信托轉(zhuǎn)型何處是路待發(fā)掘的“金礦”有三大難題待解

“對(duì)信托來(lái)講，不管人家是夏天、秋天還是冬天，信托永遠(yuǎn)有春天。有春天就有生機(jī)，就有商機(jī)，當(dāng)然還有玄機(jī)�！便y監(jiān)會(huì)主席助理?xiàng)罴也旁?/SPAN>2014年中國(guó)信托業(yè)年會(huì)上如此表示。

而“這個(gè)玄機(jī)就是你的技術(shù)技巧，有沒(méi)有做好這個(gè)業(yè)務(wù)的真實(shí)本領(lǐng)，有沒(méi)有這個(gè)金剛鉆，否則的話你只能過(guò)冬天、貓冬寒�！�

1月11日，[瑞豐注冊(cè)香港公司]在清華大學(xué)五道口金融學(xué)院與北京市京都律師事務(wù)所主辦的股權(quán)信托研討會(huì)上，中誠(chéng)信托副總經(jīng)理湯淑敏向記者表示，信托業(yè)在經(jīng)過(guò)了野蠻擴(kuò)張之后，都面臨著一個(gè)轉(zhuǎn)型的選擇，與家庭財(cái)產(chǎn)傳承密切相關(guān)的家族信托，是信托業(yè)回歸本源的業(yè)務(wù)發(fā)展方向之一。

而家族信托的藍(lán)海，迄今只有幾家信托公司推出了試水項(xiàng)目，家族信托為何在國(guó)內(nèi)難以出現(xiàn)規(guī)模性復(fù)制，又為何讓迫切需要轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新的信托公司舉棋不定呢？

待發(fā)掘的“金礦”

2015年伊始，被認(rèn)為暗含了今年信托業(yè)監(jiān)管理念和發(fā)展走勢(shì)的八項(xiàng)責(zé)任已開(kāi)始發(fā)酵。

根據(jù)2014年信托業(yè)協(xié)會(huì)上傳遞出的聲音，信托業(yè)今年的業(yè)務(wù)細(xì)分領(lǐng)域?qū)⑼ㄟ^(guò)深化改革，設(shè)立全資專業(yè)子公司來(lái)做專做精，比如家族信托子公司、并購(gòu)信托子公司、海外信托子公司和專業(yè)銷售子公司。

銀監(jiān)會(huì)非銀部主任李伏安指出，信托公司目前至少有四個(gè)可行性轉(zhuǎn)型方向：家族信托業(yè)務(wù)；合規(guī)的投資業(yè)務(wù)，包括股權(quán)投資和PE并購(gòu)?fù)顿Y；信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)及公益信托業(yè)務(wù)。

盡管從過(guò)去一年來(lái)看，上述四個(gè)轉(zhuǎn)型方向在2014年均有所突破，但實(shí)際上，家族信托被認(rèn)為是信托業(yè)轉(zhuǎn)型最有望率先落地的。

來(lái)自平安信托聯(lián)合麥肯錫公司發(fā)布的《中國(guó)信托行業(yè)發(fā)展研究報(bào)告 (2013)》指出，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，社會(huì)居民收入以前所未有的速度快速增長(zhǎng)，積累了大量私人財(cái)富。

也因此，未來(lái)十年將是中國(guó)私人財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展的“黃金十年”。其中家族信托作為信托業(yè)的發(fā)展本源，也將成為信托公司未來(lái)轉(zhuǎn)型的主要方向之一。

“家族信托的前景在中國(guó)市場(chǎng)很廣闊，這主要有兩個(gè)方面因素，一方面是高凈值人群的不斷增加，對(duì)家族信托的潛在需求越來(lái)越多，而通過(guò)信托安排家產(chǎn)的做法，被中國(guó)的富人們所認(rèn)知；另一方面，是監(jiān)管部門對(duì)家族信托業(yè)務(wù)開(kāi)展的支持和鼓勵(lì)�！睖缑舯硎尽�

其實(shí)從2013年起，不少信托機(jī)構(gòu)就開(kāi)始探索家族信托，目前，包括平安信托、外貿(mào)信托、北京信托等多家信托公司都相繼成立了家族信托業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，并陸續(xù)做了首單業(yè)務(wù)，而上海信托等實(shí)力較強(qiáng)的公司則成立了家族信托辦公室。

三大難題待解

值得注意的是，盡管家族信托已經(jīng)成為多家信托公司的轉(zhuǎn)型方向之一，但這片藍(lán)海卻并沒(méi)有看起來(lái)那么美。

西藏信托有限公司總經(jīng)理查松直言，信托業(yè)目前人均300萬(wàn)的凈利潤(rùn)，幾乎是全國(guó)所有行業(yè)里最高的，從2009年的一萬(wàn)億到去年年末的13.4萬(wàn)億，這樣的增速在其他任何行業(yè)里幾乎都看不到，“但現(xiàn)在要轉(zhuǎn)變路徑依賴，去做管理型信托，去做自己沒(méi)有太多把握的管理型股權(quán)信托類，我認(rèn)為是有難度的�！�

更重要的是，現(xiàn)在信托公司從業(yè)人員33歲的平均年齡，將巨額的資金交給這樣年輕的團(tuán)隊(duì)管理，一方面比較難以獲得市場(chǎng)的理解，另一方面能否管好也是一個(gè)未知數(shù)，所以，股權(quán)信托，尤其是以家族傳承相關(guān)的股權(quán)信托，目前是一個(gè)值得探索的領(lǐng)域，因?yàn)闆](méi)有制度可以保證基業(yè)常青。

一家信托公司的項(xiàng)目經(jīng)理向記者表示，“其實(shí)現(xiàn)在不說(shuō)家族信托本身的周期長(zhǎng)或是復(fù)雜的設(shè)計(jì)，僅僅是可能遇到的法律風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)可能都沒(méi)有多少人懂，因?yàn)楫吘惯@個(gè)業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)剛剛起步�！�

據(jù)悉，目前國(guó)內(nèi)的家族信托形式主要以資金信托為主，主要功能是財(cái)富傳承及風(fēng)險(xiǎn)隔離，受制于多重因素，其他財(cái)產(chǎn)形式及功能仍有待發(fā)展。

京都律師事務(wù)所金融部總監(jiān)韓良在接受記者采訪時(shí)就表示，家族信托業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)開(kāi)展之所以較為困難，主要有三個(gè)方面的原因。

一是信托財(cái)產(chǎn)的登記制度尚不健全。

二是《信托法》未就股權(quán)資產(chǎn)的管理作出明確規(guī)定，如家族信托采用信托持股的架構(gòu)，則無(wú)法對(duì)企業(yè)的所有權(quán)、管理權(quán)及分紅權(quán)的清晰劃分提供法律依據(jù)。

三是稅收制度，也就是稅費(fèi)問(wèn)題，以不動(dòng)產(chǎn)設(shè)立家族信托為例，不動(dòng)產(chǎn)的所有人將變更為受托人，而在大陸，房屋產(chǎn)權(quán)變更一律視為交易從而收取高額稅款，所以將會(huì)增加稅費(fèi)成本，如此高的稅費(fèi)成本也加大了家族信托在大陸開(kāi)展的困難�！�

不過(guò)，在湯淑敏看來(lái)，盡管《信托法》或者其他法律發(fā)展尚需完善，但現(xiàn)行的信托立法為開(kāi)展家族信托依然提供了強(qiáng)大的法律支持，“第一是信托概念和國(guó)外一致；第二是信托財(cái)產(chǎn)的形式?jīng)]有硬性規(guī)定�！�

未來(lái)家族信托想要獲得更好地發(fā)展，[杭州瑞豐注冊(cè)香港公司]可以從四個(gè)方面考慮：第一個(gè)是完善立法，確保實(shí)施；第二個(gè)是開(kāi)放離岸市場(chǎng)，放寬境外業(yè)務(wù)范圍，幫助高凈值客戶實(shí)現(xiàn)需求；第三個(gè)是建立行業(yè)評(píng)級(jí)和信托產(chǎn)品評(píng)級(jí)；第四個(gè)是加強(qiáng)人才培養(yǎng)，增強(qiáng)管理能力。