[ 中國(guó)私人財(cái)富規(guī)模22萬(wàn)億美元,百萬(wàn)美元資產(chǎn)家庭總數(shù)由2012年的150萬(wàn)增至240萬(wàn)，大量高凈值人士將面臨個(gè)人財(cái)富和企業(yè)傳承的問(wèn)題 ]

　　在中國(guó)私人財(cái)富急劇膨脹趨勢(shì)下，[在廈門(mén)注冊(cè)香港公司服務(wù)]伴隨改革開(kāi)放起家的“富一代”正在或即將面臨財(cái)富傳承，這也日益催熱家族信托的受關(guān)注度。

　　根據(jù)波士頓咨詢(xún)公司（BCG）發(fā)布的《2014年全球財(cái)富報(bào)告》，中國(guó)私人財(cái)富規(guī)模大幅增長(zhǎng)49.2%，達(dá)到22萬(wàn)億美元，僅次于美國(guó)；中國(guó)百萬(wàn)美元資產(chǎn)家庭總數(shù)由2012年的150萬(wàn)增至240萬(wàn)，表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，這意味著大量高凈值人士尤其是民營(yíng)企業(yè)家將面臨個(gè)人財(cái)富和企業(yè)傳承的問(wèn)題。

　　設(shè)立家族信托究竟對(duì)財(cái)富傳承有多大好處？家族信托在國(guó)內(nèi)發(fā)展會(huì)否經(jīng)歷水土不服？國(guó)內(nèi)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)又將怎么玩轉(zhuǎn)家族信托這個(gè)神秘的“舶來(lái)品”？

　　家族信托國(guó)內(nèi)嶄露頭角

　　供需兩端“火候”皆到

　　談及家族信托和財(cái)富傳承，大家總是對(duì)來(lái)自海外的洛克菲勒、羅斯柴爾德、肯尼迪等基業(yè)長(zhǎng)青的百年家族津津樂(lè)道。不過(guò)近幾年來(lái)，國(guó)內(nèi)家族信托也開(kāi)始嶄露頭角，其威力可從資本市場(chǎng)兩個(gè)廣為人知的正反案例中窺見(jiàn)一斑。

　　一個(gè)是2012年8月地產(chǎn)界女首富吳亞軍離婚。其之所以被外界關(guān)注，就在于吳亞軍通過(guò)設(shè)立家族信托實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的所有權(quán)與收益權(quán)的分離，避免了她和配偶蔡奎離婚波及到龍湖地產(chǎn)（00960.HK）的股權(quán)變動(dòng)，也最大限度地保證了公司的平穩(wěn)過(guò)渡和運(yùn)行。

　　龍湖地產(chǎn)招股文件及年報(bào)披露，吳亞軍夫婦早在龍湖地產(chǎn)上市前已設(shè)立一套良好的持股架構(gòu)，以應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的包括婚姻變故在內(nèi)的一些風(fēng)險(xiǎn)。

　　2008年6月，吳亞軍與蔡奎分別設(shè)立了吳氏家族信托和蔡氏家族信托，并作為委托人將其交由管理人匯豐國(guó)際信托（HSBC International Trustee）持有。兩只信托基金的受益對(duì)象分別是吳亞軍家族和Fit All（以嘉許員工為目的建立的信托）、蔡奎家族和Fit All。而匯豐國(guó)際信托以吳氏家族信托、蔡氏家族信托的受托人身份全資擁有吳亞軍、蔡奎各自在英屬維爾京群島擁有的公司Silver Sea和Silverland，上述兩家公司裝有兩人各自所持43.172%和28.725%龍湖地產(chǎn)的股份。

　　事后來(lái)看，吳亞軍離婚并未給龍湖地產(chǎn)造成股權(quán)紛爭(zhēng)和影響公司運(yùn)營(yíng)，對(duì)股票市場(chǎng)的沖擊也不大。龍湖地產(chǎn)2012年的營(yíng)業(yè)額和歸屬于股東的凈利潤(rùn)分別較上年增長(zhǎng)15.8%和20%。

　　而相較于吳亞軍的前瞻性，在國(guó)內(nèi)與之形成鮮明反差的案例比比皆是，土豆網(wǎng)的王微、真功夫的蔡達(dá)標(biāo)、趕集網(wǎng)的楊浩然等企業(yè)大股東皆因財(cái)產(chǎn)隔離不利而讓離婚威脅到企業(yè)的運(yùn)營(yíng)。

　　另一個(gè)“反面案例”則涉及企業(yè)靈魂人物突生變故。2014年初，小馬奔騰創(chuàng)始人及董事長(zhǎng)李明突發(fā)心肌梗塞意外離世，隨之爆發(fā)關(guān)于公司股權(quán)和發(fā)展走向之爭(zhēng)的“姑嫂內(nèi)斗”，令這家國(guó)內(nèi)影視業(yè)的“黑馬”公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、內(nèi)部管理、未來(lái)發(fā)展前景以及雄心勃勃的上市計(jì)劃都蒙上了一層陰影。究其癥結(jié)，則是創(chuàng)始人在起初股權(quán)安排上，采用了傳統(tǒng)的、具有親情味的”親屬代持，但未有一紙協(xié)議約定的模式，在當(dāng)事人離世之后，所有的代持便成為真實(shí)持有。

　　一個(gè)個(gè)鮮活的案例正在引發(fā)中國(guó)高凈值客戶對(duì)于家族信托、家族管理辦公室的關(guān)注，也給中國(guó)信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型帶來(lái)新的契機(jī)。隨著過(guò)去支撐信托行業(yè)高速增長(zhǎng)的融資業(yè)務(wù)模式需求遞減、風(fēng)險(xiǎn)遞增和競(jìng)爭(zhēng)加劇，回歸信托本源已成為全行業(yè)正視的問(wèn)題。

　　“信托最大的轉(zhuǎn)型是實(shí)現(xiàn)由受托人主動(dòng)發(fā)起變?yōu)槲�托人主�?dòng)發(fā)起，實(shí)現(xiàn)這個(gè)轉(zhuǎn)型要經(jīng)歷財(cái)富增值、財(cái)富保值和財(cái)富傳承三個(gè)階段�！比A澳信托副總裁范華向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，“財(cái)富保值”正在成為高凈值人群的首要財(cái)富目標(biāo)，“財(cái)富傳承”即所謂的家族信托需求也在進(jìn)一步顯現(xiàn)。

　　“我們最早去參加家族信托的研討會(huì)，不是去中國(guó)香港、新加坡就是瑞士，但是這兩年在上海、北京也開(kāi)始有這樣的研討會(huì)�！鄙虾Ｐ磐袊�(guó)際理財(cái)總部、家族管理辦公室副總經(jīng)理蔡汝溶告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，這兩年她明顯能感覺(jué)到國(guó)內(nèi)整個(gè)家族信托產(chǎn)業(yè)鏈在活躍起來(lái)。隨著客戶需求的倍增，不單是國(guó)內(nèi)的信托公司、私人銀行開(kāi)始布局，海外財(cái)富管理機(jī)構(gòu)和離岸島招商團(tuán)也頻頻來(lái)華，可謂是客戶端和服務(wù)端兩頭都熱起來(lái)了。

　　“是立足境內(nèi)還是放眼海外，機(jī)構(gòu)在開(kāi)展家族信托業(yè)務(wù)也需要作出戰(zhàn)略性的選擇�！辈倘耆鼙硎�，與目前國(guó)內(nèi)大部分信托公司立足境內(nèi)所不同的是，上海信托傾向于尋覓各類(lèi)海外機(jī)構(gòu)建立平臺(tái)開(kāi)放式的戰(zhàn)略合作，主要為客戶提供跨境家族信托咨詢(xún)服務(wù)。據(jù)了解，上海信托最近剛和Oracle Capital（甲骨文資本集團(tuán)）簽訂了合作備忘錄，此前和新加坡、瑞士等地財(cái)富管理機(jī)構(gòu)也已達(dá)成相關(guān)合作協(xié)議。

　　蔡汝溶表示，公司暫不考慮以收購(gòu)海外機(jī)構(gòu)方式發(fā)展跨境家族信托�！拔覀兇饲耙部吹酵赓Y有類(lèi)似的收購(gòu)，比如瑞士金融機(jī)構(gòu)在亞洲收購(gòu)了一個(gè)財(cái)富管理團(tuán)隊(duì)組建亞洲分部，但最后還是被賣(mài)掉，最大的問(wèn)題還是在于文化沖突。與其投入過(guò)多精力在收購(gòu)上，不如以開(kāi)放的心態(tài)接受各地各類(lèi)型有實(shí)力的海外合作伙伴。”

　　家族信托中國(guó)式特色：

　　私人定制＋標(biāo)準(zhǔn)化

　　盡管最初的家族信托是基于英美法體系下的產(chǎn)物，但是相繼啟動(dòng)家族信托業(yè)務(wù)的本土信托公司都在尋找可以借鑒的結(jié)構(gòu)和模式，結(jié)合中國(guó)客戶的特點(diǎn)和中國(guó)金融、法律環(huán)境的特色，進(jìn)行創(chuàng)新和發(fā)展。

　　從海內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，“私人定制”無(wú)疑是家族信托一大特征。

　　“家族信托沒(méi)有產(chǎn)品推介材料。”范華介紹稱(chēng)，不同于一般金融產(chǎn)品的銷(xiāo)售，客戶在初次會(huì)面時(shí)就可以得到詳細(xì)的產(chǎn)品介紹，包括實(shí)際、預(yù)期的收益來(lái)源等等。而家族信托的開(kāi)始在于“提問(wèn)”，她和她的團(tuán)隊(duì)為此設(shè)計(jì)了100多個(gè)問(wèn)題。只有交流得越充分，家族信托產(chǎn)品設(shè)計(jì)的輪廓才越清晰。而回答這些問(wèn)題，能夠引發(fā)客戶進(jìn)一步的思考，只有“心與技術(shù)的結(jié)合”，最后設(shè)計(jì)出來(lái)的財(cái)富傳承路徑才會(huì)具有家族特有的烙印，具有可操作性。

　　為了闡釋家族信托的“私人定制”特征，[在大連注冊(cè)香港公司服務(wù)]她向記者隨手拈來(lái)三個(gè)曾經(jīng)經(jīng)手過(guò)的案例，委托人不同的訴求決定了家族信托搭建架構(gòu)設(shè)計(jì)上的巨大差異性：

　　A客戶對(duì)第二代要求甚高，同時(shí)又熱衷公益事業(yè)，最終在架構(gòu)設(shè)計(jì)上將受益人定為兒子和某公益組織，通過(guò)一定條件的設(shè)置形成受益人之間的轉(zhuǎn)換。B客戶希望將財(cái)富隔代傳承給孫輩，這就需要測(cè)算第三代的年齡及對(duì)不同成長(zhǎng)時(shí)期所需費(fèi)用進(jìn)行分配。C客戶是位企業(yè)家，非常關(guān)注企業(yè)發(fā)展，希望傳承財(cái)產(chǎn)繼續(xù)用于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，最終為其設(shè)計(jì)的家族信托架構(gòu)是：指定第二代為受益人，同時(shí)用家族信托向目標(biāo)企業(yè)發(fā)放信托貸款，確定貸款期限、利率及抵押等要素，貸款到期后，由受托人回收貸款，向受益人分配信托利益。

　　雖然家族信托“私人定制”烙印無(wú)法磨滅，但業(yè)內(nèi)人士也反映，出于成本核算及私人定制門(mén)檻過(guò)高、國(guó)人對(duì)資產(chǎn)全權(quán)托管尚存顧慮等多重因素考慮，一些信托公司也開(kāi)始探索推行可復(fù)制的家族信托標(biāo)準(zhǔn)化模式。

　　“我們計(jì)劃借鑒臺(tái)灣地區(qū)的模式，在目前這個(gè)階段通過(guò)推行類(lèi)似標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品把家族信托門(mén)檻降下來(lái)�！狈度A表示，在家族信托業(yè)務(wù)開(kāi)展初期，大陸高凈值人群對(duì)于將資產(chǎn)全權(quán)交給機(jī)構(gòu)還是會(huì)存在各種顧慮，可能最終只會(huì)將一部分資產(chǎn)交給信托打理，這點(diǎn)跟臺(tái)灣地區(qū)當(dāng)時(shí)的情況很像，于是臺(tái)灣的信托機(jī)構(gòu)就順勢(shì)推出了標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，比如財(cái)富傳承是用于子女教育的，就根據(jù)子女教育的年齡測(cè)算出一個(gè)模型形成標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品。

　　長(zhǎng)安信托也在去年底宣布，除了對(duì)3000萬(wàn)元以上高凈值客戶可以進(jìn)行個(gè)性化定制家族信托之外，還把注重代際傳承的“長(zhǎng)”和傾力于財(cái)富隔離避險(xiǎn)的“安”兩大標(biāo)準(zhǔn)化系列產(chǎn)品的最低門(mén)檻降至300萬(wàn)元，做普惠制的家族信托。

　　“這種做法雖然在西方看來(lái)是不可思議的，但在國(guó)內(nèi)確實(shí)是可行的�！边@種本土家族信托標(biāo)準(zhǔn)化模式的探索也得到蔡汝溶的認(rèn)可。她表示，一單5000萬(wàn)到1億元人民幣的個(gè)性化家族信托所牽扯的人力物力不會(huì)比一單幾十億的家族信托少。出于成本核算、業(yè)務(wù)盈利和可持續(xù)發(fā)展的考慮，國(guó)內(nèi)信托公司對(duì)于個(gè)性化和標(biāo)準(zhǔn)化流程分別劃定不同資產(chǎn)門(mén)檻不失為一種折中之舉。