金融領(lǐng)域如存貸款、支付、理財(cái)?shù)戎T多業(yè)務(wù)已明顯受到互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊，但在信托行業(yè)囿于監(jiān)管政策等約束，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新并不多見，而這一現(xiàn)狀正在被打破。
近日，中融信托旗下名為“中融金服”的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)宣布上線，搭建了信托行業(yè)首個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)。
值得注意的是，[注冊(cè)香港公司登記服務(wù)] 與其他互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)不同的是，該平臺(tái)提供的產(chǎn)品是基于信托等金融產(chǎn)品的受益權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)機(jī)會(huì)。中融金服負(fù)責(zé)人表示，他們將解決高凈值客戶購買銀行理財(cái)、券商資管、基金、信托等各種金融產(chǎn)品，獲得高收益卻無法兼顧流動(dòng)性的難題。
高搜易CEO陳康認(rèn)為，目前以股權(quán)交易中心、信托公司自建等形式成立的流轉(zhuǎn)機(jī)制并未有效解決化解信托流轉(zhuǎn)困境。
互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)克服流動(dòng)性軟肋
信托業(yè)的野蠻生長(zhǎng)期已過。信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2015年1季度末，信托資產(chǎn)規(guī)模為14.41萬億元，較2014年1季度的11.73萬億元，年度同比增長(zhǎng)22.85%；較2014年末的13.98萬億元，季度環(huán)比增長(zhǎng)3.08%。
無論同比增速，還是環(huán)比增速，資產(chǎn)規(guī)模的增速均呈現(xiàn)明顯回落態(tài)勢(shì)。經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，信托業(yè)正向著專業(yè)化管理方向邁進(jìn)，對(duì)于促進(jìn)行業(yè)轉(zhuǎn)型和良性發(fā)展有積極作用。正如中誠(chéng)信托副總裁湯淑梅所言，資本市場(chǎng)是一個(gè)長(zhǎng)期的市場(chǎng)，國(guó)家未來會(huì)將資本市場(chǎng)建成多層次的市場(chǎng)，因此證券市場(chǎng)定會(huì)成為信托未來業(yè)務(wù)的一個(gè)主導(dǎo)力量。但目前整個(gè)行業(yè)正面臨“缺乏流動(dòng)性”這一軟肋。
優(yōu)選財(cái)富高級(jí)理財(cái)經(jīng)理趙輝認(rèn)為，14.4萬億信托資產(chǎn)規(guī)模中，具備潛在可流通的集合信托規(guī)模達(dá)到4.79萬億，除證券類等少量信托產(chǎn)品可以中途贖回外，大部分存續(xù)期為1至3年的集合類信托產(chǎn)品不可以提前贖回。同時(shí)，由于制度障礙及市場(chǎng)缺失，信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓尚未形成規(guī)�；慕灰资袌�(chǎng)。一旦投資者在信托存續(xù)期內(nèi)面臨突發(fā)性資金需求，例如遇到企業(yè)或家庭資金周轉(zhuǎn)、二級(jí)市場(chǎng)投資、房產(chǎn)投資等情況，將面臨信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓難、資金不能及時(shí)到位的尷尬。
探索之路從未停滯，但效果并不如意。2013年9月份，北金所場(chǎng)內(nèi)存量信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓掛牌規(guī)模超百億元，并在信托二級(jí)市場(chǎng)聚集了一定規(guī)模的機(jī)構(gòu)客戶。多家信托公司已在探討并推出信托產(chǎn)品的受益權(quán)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，如華寶信托的“流通寶”，中信信托的“信惠財(cái)富”等。北金所副總裁白雙鸝表示，大部分信托產(chǎn)品流動(dòng)性都比其它金融產(chǎn)品差，提高信托產(chǎn)品流動(dòng)性已經(jīng)迫于眉睫，信托二級(jí)市場(chǎng)亟需建立。
建立國(guó)內(nèi)統(tǒng)一的信托交易平臺(tái)被認(rèn)為是提高信托產(chǎn)品流動(dòng)性的關(guān)鍵一步，但國(guó)內(nèi)信托財(cái)產(chǎn)登記制度至今并不健全。2014年10月，銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)全國(guó)信托信息登記中心落戶上海自貿(mào)區(qū)，自去年底，全國(guó)信托登記中心相關(guān)人員通過向信托公司積極征求意見，已經(jīng)初步形成信托登記、受益權(quán)轉(zhuǎn)讓等操作方案，但至今并未進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為還很遙遠(yuǎn)。
從目前的調(diào)查研究看，信托難以實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓主要受限于法律層面，按照《信托公司集合信托計(jì)劃管理辦法》相關(guān)規(guī)定，機(jī)構(gòu)持有的信托受益權(quán)不得向自然人轉(zhuǎn)讓；當(dāng)對(duì)信托受益權(quán)進(jìn)行拆分轉(zhuǎn)讓，受讓人同樣不能為自然人，亦即個(gè)人投資者可以向個(gè)人與機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓，機(jī)構(gòu)投資者只能向機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓，而受讓方必須滿足信托合格投資者的所有要求。
隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)，目前信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)正在逐漸顯現(xiàn)，信托產(chǎn)品的剛性兌付被逐漸打破，而地產(chǎn)信托、礦產(chǎn)信托等領(lǐng)域也出現(xiàn)了兌付風(fēng)險(xiǎn)。如吉林信托一款10億的產(chǎn)品早在2014年初即已到期，但至今仍未對(duì)付，這無疑給信托受益權(quán)接手方帶來隱憂。
趙輝稱，存量信托目前只針對(duì)投資者披露信息，對(duì)于接手方而言很難去了解現(xiàn)存項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)情況，對(duì)于很多投資者還有心理上的障礙，比如說一般人對(duì)于前景不好的信托才會(huì)出手轉(zhuǎn)讓等，而且是信托產(chǎn)品沒有公允的登記機(jī)構(gòu)，轉(zhuǎn)讓流程復(fù)雜。
各方面曲線介入“流轉(zhuǎn)”
一邊是旺盛的信托流動(dòng)性需求，一邊是低效率、長(zhǎng)時(shí)間的受益權(quán)轉(zhuǎn)讓機(jī)制，市場(chǎng)和信托投資者亟需一個(gè)高效、靈活、跨平臺(tái)的交易模式。
互聯(lián)網(wǎng)金融正在盯上這一領(lǐng)域，只是與信托的“親密接觸”充滿坎坷。
2014年4月，銀監(jiān)會(huì)界定“信托100”網(wǎng)站“100元買信托”業(yè)務(wù)違規(guī)；2014年底P2P平臺(tái)雪山貸推出“千元團(tuán)購信托”業(yè)務(wù)因被合作方“否認(rèn)”而緊急下線。由此可見，簡(jiǎn)單的互聯(lián)網(wǎng)與信托疊加模式顯然走不通，產(chǎn)品設(shè)計(jì)須合乎監(jiān)管要求。
以中融金服線上交易平臺(tái)為例，與現(xiàn)有的信托互聯(lián)網(wǎng)化合作模式不同，中融金服并未對(duì)信托進(jìn)行“轉(zhuǎn)讓”、“拆分”，而是將金融產(chǎn)品作為信托公司客戶融資的增信手段。
中融金服推出的第一款產(chǎn)品名為“金融產(chǎn)品增信項(xiàng)目第一期”，融資規(guī)模為117萬，借款期限為101天，年化收益為6.5%，截止6月19日投資進(jìn)度條已完成了100%。
官網(wǎng)資料顯示，金融產(chǎn)品增信項(xiàng)目是中融金服推出的個(gè)人投融資服務(wù)產(chǎn)品，借款人均為合法購買信托機(jī)構(gòu)發(fā)行的集合資金信托計(jì)劃產(chǎn)品的高凈值客戶(自然人或機(jī)構(gòu))，并以其持有的信托計(jì)劃受益權(quán)作為增信措施進(jìn)行融資。由此，信托公司客戶通過該產(chǎn)品可獲得信托的高收益且兼顧流動(dòng)性，互聯(lián)網(wǎng)金融投資者也能在該平臺(tái)上找到安全邊際更高的理財(cái)產(chǎn)品。
業(yè)內(nèi)人士分析，中融金服的產(chǎn)品設(shè)計(jì)并非通常所說的“轉(zhuǎn)讓受益權(quán)”，信托公司在環(huán)節(jié)中起到了很大的作用：他們不僅可以對(duì)融資方所擁有的金融產(chǎn)品提供證明，還可以通過信托安排為融資交易提供增信。
中融金服負(fù)責(zé)人表示，積極拓展行業(yè)合作伙伴，與其他信托公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、消費(fèi)金融公司、上市公司、軟件公司等，聯(lián)合開發(fā)形式多樣、覆蓋廣泛的創(chuàng)新金融產(chǎn)品。
在中融金服上線前，已有多家信托公司開始嘗試與互聯(lián)網(wǎng)金融結(jié)合。去年底平安信托試水信托質(zhì)押業(yè)務(wù)，多家信托公司也在該業(yè)務(wù)探索，但推出初期門檻設(shè)定較高，如平安信托設(shè)定為在公司存續(xù)規(guī)模達(dá)到1000萬元以上的客戶，難以覆蓋大多數(shù)客戶；另一方面信托公司僅是掛在自己的網(wǎng)站上，依靠存量客戶一對(duì)一轉(zhuǎn)讓，由于大多數(shù)信托公司網(wǎng)站瀏覽量較低，即使掛出來也很難成交，無法順利解決客戶需求�！澳壳耙怨蓹�(quán)交易中心、信托公司自建等形式成立的流轉(zhuǎn)機(jī)制并沒有化解信托流轉(zhuǎn)尷尬�！标惪嫡J(rèn)為。
陳康所創(chuàng)立的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)高搜易亦看上了信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)。結(jié)合開放的信息平臺(tái)及互聯(lián)網(wǎng)金融的普惠性，高搜易推出了“信托寶”，以“信托受益權(quán)質(zhì)押融資”的模式來介入信托流轉(zhuǎn)市場(chǎng)。
據(jù)了解，信托寶是信托投資人將信托計(jì)劃質(zhì)押，按照使用計(jì)劃，配合產(chǎn)品時(shí)間進(jìn)度包裝成不同產(chǎn)品，通過互聯(lián)網(wǎng)與投資者進(jìn)行對(duì)接融資，并非拆標(biāo)，從本質(zhì)上是一種債權(quán)產(chǎn)品。據(jù)高搜易官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，目前信托寶產(chǎn)品已經(jīng)成功發(fā)售300期。
對(duì)此業(yè)務(wù)模式，央行[微博]目前的態(tài)度是容忍和鼓勵(lì)創(chuàng)新，這也是對(duì)整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的態(tài)度。某信托公司人士認(rèn)為，該業(yè)務(wù)解決了部分客戶的實(shí)際需求，對(duì)信托公司的業(yè)務(wù)并未帶來沖擊，因此持歡迎態(tài)度，但信托公司仍有所疑慮，如果第三方機(jī)構(gòu)將產(chǎn)品描述為他們公司的產(chǎn)品，利用信托公司為其做信用背書，則會(huì)對(duì)信托公司帶來聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。
這一流程中，[青島 注冊(cè)香港公司服務(wù)]如果有信托公司官方參與，那么事情應(yīng)該會(huì)容易許多，他們擁有最全的客戶資料、產(chǎn)品信息以及完整的風(fēng)控體系；另一方面，隨著內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)加劇，他們也需要為客戶提供更多的增值服務(wù)，這也是信托公司自身的轉(zhuǎn)型需求。
大成律師事務(wù)所資本市場(chǎng)部高級(jí)合伙人杜慶春律師認(rèn)為，通過SPV受讓信托受益權(quán)后再通過互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)發(fā)售信托收益權(quán)份額，是目前市場(chǎng)比較流行的一種準(zhǔn)證券化做法，其關(guān)鍵環(huán)節(jié)是SPV所持信托受益權(quán)的真實(shí)性和獨(dú)立性，如果能在這方面做好風(fēng)控，確實(shí)不失為有效的金融創(chuàng)新。
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