新時代背景下國企改革進程加速信托公司可積極參與

十八屆三中全會以來，國企改革進程逐漸加速，《決定》中提出的“組建若干國有資本運營公司，支持有條件的國有企業(yè)改組為國有資本投資公司”的思路，將會是未來國企改革的主要方向，其主要體現(xiàn)在國企引進戰(zhàn)略投資者、深度實施股權(quán)改革。

在此背景下，[注冊香港公司好處]各省市相繼出臺了地方國企改革方案。

此外，進入2014年以來，央企也加大了混合所有制改革的力度，積極引進社會資本。

受益于國企產(chǎn)權(quán)制度和管理制度的改革，產(chǎn)業(yè)資本參與到國企改革的投資機會和盈利空間都較大，國企改革將會是未來較長一段時間資本市場重要的主題投資機會，目前不少金融機構(gòu)已先行，如PE機構(gòu)九鼎投資已成立專門的國資對接小組，期望在新一輪改革浪潮中分一杯羹。

此外，嘉實通過發(fā)行封閉基金產(chǎn)品參股中石化銷售公司。

對于信托公司來講，也不乏參與國企改革的案例，如平安信托全資子公司平安創(chuàng)新資本斥資58.3億入股綠地集團10.01%的股份，未來伴隨國企混合所有制改革不斷推進，投融資機會將會逐漸增多，信托公司可積極參與國企改革這場盛宴。

首先，信托資產(chǎn)入股到國有企業(yè)，或作為基石投資者參與國企上市，獲取投資收益，主要的業(yè)務(wù)機會來自于壟斷性行業(yè)的競爭性環(huán)節(jié)和競爭性行業(yè)。

壟斷性行業(yè)放開的競爭性環(huán)節(jié)主要體現(xiàn)在中央企業(yè)上，例如油氣的銷售、電信虛擬運營環(huán)節(jié)、電力裝備設(shè)備制造環(huán)節(jié)等，該領(lǐng)域較好的盈利性為社會資本帶來一定的財務(wù)性投資機會，中石化改革已經(jīng)開啟了社會資本投資央企的序幕。

而競爭性行業(yè)主要體現(xiàn)在地方國企上，各地政府紛紛劃定了未來的重點支持產(chǎn)業(yè)，這意味著地方政府愿意放棄對非重點領(lǐng)域的控股權(quán)，如綠地集團、城投控股和格力電器都已引進財務(wù)投資者。

其次，信托資產(chǎn)可以用于和相關(guān)企業(yè)成立并購基金，參與到國有企業(yè)重組改制和業(yè)務(wù)拓展的并購重組中。

國企和產(chǎn)業(yè)資本成立并購基金，利用金融杠桿，提升國企的整合和并購效率，提高國企在并購市場中的競爭力。

對于信托公司，一方面可主導(dǎo)設(shè)立類似基金，撬動社會或者民間資本來投資國企改革，如德同資本攜手益民集團發(fā)起設(shè)立“德益消費升級產(chǎn)業(yè)基金”，幫助其做大做強。

另一方面也可參與類似基金，與社會資本產(chǎn)業(yè)資本聯(lián)合或者為其提供杠桿，投資國企改革。

最后，信托利用先天優(yōu)勢，也可以參與國企的員工持股計劃中。通過信托持股是國企推行員工持股計劃的最優(yōu)選擇。

一方面，這可以解決員工持股的主體數(shù)量限制問題，《公司法》對有限責任公司和股份有限公司的股東數(shù)量有嚴格限制，而通過信托持股，信托機構(gòu)向參與員工發(fā)放“信托受益權(quán)憑證”，既保證了股權(quán)的實際份額記入在每個員工名下，又不會因為人數(shù)的原因而影響公司的工商登記工作。

另一方面，[瑞豐注冊香港公司]通過信托持股使員工的股權(quán)收益最大化，一是員工不需要成立公司來持有股權(quán)，節(jié)約了成本。

二是相對員工的分散持股，通過信托持股也利于提高公司決策效率。

此外，信托資產(chǎn)不需要征稅，保障了員工的股權(quán)收益。

總之，隨著國企改革中員工持股方式的升溫，信托憑借在這方面的天然優(yōu)勢，將會獲得不少的業(yè)務(wù)機會。