中信信托一PE類信托退出受阻 運(yùn)作五年或?qū)Ⅶ鋈皇請(qǐng)?/h1>

中信信托與河南農(nóng)開(kāi)投資基金管理公司在2010年1月合作成立的“中信國(guó)元農(nóng)業(yè)基金一號(hào)集合資金信托計(jì)劃”近日到期，因到期收益情況低于投資者的預(yù)期而產(chǎn)生一些糾紛。

這是一款存續(xù)期限為5年的PE類信托，總規(guī)模為4億元。因其所投資的股權(quán)項(xiàng)目到期無(wú)法退出，且存在一定虧損，招致了部分投資者的不滿。

目前中信信托和河南農(nóng)開(kāi)基金給出的方案是，[注冊(cè)香港公司好處服務(wù)] 由河南農(nóng)開(kāi)基金的股東方之一河南省農(nóng)業(yè)綜合開(kāi)發(fā)公司回購(gòu)?fù)顿Y人手中的優(yōu)先級(jí)信托受益權(quán)。

中信信托1月16日發(fā)布的信托事務(wù)管理報(bào)告稱，中信信托已與河南農(nóng)開(kāi)公司、河南農(nóng)開(kāi)基金簽訂了《協(xié)議書(shū)》，按該協(xié)議及回購(gòu)價(jià)格完成贖回后，優(yōu)先受益權(quán)持有人將收回全部信托本金并實(shí)現(xiàn)2.14%的年化收益率。

但部分投資人認(rèn)為，這一收益與他們5年前購(gòu)買(mǎi)這一產(chǎn)品時(shí)河南農(nóng)開(kāi)基金給出的目標(biāo)預(yù)測(cè)收益差距甚大，他們無(wú)法接受現(xiàn)在的回報(bào)情況。

中信信托昨日對(duì)記者表示，投資于這一產(chǎn)品的128名客戶中，目前已經(jīng)有大部分投資人同意簽訂回購(gòu)協(xié)議。

中信信托也正在和回購(gòu)方交涉，希望能夠?yàn)橥顿Y人爭(zhēng)取更多收益。

運(yùn)作5年預(yù)期收益縮水

公開(kāi)資料顯示，中信國(guó)元農(nóng)業(yè)基金作為“全國(guó)第一只農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金”，于2010年1月成立，由河南省政府與中信集團(tuán)聯(lián)手打造。

當(dāng)時(shí)號(hào)稱該產(chǎn)業(yè)基金的總規(guī)模為48億元，分四年募集完成，每期由政府引導(dǎo)基金和社會(huì)募集基金共同組成。

基金主要投向?yàn)楹幽鲜��?nèi)具有高成長(zhǎng)性的未上市或已上市的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化及關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)。

投資人向記者提供的當(dāng)時(shí)的路演資料顯示，基金當(dāng)時(shí)擬投向河南大用（集團(tuán)）實(shí)業(yè)有限公司等四家農(nóng)業(yè)類企業(yè)，同時(shí)，基金（在特定條件下）預(yù)期的年化收益率為12%～23%。

然而，中信國(guó)元農(nóng)業(yè)基金至今僅成立了一期，基金也沒(méi)有投入路演時(shí)披露的擬投企業(yè)，而是投向了瑞貝卡等5家河南企業(yè)。

河南農(nóng)開(kāi)基金在2014年12月3日披露的國(guó)元1號(hào)運(yùn)營(yíng)情況顯示，國(guó)元1號(hào)于2010年11月以9760萬(wàn)元參與了瑞貝卡的定向增發(fā)。

于2010年12月向非上市企業(yè)新鄉(xiāng)新亞紙業(yè)集團(tuán)股份有限公司進(jìn)行股權(quán)投資2430萬(wàn)元。

于2011年11月向河南毛莊綠園現(xiàn)代農(nóng)業(yè)有限公司進(jìn)行股權(quán)投資3787萬(wàn)元，以及債權(quán)投資5680萬(wàn)元。

于2011年12月向項(xiàng)城市天安科技有限公司進(jìn)行債權(quán)投資1.2133億元。

于2012年7月向河南永昌飛天淀粉糖有限公司進(jìn)行股權(quán)投資1800萬(wàn)元。

國(guó)元1號(hào)對(duì)上述5家公司的投資中，債權(quán)投資的部分和小部分股權(quán)投資共2.16億元已經(jīng)退出，同時(shí)獲得了5800萬(wàn)元利息。

但是對(duì)瑞貝卡、新亞紙業(yè)及永昌飛天三家企業(yè)進(jìn)行的股權(quán)投資共1.39億元尚未獲得退出，而是5年間僅獲得了1360萬(wàn)元的分紅收益。

特別是對(duì)瑞貝卡的投資，國(guó)元1號(hào)在2010年11月以12.20元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)了瑞貝卡非公開(kāi)發(fā)行股票，但截至上周五，瑞貝卡的收盤(pán)價(jià)僅為4.75元/股，國(guó)元1號(hào)投資被套近4年，浮虧過(guò)半。

除此之外，國(guó)元1號(hào)對(duì)新亞紙業(yè)的投資也并不理想。

在投資后，2011年造紙行業(yè)受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變動(dòng)影響，紙品需求較為疲弱，造紙行業(yè)整體出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)。

新亞紙業(yè)也未幸免，2011年至2013年處于持續(xù)虧損態(tài)勢(shì)。河南農(nóng)開(kāi)基金計(jì)劃以向第三方協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式退出或由大股東回購(gòu)，去年6月、7月已多次與大股東溝通關(guān)于回購(gòu)事宜。

但大股東提出資金緊張，無(wú)能力回購(gòu)，此項(xiàng)目退出存一定難度。

而對(duì)永昌飛天的投資也存在類似的退出難題。由于永昌飛天2014年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑，公司2014年暫不上報(bào)上市材料。河南農(nóng)開(kāi)基金擇機(jī)提出要求大股東回購(gòu)要求，但退出尚需一定時(shí)日。

在信托產(chǎn)品成立時(shí)，河南農(nóng)開(kāi)公司曾出具《承諾函》，承諾在信托期限屆滿并收到優(yōu)先級(jí)受益人回購(gòu)請(qǐng)求后，將以1元減去受益權(quán)已實(shí)現(xiàn)收益的差額，受讓每份要求贖回的優(yōu)先級(jí)信托受益權(quán)，保證投資者的投資本金不受損失。

基于國(guó)元1號(hào)上述部分項(xiàng)目股權(quán)投資可能存在的退出虧損及無(wú)法按時(shí)完成退出的風(fēng)險(xiǎn)，中信信托建議優(yōu)先級(jí)信托受益權(quán)持有人行使對(duì)河南農(nóng)開(kāi)公司的優(yōu)先級(jí)信托受益權(quán)回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)。

等待善后

某信托投資經(jīng)理認(rèn)為，河南是農(nóng)業(yè)大省，中信國(guó)元農(nóng)業(yè)基金當(dāng)時(shí)的成立是基于一種創(chuàng)新。

在當(dāng)時(shí)情況下，[瑞豐商標(biāo)注冊(cè)服務(wù)]股權(quán)投資特別是對(duì)農(nóng)業(yè)類企業(yè)的股權(quán)投資是非常熱門(mén)的，預(yù)期樂(lè)觀一些也是難免的。

但隨后經(jīng)濟(jì)環(huán)境和資本市場(chǎng)都發(fā)生了變化，出現(xiàn)現(xiàn)在這樣的退出問(wèn)題也是一種行業(yè)大勢(shì)使然。

并且，河南農(nóng)開(kāi)公司曾對(duì)基金出具過(guò)兜底承諾，這已經(jīng)比市場(chǎng)上大多數(shù)PE基金好了。

但投資者不這么認(rèn)為，他們提出，河南農(nóng)開(kāi)基金當(dāng)時(shí)給出的正常情況下的預(yù)測(cè)信托年化收益率為13.72%，即使較差情況也有8.75%，眼下2.14%的收益率很難接受。

同時(shí)，他們質(zhì)疑國(guó)元1號(hào)對(duì)瑞貝卡和新亞紙業(yè)的投資不屬于合同約定的投資范圍，即“農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化及關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)”。

還有投資人質(zhì)疑信托產(chǎn)品在銷售時(shí)存在一定不合規(guī)現(xiàn)象。

一名年過(guò)70歲的陳姓退休老人對(duì)記者稱，其在中信銀行購(gòu)買(mǎi)這一產(chǎn)品時(shí)，銀行理財(cái)經(jīng)理沒(méi)有對(duì)他進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)提示，只當(dāng)是購(gòu)買(mǎi)了“河南省政府擔(dān)保的貸款項(xiàng)目”，都不知道是進(jìn)行股權(quán)投資，對(duì)股權(quán)投資的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)也不了解。

購(gòu)買(mǎi)國(guó)元1號(hào)的投資人共128名，主要是通過(guò)中信銀行私人銀行購(gòu)買(mǎi)。一名張姓投資人向記者稱，他本人知道國(guó)元1號(hào)進(jìn)行股權(quán)投資的信托產(chǎn)品，也清楚股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)，但當(dāng)時(shí)路演時(shí)中信信托和河南農(nóng)開(kāi)基金宣傳得太好了。

中信信托相關(guān)人士對(duì)本報(bào)稱，目前回購(gòu)方的履約意愿還是很積極的，投資人的本金應(yīng)該不會(huì)損失，中信信托也在跟回購(gòu)方爭(zhēng)取更多收益。