評級體系指標(biāo)構(gòu)成及分析方法
信托公司綜合實力評價體系是由信托公司自身經(jīng)營能力、資產(chǎn)管理能力、風(fēng)險管理能力和隱性擔(dān)保能力四個方面因素組成。
在評估指標(biāo)選取方面，[巴拿馬公司注冊]我們參考了銀監(jiān)會監(jiān)管評價指標(biāo)、債券評級和銀行信用評估體系的一些方法和指標(biāo)，同時我們也借鑒了其他研究機構(gòu)對信托公司評價的指標(biāo)體系。在吸收了上述的一些可執(zhí)行、可量化和可操作的評價方法和指標(biāo)的基礎(chǔ)上，形成了我們自己的信托公司綜合實力及各分項能力的評價體系。
對于指標(biāo)的分析，首先，我們采用主成分分析法解決了設(shè)置的同一級指標(biāo)之間的所反映的信息的重疊性問題。
其次，運用層次分析法（AHP）逐層確定所有級別指標(biāo)的權(quán)重。我們邀請并匯總了信托業(yè)內(nèi)近100位資深專家對代表模型指標(biāo)相對重要性的判斷矩陣進行打分的數(shù)據(jù)資料，具有較強的代表性。我們用特征根法得出不同層次所有指標(biāo)之間的相對權(quán)數(shù)。
最后，對于在指標(biāo)量化處理方面，我們采用均值數(shù)據(jù)無量綱化處理方法，并根據(jù)每個指標(biāo)數(shù)據(jù)分布情況，設(shè)定相應(yīng)評分規(guī)則。
本評價指標(biāo)體系通過逐層分解的方式總共包括4個一級指標(biāo)，22個二級指標(biāo)和32個三級指標(biāo)。其中定量指標(biāo)占85%，定性指標(biāo)占15%。
前10位信托公司綜合實力評價分析
在全面分析信托公司2014年經(jīng)營數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，對信托公司綜合實力進行系統(tǒng)性的分析和研究。得出了2014年各家信托公司綜合實力排名及資產(chǎn)管理能力、風(fēng)險管理能力等四個分項指標(biāo)的評價排名報告。其中，興業(yè)信托排名第一位，中信信托位居第二，中融信托位列第三位。得分最低的三家信托公司分別為長城信托、山西信托以及中泰信托。
下面對排名前十的信托公司進行逐一研究評價。
第1名：興業(yè)信托
研究評價：興業(yè)信托是業(yè)內(nèi)最受關(guān)注的信托公司之一。2014年興業(yè)信托的營業(yè)收入、凈利潤、凈資產(chǎn)等經(jīng)營指標(biāo)都排在了業(yè)內(nèi)前十位。其中，公司的凈資產(chǎn)達到了110.70億元，同比去年實現(xiàn)了約121.46%的增長幅度，同時也是業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的凈資產(chǎn)超過百億的信托公司。
得益于興業(yè)信托完備的風(fēng)控制度及強大的執(zhí)行力度，2014年公司未發(fā)生一起信托資產(chǎn)和自營資產(chǎn)風(fēng)險項目事件；另外，公司凈資本覆蓋率達到了216%。
2014年公司信托資產(chǎn)管理規(guī)模為6511.52億，位列業(yè)內(nèi)第四位；興業(yè)信托年度新增信托項目規(guī)模3763.93億元，位居業(yè)內(nèi)第二名：新增信托項目數(shù)量達到了1282個，登上了業(yè)內(nèi)第一的寶座，這些數(shù)據(jù)奠定了興業(yè)信托在資產(chǎn)管理規(guī)模上面的優(yōu)勢。
然而在大體量資產(chǎn)管理規(guī)模的背后，我們看到，2014年興業(yè)信托主動管理資產(chǎn)占比23.37%，大幅低于行業(yè)平均46.64%左右的占比，直接導(dǎo)致公司的信托報酬率僅為0.27%，遠遠低于行業(yè)平均值0.75%；最后，公司信托產(chǎn)品的加權(quán)平均實際年化收益率為6.4%要低于7.81%的平均值。因此，興業(yè)信托在保持發(fā)展勢頭的同時，如何提高主動管理能力及信托投資人的利益是關(guān)鍵所在。
第2名：中信信托
研究評價：2014年中信信托營業(yè)收入達到了56.30億元，位列第二位，僅比平安信托少5561.81萬元；凈利潤為27.86億元，繼續(xù)保持行業(yè)第一。但是，值得指出的是2014年公司凈利潤同比去年實現(xiàn)了負(fù)增長，增長率為-11.16%。
中信信托一直處于業(yè)界老大的角色，信托資產(chǎn)規(guī)模遙遙領(lǐng)先其他信托公司：2014年信托資產(chǎn)管理規(guī)模為9020.74萬元，領(lǐng)先第二位的中融信托達1914.81億元。但是我們從主動管理能力、投資收益水平、經(jīng)營效率水平等方面來分析，中信信托的投資及盈利能力相對其業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的資產(chǎn)管理規(guī)模來說還是比較孱弱的，基本處于行業(yè)平均線左右。2014年公司信托產(chǎn)品的加權(quán)平均實際年化收益率為6.6%（行業(yè)平均值7.81%）就可以體現(xiàn)出上述的分析結(jié)果。報告期內(nèi)，中信信托在創(chuàng)新業(yè)務(wù)上取得了重大突破，推出多個“行業(yè)第一”：互聯(lián)網(wǎng)消費信托、保險金信托、信貸資產(chǎn)證券化等等，中信信托在創(chuàng)新與研發(fā)能力方面毫無壓力地得到了滿分。
值得一提的是在信托公司規(guī)模實力方面，中信信托實收資本達到了100億元，在業(yè)內(nèi)處于絕對的巨無霸地位；最后，我們看到，2014年中信信托流動性償付能力僅為6.12%；凈資產(chǎn)賠付能力為50%，這兩項指標(biāo)整體拉低了公司的隱性擔(dān)保能力，使其隱性擔(dān)保能力屈居第17位。
第3名：中融信托
研究評價：2014年中融信托的自身經(jīng)營能力展現(xiàn)了良好的發(fā)展勢頭：營業(yè)收入達到了54.09億元，是業(yè)內(nèi)除了中信信托和平安信托以外營業(yè)收入規(guī)模達到50億元以上的信托公司之一。凈利潤為24.13億元，位列第三位，凈利潤同比增長率為15.37%。
2014年公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模達到了7105.93億元，僅次于中信信托，其中集合類信托資產(chǎn)管理規(guī)模為3710.34億元，處于行業(yè)第一位；值得指出的是中融信托2014年手續(xù)費及傭金收入為44.47億元，處于行業(yè)第一的水平，主營業(yè)務(wù)占比為80.64%。
然而，在公司總體業(yè)績表現(xiàn)頗佳的背后，是大量人力的投入，中融信托人員數(shù)達到1815人，是目前唯一的兩家員工數(shù)超過千人的公司之一，這導(dǎo)致人力成本的大幅上升，人均凈利潤為136.57萬元，排名第55位。
2014年公司未發(fā)生一起信托資產(chǎn)和自營資產(chǎn)損失風(fēng)險項目事件。但是我們看到公司凈資本覆蓋率為116.43%，嚴(yán)重低于行業(yè)平均值水平。
第4名：平安信托
研究評價：2014年平安信托的自身經(jīng)營能力展現(xiàn)了強勁的發(fā)展勢頭：營業(yè)收入達到了56.85億元，處于行業(yè)第一的位置。凈利潤超過了20億元，位列第五位，凈利潤同比增長率為14.42%。平安信托在公司凈資產(chǎn)規(guī)模上處于行業(yè)第一的地位，達到了196.70億。
資產(chǎn)管理規(guī)模方面，我們看到平安信托雖然不是管理信托資產(chǎn)的老大，但是其固有資產(chǎn)管理規(guī)模達到了213.08億元，處于業(yè)內(nèi)第一的位置；值得指出的是平安信托2014年主動管理資產(chǎn)占比為98.11%；2014年公司信托產(chǎn)品的加權(quán)平均實際年化收益率達到了10.01%，是業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的幾家實際清算收益率達到10%以上的信托公司，其中集合類信托產(chǎn)品加權(quán)平均實際年化收益率更是達到了驚人的15.11%，這一系列良好的數(shù)據(jù)使得平安信托登上了資產(chǎn)管理能力排行第1位的寶座。
我們看到平安信托最為羸弱是在于公司經(jīng)營效率方面，資本利潤率僅為11.9%，人均凈利潤為223.63萬元，這兩項指標(biāo)都嚴(yán)重低于平均水平，在這些方面都有待提高，特別是公司的成本管理。
第5名：華信信托
研究評價：2014年華信信托的營業(yè)收入為22.97億元，位列第9位；凈利潤為16.80億元，位列第7位，體現(xiàn)出了極強的成本管理能力；難能可貴的是華信信托的凈利潤已連續(xù)兩年實現(xiàn)了40%以上的同比增速；凈資產(chǎn)為71.80億元，遠遠高于行業(yè)平均值，業(yè)內(nèi)排名第11位。
華信信托在資產(chǎn)管理規(guī)模方面不是很強：2014年公司固有資產(chǎn)管理規(guī)模處于業(yè)內(nèi)第10位，而信托資產(chǎn)管理規(guī)模為811.414億元，處于行業(yè)第49位，整體拉低了在該方面的得分。然而，我們看到華信信托主動管理資產(chǎn)占比為75.82%，遠高于行業(yè)平均值的46.68%；2014年信托產(chǎn)品加權(quán)平均年化收益率為8.94%，位列第9位；信托報酬率為1.88%，僅次于最高的杭州信托2.66%的信托報酬率。人均凈利潤也達到了965.75萬元，位列第三位。
得益于華信信托完備的風(fēng)控制度及強大的執(zhí)行力度，2014年公司風(fēng)險管理表現(xiàn)在本評價體系中堪稱行業(yè)典范。同時，信托資產(chǎn)和固有資產(chǎn)業(yè)務(wù)的行業(yè)集中度風(fēng)險比較小。最后，華信信托的凈資本覆蓋率達業(yè)內(nèi)最高的489.99%。一系列華麗的數(shù)據(jù)幫助華信信托登上了風(fēng)險管理能力排行榜的榜首。
第6名：重慶信托
研究評價：2014年重慶信托營業(yè)收入達到了34.37億元，位列第5位，同比去年實現(xiàn)了66.09%的增長幅度；公司實現(xiàn)了24.32億元的凈利潤，位列第2位，同比去年大幅增長90.48%；凈資產(chǎn)為127.10億元，位列第5位，公司資產(chǎn)的狀態(tài)表現(xiàn)良好，這一系列業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)據(jù)使得重慶信托登上了2014年自身經(jīng)營能力排行榜的榜首。
資產(chǎn)管理規(guī)模方面：重慶信托2014年固有資產(chǎn)管理規(guī)模達到了164.46億元，業(yè)內(nèi)排名第三位；相對于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的固有資產(chǎn)管理規(guī)模，信托資產(chǎn)管理規(guī)模較小，只有1507.17億元，僅排名第35位；而主動管理資產(chǎn)占比81.71%，遠遠高于行業(yè)平均值46.68%；但是我們看到主營業(yè)務(wù)占比只有52.01%，遠遠低于行業(yè)70%左右平均水平，可以預(yù)見其相當(dāng)部分收入來自于投資收益。
2014年信托產(chǎn)品加權(quán)平均實際年化收益率只為7.65%，處于行業(yè)平均線位置；但是我們看到重慶信托的信托報酬率卻達到了1.32%，處于業(yè)內(nèi)第5的位置，從這些指標(biāo)我們可以看出重慶信托并沒有很好的平衡公司與投資者利益之間的關(guān)系。
重慶信托最大的一個亮點是人均凈利潤：2014年公司實現(xiàn)了2615.1萬元的人均凈利潤，是排名第二位江蘇信托的1.79倍，可見其經(jīng)營效率有多么強悍。
重慶信托在年度風(fēng)控板塊上表現(xiàn)搶眼，風(fēng)險管理能力排名業(yè)內(nèi)第5位。凈資本達到了102.71億元，是業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的幾家達到100億元以上的信托公司，公司凈資本覆蓋率達到了249.15%。
第7名：上海信托
研究評價：上海信托的自身經(jīng)營能力發(fā)展比較均衡，各項指標(biāo)基本處于行業(yè)前10位左右：2014年營業(yè)收入為23.19億元，實現(xiàn)凈利潤16.07億元，凈利潤增長率為17.22%，相對去年凈利潤42.66%的增速下滑較明顯。
在信托資產(chǎn)管理規(guī)模方面，公司固有資產(chǎn)管理規(guī)模為85.59億元，位列第8位，信托資產(chǎn)管理規(guī)模為3863.69億元，同比去年實現(xiàn)了100%左右的增幅，表現(xiàn)比較搶眼。
我們看到公司2014年信托產(chǎn)品加權(quán)平均實際年化收益率只有6.63%，低于行業(yè)平均線位置，信托報酬率為0.62%，同樣也是位于平均線以下，從這些指標(biāo)我們可以看出上海信托盈利與經(jīng)營效率有待加強。
2014年上海信托在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)方面，在公募、私募市場進行全面布局，發(fā)行國內(nèi)首個以純外資金融機構(gòu)作為發(fā)起機構(gòu)的資產(chǎn)證券化項目。同時在信托產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化方面，成功將信貸類集合資金信托計劃改造成準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品。在提高信托產(chǎn)品流動性方面，成功推出“上海信托贏通轉(zhuǎn)讓平臺”，積極打造信托產(chǎn)品的可流通二級市場。最后在公益信托方面，發(fā)行公司首款公益類信托產(chǎn)品和首款外部資金參與的公益類信托產(chǎn)品，創(chuàng)設(shè)以信托架構(gòu)參與公益事業(yè)的新模式。上海信托在創(chuàng)新與研發(fā)能力指標(biāo)上面得到了滿分。
第8名：華潤信托
研究評價：2014年華潤信托實現(xiàn)營業(yè)收入39.46億元，位列第4位，同比去年實現(xiàn)了43.27%的增長幅度；凈利潤23.51億元，同樣位列第4位；凈資產(chǎn)為136.89億元，僅次于平安信托和中信信托，位列第三位。但是，我們看到2014年華潤信托的不良資產(chǎn)率為7.9%，相對與2013年0.42%的比率大幅增加，這導(dǎo)致華潤信托的自身經(jīng)營能力排名未能進入到前五位。
華潤信托的資產(chǎn)管理能力指標(biāo)的經(jīng)營發(fā)展比較均衡，使得其在該分項能力中取得了第4名的好成績。2014年公司固有資產(chǎn)管理規(guī)模為150.56億元，位列第4位；信托資產(chǎn)管理規(guī)模為4719.79億元，排名第7位，固有資產(chǎn)和信托資產(chǎn)的同比增長幅度表現(xiàn)也是不錯的。值得一提的是公司實現(xiàn)了773.33萬元的人均凈利潤，業(yè)內(nèi)排名第6位。
2014年華潤信托“苦練內(nèi)功”加強自身建設(shè)，無論是從研發(fā)信托報酬定價模板還是信托證券策略交易平臺等都為公司未來創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展打下了堅實的基礎(chǔ)，另外，公司在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)方面也表現(xiàn)不俗。
第9名：中海信托
研究評價：在自身經(jīng)營數(shù)據(jù)上，中海信托很多時候被稱為中型信托公司，確實如此，2014年中海信托的營業(yè)收入、凈利潤、凈資產(chǎn)等指標(biāo)排名不是很靠前，因此在自身經(jīng)營能力上面排名跌出了前10位。
在資產(chǎn)管理規(guī)模方面，我們看到中海信托的信托資產(chǎn)規(guī)模為3142.51億元，排名第13位；年度新增的集合類信托項目規(guī)模達到了1095.89億元，是業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的幾家新增集合類信托項目達到千億以上的信托公司；公司人均凈利潤達到了725.78萬元，位列業(yè)內(nèi)第7位。
中海信托的隱性擔(dān)保能力較強，[杭州瑞豐注冊香港公司]位列第5位。這得益于其流動性償付能力、凈資產(chǎn)賠付能力和準(zhǔn)備金償付能力較強，在這三項指標(biāo)的得分上都得到了接近滿分的分值。
第10名：華能信托
研究評價：2014年華能信托實現(xiàn)營業(yè)收入22.70億元，凈利潤12.82億元，都位列行業(yè)第十位，且這兩項指標(biāo)都同比去年實現(xiàn)了50%以上的增長。
在資產(chǎn)管理規(guī)模方面，我們看到華能信托2014年管理的信托資產(chǎn)規(guī)模為4215.57億元，排名第8位；年度新增信托項目規(guī)模達到了4591.50億元，位列第三位，其中集合類信托新增規(guī)模達到了1679.11億元，位列第一位。2014年其主動管理資產(chǎn)占比為100%，是業(yè)內(nèi)唯一的一家管理的信托資產(chǎn)全部為主動管理型的信托公司，使得其信托產(chǎn)品的加權(quán)平均實際年化收益率和信托報酬率都有不錯的表現(xiàn)。一系列不俗的數(shù)據(jù)幫助華能信托順利地登上了資產(chǎn)管理能力排行榜的第7的位置。
華能信托的風(fēng)險管理能力較弱，只位列第56名。主要是由于其自營及信托資產(chǎn)行業(yè)集中度風(fēng)險比較高，另外其凈資本覆蓋率只有129.59%，只比100%的監(jiān)管紅線上浮了30%左右，嚴(yán)重低于行業(yè)平均值，其他代表風(fēng)險管理能力的指標(biāo)同樣也落后于業(yè)內(nèi)的其他信托公司。這一系列的數(shù)據(jù)直接導(dǎo)致華能信托的風(fēng)險管理能力只能位列第56名。
華能信托的隱性擔(dān)保能力很強，與排名第5位的中海信托一樣主要得益于其流動性償付能力、凈資產(chǎn)賠付能力和準(zhǔn)備金償付能力三項指標(biāo)，在這三項指標(biāo)的得分上都得到了接近滿分的分值。
我們希望我們的信托公司綜合實力評價體系可以適當(dāng)彌補投資者與信托公司之間信息不對稱差距，使得投資者能夠合理、客觀地認(rèn)識和評價信托公司，為投資者在選擇信托公司和信托產(chǎn)品上提供一定的科學(xué)依據(jù)。
同時，通過對各大信托公司綜合實力的評價與研究，希望可以幫助信托公司評估和降低自身的風(fēng)險，為信托公司在經(jīng)營決策和發(fā)展轉(zhuǎn)型上提供一些有益的建議，有效防止信托行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險的積聚，從而維護我國金融體系的穩(wěn)定性。
最后，由于各家信托公司在經(jīng)營戰(zhàn)略、經(jīng)營模式、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、人員素質(zhì)等方面均存在著一定的差異，通過對信托公司綜合實力及資產(chǎn)管理能力、風(fēng)險管理能力等各分項能力的評價與研究能體現(xiàn)這一差異化的具體表現(xiàn)結(jié)果和趨勢。希望對監(jiān)管部門對于信托公司的監(jiān)管評級與分類監(jiān)管政策的制定上提供一定的參考。
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