傘形信托降溫中小信托業(yè)務(wù)或重新布局

12日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的意見》，出重拳清理場(chǎng)外配資。16日，民間配資重要的分倉(cāng)信息系統(tǒng)HOMS更是宣布關(guān)閉任何賬戶開立功能。在剛剛過(guò)去的一周，配資業(yè)務(wù)比例較重、依賴HOMS系統(tǒng)操作的信托公司相當(dāng)難熬，和民間其他渠道配資方一樣，他們?cè)诘却C監(jiān)會(huì)關(guān)于HOMS系統(tǒng)能否繼續(xù)存在的最后表態(tài)。

此前業(yè)內(nèi)人士估算，場(chǎng)外配資的規(guī)模高達(dá)萬(wàn)億，但經(jīng)過(guò)此次市場(chǎng)大跌后，民間配資中有近90%被強(qiáng)平，傘形信托中有近30%被強(qiáng)平。而受前期市場(chǎng)持續(xù)下跌因素影響，之前熱火朝天的傘形信托業(yè)務(wù)已現(xiàn)降溫跡象，已經(jīng)有多家信托公司暫停了傘形信托業(yè)務(wù)。與此同時(shí)，傘形信托的客戶需求也已明顯下降。

“經(jīng)過(guò)這次‘股災(zāi)’，[德國(guó)公司注冊(cè)]市場(chǎng)對(duì)配資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)普遍有一個(gè)更高的認(rèn)識(shí)，這也將直接影響配資業(yè)務(wù)占比較重的信托公司未來(lái)的業(yè)務(wù)布局�！焙ＭㄗC券分析師陳瑞明對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示。

多數(shù)信托公司主動(dòng)收緊

本輪傘形信托的擴(kuò)展始于去年7月份A股升溫，尤其是在去年年末和今年4、5月份更為明顯。據(jù)信托業(yè)內(nèi)人士估算，在此次市場(chǎng)大跌之前，傘形信托的規(guī)模在5000億元至8000億元之間，在此次大跌中近30%被強(qiáng)平。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年在集合信托領(lǐng)域，投向金融領(lǐng)域的信托計(jì)劃成立規(guī)模達(dá)2289.47億元，占比為37.49%，其中絕大部分投向證券市場(chǎng)。而投向房地產(chǎn)、工商企業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的信托規(guī)模分別僅為600.13億元、343.82億元和802.45億元。

信托業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)同樣證明了這一特點(diǎn)，2015年一季度證券投資信托規(guī)模為2.23萬(wàn)億元，較2014年一季度同比增長(zhǎng)79.84%，證券投資信托成為資金信托的第三大配置領(lǐng)域，而同期信托資產(chǎn)的規(guī)模增速僅為22.76%。

顯而易見，在過(guò)去的一段時(shí)間，證券領(lǐng)域成為信托規(guī)模的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。但業(yè)內(nèi)人士分析稱，在今年上半年為信托業(yè)貢獻(xiàn)了不菲利潤(rùn)的結(jié)構(gòu)化證券投資業(yè)務(wù)，在今年下半年將會(huì)趨于緊縮。這也意味著，信托公司今年下半年的盈利將會(huì)受不小沖擊。

南方某信托公司已經(jīng)對(duì)內(nèi)下發(fā)業(yè)務(wù)通知，計(jì)劃停止所有結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)，包括存續(xù)期內(nèi)的信托業(yè)務(wù)。這意味著，該公司的傘形信托、單一賬戶結(jié)構(gòu)化信托都將停止。但目前停止所有結(jié)構(gòu)化證券投資信托業(yè)務(wù)在信托業(yè)內(nèi)尚屬個(gè)案，多數(shù)信托公司的存續(xù)項(xiàng)目仍可繼續(xù)運(yùn)行。

不過(guò)，多家信托公司相關(guān)業(yè)務(wù)人士透露，兩周以前已經(jīng)停止了新增傘形信托業(yè)務(wù)，包括新增子賬戶。在信托公司主動(dòng)收緊傘形信托業(yè)務(wù)的同時(shí)，客戶對(duì)傘形信托的需求亦有所回落。

監(jiān)管層不會(huì)一刀切

過(guò)度膨脹的配資被視為此輪踩踏下跌的原因之一，監(jiān)管層也頻頻對(duì)此做出應(yīng)對(duì)措施。

14日下午銀監(jiān)會(huì)召集主要信托公司對(duì)銀行、信托資金入市的渠道及規(guī)模進(jìn)行摸底，但銀監(jiān)會(huì)暫未通知信托公司層面停止配資業(yè)務(wù)。

“目前我們的配資業(yè)務(wù)都還在正常開展，并沒有被監(jiān)管層叫停。”上述說(shuō)法得到了某大型國(guó)有銀行人士的證實(shí)，“配資業(yè)務(wù)目前主要分為對(duì)接傘形信托的配資業(yè)務(wù)和對(duì)接單一的結(jié)構(gòu)化信托配資業(yè)務(wù)兩大類，現(xiàn)在對(duì)于傘形信托的配資需求，銀行方面確實(shí)比較謹(jǐn)慎，很多銀行都已經(jīng)暫停了對(duì)傘形信托的配資業(yè)務(wù)，但是對(duì)結(jié)構(gòu)化信托的配資仍照常進(jìn)行�！�

在銀行業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，傘形信托業(yè)務(wù)之所以被監(jiān)管層嚴(yán)格規(guī)范，重要原因在于其母?jìng)阆驴稍O(shè)立的子傘層面的風(fēng)控問題。據(jù)介紹，信托公司通過(guò)旗下的母?jìng)阍O(shè)立的子傘單元，信托公司再把來(lái)自于銀行的優(yōu)先級(jí)資金分配給各個(gè)配資平臺(tái)，“這些配資平臺(tái)很多都是通過(guò)線上發(fā)展業(yè)務(wù)的，對(duì)接的是HOMS系統(tǒng)，這里的風(fēng)控盲點(diǎn)在于銀行或信托的盡職調(diào)查無(wú)法做到配資的最底層，同時(shí)HOMS系統(tǒng)也可能造成虛擬賬戶的運(yùn)作，使得資金的最后監(jiān)控出現(xiàn)風(fēng)控漏洞�！�

“如果銀監(jiān)會(huì)真的要對(duì)配資業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范，我們預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)新增業(yè)務(wù)和老業(yè)務(wù)同時(shí)叫停的‘一刀切’模式�！鼻笆鲢y行業(yè)內(nèi)人士如此分析。他表示，新老劃斷應(yīng)該是未來(lái)規(guī)范舉措的可能方向�！皬哪壳笆袌�(chǎng)上運(yùn)行的傘形信托而言，其大量興起在去年底，今年二季度以后就呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，因此存量規(guī)模并不大。”

不過(guò)，[德國(guó)公司注冊(cè)]由于監(jiān)管層對(duì)配資業(yè)務(wù)監(jiān)管趨于嚴(yán)格，因此，下半年傘形信托等配資業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將繼續(xù)主動(dòng)收緊，將會(huì)對(duì)信托公司利潤(rùn)造成一定沖擊。陳瑞明表示，“受影響的大小程度要看各家信托公司配資業(yè)務(wù)的比重，如有的中小信托公司，今年上半年將傘形業(yè)務(wù)作為主打，下半年可能要重新布局業(yè)務(wù)方向�！�