貨幣政策持續(xù)寬松信托收益不降反升

自去年9月創(chuàng)設(shè)MLF（中期借貸便利）向銀行提供5000億元流動(dòng)性起，央行貨幣政策始終保持中性偏松的基調(diào)，希望降低社會(huì)融資成本。

但是信托收益率卻不降反升，[百慕大公司注冊(cè)]據(jù)統(tǒng)計(jì)，從去年9月至今年2月，集合信托平均收益率從8.88%升至9.19%，3月1-16日，平均收益率為9.18%。

資金成本沒(méi)有真正下降的原因之一融資類信托占比下降，信托資金分配至實(shí)體經(jīng)濟(jì)的比重降低。

此外，隨著信托公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手越來(lái)越多，信托公司可能犧牲自身收益維持產(chǎn)品高收益，保證產(chǎn)品發(fā)行。

去年四季度，央行祭出多項(xiàng)舉措降融資成本。

包括14 天期正回購(gòu)操作利率先后4 次下行，累計(jì)降幅達(dá)60 個(gè)基點(diǎn)；11 月22 日非對(duì)稱方式下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率0.4 個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)存款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。

然而，信托收益率仍逐漸走高，記者通過(guò)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，去年9月至今年2月，已成立集合信托平均收益率分別為8.8%、9.04%、8.96%、9.09%、9.08%，

2月28日，央行宣布降息，3月1日起金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.35%。

但是3月1日-16日發(fā)行的信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為9.18%，為近5個(gè)月來(lái)新高。

有信托公司總經(jīng)理告訴記者，目前信托產(chǎn)品收益率確實(shí)存在下滑趨勢(shì)，主要集中于融資類信托，但股權(quán)投資、權(quán)益投資類信托的收益率卻不斷升高，所以行業(yè)總收益率不降反升。

融資類信托主要對(duì)接房地產(chǎn)、基礎(chǔ)建設(shè)和工商企業(yè)，受政策影響大，隨著央行貨幣偏向?qū)捤�、低成本融資渠增多，融資類信托的盈利空間正在縮小。

上述人士表示，在監(jiān)管層政策指導(dǎo)下，信托公司也主動(dòng)下降了融資類信托比重。

中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的“2014年四季度末信托公司主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)”顯示，2014年度融資類信托占比繼續(xù)下降，首次降至40%以下，為33.65%，相比歷史上的最高占比即2010年的59.01%，降幅高達(dá)25.36個(gè)百分點(diǎn)。

相比2013年年末的47.76%的占比，降幅達(dá)14.11個(gè)百分點(diǎn)。

此外，受資管業(yè)的蓬勃發(fā)展，股市走好基金產(chǎn)品收益提高等因素影響，信托公司的收益率降不下來(lái)。

股市轉(zhuǎn)好，固定收益類投資的吸引力大不如前，信托寧可犧牲自身收益維持產(chǎn)品高收益，保證產(chǎn)品發(fā)行。

不過(guò)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，信托收益率仍將不可避免出現(xiàn)下滑。

有券商研究報(bào)告指出，2015年央行還將對(duì)存款準(zhǔn)備金率做6次下調(diào)、每次50個(gè)基點(diǎn)，還將對(duì)存貸款基準(zhǔn)利率做1 次下調(diào)、幅度為25個(gè)基點(diǎn)。

分析人士指出，[注冊(cè)汶萊公司]如果央行采取降息、降準(zhǔn)的方式，包括銀行的固定收益類理財(cái)產(chǎn)品的收益率都會(huì)應(yīng)聲下降，信托產(chǎn)品收益率下降也不可避免。