剛性兌付歷史終將打破信托業(yè)“轉型”進行中

“轉型”對信托業(yè)來說已不是一個新詞，[在廈門注冊香港公司服務] 自告別近10年的高速發(fā)展后，2014年成為信托公司的“轉型元年”，既是“元年”，也是“怨念”。

根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會發(fā)布的2015年一季度信托公司主要業(yè)務數(shù)據(jù)，可以看出2014這一年來，信托業(yè)整個行業(yè)的狀況的確有了好轉：經(jīng)營業(yè)績增速止跌回升，業(yè)務結構調(diào)整初見成效，投資功能定位更加突出，資產(chǎn)主動管理能力有所增強。

其實在其他行業(yè)的人看來，信托業(yè)的“怨念”并不算事，行業(yè)內(nèi)焦慮的“降速”只是同比增速、環(huán)比增速的下降，截至2015年一季度末，信托全行業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模仍然達到14.41萬億元。

更何況，信托公司的營業(yè)收入、利潤總額和人均利潤與2014年相比還有所改觀，可以說，在信托業(yè)穩(wěn)坐金融業(yè)“第二把交椅”的同時，大部分信托公司仍然是“高富帥”的代名詞。

過去幾年，信托作為銀行借貸系統(tǒng)的補充，填補了原屬銀行卻因監(jiān)管不能做的業(yè)務。這也是信托業(yè)高速發(fā)展的重要原因之一。

不過，時過境遷，這些紅利已大不如以前，這也導致信托業(yè)中融資類信托占比的持續(xù)下降。從“一家獨大”到“三分天下”，投資類和事務管理類信托的占比不斷上升。隨著融資類信托業(yè)務的減少，中國信托業(yè)也更接近回歸“本業(yè)”。

信托的本業(yè)就是“代人理財”，信托公司作為受托人始終恪守信托的本質(zhì)，最大化受益人利益。無論從信托產(chǎn)生的原因還是歐美現(xiàn)行的模式，這都是信托人的“原鄉(xiāng)”。

當然，在中國大陸，礙于信托業(yè)曾一度消失幾十年的背景，這種模式仍然處在摸索中。

不過，哪怕在現(xiàn)有的財富管理的大環(huán)境下，信托產(chǎn)品仍然是各金融機構理財產(chǎn)品高收益的代名詞。為了滿足受益人的收益，信托公司甚至讓渡自己的收益，2015年1季度平均信托報酬率僅占當季平均信托收益率的4.93%，較2014年全年平均水平7.79%降低2.86個百分點。

金融的本質(zhì)是風險和收益的對價，但這種定義在中國信托業(yè)這里曾經(jīng)一度失效�！皠傂詢陡丁北Ｗo下的低風險甚至無風險曾幫助信托公司招攬來大量的客戶，也給信托公司帶來了巨大的壓力，已經(jīng)演變成維護品牌的必需品。

在無人敢打破“剛性兌付”的情況下，信托該公司只得在自有資本、賠償準備充分和風險緩釋機制方面著力。

“剛性兌付”當然不是一個正常的現(xiàn)象，在信托關系中的委托人與受托人是平等關系，作為委托人的投資者必須明白信托財產(chǎn)上所獲收益必須與其所擔風險對應。但是，在現(xiàn)行的金融環(huán)境下，投資者教育注定是一個任重道遠的過程。

“轉型”不是一蹴而就，不過，在信托業(yè)功能上已經(jīng)出現(xiàn)了一些變化。

我們可以看到最近一兩年，家族信托業(yè)務開始出現(xiàn)并且有越來越多的高凈值客戶對此有了興趣。長達三十多年的經(jīng)濟增長締造了足夠數(shù)量的富人階層，而這些高凈值客戶投資需求也隨著時代和年齡的變化產(chǎn)生了相應的反應。相信隨著國家信托財產(chǎn)登記制度、稅收制度，家族信托方面的需求會得到進一步的釋放。

不只是行業(yè)內(nèi)，[在大連注冊香港公司服務] 證監(jiān)會對券商、基金資產(chǎn)管理業(yè)務的鼓勵讓許多信托人士感慨人家那才是“親媽”。這種來自行業(yè)外特別是來自泛資產(chǎn)管理領域的競爭逼迫信托公司不敢松懈，不過還好，至少新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)已經(jīng)表明，“轉型”已經(jīng)在征途中。