該來的總會到來！2015年金融市場仍然會有諸多利好令人期待。它們會如期到來嗎？
2014年A股市場的大幅飆升又燃起了投資者的熱情，而監(jiān)管層在投資者權(quán)益保護方面也不斷推出保障性措施。
2015年，在經(jīng)濟下行的背景下，金融市場的博弈也會愈演愈烈。
本文抒發(fā)金融市場十大猜想，[安圭拉公司注冊]為投資者保持樂觀的投資心態(tài)，并為捂好錢袋子提供一些參考。
猜想1：央行繼續(xù)降息降準
2014年，央行在貨幣政策上由前幾年的大規(guī)模刺激政策轉(zhuǎn)向了以微刺激政策為主。不過，無論是持續(xù)大半年的定向降準等貨幣工具還是11月底直接采用全面降息舉措均未能拯救持續(xù)低迷的中國經(jīng)濟。
在國內(nèi)經(jīng)濟內(nèi)需持續(xù)低迷的狀態(tài)下，機構(gòu)預(yù)測，2015年間央行將繼續(xù)降息。
民生銀行首席宏觀研究員管清友表示，在經(jīng)濟下行壓力下，保持宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定是央行最首要考慮的問題。
如果銀行負債成本不降、風險偏好收縮不改，銀行仍會通過貸款利率上浮將成本轉(zhuǎn)嫁至實體經(jīng)濟，也就很難化解存量債務(wù)風險并形成經(jīng)濟增量拉動，因此今年央行還會有降息舉措。
也有機構(gòu)認為，在美國加快退出QE政策的背景下，2015年也將迎來降準政策。
交通銀行金融研究中心研報認為，2015年存款準備金率仍有較大可能下調(diào)。在美聯(lián)儲加快退出QE的影響下，我國面臨資本流出壓力。
另外，2015年利率市場化將進一步推進，存款利率上升的壓力依然存在，這將導致貸款利率居高難下，企業(yè)融資成本難以下降，而下調(diào)存款準備金率可以通過緩解銀行存款壓力、穩(wěn)定負債成本來促進貸款利率下降。
綜上分析，預(yù)計2015年全年存款準備金率仍有可能下調(diào)2-4次，每次0.5個百分點。
猜想2：人民幣匯率盤中交易波幅將加大
經(jīng)濟的下行以及美國加快退出QE政策或?qū)⑹关泿耪呔S持寬松，這些復(fù)雜的國內(nèi)外因素又會對今年的人民幣匯率走勢產(chǎn)生哪些影響？
在分析人士看來，在人民幣國際化道路繼續(xù)加速前行的背景下，2015年人民幣匯率的雙向波動幅度會更加明顯。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委表示，2014年，人民幣告別長期單邊升值模式，進入雙向波動新常態(tài)。
2015年將是堅持“匯改”方向的一年，人民幣也將告別長期升值通道，雙向波動將加劇，總體相對美元偏弱，呈現(xiàn)出可控的貶值態(tài)勢。
中國民生銀行首席研究員溫彬同樣認為，人民幣未來走勢主要受以下因素影響：
一是美聯(lián)儲加息呼之欲出，預(yù)計美元指數(shù)將繼續(xù)上行，導致包括人民幣在內(nèi)的非美元貨幣繼續(xù)承壓。
二是我國宏觀經(jīng)濟總體穩(wěn)定和國際收支日趨平衡決定當前人民幣兌美元匯率基本達到均衡水平。
三是人民幣國際化進程要求人民幣保持相對穩(wěn)定。
2015年人民幣匯率雙向波動特征將更加顯著，預(yù)計在1美元兌6.1-6.4元人民幣之間震蕩。
猜想3：利率市場化加速推進
作為我國金融改革的重頭戲，利率市場化距離你我越來越近。2014年11月，央行啟動降息，并再次擴大存款利率上浮上限至基準利率的1.2倍。
此后，醞釀超過20年的存款保險制度也終于浮出水面，這一制度的落地，將會促進利率市場化的推進。
中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇稱，存款保險制度是利率市場化的基礎(chǔ)，如果沒有這個制度，利率市場化總是有后顧之憂，有了這個制度，利率市場化就可以按照既定步驟推進。
國泰君安研報指出，我國的存款保險制度經(jīng)過20年的準備終于推出，這意味著利率市場化進入加速期，存款利率上浮的障礙消除。
上海財經(jīng)大學金融學院銀行系教授曹嘯認為，目前，我國實體經(jīng)濟尤其是中小企業(yè)融資成本較高，貨幣的發(fā)行投放雖逐漸擴大，但利率價格扭曲，對貨幣政策的傳導流向產(chǎn)生影響。
貨幣傳導不到中小企業(yè)或者實體經(jīng)濟當中，說明利率市場化不夠。這也說明推動利率市場化更加迫切，預(yù)計政策會加快實施。
猜想4：股票發(fā)行注冊或分層次推出
在眾多機構(gòu)看來，注冊制在2015年推出是大概率事件，但是為保證平穩(wěn)過渡，監(jiān)管層選擇注冊制推出的方式或為分層次逐步推進。
從十八屆三中全會提出推進股票發(fā)行注冊制改革，到2014年初的新“國九條”提出積極穩(wěn)妥推進股票發(fā)行注冊制改革，再到2014年11月國務(wù)院常務(wù)會議提出抓緊出臺股票發(fā)行注冊制改革方案，最終在11月底注冊制改革方案初稿正式上報到國務(wù)院，緊密推進的背后實際上是漸行漸近的注冊制改革，而南方基金首席策略分析師楊德龍認為，市場化改革則是注冊制推行的大背景。
不過，對于注冊制的推進步伐，業(yè)內(nèi)人士普遍認為可能分層次推出。
上海證券研報認為，出于謹慎的考慮，管理層并不會一開始就在整個市場全面推行。而更大的可能是分層次、分市場的逐步推開，例如在創(chuàng)業(yè)板進行試驗性逐步推行注冊制等。
而北京一位私募人士也贊同上海證券的觀點，“監(jiān)管層肯定要顧及到注冊制改革后新股批量發(fā)行對A股市場的承壓影響，因而推行初期應(yīng)該會有所選擇”。
猜想5：滬指難過4000點
在剛剛過去的一年，A股滬指以大漲52.87%牛冠全球，這也給今年A股的新行情帶來了期待。
雖然有機構(gòu)預(yù)測A股今年能夠上漲到5000-6000點，不過，多數(shù)券商對于A股今年的預(yù)測都相對保守，認為滬指將在4000點以下運行。
楊德龍認為，在經(jīng)濟改革預(yù)期將深化、各路資金入場節(jié)奏不變的前提下，預(yù)計上證綜指在新的一年約有20%-30%的漲幅，“滬指運行區(qū)間主要在4000點以內(nèi)”。愛建證券預(yù)測上證綜指今年的最高點在3600點附近，低點則在2500點附近。
此外，浙商證券、安信證券、招商證券等多家券商均預(yù)判2015年上證綜指目標點位在3500點左右。
猜想6：互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管細則出臺
有人說2014年是互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管元年，也有人說2015年才是真正的元年，因為這一年，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策怎么也該落地了。
2014年3月15日，十二屆中國人大二次會議政府工作報告中，“互聯(lián)網(wǎng)金融”首次寫入政府工作報告。
隨后，從去年開始，不少城市的P2P行業(yè)、眾籌行業(yè)就開始設(shè)立行業(yè)協(xié)會，進行自律。
同時，央行牽頭統(tǒng)一制定互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的指導意見，銀監(jiān)會則對P2P行業(yè)設(shè)置相應(yīng)的行業(yè)門檻，提出了十條監(jiān)管紅線。
年底，央行副行長潘功勝在某論壇上透露，央行正在牽頭制訂促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見�？梢灶A(yù)見，監(jiān)管落地后整個P2P行業(yè)必將發(fā)生較大的轉(zhuǎn)折，而2015年就是這一落地年。
一些線下業(yè)務(wù)模式本就游離于監(jiān)管之外，生存在灰色地帶，即將出臺的監(jiān)管政策很可能對這些業(yè)務(wù)模式的P2P制訂準入門檻及新的游戲規(guī)則。
猜想 7：理財產(chǎn)品收益率下降
2014年，銀行理財產(chǎn)品一路下滑，2015年的理財市場恐將延續(xù)這一狀況，預(yù)計高收益的理財產(chǎn)品恐會成為珍稀品種。
去年12月底，央行發(fā)布387號文件，目前被納入存款范圍的同業(yè)存款的存款準備金率為零，短期內(nèi)釋放了銀行的流動性，有助于緩解銀行的考核壓力，降低攬存力度，從而會導致近期收益率飆升的銀行理財產(chǎn)品降溫，6%以上收益的產(chǎn)品將越來越少。
2014年9月監(jiān)管層頒布的236號文，要求銀行應(yīng)加強存款穩(wěn)定性管理，月末存款偏離度不得超過3%，約束月末存款“沖時點”，緩解月末、季末存款等的大幅波動。這么一來，銀行通過發(fā)行高收益理財產(chǎn)品增加存款都將受到有效遏制。
2014年中國貨幣政策相對寬松，社會資金面較為充裕，包括銀行理財產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”、P2P產(chǎn)品在內(nèi)的各類理財產(chǎn)品收益率均處于下滑趨勢。
去年11月21日央行降息之后，市場資金面將進一步寬松，企業(yè)獲取資金的難度及成本均將下降，銀行貸款利率也將隨之下調(diào)，與之對應(yīng)的是，理財產(chǎn)品收益率也不可避免繼續(xù)呈下行態(tài)勢。2015年銀行理財產(chǎn)品平均收益率極有可能跌破5%。
猜想8：資產(chǎn)證券化大規(guī)模鋪開
自2012年資產(chǎn)證券化重啟以后，證券公司、資產(chǎn)管理公司、銀行、小貸公司等機構(gòu)都陸續(xù)發(fā)行了資產(chǎn)支持證券(ABS)。監(jiān)管層對資產(chǎn)證券化持有的態(tài)度是逐步放開。
同時，2014年11月19日國務(wù)院公布了降低企業(yè)融資成本的十項措施，其中運用信貸資產(chǎn)證券化等方式盤活資金存量成為重要一環(huán)。
2014年11月，銀監(jiān)會下發(fā)了《關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化備案登記工作流程的通知》，通知決定將信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)由審批制改為業(yè)務(wù)備案制。
2015年，更多鼓勵資產(chǎn)證券化的政策有望出臺，資產(chǎn)證券化有望大規(guī)模鋪開。我國的資產(chǎn)證券化才剛剛起步，大量的存量資產(chǎn)都可以通過資產(chǎn)證券化獲得流動性，P2P無疑是參與這一市場的重要力量。
目前我國正經(jīng)歷經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)口，各銀行和企業(yè)的半年報數(shù)據(jù)顯示，銀行和企業(yè)不良資產(chǎn)的壓力正在增大，有可能通過資產(chǎn)證券化來消化不良資產(chǎn)。
猜想9：信托業(yè)剛兌神話將被打破
信托行業(yè)剛性兌付現(xiàn)象一直存在，這造成投資者的盲目樂觀心理，推升了市場的“無風險”利率，導致非銀行融資的過度增長。而“剛性兌付”的神話可能會被打破。
而承載著解決信托業(yè)“剛性兌付”難題而誕生的信托保障基金自2014年12月19日宣布成立后，其如何運作便成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點。
更重要的是，信托業(yè)保障基金的成立，不僅能夠維護目前風險漸增的信托行業(yè)，亦將逐步打破所謂的“剛性兌付”，同時還能隔離信托業(yè)風險的傳染。
日前有消息稱，隨后《信托公司信托業(yè)務(wù)盡職指引》、《信托公司監(jiān)管評級》等后續(xù)監(jiān)管文件也正在討論與征求意見，銀監(jiān)會非銀部負責人透露，上述文件將于2015年發(fā)布。
按照信托業(yè)風險處置“賣者盡責、買者自負”的原則，監(jiān)管新規(guī)明確信托公司職責意在為打破“剛性兌付”做準備。
猜想10：黃金仍走在漫漫熊途
2014年黃金市場可以用平淡無奇來形容，雖然在去年3月國際金價曾走出一波高潮，但隨著美元的節(jié)節(jié)高升，金價已跌破2014年的開盤價1207美元/盎司，年內(nèi)收于1193美元/盎司。而面對2015年的黃金走勢，國際投行則紛紛看空。
高盛認為，明年美元仍然是黃金市場的一大影響因素，平均金價預(yù)期在1050-1090美元/盎司間。
德國商業(yè)銀行認為2015年初金價將仍然疲軟，但下半年會回升，預(yù)期平均價格為1200美元/盎司。
花旗研究機構(gòu)與摩根大通對明年金價的預(yù)期為1220美元/盎司，該行認為中國和印度的實物需求會對金價有所支撐。
事實上，黃金同時具備貨幣、[安圭拉注冊公司]商品和金融屬性，在不同的歷史和經(jīng)濟條件下，黃金會展現(xiàn)出不同的屬性。
如果從黃金的貨幣屬性來看，2015年貨幣市場預(yù)期最強烈的兩件事一個是美聯(lián)儲加息，另一個是歐洲央行和日本央行的寬松貨幣政策。
美元指數(shù)當中，歐元和日元占據(jù)了接近70%，歐元和日元的持續(xù)貶值對美元指數(shù)的抬升可能依然貫穿整個2015年，再加上美聯(lián)儲升息預(yù)期，美元指數(shù)的走強從外匯市場將徹底壓制黃金的貨幣屬性。
| 信托基金 | 財務(wù)管理 | 政策法規(guī) | 工商注冊 | 企業(yè)管理 | 外貿(mào)知識 | SiteMap | 說明會
| 香港指南 | 網(wǎng)站地圖 | 免責聲明
