陳兵:駁“人民幣貶值論”

隨著中國經(jīng)濟(jì)增速的回落以及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的遙遙無期，繼前幾年歐美國家“人民幣低估論”之后，外國的部分政治經(jīng)濟(jì)人士以及國內(nèi)的所謂專家學(xué)者開始鼓吹“人民幣貶值論”，下面我簡要分析下“人民幣低估論”與“人民幣貶值論”誕生的背景以及人民幣未來的走向。

自1978年改革開放之后的幾十年里中國經(jīng)濟(jì)保持著高速增長，[注冊(cè)香港公司登記服務(wù)] 尤其是自加入WTO（世界貿(mào)易組織）之后這段時(shí)間里，中國經(jīng)濟(jì)的增速一直維持在兩位數(shù)。中國的GDP規(guī)模（約7萬億美元）在躍居世界第二的同時(shí)，中國的商品充斥著發(fā)達(dá)國家甚至是部分發(fā)展中國家的大部分市場，鑒于中國廉價(jià)的勞動(dòng)力等生產(chǎn)成本，中國的這些商品在國外市場一直以廉價(jià)著稱，在商品質(zhì)量差距不是十分明顯以及發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)和公眾收入增速雙雙下降的背景下，中國商品的廉價(jià)有意無意的擠占了發(fā)達(dá)國家的市場，甚至是在和金磚五國其它國家商品競爭時(shí)候，中國商品都處于明顯的優(yōu)勢(shì)地位。這樣的商品競爭模式以及中國出口導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)增長政策讓中國不僅在短短數(shù)年時(shí)間里積累了超過3萬億美元的外匯儲(chǔ)備規(guī)模，也讓其它國家在與中國商品競爭方面處于明顯弱勢(shì)地位，這樣就導(dǎo)致了美國要求“人民幣升值”的呼聲受到歐洲等發(fā)達(dá)國家甚至是巴西等發(fā)展中國家或明或暗的支持，這些國家寄望人民幣的大幅升值，一方面是為了削弱中國出口企業(yè)的國際競爭，另一方面也是希望中國的巨額外匯儲(chǔ)備大幅度縮水變相洗劫中國的財(cái)富。

然而天有不測風(fēng)云，突如其來的全球金融風(fēng)暴將全球經(jīng)濟(jì)拖入泥潭，發(fā)展中國家雖然也深受其害。在對(duì)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)候，全球都信奉“凱爾斯的經(jīng)濟(jì)學(xué)”措施（開動(dòng)印鈔機(jī)和借債刺激經(jīng)濟(jì)），結(jié)果導(dǎo)致歐洲債務(wù)危機(jī)陷入僵局，發(fā)展中國CPI（通貨膨脹率）維持在高位，美國失業(yè)率高居不下。

在這種的情況下，對(duì)以中國為龍頭的發(fā)展中國家來說，可以通過經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型等手段來應(yīng)對(duì)目前的僵局，短期內(nèi)雖然不能恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的高速增長，至少也可以止住下滑的步伐，進(jìn)入經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)期。對(duì)歐洲，歐債務(wù)危機(jī)由于歐洲缺乏統(tǒng)一政府以及各成員國都是民主國家，無論是大量印制歐元（成員國之間的劫富濟(jì)貧）還是大幅度削減債務(wù)國財(cái)政赤字（民主國家民眾必然反對(duì)）都難以有效執(zhí)行，唯一的希望是寄望外部援助（難以持續(xù)）以及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇（短期無望）之后拉動(dòng)歐洲復(fù)蘇，這樣看來，歐洲的債務(wù)危機(jī)還將繼續(xù)下去，歐元的疲軟也會(huì)繼續(xù)。對(duì)美國來說，QE¹到QE³的推出可以不斷刺激美國經(jīng)濟(jì)，天量貨幣印發(fā)并沒有引發(fā)美國的高通脹（美國可以利用美元國際貨幣的霸主地位將CPI轉(zhuǎn)嫁到全球，同時(shí)削弱美元的實(shí)際價(jià)值，變相掠奪世界財(cái)富），然而失業(yè)率的居高不下無法轉(zhuǎn)移，這樣的結(jié)果是美國雖然轉(zhuǎn)移了金融風(fēng)暴帶來的巨大風(fēng)險(xiǎn)，然而無法恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長的活力。于是美國開始通過各種手段打壓歐洲以及其他國家，讓全球的美元資產(chǎn)流向美國，為美國經(jīng)濟(jì)增長注入能量（美國GDP大約70%是依賴于服務(wù)業(yè)，美元資產(chǎn)的大幅度流入將帶動(dòng)美國服務(wù)業(yè)復(fù)蘇）。在這種背景下，一部分外國的所謂的專家抓住時(shí)機(jī)開始唱空中國，喊出了“人民幣大幅度貶值論”，而國內(nèi)一些對(duì)國家政治經(jīng)濟(jì)前景不看好的人甚至是“美元黨”（為美國服務(wù)或者自己資產(chǎn)大部分是美元的人士）開始配合這種“人民幣大幅度貶值論”，希望人民幣大幅度貶值，這樣既可以為美國帶來短期所需的美元資產(chǎn)，也可以降低美國的發(fā)債成本，更可以讓這些持有美元資產(chǎn)的“美元黨”發(fā)一筆橫財(cái)。

其實(shí)不論是“人民幣大幅度貶值論”還是“人民幣大幅度升值論”的支持者，都有意忽略了“貨幣價(jià)值屬性”（一國貨幣本質(zhì)上是一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力和軍事實(shí)力的體現(xiàn)），同時(shí)也低估了中國的政治意志（中國的匯率管制是一種政治意志的體現(xiàn)，出于國家穩(wěn)定的考慮，短期內(nèi)不可能讓匯率自有波動(dòng)，更不用談一次性大幅度升值或貶值）�？紤]到中國政府領(lǐng)導(dǎo)層政策的“延續(xù)性”以及改革的“審慎性，中國政局的穩(wěn)定性還將在未來很長一段時(shí)間繼續(xù)保持。在這樣的背景下，中國的經(jīng)濟(jì)增長能力依然將保持高位，逐步縮小和美國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的差距，軍事實(shí)力也將快速發(fā)展。而美國的經(jīng)濟(jì)和軍事實(shí)力及時(shí)不走下坡路，也難有突破。只要中美的經(jīng)濟(jì)軍事的發(fā)展態(tài)勢(shì)不發(fā)生逆轉(zhuǎn)，人民幣仍然將保持對(duì)美元穩(wěn)健升值的態(tài)勢(shì)。

一國貨幣的內(nèi)在價(jià)值是經(jīng)濟(jì)實(shí)力和軍事實(shí)力的體現(xiàn)，[青島注冊(cè)香港公司服務(wù)]這幾年美元的內(nèi)在價(jià)值一直在下跌。近來美元指數(shù)不跌反漲是因?yàn)闅W洲的情況更加糟糕。歐美不是比誰更強(qiáng)大，而是比誰更混亂，美元疲軟沒關(guān)系，只要?dú)W元更弱就行。接下來的幾年里，歐洲將繼續(xù)疲軟，只要?dú)W元持續(xù)貶值，美元就會(huì)堅(jiān)挺，但人民幣依舊穩(wěn)健升值。當(dāng)然未來一段時(shí)間我們的關(guān)注焦點(diǎn)是中國的政治穩(wěn)定性和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的效果。