20世紀(jì)初，信托業(yè)傳入中國(guó)。但發(fā)展初期都是些外商機(jī)構(gòu)，后來(lái)才慢慢有銀行通過(guò)設(shè)立信托部的模式來(lái)兼營(yíng)信托業(yè)務(wù)。
1921年，中國(guó)歷史上第一家標(biāo)明“信托公司”的企業(yè)--中國(guó)商業(yè)信托公司成立，此后數(shù)年間相繼成立了十余家信托公司。
但是大部分信托公司成立之初就意在投機(jī)，這注定了它們最終將被淹沒(méi)在金融動(dòng)蕩中。
國(guó)民政府成立后，[南京 注冊(cè)香港公司服務(wù)] 以上海為中心的私營(yíng)信托開(kāi)始恢復(fù)，慢慢的官辦信托機(jī)構(gòu)也開(kāi)始崛起。
但是由于舊中國(guó)的信托行業(yè)地位不高，國(guó)民也沒(méi)有形成成熟的信托觀念，因此信托業(yè)始終處于掙扎求生的態(tài)勢(shì)。
新中國(guó)成立后，政府對(duì)原有的信托機(jī)構(gòu)進(jìn)行了改造，但是隨著生產(chǎn)資料高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代來(lái)臨，信托失去了存在的客觀條件，逐漸消弭于無(wú)形。
1979年，在鄧小平的親自倡導(dǎo)和批準(zhǔn)下，榮毅仁先生創(chuàng)立了中國(guó)改革開(kāi)放后的第一家信托公司--中國(guó)國(guó)際信托投資公司。
但是由于我國(guó)金融市場(chǎng)的混亂與金融制度的不完善，信托業(yè)逐漸發(fā)展成了“百貨商店”，上千家信托公司變相攬儲(chǔ)放貸、與銀行爭(zhēng)搶資金，信托機(jī)構(gòu)嚴(yán)重違章經(jīng)營(yíng)、管理異�；靵y。
之后的三十年間，信托業(yè)先后歷經(jīng)六次行業(yè)整頓，逐步貫徹監(jiān)管層“分類經(jīng)營(yíng)、扶優(yōu)限劣”的思想方針。
特別是隨著“2001年《信托法》、2007年《信托公司管理辦法》、2007年《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》”信托業(yè)一法兩規(guī)的法律體系的完善，信托業(yè)開(kāi)始重新煥發(fā)生機(jī)，逐漸走上正軌。
2007年底，信托資產(chǎn)規(guī)模不到萬(wàn)億，而截至2013年底，這一數(shù)字達(dá)到10.91萬(wàn)億元，坐穩(wěn)金融行業(yè)的第二把交椅。
然而，進(jìn)入馬年以來(lái)，信托業(yè)反而一改過(guò)往策馬狂奔的態(tài)勢(shì)，放緩增速，開(kāi)始說(shuō)起轉(zhuǎn)型。
信托業(yè)協(xié)會(huì)披露的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2014年二季度末，信托業(yè)管理的信托資產(chǎn)總規(guī)模為12.48萬(wàn)億元。
雖然總量再創(chuàng)歷史新高，但較上月下降了0.24萬(wàn)億元，首次出現(xiàn)月度負(fù)增長(zhǎng)。
對(duì)此，中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)專家理事周小明表示：“經(jīng)濟(jì)下行增加了信托業(yè)經(jīng)營(yíng)的宏觀風(fēng)險(xiǎn)、‘泛資產(chǎn)管理’加劇了信托業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)、金融自由化萎縮了傳統(tǒng)融資信托的市場(chǎng)空間、金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的規(guī)范減少了簡(jiǎn)單通道業(yè)務(wù)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)�！�
剛邁入2014年，信托業(yè)就迎來(lái)了史上最大的兌付危機(jī)--規(guī)模高達(dá)30億元的“中誠(chéng)誠(chéng)至金開(kāi)1號(hào)信托”出現(xiàn)險(xiǎn)情。
雖然該產(chǎn)品最終以第三方接盤(pán)的方式收?qǐng)�，投資者都收到了本金，也實(shí)現(xiàn)了年化超7%的收益，保持了信托剛性兌付的金身。
但是由于到期的信托資產(chǎn)規(guī)模不斷增加，尤其是隨著2014年房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)整，一時(shí)間打破剛兌之聲不絕于耳。
其實(shí)，目前12.48萬(wàn)億信托中，扣除單一信托及管理財(cái)產(chǎn)信托后，集合信托僅占比26.36%，約為3.29萬(wàn)億元。而這部分集合信托中，還有3成左右為數(shù)家機(jī)構(gòu)共同參與的類通道業(yè)務(wù)。
剩下的2.3萬(wàn)億元中，本身就為浮動(dòng)收益的證券投資信托占比約為12%，投向其他金融機(jī)構(gòu)的約為14%，投向從未發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的政府基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的為23%。
這么算來(lái)真正需要信托公司承擔(dān)所謂的剛性兌付責(zé)任的“剛兌資產(chǎn)”規(guī)模大概為1.2萬(wàn)億。
截至到2014年2季度末，信托業(yè)固有資產(chǎn)總規(guī)模3058.57億元，全行業(yè)實(shí)收資本總額為1188.66億元，全行業(yè)所有者權(quán)益總額為2749.61億元。
也就是說(shuō)，信托全行業(yè)的凈資產(chǎn)對(duì)“剛兌資產(chǎn)”的覆蓋率已經(jīng)超過(guò)了20%�？梢员容^的是，截至2013年末，商業(yè)銀行不良貸款率約1%。
另一個(gè)佐證是，銀監(jiān)會(huì)內(nèi)部會(huì)議曝光的信托公司上報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額約為700億元。但這還僅僅是可能出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，同時(shí)絕大多數(shù)項(xiàng)目也都有完善的風(fēng)險(xiǎn)控制，比如抵押、質(zhì)押，連帶擔(dān)保等等。
顯而易見(jiàn)，信托業(yè)并不會(huì)發(fā)生所謂的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
雖說(shuō)信托公司有能力也有意愿去剛性兌付，這也是過(guò)去幾年間信托行業(yè)一條不成文的規(guī)定。
但是，剛性兌付在擴(kuò)大客戶積累、促進(jìn)信托規(guī)模迅速膨脹的同時(shí)，也掣肘了整個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展。
一方面剛性兌付違背了信托業(yè)“受人之托，代人理財(cái)”的行業(yè)初衷，不利于信托公司的盡責(zé)管理；另一方面剛性兌付抬高了市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，助長(zhǎng)了道德風(fēng)險(xiǎn)，不利于提高投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。
2013年人民銀行取消貸款利率下限、開(kāi)放票據(jù)貼現(xiàn)利率管制、建立金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制、建立貸款利率集中報(bào)價(jià)和發(fā)布機(jī)制，標(biāo)志著利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程進(jìn)入新的階段。
此前，由于利率管制，銀行和信托等非銀機(jī)構(gòu)形成了“利率雙軌制”。也正是受惠于此，信托借助其本身的制度紅利迎來(lái)了一波迅猛發(fā)展，但也積累了部分風(fēng)險(xiǎn)。
利率市場(chǎng)中，在加入了銀行這尊巨無(wú)霸后，由剛性兌付維系的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率勢(shì)必會(huì)受到?jīng)_擊。
借助利率市場(chǎng)化的契機(jī)，央行也表示“應(yīng)在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，有序打破剛性兌付，順應(yīng)基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的釋放，讓一些違約事件在市場(chǎng)的自發(fā)作用下自然發(fā)生”。為長(zhǎng)久計(jì)，打破剛兌，放開(kāi)管制，讓市場(chǎng)這只大手充分發(fā)揮它的積極作用。
這或許更能促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及結(jié)構(gòu)的調(diào)整。資金都是聰明的，它天生知道往哪里流。
剛兌壓力之下，轉(zhuǎn)型也被炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。歷數(shù)過(guò)往，無(wú)外乎土地流轉(zhuǎn)、家族信托等新興模式。當(dāng)然任何轉(zhuǎn)型都是特定經(jīng)濟(jì)環(huán)境的產(chǎn)物。
比如說(shuō)，《2013胡潤(rùn)財(cái)富報(bào)告》顯示，我國(guó)大陸有105萬(wàn)千萬(wàn)富豪和6.45萬(wàn)億萬(wàn)富豪。改革開(kāi)放至今三十多年，當(dāng)年的“創(chuàng)一代”們積累了大量的財(cái)富，但也面臨著如何向“富二代”們傳承的難題。
根據(jù)國(guó)外成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，家族信托應(yīng)運(yùn)而生。
再比如，規(guī)模農(nóng)業(yè)項(xiàng)目的特點(diǎn)就是投資大、見(jiàn)效慢，現(xiàn)代金融服務(wù)的不對(duì)稱和相對(duì)滯后成為制約農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要瓶頸。
而且隨著現(xiàn)在農(nóng)村勞動(dòng)力大量的出逃，出現(xiàn)了留守兒童、留守老人等空巢現(xiàn)象，耕地閑置率大幅上升，從而使土地流轉(zhuǎn)信托有了一定的發(fā)展背景。
不過(guò)任何轉(zhuǎn)型創(chuàng)新都不可能一帆風(fēng)順，初期必定是摸著石頭過(guò)河的過(guò)程。對(duì)土地流轉(zhuǎn)信托來(lái)說(shuō)，土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓、土地性質(zhì)變更、從單一項(xiàng)目到全國(guó)范圍的規(guī)模化擴(kuò)張等等問(wèn)題還需要更進(jìn)一步的探究。
首單土地流轉(zhuǎn)信托正是因?yàn)橥恋匦再|(zhì)問(wèn)題使后續(xù)的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)科技項(xiàng)目在成立半年后仍未動(dòng)工。
對(duì)家族信托來(lái)說(shuō)，亟待解決的是如何讓信托機(jī)構(gòu)變得比子女還可信，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)富傳承，打破富不過(guò)三代的魔咒。
另一方面來(lái)說(shuō)，家族信托的一大主要作用是通過(guò)財(cái)產(chǎn)權(quán)的分離而實(shí)現(xiàn)避稅功能，然后我國(guó)遺產(chǎn)稅還尚未開(kāi)征，富一代們也因此缺乏動(dòng)力。
目前國(guó)內(nèi)大多家族信托因涉及財(cái)產(chǎn)權(quán)的剝離而被高端客戶不認(rèn)可，現(xiàn)行運(yùn)作的多為“偽家族信托”，即附帶服務(wù)功能的超大額投資性信托。
除了對(duì)自身經(jīng)營(yíng)模式的創(chuàng)新外，外部環(huán)境的風(fēng)云突變也讓信托業(yè)不得不更加關(guān)注同業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)與合作。
2012年下半年以來(lái)，一系列的新政實(shí)施，監(jiān)管層幾乎將各個(gè)金融子行業(yè)間的圍墻全部打通，基金子公司、券商資管、保險(xiǎn)資管蜂擁而至。資管市場(chǎng)正式進(jìn)入群雄逐鹿的年代。
其實(shí)，對(duì)基金子公司和券商資管來(lái)說(shuō)，他們分食走的大部分都是通道業(yè)務(wù)。而隨著未來(lái)同質(zhì)化業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，非標(biāo)資產(chǎn)的逐步清理，通道業(yè)務(wù)增速必然出現(xiàn)下滑。積極加強(qiáng)自身的主動(dòng)管理能力才是在大資管浪潮中安身立命的根本。
對(duì)保險(xiǎn)資管來(lái)說(shuō)，一系列新政的頒布意味著保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司不僅要承擔(dān)提升保險(xiǎn)資金收益的重任，也被寄予推動(dòng)整個(gè)保險(xiǎn)資管行業(yè)進(jìn)一步向市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型和改革的重望。
然而，術(shù)業(yè)有專攻，此輪保險(xiǎn)新政更大的意義在于給了龐大的險(xiǎn)資一個(gè)更廣闊的投資空間。
泛資管時(shí)代，真正考驗(yàn)各家機(jī)構(gòu)生存能力的主要還是其主動(dòng)管理能力，包括前期項(xiàng)目的獲取、盡職調(diào)查，貸后管理等等。
在同業(yè)合作層面，各家機(jī)構(gòu)則主要體現(xiàn)為資金的融通以及交叉持股。
拿資管行業(yè)新晉權(quán)貴--基金子公司來(lái)說(shuō)，截至2014年3月底，已有67家基金公司成立基金子公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，其中有19家背后依靠的是信托公司，14家依靠銀行，1家為四大資產(chǎn)管理系基金子公司，剩余的33家則全部是券商背景。
當(dāng)然，內(nèi)部業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新也好，外部環(huán)境突變導(dǎo)致的轉(zhuǎn)型也罷，都少不了有監(jiān)管層的政策支持與推動(dòng)。
2013年信托業(yè)年會(huì)上，銀監(jiān)會(huì)主席助理?xiàng)罴也盘岢隽送晟菩磐袠I(yè)內(nèi)部治理體系的“八大機(jī)制”，俗稱“楊八條”。
他分別從“公司治理機(jī)制、產(chǎn)品登記機(jī)制、分類經(jīng)營(yíng)機(jī)制、資本約束機(jī)制、社會(huì)責(zé)任機(jī)制、恢復(fù)與處置機(jī)制、行業(yè)穩(wěn)定機(jī)制、監(jiān)管評(píng)價(jià)機(jī)制”等八個(gè)層面深度分析了信托公司治理能力的建設(shè)問(wèn)題。
其中恢復(fù)與處置機(jī)制也稱“生前遺囑”，是指金融機(jī)構(gòu)以自身面臨倒閉為前提，事先提交處置與恢復(fù)計(jì)劃。
該制度之前主要是針對(duì)“大而不能倒”的銀行制定的風(fēng)險(xiǎn)化解機(jī)制。
此外，[注冊(cè)香港公司登記服務(wù)]分類經(jīng)營(yíng)機(jī)制指出應(yīng)當(dāng)按照各家信托公司的治理狀況、風(fēng)險(xiǎn)管理水平、人才團(tuán)隊(duì)建設(shè)和軟硬件支撐等情況，與不同的業(yè)務(wù)范圍相對(duì)應(yīng)，實(shí)行分級(jí)管理、分類經(jīng)營(yíng)，并同時(shí)建立升降級(jí)制度。
從而促進(jìn)各家信托公司實(shí)現(xiàn)差異化、特色化發(fā)展，讓人盡其能、物盡其用。
2014年4月，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)了號(hào)稱最嚴(yán)監(jiān)管的“99號(hào)文”--《關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》。指導(dǎo)意見(jiàn)主要從風(fēng)險(xiǎn)管控、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、監(jiān)管機(jī)制等三個(gè)層面來(lái)規(guī)范信托公司的發(fā)展，著重提出了建立流動(dòng)性支持和資本補(bǔ)充機(jī)制、清理非標(biāo)準(zhǔn)化資金池產(chǎn)品等切實(shí)有效的管控手段，要求充分貫徹“賣(mài)者盡責(zé)、買(mǎi)者自負(fù)”的信托文化。
監(jiān)管層近日下發(fā)了《2014年信托公司評(píng)級(jí)指引》。這是2010年以來(lái)，銀監(jiān)會(huì)對(duì)于信托公司分級(jí)監(jiān)管辦法的首次調(diào)整，標(biāo)準(zhǔn)由原來(lái)的定性向定量轉(zhuǎn)化，對(duì)信托公司的評(píng)價(jià)重點(diǎn)放在自主管理能力和風(fēng)控能力兩個(gè)方面。
新規(guī)以合規(guī)管理要素為前提，統(tǒng)籌考慮資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)管理要素的評(píng)級(jí)結(jié)果，根據(jù)各要素的重要性和級(jí)別情況將信托公司分為1-6級(jí)，每個(gè)級(jí)別分別設(shè)A、B、C三檔。
評(píng)級(jí)結(jié)果將作為衡量信托公司風(fēng)險(xiǎn)程度、監(jiān)管規(guī)劃和合理配置監(jiān)管資源、采取監(jiān)管措施和行動(dòng)的主要依據(jù)。
轉(zhuǎn)型之年、負(fù)增長(zhǎng)時(shí)代，無(wú)論是兌付壓力導(dǎo)致的自身經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)變，還是競(jìng)爭(zhēng)更加激烈的外部環(huán)境倒逼導(dǎo)致的轉(zhuǎn)型，再或者是監(jiān)管層政策的推動(dòng)，其根本目的都是為了防范并化解風(fēng)險(xiǎn)從而推動(dòng)信托業(yè)更健康穩(wěn)健的發(fā)展，為了使信托公司更好地服務(wù)投資者，真正的回到“受人之托，代人理財(cái)”的正確軌道上來(lái)。
| 信托基金 | 財(cái)務(wù)管理 | 政策法規(guī) | 工商注冊(cè) | 企業(yè)管理 | 外貿(mào)知識(shí) | SiteMap | 說(shuō)明會(huì)
| 香港指南 | 網(wǎng)站地圖 | 免責(zé)聲明
