違規(guī)財政擔(dān)保頻現(xiàn)基建信托 43號文風(fēng)險隔離效果不明顯

提示：目前政信合作由地方財政作為還款來源的項目還有很多，但是都是背地里有協(xié)議。

去年9月份“43號文”（即《國務(wù)院關(guān)于加強地方政府性債務(wù)管理的意見》）出臺后，政信合作類信托中較常出現(xiàn)的關(guān)聯(lián)財政應(yīng)收款投資、納入預(yù)算還款等方法受到限制。不過，近日發(fā)售期間的信托計劃中仍然看到此類產(chǎn)品的身影。

“43號文”提出，[注冊汶萊公司]要分清責(zé)任，明確政府和企業(yè)的責(zé)任，政府債務(wù)不得通過企業(yè)舉借，企業(yè)債務(wù)不得推給政府償還，切實做到誰借誰還、風(fēng)險自擔(dān)。政府與社會資本合作的，按約定規(guī)則依法承擔(dān)相關(guān)責(zé)任。這樣做的意圖是防控風(fēng)險，因為當(dāng)前的地方債務(wù)壓力已經(jīng)較大。“43號文”之前有很多政信合作項目有地方政府擔(dān)保條款。

財政還款承諾顯現(xiàn)

在信托產(chǎn)品的兌付風(fēng)險頻頻暴露之際，如果有一款信托產(chǎn)品明確表示，政府承諾到期償還債務(wù)，地方財政局還款承諾函，人大出具人大決議，會有多少投資者心動，進(jìn)而行動呢？

日前，記者就在一家信托公司官網(wǎng)看到這樣一款正在發(fā)售的信托產(chǎn)品。

公開資料顯示，該產(chǎn)品的投資方向是，受讓四川成阿發(fā)展實業(yè)有限公司持有的對金堂縣人民政府不低于3億元的應(yīng)收賬款。預(yù)期受托規(guī)模為1.5億元，預(yù)期年化收益為9.7%—10.3%。

還款來源為：金堂縣人民政府承諾到期償還債務(wù)，金堂縣財政局出具還款承諾函，人大出具人大決議。不僅如此，還有成都宜居水城城鄉(xiāng)交通建設(shè)投資有限公司提供出讓土地抵押，抵押率不超過50%。

四川成阿發(fā)展實業(yè)有限公司為此次交易的對手，也是擔(dān)保方之一；成都宜居水城城鄉(xiāng)交通建設(shè)投資有限公司為另一家擔(dān)保方。

資料顯示，成阿實業(yè)系于2009年5月由成都市人民政府、阿壩藏族羌族自治州人民政府為建設(shè)成都-阿壩工業(yè)集中發(fā)展區(qū)，共同出資組建的國有企業(yè)，公司最新注冊資本4億元。而水城交投成立于2009年6月，是由金堂縣國有資產(chǎn)管理委員會辦公室出資組建的國有獨資公司，注冊資本2.3億元，主要負(fù)責(zé)金堂縣交通基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)。

據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，今年以來，涉及到金堂縣的信托融資規(guī)模已經(jīng)超過8億元。此外，金堂縣目前還背負(fù)多個資管計劃，融資較為頻繁。

兜底現(xiàn)象或普遍存在

政府信用承諾加上年化收益相對較高，這使信托計劃看起來很誘人。而實際上，政府承諾還款從去年9月份，國務(wù)院發(fā)布“43號文”后已經(jīng)受到限制。

“43號文”明確提出，分清責(zé)任。明確政府和企業(yè)的責(zé)任，政府債務(wù)不得通過企業(yè)舉借，企業(yè)債務(wù)不得推給政府償還，切實做到誰借誰還、風(fēng)險自擔(dān)。政府與社會資本合作的，按約定規(guī)則依法承擔(dān)相關(guān)責(zé)任。

“43號文”還同時規(guī)定，加強政府或有債務(wù)監(jiān)管。剝離融資平臺公司政府融資職能，融資平臺公司不得新增政府債務(wù)。地方政府新發(fā)生或有債務(wù)，要嚴(yán)格限定在依法擔(dān)保的范圍內(nèi)，并根據(jù)擔(dān)保合同依法承擔(dān)相關(guān)責(zé)任。地方政府要加強對或有債務(wù)的統(tǒng)計分析和風(fēng)險防控，做好相關(guān)監(jiān)管工作。

業(yè)內(nèi)人士表示，這意味著政信類信托較常出現(xiàn)的關(guān)聯(lián)財政應(yīng)收款投資、納入預(yù)算還款等方法受到限制。“43號文”的目的是要隔離政府與融資平臺間的關(guān)系，逐漸剝離融資平臺的融資功能。

“43號文”出來之后，政信合作項目的增信措施中，基本上不再寫“地方政府擔(dān)保、人大出具決議”的字眼。

另有一位信托業(yè)內(nèi)人士表示，目前政信合作由地方財政作為還款來源的項目還有很多，但是都是背地里有協(xié)議，一般不會在公開的信息宣傳上進(jìn)行體現(xiàn)。

早在2013年年底，[汶萊公司注冊]有關(guān)地方財政為融資平臺實施擔(dān)保的兜底操作就已被叫停。當(dāng)時財政部、發(fā)改委等四部門聯(lián)合下發(fā)“463號文”，對地方平臺的融資進(jìn)行規(guī)范。而“43號文”被視為是“463號文”后針對平臺類融資業(yè)務(wù)監(jiān)管范圍的“再升級”。