)占 GDP比重分別為 11．1％和16．5％。即使是印度，居住消費(fèi)也達(dá)到GDP的8．6％。
根據(jù)我們的估算，在2009年，如果中國城市住房平均價格為每平方米4000元人民幣(640美元)，平均的總租金回報率是3%，由此計(jì)算出來的居住消費(fèi)支出占到GDP的10%。僅這一項(xiàng)消費(fèi)支出的重估就將中國的消費(fèi)率提高了4個百分點(diǎn)！如果農(nóng)村住房消費(fèi)被官方統(tǒng)計(jì)低估了1個百分點(diǎn)的話，那么中國的總消費(fèi)支出就被低估了5個百分點(diǎn)(順便說一句，虛擬租金在國民經(jīng)濟(jì)核算中也是收入的來源，這意味著，中國的GDP也至少被低估了5%。) �？紤]到中國城市異常高的房價這一事實(shí)，中國的居住消費(fèi)可能占到GDP的11%或者更多。
導(dǎo)致消費(fèi)被低估的另外一個原因是，[香港公司查詢]官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不能涵蓋由公司賬戶付費(fèi)的私人消費(fèi)，此項(xiàng)支出一般被視作企業(yè)的經(jīng)營成本，如果是耐用消費(fèi)品，則被視作投資支出。在中國有很多這樣的消費(fèi)！例如，許多企業(yè)主或高管通過公司賬戶購買私人汽車，這些汽車的購置成本會被計(jì)入投資支出而不是私人消費(fèi)。我們懷疑，大多數(shù)豪華進(jìn)口汽車都屬于這一類。這種通過公司賬戶進(jìn)行私人消費(fèi)的做法在中國普遍存在，包括吃喝宴請、旅游度假、汽車保養(yǎng)、汽油消耗、通訊支出等等，幾乎任何可以開發(fā)票的家庭用品的開支都可以打入公司賬戶。對于國有企業(yè)的高管而言，公款支付的實(shí)物消費(fèi)成了一項(xiàng)重要的福利。這種做法大大節(jié)省了公司層面和個人層面的所得稅，但也因此讓中國的消費(fèi)被大大低估了。當(dāng)然，要確切知道有多少這樣的消費(fèi)是不可能的。如果這些消費(fèi)占家庭消費(fèi)總量的10%，那么我國實(shí)際消費(fèi)支出占 GDP比重就被低估了3.5個百分點(diǎn)。
消費(fèi)被低估的第三個原因則與住戶調(diào)查方法有關(guān)。這種方法依賴于被抽樣調(diào)查的住戶每個月詳細(xì)記錄家庭的各項(xiàng)收入和支出，參與記賬的家庭只得到很少的報酬。全國住戶的消費(fèi)支出的總額則是用人口數(shù)量乘以住戶調(diào)查得出的人均消費(fèi)支出。這里會出現(xiàn)幾個問題。首先，我們知道高收入、高消費(fèi)的家庭在樣本中的代表性是很低的，因?yàn)樗麄儧]有動力去報告他們的收入或者不厭其煩地記錄每筆支出。這就導(dǎo)致全國人均消費(fèi)被低估。其次，記賬的住戶很容易遺漏一些支出記錄，尤其是一些比較小的支出，因?yàn)樗麄儾]有多大的動力去保證記錄的準(zhǔn)確性。第三，實(shí)物消費(fèi)可能被低估了，既可能是因?yàn)樽魶]有準(zhǔn)確記錄這類消費(fèi)，也可能是用過低的價格來計(jì)算這類消費(fèi)的實(shí)際價值。這里我們并不是要怪統(tǒng)計(jì)局工作做得不好，而是要告訴統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的使用者應(yīng)該了解這些數(shù)據(jù)是怎么來的。
最后我們想要指出，學(xué)術(shù)界的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在做國際比較時通常不會簡單采用各國官方的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，而是采用所謂的賓大世界表的數(shù)據(jù)。該表是由美國賓夕法尼亞大學(xué)國際價格比較項(xiàng)目根據(jù)各國商品價格的調(diào)查結(jié)果而重新編制的世界各國國民經(jīng)濟(jì)核算數(shù)據(jù)。賓大世界表不同于官方國民收入統(tǒng)計(jì)之處在于它根據(jù)購買力平價對各國的消費(fèi)和投資價格水平以及官方(或市場)的匯率做了相應(yīng)的調(diào)整使得各國的數(shù)據(jù)具有更好的可比性。
根據(jù)最新發(fā)布的賓大世界表，即使不考慮我們上面提到的那些被低估或遺漏的消費(fèi)支出，中國的消費(fèi)占比在2010年（該表的最新年份）也達(dá)到了GDP的 60.9%，而不是官方數(shù)據(jù)給出的47.4%。這個差別的主要原因在于賓大世界表是用所謂的“國際價格”而不是用中國的名義價格來計(jì)算中國的消費(fèi)和投資的價值。與投資品價格水平相比，中國的消費(fèi)品和服務(wù)（包括政府服務(wù)）的價格水平較國際水平更低。具體來說，2010年中國居民消費(fèi)的價格水平只相當(dāng)于美國的 42%，而投資的價格水平則相當(dāng)于美國的68%。
此外，根據(jù)賓大世界表，中國的消費(fèi)率在1990年是58.9%（而不是官方的62.5%），而且。在過去的20年間，該比率一直穩(wěn)定在60%左右的水平，而不是像未經(jīng)調(diào)整的官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示的那樣在不斷下降。（從技術(shù)上講，這是由于在此期間中國消費(fèi)價格水平相對于投資價格水平上升更慢。），因此，如果說中國 60%的消費(fèi)率太低，那么，至少根據(jù)賓大世界表的數(shù)據(jù)，在過去的20年里它從來都是這么低！但中國經(jīng)濟(jì)不正是在這20年里得到了飛速的發(fā)展嗎？有什么理由認(rèn)為中國的低消費(fèi)現(xiàn)在就成了問題呢？
中國60%的消費(fèi)率與同樣基于賓大世界表的數(shù)據(jù)計(jì)算出的東亞四小龍的消費(fèi)水平具有很強(qiáng)的可比性。自80年代中期以來，韓國的消費(fèi)一直占GDP的大約60%；香港的消費(fèi)率在1960年以來也都保持在60%左右；新加坡自70年代中期以來的消費(fèi)率從來沒有超過60％，過去二十年的平均消費(fèi)率只有45％，比中國已經(jīng)很低的官方消費(fèi)率還要低很多。這三個地方都先后變成了高收入的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。臺灣的消費(fèi)率略高，但自20世紀(jì)70年代中期以來絕大多數(shù)年份都低于70%，在80年代中期低至60%。同樣，另一個高儲蓄的經(jīng)濟(jì)體日本在20世紀(jì)60年代中期以來的大部分年份的消費(fèi)率也都低于70%，在一些年份還曾低到61%。
當(dāng)然我們也不能迷信賓大世界表的數(shù)據(jù)，[注冊香港公司瑞豐專業(yè)辦理]但同時考慮到中國還有大量的消費(fèi)支出并沒有被官方數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)進(jìn)來，我們幾乎可以肯定用可比的國際價格來衡量的中國的實(shí)際消費(fèi)率不會低于60%，與東亞四小龍所經(jīng)歷過的水平非常相似。也許正是由于類似的“低消費(fèi)高儲蓄”的傾向，中國很可能會成為下一個高收入的東亞經(jīng)濟(jì)體。 
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