降息影響下的信托投資：收益微降融資類將被“擠出”

降息影響的不僅是信托產(chǎn)品，絕大多數(shù)固定收益類理財(cái)產(chǎn)品的收益率也會(huì)下降，相對(duì)來說，信托產(chǎn)品的收益率優(yōu)勢(shì)仍在。

信托產(chǎn)品的高收益一直是信托產(chǎn)品吸引投資者的重要原因之一，而近期隨著央行降息，新發(fā)行的信托產(chǎn)品收益率普遍微降。

據(jù)觀察，相比之前發(fā)行的同類產(chǎn)品，[新加坡公司注冊(cè)]降息后的新發(fā)行的產(chǎn)品平均預(yù)期收益率下降了0.3%左右。

業(yè)內(nèi)人士表示，降息影響的不僅是信托產(chǎn)品，絕大多數(shù)固定收益類理財(cái)產(chǎn)品的收益率都會(huì)應(yīng)聲下降，相對(duì)來說，信托產(chǎn)品的收益率優(yōu)勢(shì)仍在。

信托產(chǎn)品收益率：“水降船低”

2月28日，中國人民銀行宣布，自2015年3月1日起，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.35%;一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.5%，同時(shí)結(jié)合推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.2倍調(diào)整為1.3倍。

到目前為止，降息對(duì)新發(fā)行的集合信托計(jì)劃的預(yù)期收益率影響已經(jīng)顯現(xiàn)。

分析人士指出，降息后，社會(huì)融資成本進(jìn)一步下降，信托等理財(cái)產(chǎn)品的收益率也隨之下降。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，3月1日至3月12日發(fā)行的信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為8.85%，而在降息之前的2月份，信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為9.14%，全部信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率降息以來下降了約0.3%

據(jù)悉，降息不久后，北京國際信托就發(fā)布公告，將“睿盈九號(hào)集合資金信托計(jì)劃”和“成都龍泉驛區(qū)生態(tài)移民項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃”兩只已經(jīng)發(fā)行但尚未成立的信托產(chǎn)品的預(yù)期收益率下調(diào)。

不過，總體來看，雖然也有年化收益率為8.5%及以下的產(chǎn)品，但只是少數(shù)。目前信托產(chǎn)品的年化收益率幾乎全部維持在9%，部分產(chǎn)品超過10%。

在目前為止，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中，這樣的收益率對(duì)投資者來說仍有相當(dāng)大的吸引力。

融資類信托：將被“擠出”

而更值得注意的是，相對(duì)來說，信托屬于高成本的融資渠道。

相比信托產(chǎn)品的收益率降低，對(duì)信托公司來說，更重要的是，社會(huì)融資成本降低后，資金將增多，有融資需求的企業(yè)將轉(zhuǎn)向其他低成本融資渠道，使得融資類信托業(yè)務(wù)的空間繼續(xù)降低。

實(shí)際上，去年11月22日，央行就已經(jīng)下調(diào)過一次金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。

其中金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)至5.6%;一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.75%。

業(yè)內(nèi)人士表示，兩次降息后，銀行流動(dòng)性更充足。而央行的意圖也是加大信貸資源投放實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度，這將對(duì)融資類信托形成“擠出效應(yīng)”�！安贿^，這需要一個(gè)過程，短期內(nèi)表現(xiàn)不會(huì)很明顯。”

長期以來，融資類信托一直是信托公司的主要業(yè)務(wù)。

隨著監(jiān)管層的政策導(dǎo)向和市場(chǎng)需求的轉(zhuǎn)變，信托公司的業(yè)務(wù)已經(jīng)逐漸從當(dāng)初的融資類信托一枝獨(dú)秀，過渡到了與投資信托和事務(wù)管理信托“三分天下”的格局。

1月30日，中國信托業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的“2014年四季度末信托公司主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)”顯示，2014年度，融資類信托占比繼續(xù)下降，首次降到了40%以下，為33.65%，相比歷史上的最高占比即2010年的59.01%，降幅高達(dá)25.36個(gè)百分點(diǎn)；相比2013年年末的47.76%的占比，降幅達(dá)14.11個(gè)百分點(diǎn)。

中鐵信托副總經(jīng)理兼董秘陳赤表示，隨著經(jīng)濟(jì)下行，融資企業(yè)（尤其是三四線城市的中小企業(yè)）的信用風(fēng)險(xiǎn)開始暴露，大大增加了信托公司在“剛性兌付”語境下管理信托產(chǎn)品流動(dòng)性的難度。

同時(shí)，由于風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期上升，[新加坡注冊(cè)公司]各類金融機(jī)構(gòu)更趨向于往大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)“扎堆”，信托公司的債權(quán)融資業(yè)務(wù)受到商業(yè)銀行和證券公司強(qiáng)有力競(jìng)爭(zhēng)，曾經(jīng)的優(yōu)勢(shì)逐漸喪失，往日客戶盈門的盛況再難重現(xiàn)。

在此趨勢(shì)下，信托公司的轉(zhuǎn)型去求和動(dòng)力將進(jìn)一步提升。