站在13萬億受托資產(chǎn)的高峰上，信托業(yè)正放慢腳步，等待自己的“靈魂”。
始于2006年的信托“大爆發(fā)”中，以資本增值為目的、以委托人自身為受益人(即“自益”)的資金信托一騎絕塵，成為國內(nèi)信托的代名詞;而以公益、家族傳承等目的，以他人為受益人的“他益信托”則長期停留在萌芽階段。后者因合理使用信托這一法律關(guān)系實現(xiàn)風(fēng)險隔離、個性分配，在海外被廣泛采用，被視為信托業(yè)的本源甚至靈魂。
“直到最近還有客戶問，[在成都注冊香港公司服務(wù)] 信托能做他益嗎?聽完我們的介紹，(他)覺得信托比遺囑好用太多了。”平安信托組合投資總監(jiān)康朝鋒說。
2013年“國辦發(fā)107號文”、2014年“銀監(jiān)辦發(fā)99號文”徹底改變了信托業(yè)的發(fā)展邏輯。資金信托腳步放慢之際，以家族信托為主力的“他益信托”發(fā)力追趕。
本月24日，平安信托高調(diào)推出“鴻承世家”品牌，由資產(chǎn)配置、單一萬全信托、家族信托三塊構(gòu)成。接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時，其業(yè)務(wù)團隊首次披露了運作細節(jié)。
新亮點：定制壽險
“我們早在2002年就試水了他益信托，是一款由機構(gòu)設(shè)立的公益信托，至今還在管理中，累計收益超過100%�！笨党h說。彼時《信托法》剛面世，信托“兩規(guī)”尚未成型，堪稱信托業(yè)“史前時代”。
2007年后，平安信托又陸續(xù)發(fā)行數(shù)款公益信托，均由機構(gòu)發(fā)起;2012年9月，首款家族信托落地，以委托人后代為受益人，實現(xiàn)財富傳承;2014年末，出現(xiàn)了首款由家族發(fā)起的以公益基金為唯一受益人的信托，期限為“永續(xù)”。
“鴻承世家”的客戶規(guī)模從2012年開始快速增長，但至今不到200人、管理資產(chǎn)不到200億，市場空間巨大。
康朝鋒介紹，鴻承世家面向可投資金額3000萬以上的人群，基礎(chǔ)功能是資產(chǎn)配置，包括未來現(xiàn)金流預(yù)測、現(xiàn)金管理、專屬產(chǎn)品定制、一對一咨詢等服務(wù)，依托銀行賬戶或財富終端的虛擬賬戶來操作，可跨市場、跨境配置金融產(chǎn)品。
“如果客戶的資產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)往上積累，比如達到一個億，我們會建議里面5000萬做適當?shù)膫鞒邪才�，給他做家族信托�！彼硎�，平安信托發(fā)現(xiàn)高凈值人群對家族信托的需求分四大類：資產(chǎn)配置、風(fēng)險隔離、個性分配及公益慈善。
資產(chǎn)配置操作中，資產(chǎn)以現(xiàn)金類、固定收益類為核心，配以股票、另類投資，根據(jù)客戶風(fēng)險偏好來調(diào)整比例。
目前，鴻承世家系列的資產(chǎn)配置主要集中在金融產(chǎn)品，尤其以平安集團自身產(chǎn)品為主，股權(quán)、不動產(chǎn)等類別極少。股權(quán)裝入信托計劃時，通常要在合同中對詳細約定投票權(quán)歸屬，明確受托人“名義持股”的角色;若裝入不動產(chǎn)，法律上視同轉(zhuǎn)讓，會產(chǎn)生高昂的稅費。
“定制壽險”是一大亮點�！按箢愘Y產(chǎn)配置可以實現(xiàn)風(fēng)險對沖。但是身故、意外這種風(fēng)險，是投資品無法管理或?qū)_的。所以我們會建議客戶配置大額保單，通過集團壽險公司來定制，把投資功能剔除掉，只要單純的保險�！笨党h說。
“加入保單很容易，難點是后期的運營、賠付，所以我們要通過集團內(nèi)部來對接。單純買個保單加進去客戶體驗會受影響�！�
此外，平安信托提供針對機構(gòu)的“單一萬全”信托服務(wù)，方便高凈值家族管理企業(yè)。除了委托投資，單一萬全信托可用于員工福利、高管激勵。家族企業(yè)傳承給下一代時，這些激勵制度頗為重要。
“上市公司做股權(quán)激勵要報證監(jiān)會批，但未上市公司通過信托可以便捷地實現(xiàn)。”康朝鋒說，一些外籍員工多的企業(yè)也適用單一萬全信托。
風(fēng)險隔離效用之辯
英美法系將“資產(chǎn)交給信托公司”視為所有權(quán)讓渡，受托資產(chǎn)與委托人其他資產(chǎn)、受托人固有資產(chǎn)區(qū)隔，后兩者的破產(chǎn)均不能以信托資產(chǎn)為清算來源。
我國《信托法》雖未明確所有權(quán)讓渡，亦承認受托資產(chǎn)的獨立性�？党h表示，信托的隔離有三種概念：一是與家庭成員隔離，比如防止子女婚變造成財產(chǎn)分割;二是與家族企業(yè)隔離;三是與委托人的債權(quán)人隔離。
“這幾種隔離功能，只要設(shè)定過程合法合規(guī)，符合債權(quán)追索的一些約定，就沒有任何問題�！彼f，但有些客戶會問，能否跟政府乃至公檢法隔離?這就涉及產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)時“了解你的客戶”原則�！笆芡匈Y產(chǎn)來源必須是合法的，若通過非法渠道獲取的資產(chǎn)，我們肯定不能保護，法律也不會支持。來源不明的資產(chǎn)，第一輪就會過濾掉�！笨党h說。
不過，由于《信托法》沒有明確所有權(quán)讓渡，業(yè)界對信托的風(fēng)險隔離功能尚存幾分疑慮，需有更多司法判例支撐。
“個性分配”是另一重要功能，[在沈陽注冊香港公司服務(wù)]在平安信托對外推廣時，該功能被稱為“超級遺囑”，可按委托人意愿確定資產(chǎn)分配的受益人、時機、金額等，最顯見的作用是“防范敗家子”。“我們的客戶多在50歲以上，有一半人寫過遺囑。但家族信托比遺囑好用多了�！笨党h說。
市面常見家族信托多分配給委托人的子代，但平安信托表示，該公司已操作過“永續(xù)傳承”，只要有家族成員存續(xù)即有信托存續(xù)和分配。
“家族信托期限不是越長越好。幾千萬量級的計劃可以做長期限，若是幾十億量級的大型信托，要平衡的因素較多，需要更完善的治理結(jié)構(gòu)才能長期存續(xù)�！笨党h說，信托財產(chǎn)的決策權(quán)分布亦有關(guān)聯(lián)，長期限信托適合“集權(quán)”，每一代選定核心決策人;若采用“一人一票”，數(shù)代后可能因人數(shù)過多而無法決策。
