經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的醞釀和反復(fù)協(xié)調(diào)，信托保障基金，這一行業(yè)至關(guān)重要的風(fēng)險(xiǎn)化解機(jī)制，終于在近日完成定稿。
對(duì)比此番出臺(tái)的《信托業(yè)保障基金管理辦法》與之前下發(fā)的征求意見(jiàn)稿，盡管在整體規(guī)劃層面并無(wú)實(shí)質(zhì)性調(diào)整，但從具體條款設(shè)定上，尚能發(fā)現(xiàn)經(jīng)過(guò)近三個(gè)月的各方合議，對(duì)于保障基金制度的實(shí)施細(xì)節(jié)及管理方的權(quán)責(zé)限制等，都提出了更加細(xì)化的要求。
另外，對(duì)于保障基金的動(dòng)用，[注冊(cè)香港公司條件]相較意見(jiàn)稿中大比例著眼于“單個(gè)項(xiàng)目”風(fēng)險(xiǎn)的救助，如今定案則更多傳達(dá)出“非萬(wàn)不得已不作提取”的信息，明確保障基金是作為最后的手段參與信托公司的有償救助，而非損失賠付。
一旦保障基金介入，則將對(duì)信托公司原股東和高管依法依規(guī)追責(zé)，必要時(shí)實(shí)施市場(chǎng)退出。
信托公司盡職指引將出臺(tái)
剛剛正式發(fā)布的《辦法》由銀監(jiān)會(huì)與財(cái)政部共同制定，將保障基金定義為“主要由信托業(yè)市場(chǎng)參與者共同籌集，用于化解和處置信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的非政府性行業(yè)互助資金”，由信托公司或融資者等利益相關(guān)人認(rèn)購(gòu)，基金權(quán)益也歸信托公司或融資者等利益相關(guān)人享有。
設(shè)立目的是建立信托業(yè)的市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)化解方案，維護(hù)穩(wěn)健運(yùn)行的長(zhǎng)效機(jī)制。通過(guò)保障基金的介入，換取風(fēng)險(xiǎn)緩釋和化解的“時(shí)間窗口”，將單體項(xiàng)目和單體機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)消化在行業(yè)內(nèi)部，而這種風(fēng)險(xiǎn)處置也不再是過(guò)去常用的行政化手段，而是更趨于市場(chǎng)化的管理方式。
保障基金公司作為保障基金的管理人，負(fù)責(zé)保障基金的籌集、管理和使用，并經(jīng)營(yíng)監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)的金融業(yè)務(wù)，不追求利潤(rùn)最大化，以化解和處置信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)為主要任務(wù)和目標(biāo)。
保障基金公司接受銀監(jiān)會(huì)的日常監(jiān)管，包括市場(chǎng)準(zhǔn)入、非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管、現(xiàn)場(chǎng)檢查等。
同時(shí)，保障基金公司經(jīng)營(yíng)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)均需要符合資本充足率和流動(dòng)性比率等核心監(jiān)管指標(biāo)的要求。
據(jù)了解，該公司注冊(cè)資本金擬為120億元，由中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合14家信托公司出資成立。
對(duì)于此前市場(chǎng)聲音稱該機(jī)制推出是在默認(rèn)并強(qiáng)化行業(yè)內(nèi)的剛性兌付潛規(guī)則，《辦法》在總則中的表述也側(cè)面對(duì)此進(jìn)行了否認(rèn)，明確說(shuō)明信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置應(yīng)按照“賣(mài)者盡責(zé)、買(mǎi)者自負(fù)”的原則。
在賣(mài)者（信托公司）未充分盡責(zé)的情況下，將由信托公司及其股東承擔(dān)相關(guān)賠付責(zé)任，以保護(hù)投資者的合法權(quán)益。
而如果信托公司已經(jīng)履職盡責(zé)，信托產(chǎn)品發(fā)生的價(jià)值損失，由投資者自行負(fù)擔(dān)。
至于如何衡量信托公司是否“盡職”，另?yè)?jù)了解，監(jiān)管部門(mén)目前也已開(kāi)始擬定《信托公司盡職指引》，或?qū)⒃诿髂昴瓿鯇?duì)外發(fā)布。
風(fēng)險(xiǎn)處置最后一環(huán)強(qiáng)化問(wèn)責(zé)
國(guó)內(nèi)早在數(shù)年前就有信托業(yè)保障基金的相關(guān)討論，但真正被監(jiān)管層提上日程的消息，來(lái)源于2013年底舉行的中國(guó)信托業(yè)年會(huì)，4月出臺(tái)的《關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》（99號(hào)文）中也進(jìn)一步明確提出。
但由于涉及各方利益平衡十分復(fù)雜，不但包括信托公司、監(jiān)管方，也包括投資者、融資方及信托公司股東層面，因此基金運(yùn)行方式始終難于定案，保障基金的推出步履維艱。
直至9月征求意見(jiàn)稿最終祭出，但不得不承認(rèn)，盡管對(duì)于該制度實(shí)施普遍表態(tài)支持，但在一些操作細(xì)節(jié)層面，不少機(jī)構(gòu)依舊抱有不同程度的異議。
而針對(duì)業(yè)內(nèi)的反饋和協(xié)調(diào)情況，辦法此番可見(jiàn)也再度進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，對(duì)一些具體細(xì)節(jié)還是明顯進(jìn)行了升級(jí)和完善。
其中最明顯的部分，即為對(duì)于何種情況可以使用保障基金的問(wèn)題作出進(jìn)一步明確。
征求意見(jiàn)稿更多著眼于單只信托計(jì)劃出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的救助，目前則更多集中于信托公司出現(xiàn)重大機(jī)構(gòu)層面風(fēng)險(xiǎn)的介入。
銀監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，針對(duì)信托公司的風(fēng)險(xiǎn)，原則上按照“債務(wù)重組-外部接盤(pán)-履行恢復(fù)與處置計(jì)劃-動(dòng)用保障基金”的順序進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)處置。
保障基金作為最后的手段參與對(duì)信托公司的有償救助，而不是損失賠付。
按照管理辦法，可以使用保障基金的情形包括五項(xiàng)：信托公司因資不抵債，在實(shí)施恢復(fù)與處置計(jì)劃后，仍需重組的；信托公司依法進(jìn)入破產(chǎn)程序，并進(jìn)行重整的；信托公司因違法違規(guī)經(jīng)營(yíng)，被責(zé)令關(guān)閉、撤銷的；信托公司因臨時(shí)資金周轉(zhuǎn)困難，需要提供短期流動(dòng)性支持的；需要使用保障基金的其他情形。
當(dāng)然，保障基金對(duì)于信托公司的救助，也不是無(wú)成本的救助，更不是對(duì)信托公司及其股東的逆向激勵(lì)。
一旦保障基金介入后，將對(duì)信托公司原股東和高管依法依規(guī)問(wèn)責(zé)，必要時(shí)實(shí)施市場(chǎng)退出，而監(jiān)管層如此“鐵腕”的規(guī)定，旨在防范信托公司及其股東的道德風(fēng)險(xiǎn)。
除此之外，對(duì)于信托公司使用保障基金，《辦法》也做出了進(jìn)一步的細(xì)化要求，比如信托公司需要提供短期流動(dòng)性支持時(shí)，需向保障基金公司提出申請(qǐng)，并提交流動(dòng)性困難解決方案及保障基金償還計(jì)劃，由保障基金公司審核決定。
進(jìn)一步加強(qiáng)管理人權(quán)責(zé)約束
除此之外，如今出臺(tái)的新管理辦法，較此前征求意見(jiàn)稿還主要有兩部分“升級(jí)”內(nèi)容。
首先，針對(duì)保障基金公司的權(quán)責(zé)層面，適當(dāng)收窄職責(zé)范圍，而對(duì)于其自身的規(guī)范運(yùn)作也提出了更為明確的進(jìn)一步要求。
這樣的調(diào)整，不得不說(shuō)，也吻合了此前的市場(chǎng)期待，保障基金制度亮相伊始，便有諸多業(yè)內(nèi)人士對(duì)保障基金公司手握如此重權(quán)，能否在運(yùn)作過(guò)程中做到公平合理表示出擔(dān)憂，希望能在這一方面有所制度約束，而如今落定的保障基金管理辦法，恰恰也對(duì)此進(jìn)行了強(qiáng)化和調(diào)整。
最核心部分是提出將設(shè)立基金理事會(huì)，負(fù)責(zé)審議和決策保障基金的籌集、管理和使用的重大事項(xiàng)。
基金理事會(huì)按照市場(chǎng)化原則，由中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)組織，理事人選由中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)推薦，經(jīng)行業(yè)半數(shù)以上信托公司同意后產(chǎn)生。
基金理事會(huì)的職責(zé)包括審議決策保障基金籌集規(guī)則、籌集標(biāo)準(zhǔn)、使用方案、分配方案以及對(duì)保障基金公司籌集、管理、使用保障基金進(jìn)行監(jiān)督，審議保障基金公司收取管理費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。
對(duì)于外界有過(guò)擔(dān)憂的保障基金公司可能出現(xiàn)的操作不當(dāng)以及尋租問(wèn)題，《辦法》定案中也特別增加了相關(guān)條款加以強(qiáng)化約束。
提出“保障基金公司應(yīng)當(dāng)完善公司治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)內(nèi)控管理，確保公司平穩(wěn)運(yùn)行”；“因保障基金公司未履職盡責(zé)造成保障基金的損失，應(yīng)由保障基金公司承擔(dān)”。
《辦法》中關(guān)于保障基金公司職責(zé)的劃定范圍，[注冊(cè)香港公司好處]也較此前“減量”不少，目前的表述為以下四項(xiàng)：負(fù)責(zé)保障基金的籌集，核算保障基金認(rèn)購(gòu)情況；負(fù)責(zé)保障基金的管理，對(duì)保障基金的本金和收益進(jìn)行清算償付；負(fù)責(zé)使用保障基金參與處置信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，核算保障基金的使用和償還情況；負(fù)責(zé)保障基金的日常運(yùn)用。
而此前征求意見(jiàn)稿中的例如“負(fù)責(zé)基金的保值增值”、“監(jiān)測(cè)信托公司風(fēng)險(xiǎn)，向國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)提出信托公司監(jiān)管和處置意見(jiàn)”，及“接受國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的委托，托管被停業(yè)整頓、撤銷或關(guān)閉的信托公司，依法參與其資產(chǎn)處置和機(jī)構(gòu)重組”，包括“使用基金的信托公司，在執(zhí)行抵押標(biāo)的后，仍不足以償還基金的，基金公司應(yīng)當(dāng)依法參與信托項(xiàng)目清算和信托公司的清算重組之類的表述”，此番則并未出現(xiàn)在方案中。
其次，在保障基金的認(rèn)購(gòu)層面，《辦法》也增加了更為細(xì)化的要求，主要變化包括四部分：
第一，明確提出保障基金的現(xiàn)行認(rèn)購(gòu)，目前執(zhí)行統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，但等到監(jiān)管評(píng)級(jí)體系逐漸成熟完善后，也隨之過(guò)渡到依各公司風(fēng)險(xiǎn)水平和狀況實(shí)施差別認(rèn)購(gòu)。
第二，此前的征求意見(jiàn)稿中并未明確財(cái)產(chǎn)信托的認(rèn)購(gòu)比例，此番則確定為“信托公司收取報(bào)酬的5%計(jì)算，由信托公司認(rèn)購(gòu)”。
第三，征求意見(jiàn)稿中提出的基金公司可以采取向商業(yè)銀行借款、同業(yè)拆借和發(fā)行金融債券及其他市場(chǎng)工具融資，目前定案未明確提出。
第四，信托公司按凈資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)由4月底改為每年3月底前，以上年度末的凈資產(chǎn)余額為基數(shù)動(dòng)態(tài)調(diào)整。
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