信托保障基金露出真容 14家信托公司共注資120億

醞釀已久信托保障基金終于露出冰山一角。

記者獨(dú)家獲悉，中國(guó)信托業(yè)保障基金有限責(zé)任公司實(shí)際資本金共計(jì)120億元，高于原先擬定的100億元，其中中融、平安、重慶和中信信托各出資15億元。

中誠(chéng)、中航信托各出資10億元；[法國(guó)公司注冊(cè)]上海國(guó)際、中海、華寶、五礦、華能、中鐵、英大以及昆侖信托各出資5億元。

此外，今年9月下發(fā)的關(guān)于保障基金的征求意見(jiàn)稿中提出的關(guān)于“信托公司表內(nèi)外資產(chǎn)余額認(rèn)購(gòu)基金”、“使用該基金的五種情形”等暫時(shí)不變，相關(guān)條例有待相關(guān)部門(mén)審批。

從背景來(lái)看，14家信托公司以國(guó)家隊(duì)為主。

有業(yè)內(nèi)人士分析，一些實(shí)力強(qiáng)的公司希望提高占股比例，爭(zhēng)奪話(huà)語(yǔ)權(quán)，但也有相關(guān)人士指出，保障基金應(yīng)是政策性、公益性的，不能由股權(quán)大小來(lái)判定主導(dǎo)地位，應(yīng)有監(jiān)管層出面當(dāng)好裁判員。

不過(guò)，目前的征求意見(jiàn)稿還有許多內(nèi)容值得商榷，進(jìn)行救助的方式和風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)也尚不明朗。

比如是否變相抬高投資方、融資方成本，是否需要引入信托公司評(píng)級(jí)制度等都還有待考量。

國(guó)家隊(duì)主導(dǎo)保障基金

信托業(yè)保障基金是中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)擬聯(lián)合各家信托公司，根據(jù)自愿原則共同出資發(fā)起設(shè)立的公司，目的是建立信托行業(yè)有效化解和處置風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)穩(wěn)健運(yùn)行的長(zhǎng)效機(jī)制，由信托業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合各家信托公司根據(jù)自愿原則共同出資，每家公司出資下限為1億元，可以以1億元整數(shù)倍增加，主要投資方向“主要限于銀行存款、購(gòu)買(mǎi)政府債券、中央銀行債券（票據(jù)）、金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融債券、貨幣市場(chǎng)基金”。

根據(jù)今年9月下發(fā)的《中國(guó)信托業(yè)保障基金管理辦法》(征求意見(jiàn)稿)，信托業(yè)保障基金將完全實(shí)行公司化管理、市場(chǎng)化運(yùn)作。

主要職責(zé)包括籌集、管理和運(yùn)作基金，負(fù)責(zé)基金的保值增值。

負(fù)責(zé)基金認(rèn)購(gòu)者的權(quán)益保護(hù)和基金的清算償付；執(zhí)行基金認(rèn)購(gòu)規(guī)定，核查基金認(rèn)購(gòu)者的基金認(rèn)購(gòu)和基金使用者的基金使用、償還情況。

除此之外，接受?chē)?guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的委托，托管被停業(yè)整頓、撤銷(xiāo)或關(guān)閉的信托公司，依法參與其資產(chǎn)處置和機(jī)構(gòu)重組等也在職責(zé)范圍。

本次120億元的注冊(cè)資本認(rèn)股是在成立公司層面，等相關(guān)保障基金管理辦法實(shí)行后，各家信托公司還將繼續(xù)進(jìn)行基金認(rèn)購(gòu)。

按照已有征求意見(jiàn)稿規(guī)定，認(rèn)購(gòu)基金方面，信托公司按凈資產(chǎn)余額的1%認(rèn)購(gòu)，資金信托按新發(fā)行金額的1%認(rèn)購(gòu)，財(cái)產(chǎn)信托按其收益的一定比例認(rèn)購(gòu)，具體辦法另行規(guī)定。

信托公司按凈資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)的基金由信托公司按年認(rèn)購(gòu)，每年3月底前，以上年度末的凈資產(chǎn)余額為基數(shù)動(dòng)態(tài)調(diào)整。

從本次參與注資的信托公司構(gòu)成來(lái)看，幾乎都是行業(yè)翹楚，國(guó)有背景占主導(dǎo)地位。

一名信托業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，最初信托業(yè)協(xié)會(huì)與各家公司協(xié)商的是“自愿認(rèn)購(gòu)”，參與認(rèn)購(gòu)的公司遠(yuǎn)不止14家。

此前從監(jiān)管層有消息傳出來(lái)，認(rèn)股多到一定比例的信托公司有權(quán)派駐董事，卻沒(méi)有明說(shuō)這個(gè)比例是多少。

不過(guò)，一些實(shí)力強(qiáng)的公司希望占股比例高一些，期望在未來(lái)爭(zhēng)取更多的話(huà)語(yǔ)權(quán)。

不過(guò)，另有信托人士指出，信托保障基金本身應(yīng)帶有政策性、公益性的，以促進(jìn)行業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展為宗旨，不能完全按股權(quán)大小決定主導(dǎo)地位。

倘若由股權(quán)占比高的公司主導(dǎo)，他們會(huì)擔(dān)憂(yōu)己方投入資金使用率低下，進(jìn)而選擇相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資方法，但是保障基金作為政策性、公益性的基金，必須把風(fēng)險(xiǎn)控制到最低，犧牲資金使用率。

把好尺度是關(guān)鍵，不能讓保障基金成為行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者。

尚存不少爭(zhēng)議點(diǎn)

一旦征求意見(jiàn)稿獲批落實(shí)，信托公司部分傳統(tǒng)業(yè)務(wù)必將受到影響，比如“信托公司按凈資產(chǎn)余額的1%認(rèn)購(gòu)，資金信托按新發(fā)行金額的1%認(rèn)購(gòu)”勢(shì)必造成信托公司通道業(yè)務(wù)萎縮。

有信托人士坦言，目前通道費(fèi)用僅為千分之五左右，若按照規(guī)定“資金信托按新發(fā)行金額的1%進(jìn)行認(rèn)購(gòu)”，信托公司將沒(méi)有盈利空間可言，信托通道業(yè)務(wù)的比例將面臨進(jìn)一步萎縮。

這也造成征求意見(jiàn)稿下發(fā)初期，引起部分信托公司反彈的主因�！澳壳般y監(jiān)會(huì)采取折中的辦法只針對(duì)增量通道業(yè)務(wù)收取，而非存量業(yè)務(wù)�！�

分析人士指出，監(jiān)管層清理通道業(yè)務(wù)的決心雖好，但隨著資管政策的松綁，信托公司的通道業(yè)務(wù)早已開(kāi)始向券商資管和基金子公司轉(zhuǎn)移，保障基金很有可能進(jìn)一步加劇這種轉(zhuǎn)移的現(xiàn)狀，信托業(yè)所管理的資產(chǎn)規(guī)�？赡艹霈F(xiàn)下行的局面。“對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，沒(méi)有太大影響。”

同時(shí)，有信托公司總經(jīng)理指出，信托保障基金的繳納有變相抬高融資成本的可能。

按照征求意見(jiàn)稿，屬購(gòu)買(mǎi)市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的投資性資金信托的，基金由信托公司認(rèn)購(gòu)。

屬融資性資金信托的，其基金由融資者認(rèn)購(gòu)，每只資金信托計(jì)劃發(fā)行終了時(shí)，繳入信托公司基金專(zhuān)戶(hù)，由信托公司按季向基金公司集中劃繳。

若要求融資方認(rèn)購(gòu)該基金，將會(huì)直接抬高融資成本，進(jìn)一步加大其負(fù)債壓力，也會(huì)在一定程度上削弱信托的競(jìng)爭(zhēng)力。

屬投資性信托要由信托公司自己認(rèn)購(gòu)在實(shí)際操作時(shí)也會(huì)有偏差，信托公司的錢(qián)是向投資者募集的，這一部分很有可能轉(zhuǎn)嫁到投資者身上。

此外，資金信托發(fā)行時(shí)也需要信托公司先行墊付保障基金，等項(xiàng)目到期時(shí)信托公司才能拿回報(bào)酬。

今年三季度末，[注冊(cè)香港公司程序]信托全行業(yè)凈資產(chǎn)規(guī)模為2882.43億元，按此計(jì)算，信托公司僅此項(xiàng)認(rèn)購(gòu)的基金將接近30億元，而資金信托計(jì)劃認(rèn)購(gòu)的金額甚至可達(dá)上千億元，對(duì)信托公司尤其是股東背景不強(qiáng)的公司來(lái)說(shuō)，是一個(gè)不小的負(fù)擔(dān)。

“目前針對(duì)信托公司申請(qǐng)使用基金的相關(guān)條例還存在一些爭(zhēng)議，包括缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定，這與每家信托公司特征迥異有關(guān)�！庇袇⑴c制定征求意見(jiàn)稿的信托人士如此表示。

此外，保障基金是信托行業(yè)的最后保障，若真出了風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，也是由信托公司自己首先出面解決，其次是股東，然后監(jiān)管層，最后才是保障基金。

有信托公司人士建議，“目前內(nèi)部討論也在討論是否盡快明確信托公司評(píng)級(jí)，劃分哪一類(lèi)信托公司使用基金的條件和權(quán)限，不要使用‘經(jīng)營(yíng)管理正常，資產(chǎn)實(shí)力較強(qiáng)’等模糊詞語(yǔ)�！�