目前險資投信托產(chǎn)品的問題只不過是當初銀信合作亂象的翻版

近年來，信托風險事件頻發(fā)，傳統(tǒng)意義上的“剛性兌付”正逐漸被打破，諸多投資者以及投資機構(gòu)逐漸改變了對信托的看法。

面對逐步收窄的融資渠道，[深圳瑞豐注冊香港公司]險資作為“后援軍”，成為信托計劃新的資金來源，其所存在的風險也引起了監(jiān)管層的高度重視。

近日，保監(jiān)會發(fā)布《關于保險公司投資信托產(chǎn)品風險有關情況的通報》，曝光了當前險企投資信托中存在的五大突出風險，并對保險資金投資信托計劃業(yè)務進行分析和規(guī)范。

從時間點上看，保監(jiān)會對該類業(yè)務的態(tài)度基本上和信托行業(yè)的聲譽風險情況亦步亦趨。

此次《通報》主要是梳理目前業(yè)務中可能存在的問題，雖然在強制性規(guī)定方面要求較少，但對于其中揭示的險資投資單一信托等現(xiàn)實問題需要引起重視。

不動產(chǎn)投資過于集中

《通報》認為，保險公司投資信托產(chǎn)品的第一個風險是投資增長速度過快。數(shù)據(jù)顯示，2014年以來，保險資金信托投資快速增長，前兩個季度的季度增長率分別為41.3%、37.7%。

部分公司投資增長顯著高于行業(yè)平均水平，如太平洋人壽、太平養(yǎng)老、都邦財險、太平人壽、工銀安盛、華夏人壽，二季度末投資余額與上年末相比，增長率均超過400%。

除了投資倍增外，險資近51%的信托投資集中于房地產(chǎn)和基礎設施等不動產(chǎn)領域，基礎資產(chǎn)集中是普遍存在的一大問題。

其中，合眾人壽、國華人壽、百年人壽、信泰人壽、永安財險、前海人壽、紫金財險、正德人壽等公司相關投資占其信托投資的比例均在90%以上，泰康人壽、太平人壽、建信人壽、陽光人壽、長城人壽等公司相關投資占比在80%到90%，生命人壽、中華聯(lián)合財險、安誠財險、工銀安盛、利安人壽等公司相關投資占比在60%-80%。

對于投資方向過于集中，有分析師告訴導報記者，這是由于目前信托公司的資產(chǎn)投資偏重決定的。

根據(jù)信托行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，今年上半年，投向房地產(chǎn)和基礎設施的信托計劃就占非證券投資集合信托成立規(guī)模的38.68%。

除此之外，交易對手過于集中也存在一定風險。

《通報》稱，近60%的信托計劃由上海國際信托、建信信托、平安信托、中信信托、中誠信托和華能貴誠信托6家信托公司發(fā)行。

其中，監(jiān)管部門檢查發(fā)現(xiàn)，部分保險機構(gòu)投資一家信托公司發(fā)行產(chǎn)品規(guī)模占其信托投資的比例過高，如建信人壽、永誠財險、利安人壽、國華人壽、平安資產(chǎn)，占比分別達到76%（建信信托）、40%（華能貴誠信托）、36%（江蘇國際信托）、36%（中江國際信托）和31%（平安信托）。

在金融控股集團中，優(yōu)先考慮關聯(lián)機構(gòu)很正常。但部分保險公司投資單一信托公司的占比逼近甚至超過了50%，是需要引起注意的。

投資單一信托涉違規(guī)

此次，保監(jiān)會檢查發(fā)現(xiàn)，人保壽險投資的《中誠信托———理財貳號單一資金信托計劃》中，中誠信托以有限合伙人的身份出資分別成立多個有限合伙企業(yè)，涉及金額160余億元，但其《有限合伙協(xié)議》中未明確具體投資標的。

記者注意到，監(jiān)管部門雖然將其關注點放在基礎資產(chǎn)不明確上，但忽視了投資單一資金信托計劃本身所蘊含的風險。

據(jù)了解，在監(jiān)管方面，集合信托的監(jiān)管要嚴于單一信托，而在實務操作中，信托業(yè)的“剛性兌付”也僅僅對集合信托有效。

除去通道業(yè)務外，單一信托主要是為具備風險承受能力的投資者提供一個風險和收益匹配的投資，顯然，保險機構(gòu)作為風險偏好最低的金融機構(gòu)，不應該大規(guī)模配置此類資產(chǎn)。

今年5月保監(jiān)會發(fā)布《關于保險資金投資集合資金信托計劃有關事項的通知》，開始注重該類業(yè)務的合規(guī)管理，明令“不得投資單一信托”。

信托業(yè)定型后的文件，也只是對保險資金投資集合信托進行允許，而沒有許可其投資單一信托。保險資金投資單一信托，已經(jīng)涉嫌違規(guī)操作。

值得注意的是，目前的集合信托一般在3年以內(nèi)，而《通報》顯示，投資5年期以上的信托占到保險資金投資信托的52.9%�？梢姡顿Y單一信托恐怕不是個例。

此外，信用評級機制不完善也是此次檢查所暴露出的一大風險。檢查發(fā)現(xiàn),國華人壽投資的部分信托產(chǎn)品，只具有上海新世紀資信評估投資服務有限公司出具的預評級報告，沒有正式評級。

部分中小保險機構(gòu)內(nèi)部信用風險評估能力較弱，[青島瑞豐注冊香港公司]如建信人壽、利安人壽等公司信用評估專業(yè)人員較少。

還有部分公司在未取得信托產(chǎn)品外部信用評級的情況下就完成投資決策，如百年人壽的部分投資是由投資決策小組完成投資決策程序后，外部信用評級機構(gòu)才出具信用評級報告。業(yè)內(nèi)人士分析，這背后隱藏的是對信托公司的過分信任。