原來慣于逆經(jīng)濟(jì)周期行事的信托業(yè)，雨天送出雨傘，當(dāng)刺激政策出臺(tái)后天晴了再收回雨傘，皆大歡喜。
在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，大規(guī)模刺激政策難以推出，信托業(yè)面臨著在雨天順利收回雨傘的艱巨任務(wù)。
“新常態(tài)”是對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所處新階段的總體認(rèn)識(shí)和判斷。
市場(chǎng)化程度較高的信托業(yè)與中國經(jīng)濟(jì)一道，[注冊(cè)香港公司 咨詢服務(wù)]也步入了“新常態(tài)”，其特征主要包括：增長速度回落，目前信托資產(chǎn)規(guī)模的增速已由2011年的58.25%、2012年的55.30%降至2013年的46.05%。
傳統(tǒng)融資類業(yè)務(wù)空間受到壓縮，信政合作的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域和房地產(chǎn)領(lǐng)域的信托融資業(yè)務(wù)有所減少。
在證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)促進(jìn)證券業(yè)和基金業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的政策支持下，來自證券業(yè)、基金業(yè)等其他金融部門的競爭加劇。
“新常態(tài)”下的信托業(yè)，相對(duì)于高速增長，對(duì)于自身安全的需要更加迫切；如何構(gòu)建長效的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，是關(guān)乎信托業(yè)能否可持續(xù)健康發(fā)展的大課題。
強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，是信托“新常態(tài)”下的首要任務(wù)
在“新常態(tài)”下，信托風(fēng)險(xiǎn)悄然累積，風(fēng)險(xiǎn)控制的壓力顯著加大。
毋庸諱言，近年來信托業(yè)在超常規(guī)高速增長的過程中，在融資項(xiàng)目選擇時(shí)難以做到“食不厭精，膾不厭細(xì)”，因此，進(jìn)入后10萬億時(shí)代的信托業(yè)，面臨的一大挑戰(zhàn)是如何將前期吞進(jìn)來的資產(chǎn)很好地消化掉，以防止因?yàn)橄涣级鴮?dǎo)致肌體病變。
目前中國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)被高度濃縮為經(jīng)濟(jì)增長換檔期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期和前期刺激政策消化期等三期疊加，在此經(jīng)濟(jì)下行過程中，信托業(yè)面臨多元的風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)，包括常規(guī)的融資方的信用風(fēng)險(xiǎn)，因區(qū)域經(jīng)濟(jì)塌陷導(dǎo)致的區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)，因行業(yè)衰退導(dǎo)致的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，因負(fù)面報(bào)道導(dǎo)致的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至還有以往所不常見的因政商勾結(jié)導(dǎo)致的腐敗風(fēng)險(xiǎn)。
原來慣于逆經(jīng)濟(jì)周期行事的信托業(yè)，雨天送出雨傘，當(dāng)刺激政策出臺(tái)后天晴了再收回雨傘，皆大歡喜。
在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，大規(guī)模刺激政策難以推出，信托業(yè)面臨著在雨天順利收回雨傘的艱巨任務(wù)。
因此，信托業(yè)防范和化解風(fēng)險(xiǎn)的工作更加重要，需要用比以往更大的工夫來預(yù)防、化解和處置風(fēng)險(xiǎn)。這尤其需要信托公司保持住定力。
為了促進(jìn)信托業(yè)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，銀監(jiān)會(huì)主席助理?xiàng)罴也磐驹谌ツ昴甑滋岢隽诵磐袠I(yè)要建立包括完善的公司治理機(jī)制、產(chǎn)品登記制度、分類監(jiān)管、分級(jí)經(jīng)營機(jī)制、以凈資本管理為基礎(chǔ)的資本約束機(jī)制、社會(huì)責(zé)任機(jī)制、以生前遺囑計(jì)劃為核心的恢復(fù)與處置機(jī)制以及行業(yè)穩(wěn)定機(jī)制和監(jiān)管評(píng)價(jià)機(jī)制等“八項(xiàng)機(jī)制”。
今年4月，銀監(jiān)會(huì)辦公廳下發(fā)了《關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》，確立了信托業(yè)堅(jiān)持防范化解風(fēng)險(xiǎn)和推動(dòng)轉(zhuǎn)型發(fā)展并重的原則。
這些監(jiān)管政策的立意，就是在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的背景下，使高位發(fā)展的信托業(yè)更加穩(wěn)健地運(yùn)行，促進(jìn)信托公司不斷提高治理和風(fēng)控水平。
弘揚(yáng)信托文化，是信托風(fēng)險(xiǎn)管理的基石
信托作為一種財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移和財(cái)產(chǎn)管理制度，是在特定的文化氛圍和法律保護(hù)下從13世紀(jì)發(fā)展到現(xiàn)在的。
受托人對(duì)委托人、受益人所負(fù)的忠實(shí)義務(wù)和注意義務(wù)(謹(jǐn)慎義務(wù))，是信托文化的核心內(nèi)容。
無論是開展融資業(yè)務(wù)還是投資業(yè)務(wù)，信托公司都必須堅(jiān)守忠實(shí)義務(wù)和注意義務(wù)，這正是信托公司區(qū)別于其他類型金融機(jī)構(gòu)的鮮明的文化特征，值得信托業(yè)者高度重視。
信托成立后，面對(duì)委托人的莫大信任，作為受托人的信托公司負(fù)有忠實(shí)義務(wù)，它管理信托財(cái)產(chǎn)、處理信托事務(wù)的唯一目的，只能是為了受益人的全部利益而行動(dòng)。
這一目的必須是純粹的、無雜質(zhì)的，即受托人不可以一邊為了受益人的利益，一邊同時(shí)又為自己或其他第三人的利益行事；更不可以為了自己或其他第三人的利益而犧牲受益人的利益。
因此，信托公司在按照委托人的意愿管理或者處分信托財(cái)產(chǎn)、處理信托事務(wù)時(shí)，不得使自己個(gè)人的利益與受托人的職責(zé)發(fā)生沖突，不得利用受托人的地位以任何方式為自己或者其他第三人牟取利益或方便。
“臨事而懼，好謀而成”，則是注意義務(wù)要求受托人必須抱有的態(tài)度。
因?yàn)樾磐谐闪⒑螅磐胸?cái)產(chǎn)雖系于受托人名下，由受托人實(shí)際控制，但并非受托人的固有財(cái)產(chǎn)。
受托人對(duì)信托財(cái)產(chǎn)的管理或者處分，是為了受益人的最大利益，必須以最大勤勉之精神和格外謹(jǐn)慎之態(tài)度，履行其作為善良管理人的注意義務(wù)。
在接受所托，管理、運(yùn)用和處分信托財(cái)產(chǎn)的時(shí)候，信托公司首先應(yīng)時(shí)刻懷有“戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，如臨深淵，如履薄冰”的戒驕戒躁的謹(jǐn)慎心態(tài)。
這要求信托公司在開發(fā)投融資項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)該有所取舍，要切實(shí)防范因公司的利潤壓力或員工的過度激勵(lì)等不恰當(dāng)?shù)�、激進(jìn)的、過分冒險(xiǎn)的安排，導(dǎo)致受托人降低信托項(xiàng)目的準(zhǔn)入門檻，放松信托項(xiàng)目的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)。
同時(shí)，信托公司必須把好客戶、項(xiàng)目的準(zhǔn)入關(guān)，提高業(yè)務(wù)準(zhǔn)入門檻，將形形色色的有各種毛病的項(xiàng)目杜絕在門外，時(shí)機(jī)不好的項(xiàng)目不做，管理不善的項(xiàng)目不做，風(fēng)險(xiǎn)過高的項(xiàng)目不做。
而可以做的項(xiàng)目，也要控制行業(yè)、地區(qū)和客戶的業(yè)務(wù)集中度。
信托公司還必須具備“好謀而成”的能力。舉例來說，在管理、運(yùn)用信托資金時(shí)，受托人的“謀”，首先表現(xiàn)在他對(duì)所欲投資或融資項(xiàng)目的高標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)要求，對(duì)于不符合自己要求的項(xiàng)目絕不茍且而讓它們蒙混過關(guān)。
信托公司要做到“好謀而成”，關(guān)鍵在于是否擁有足夠的高素質(zhì)人才。
人才是信托公司形成核心競爭力的根本，信托公司必須竭盡所能地吸引一流人才，留住優(yōu)秀人才，培養(yǎng)更多人才；要致力于營造讓大家珍視所托的企業(yè)文化和心情舒暢的工作環(huán)境，提高大家的敬業(yè)精神和專業(yè)技能，讓員工充分施展他們的才華，有效率地思考和負(fù)責(zé)任地工作，從而為受益人創(chuàng)造更多的價(jià)值。
同時(shí)，注意義務(wù)還要求信托公司真正具備其對(duì)外宣稱所具有的或者是被合理期待所具有的特殊的專業(yè)知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和技能。
這一方面要求信托公司具有真才實(shí)學(xué)，另一方面則要求受托人的對(duì)外宣傳應(yīng)該恰如其分，不得過分渲染。
信托公司在宣傳信托產(chǎn)品時(shí)，尤其是向合格投資者介紹項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的控制措施時(shí)，應(yīng)該秉持事先確定做得到然后才敢承諾的實(shí)事求是的態(tài)度，這才是信托業(yè)長久發(fā)展的氣象。
如果信托業(yè)者在產(chǎn)品推介時(shí)紛紛避重就輕、避實(shí)就虛，說到風(fēng)險(xiǎn)就吞吞吐吐、虛言搪塞，或者甚至不惜大言炎炎，說大話不怕閃了舌頭，實(shí)際上是不斷給這個(gè)行業(yè)積聚風(fēng)險(xiǎn)，遲早會(huì)受到投資者的遺棄。
信托公司腳踏實(shí)地、一絲不茍、持之以恒地履行好忠實(shí)義務(wù)和注意義務(wù)，是風(fēng)險(xiǎn)管理的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，是信托制度的根本要求，是信托事業(yè)健康發(fā)展的必要條件。
加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，是有效降低信托風(fēng)險(xiǎn)的必由之路
當(dāng)前信托風(fēng)險(xiǎn)在現(xiàn)象上主要表現(xiàn)為“一對(duì)一”的融資類信托計(jì)劃實(shí)現(xiàn)剛性兌付與融資主體可能出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)之間的矛盾。
“新常態(tài)”所呈現(xiàn)出的經(jīng)濟(jì)環(huán)境的巨大變化，客觀上將引導(dǎo)和驅(qū)使信托公司擺脫路徑依賴，尾隨市場(chǎng)的需求，應(yīng)對(duì)競爭的壓力，主動(dòng)地進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，在風(fēng)險(xiǎn)型的融資類業(yè)務(wù)上大幅度去杠桿，大力開發(fā)收費(fèi)型的投資類和投行類業(yè)務(wù)，從而改變信托公司以融資類業(yè)務(wù)為主營業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀，使之在中短期轉(zhuǎn)換為風(fēng)險(xiǎn)型的融資類業(yè)務(wù)與收費(fèi)型的投資類、投行類業(yè)務(wù)并重，在中長期轉(zhuǎn)換為以收費(fèi)型的投資類、投行類、事務(wù)管理類業(yè)務(wù)為主的資產(chǎn)管理和財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。
首先，信托公司應(yīng)大力拓展收費(fèi)型、投資類的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。
在與銀行競爭大優(yōu)客戶的融資業(yè)務(wù)的過程中，信托公司并無優(yōu)勢(shì)，激烈競爭的結(jié)果使信托公司收窄收益率，業(yè)務(wù)量被擠壓，風(fēng)險(xiǎn)增大。
這需要信托公司重新從制度上審視自己長短處，發(fā)掘并運(yùn)用所具有的比較優(yōu)勢(shì)——現(xiàn)有金融體制賦予信托公司的股權(quán)投資的業(yè)務(wù)功能，開展具有買方業(yè)務(wù)特征的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。
包括：(1)以基金方式參與項(xiàng)目股權(quán)投資。我國尚處于資本形成的初級(jí)階段，企業(yè)的資本實(shí)力偏弱，資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，缺乏財(cái)務(wù)穩(wěn)健性。這給了股權(quán)融資功能以用武之地，例如，信托公司可以改變目前以債務(wù)融資為主的房地產(chǎn)信托模式，與優(yōu)秀的開發(fā)商合作，投資入股到精心挑選的項(xiàng)目公司中，與開發(fā)商深度合作，封閉運(yùn)行，共同管理，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，既避免與銀行進(jìn)行抵押融資的淺層次競爭，又可給投資者提供更高的浮動(dòng)收益。華寶信托推出的華寶金石長贏系列-騰飛創(chuàng)新園信托計(jì)劃就屬于此類產(chǎn)品。
(2)以基金方式參與私募股權(quán)(PE)投資。PE投資有利于完善金融體系，支持中小企業(yè)尤其是科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資，推進(jìn)中小企業(yè)的成長，提升我國經(jīng)濟(jì)競爭力，增加就業(yè)機(jī)會(huì)。信托公司參與PE投資業(yè)務(wù)已有成功案例，如平安信托旗下PE子公司平安創(chuàng)新資本，投資非上市公司股權(quán)項(xiàng)目超過50個(gè)，投資規(guī)模超過200億元，獲得了豐厚回報(bào)。而中融信托、湖南信托等也設(shè)立了PE子公司。
(3)以基金方式并購?fù)顿Y。我國雖已有“世界工廠”的稱號(hào)，但產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中存在行業(yè)集中度不高，具有國際競爭力的大企業(yè)不多的問題。在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的過程中，企業(yè)兼并重組是必由之路。
去年以來，相關(guān)部門和國務(wù)院發(fā)布了一系列支持企業(yè)并購的政策，這將促成并購迎來新一波高峰期。目前，醫(yī)藥類上市公司中已有8家公司參與設(shè)立了醫(yī)藥并購產(chǎn)業(yè)基金。
在并購業(yè)務(wù)中，信托公司可通過股權(quán)投資的方式參與并購活動(dòng)。最近，上海信托宣布成立一家直投子公司——上海浦耀信曄投資管理公司，將重點(diǎn)關(guān)注于大健康產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)并購。
信托公司開展上述多樣化的股權(quán)投資業(yè)務(wù)后，一來此類基金產(chǎn)品有利于組合投資，在客戶和項(xiàng)目上分散風(fēng)險(xiǎn)，二來由于此類產(chǎn)品將不再設(shè)立預(yù)期收益率，并將設(shè)立可根據(jù)實(shí)際情況加以延長的彈性期限，有利于促進(jìn)信托投資者行為模式轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲耐顿Y行為，破除剛性兌付；三來此類產(chǎn)品有利于改變過去業(yè)務(wù)較為集中于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)和信政合作業(yè)務(wù)為主的現(xiàn)狀，擴(kuò)展進(jìn)入更廣闊的實(shí)體經(jīng)濟(jì)、戰(zhàn)略性新興行業(yè)的渠道，從而在行業(yè)上分散風(fēng)險(xiǎn)。
其次，信托公司應(yīng)大力拓展資產(chǎn)證券化、附信托私募企業(yè)債等收費(fèi)型的投資銀行業(yè)務(wù)。
資產(chǎn)證券化是20世紀(jì)最大的金融創(chuàng)新之一，在金融“盤活存量”總體要求下，資產(chǎn)證券化大有用武之地，市場(chǎng)容量十分可觀。
中信信托、中誠信托、上海信托、外貿(mào)信托等積極參與了銀行間市場(chǎng)的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)；近期華能貴誠信托作為發(fā)行人和受托機(jī)構(gòu)，參與了在上海證券交易所發(fā)行和流通的平安銀行的信貸資產(chǎn)支持證券，對(duì)于信托公司下一步參與交易所資本市場(chǎng)開展企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，有開路之功。
最后，信托公司應(yīng)大力拓展家族信托等收費(fèi)型的財(cái)富管理業(yè)務(wù)。
據(jù)了解，在國外許多地區(qū)，[特惠 注冊(cè)香港公司服務(wù)]信托是資產(chǎn)達(dá)到1千萬美元以上的家庭的標(biāo)準(zhǔn)配置，它可以在安全、自由和效率等方面很好地保障行將年老的“富一代”在家族內(nèi)將財(cái)富進(jìn)行傳承，同時(shí)可以很好地達(dá)成富裕人士參與公益活動(dòng)的意愿。平安信托、中信信托、北京信托和上海信托等已經(jīng)開展了家族信托業(yè)務(wù)。
在信托業(yè)步入“新常態(tài)”之際，信托公司只有加強(qiáng)信托文化建設(shè)，毫不懈怠地履行好受托人的職責(zé)，同時(shí)探索出業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整、增加收費(fèi)型業(yè)務(wù)占比的新路子，才能促進(jìn)信托業(yè)管理好各類風(fēng)險(xiǎn)，在此基礎(chǔ)上更上一層樓，迎來發(fā)展的新天地。
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