德法經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)值得樂觀嗎？

眼下有很多關(guān)于金融和經(jīng)濟(jì)學(xué)的胡扯。[在武漢注冊(cè)香港公司服務(wù)]就拿周二發(fā)布的歐元區(qū)增長數(shù)據(jù)和股市反應(yīng)來說吧。首先，報(bào)告德國和法國經(jīng)濟(jì)在第二季度沒有收縮根本是錯(cuò)的——數(shù)據(jù)顯示，德國經(jīng)濟(jì)在4月至6月的這個(gè)季度與首季度相比擴(kuò)張0.3%，而法國經(jīng)濟(jì)與首季度持平，這些數(shù)據(jù)受到市場(chǎng)的歡迎。但這些只是初步數(shù)據(jù)。

德國聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局在小字說明中承認(rèn)，初步的國內(nèi)生產(chǎn)總值結(jié)果可能與最終數(shù)據(jù)有至多半個(gè)百分點(diǎn)的出入，可能偏低，也可能偏高。同樣，法國國家統(tǒng)計(jì)局的計(jì)算是，該國GDP數(shù)據(jù)在三年后的平均修正幅度為0.3個(gè)百分點(diǎn)。

換句話說，德國和法國經(jīng)濟(jì)很有可能在第二季度出現(xiàn)了收縮。我們?cè)趲啄昀锒疾粫?huì)知道準(zhǔn)確答案。就目前來說，投資者只需要明白一點(diǎn)：沒有多少經(jīng)濟(jì)增長可言。他們?nèi)绻獨(dú)g慶歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)出現(xiàn)起色就錯(cuò)了。就像評(píng)論人士對(duì)經(jīng)濟(jì)事實(shí)作簡化處理一樣，選股者往往忘記對(duì)股價(jià)來說什么才是重要的。與營收假設(shè)的小幅變動(dòng)相比，股票估值水平對(duì)貼現(xiàn)率更為敏感。

因此，如果歐元區(qū)GDP突然回升，[在重慶注冊(cè)香港公司服務(wù)]由此導(dǎo)致的利率上升將沉重打擊股市。想象這樣一家簡單的公司：其銷售額增長為3%，自由現(xiàn)金流為400萬美元，股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5%，貝塔系數(shù)為1，而且無債務(wù)。假定10年期國債收益率為2%，該公司的價(jià)值將是大約1.25億美元。不過，如果把營收增長上調(diào)至4%，國債收益率上調(diào)至4%，將一舉抹去該公司五分之一的價(jià)值。不幸的是，投資者面臨更美好前景之時(shí)，也就是利率將走高的時(shí)候。