解析家族信托基金

企業(yè)家普遍希望子女能夠把企業(yè)發(fā)揚(yáng)光大，傳承和積累更多家族財(cái)富，但并非每個(gè)企業(yè)家子女都對(duì)家族企業(yè)感興趣。

有些人更希望追隨自己其他方向的夢(mèng)想，[在天津注冊(cè)香港公司服務(wù)]比如巴菲特的小兒子彼得就選擇成為一位音樂人，而不是進(jìn)入伯克希爾哈撒韋公司。

也因?yàn)檫@樣，很多富人為孩子考慮而采取了設(shè)立家族信托的方式，不直接把財(cái)產(chǎn)分配給繼承人，而是委托給信托基金受托人來管理，從而將股東和運(yùn)營(yíng)者的角色分開，任用能干的職業(yè)經(jīng)理人管理家族企業(yè)，同時(shí)又保障繼承人可以生活無憂。

財(cái)富傳承穩(wěn)保障

在歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家，家族信托基金的運(yùn)用已經(jīng)相當(dāng)普遍。

IBM掌門人沃森曾以自己的孫輩為受益人設(shè)立了一筆數(shù)百萬美元的信托基金，他們年滿35歲就可以支配基金中各自的份額。

美國(guó)前總統(tǒng)約翰·肯尼迪之子小約翰·肯尼迪，生前依靠家族信托基金就可以過上隨心所欲的貴公子生活，并客串雜志經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。

他的父親與叔叔也同樣受益于家族信托基金。

據(jù)約翰·肯尼迪的弟弟愛德華·肯尼迪稱，1936年他4歲時(shí)，父親已為他和哥哥分別設(shè)立了1000萬美元的信托基金。

另一個(gè)廣為人知的案例是帕麗斯·希爾頓，盡管她的祖父2007年把希爾頓酒店出售給了百仕通集團(tuán)，并宣布將名下約23億美元的資產(chǎn)大部分捐贈(zèng)給慈善機(jī)構(gòu)希爾頓基金會(huì)，但這并太影響帕麗斯的生活，因?yàn)樗廊粨碛袨榧憾O(shè)的家族信托基金。

在香港，船王許愛周之孫、中建企業(yè)主席許世勛之子許晉亨的收入同樣來自家族信托基金。

許愛周上世紀(jì)40年代從事地產(chǎn)及投資業(yè)務(wù)積累了大量財(cái)富，他將名下重要資產(chǎn)如中建大廈等樓宇和亞洲貨柜股權(quán)放入周興置業(yè)旗下，并以家族信托基金持有，由許世勛三兄弟共同掌管，家族成員每月在基金內(nèi)支薪而不能直接分得遺產(chǎn)。

另外，一些官員在上任時(shí)為保證不牟私利，也會(huì)成立家族信托基金，如前香港政務(wù)司司長(zhǎng)唐英年，當(dāng)年即把財(cái)產(chǎn)以家族信托基金形式交給父親唐翔千管理。

為防止家族信托基金的庇蔭讓受益人們成為無節(jié)制揮霍的紈绔子弟，一些信托還會(huì)專門設(shè)置防揮霍條款，對(duì)受益人的權(quán)力進(jìn)行限制。

在設(shè)計(jì)信托契約時(shí)可以依據(jù)父母對(duì)子女的期望來設(shè)定撥放財(cái)產(chǎn)的條件，如所發(fā)款項(xiàng)只夠維持子女過中產(chǎn)生活，或只能用于醫(yī)療、教育等支出，讓子女不會(huì)因繼承巨款而出現(xiàn)價(jià)值觀偏差。

合理節(jié)稅保護(hù)傘

在美國(guó)等遺產(chǎn)稅高昂的國(guó)家，信托基金的另一個(gè)重要功能是節(jié)稅，財(cái)富家族可以通過設(shè)立理論上能永續(xù)存在的朝代信托來規(guī)避遺產(chǎn)稅和隔代轉(zhuǎn)移稅。

例如，在遺產(chǎn)稅的最高邊際稅率高達(dá)45%的情況下，如果傳承三代，通過朝代信托可能會(huì)幫繼承人節(jié)省70%以上的稅收。

不過，設(shè)立朝代信托需要向受托的金融機(jī)構(gòu)支付不菲的手續(xù)費(fèi)及管理費(fèi)，每年的費(fèi)用有可能達(dá)到信托資產(chǎn)的1%。

因此，為節(jié)省管理費(fèi)也有許多人會(huì)選擇負(fù)責(zé)任的家庭成員或朋友作為受托人。

比如薩默·雷石東的家族信托基金SMR信托，主要托管人即是他多年的副手維亞康姆公司CEO菲力普·道曼。

當(dāng)然，這種情況下委托人的選擇與公平處事就更為重要。

香港羅氏針織創(chuàng)辦人羅定邦于1996年4月成立家族基金，選擇次子羅蜀凱任受托人，而到了2007年，其四子羅嘉寶之女羅穎怡就入稟法院，控告二伯父沒有提供信托基金內(nèi)物業(yè)及資產(chǎn)全面準(zhǔn)確的資料，要求他交代賬目。

為解決此問題，信托基金委托人也可以指定專門的監(jiān)察人，以監(jiān)督受托人是否履約。

資產(chǎn)隔離防火墻

因?yàn)樾磐歇?dú)具的資產(chǎn)保護(hù)機(jī)制，且委托人和受益人通常不是同一人，家族信托還可以充當(dāng)財(cái)產(chǎn)的“防火墻”。

如果委托人死亡、離異或破產(chǎn)，信托財(cái)產(chǎn)不會(huì)受其牽連，債權(quán)人或配偶都無權(quán)拿走。

香港曾有一位富商設(shè)立了一個(gè)1000萬港幣、為期三年的信托，受益人為10歲女兒。

未料，兩年后該富商因經(jīng)營(yíng)不善，資不抵債面臨破產(chǎn)。

在清算時(shí)，債權(quán)人雖然發(fā)現(xiàn)卻無法動(dòng)用這筆信托中的錢款。

三年到期后，信托轉(zhuǎn)為現(xiàn)金劃至女兒名下，按照香港有關(guān)法律，信托只管受益人是否拿到錢，而不管受益人拿到錢后給誰用或怎么用，富商就可以靠這筆信托資金重整旗鼓，東山再起。

去年轟動(dòng)一時(shí)的龍湖地產(chǎn)主席吳亞軍與蔡奎離婚事件中，也讓公眾看到了家族信托的妙用。

蔡奎的家族信托“銀地”最終漂離了吳亞軍的家族信托“銀�！保瑑H用一紙協(xié)議就解決了夫妻分家問題，連公告都不用發(fā)，避免了一般通過股權(quán)分割財(cái)產(chǎn)帶來的稅負(fù)成本及交易成本，也最大限度地降低了對(duì)上市公司的沖擊。

境外上市好工具

實(shí)際上，在境外上市過程中信托安排屢見不鮮，早已經(jīng)成為企業(yè)跨境重組及資產(chǎn)規(guī)劃的一個(gè)利器。

那么，境外上市中典型的信托結(jié)構(gòu)通常是如何安排的呢？2012年末在港上市的中國(guó)白銀集團(tuán)就詳細(xì)演繹了這一過程。

中國(guó)白銀集團(tuán)在國(guó)內(nèi)的運(yùn)營(yíng)公司主要是江西龍?zhí)煊掠猩饘儆邢薰荆ê?jiǎn)稱“龍?zhí)煊陆饘佟保涔蓹?quán)分別由陳萬天（66.18%）、吳文勇（15.64%）、陳萬龍（7.27%）、陳榮（7.27%）和萬成來（3.64%）持有，其中實(shí)名股東陳萬權(quán)及陳萬成作為代名人，代表陳萬天及配偶周佩珍持有部分股權(quán)。

為了完成上市重組，大股東陳萬天的配偶周佩珍選擇了變換國(guó)籍方式，以繞開《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》，并自2011年9月起成為圣克里斯多福及尼維斯國(guó)民。

其重組方式可以簡(jiǎn)單概括如下：周佩珍在境外設(shè)立了Rich（BVI）、中國(guó)白銀集團(tuán)（開曼）、中國(guó)白銀（BVI）和中國(guó)白銀（香港）等一系列中間控股公司，又通過中國(guó)白銀（香港）在境內(nèi)設(shè)立了一個(gè)外商獨(dú)資企業(yè)（WFOE）“浙江富銀”，進(jìn)而又用這家WFOE收購(gòu)了國(guó)內(nèi)的“龍?zhí)煊陆饘佟奔捌渌嚓P(guān)運(yùn)營(yíng)公司，從而完成境內(nèi)權(quán)益置入境外的重組過程。

當(dāng)所有股權(quán)都轉(zhuǎn)移到了周佩珍手上的時(shí)候，原股東的利益又怎么保證呢？

解決辦法是，周佩珍作為委托人設(shè)立了五個(gè)酌情信托，即陳氏家族信托、WWY信托、CWL信托、CR信托及WCL信托。

這五個(gè)信托分別為“龍?zhí)煊陆饘佟蔽逦辉蓶|陳萬天、吳文勇、陳萬龍、陳榮和萬成來的家族信托，各自信托在擬上市公司的持股比例也與原股東持股比例相同。

五位原股東分別為各自信托的保護(hù)人，五位原股東及其配偶、子女等為各自信托的受益人。

中國(guó)白銀集團(tuán)的這一系列安排，[在成都注冊(cè)香港公司服務(wù)]非常典型地詮釋了在境外上市過程中如何利用境外信托完成跨境重組及境外資產(chǎn)安排。

借助信托這一工具，企業(yè)的實(shí)際控制人一方面通過轉(zhuǎn)換身份等方式實(shí)現(xiàn)了重組，另一方面又保證資產(chǎn)倒手過程不失控。