方灝：摒棄僵化思維信托公司需再定位

中國信托公司的定位是形成契約型的共同基金管理公司，即以私募形式向社會投資者募集，以法律契約為紐帶集合資金或財(cái)產(chǎn)，由信托公司進(jìn)行專業(yè)管理運(yùn)用以獲取收益。

基于這樣一種定位思維，信托公司最終在業(yè)務(wù)模式上將以“資產(chǎn)管理和財(cái)富管理”并重，以此來構(gòu)建大金融管理平臺，有效配置社會經(jīng)濟(jì)資源，為投資者提供真正的理財(cái)增值服務(wù)。

目前，[杭州如何注冊香港公司服務(wù)]我國信托行業(yè)管理著近十萬億的資產(chǎn)規(guī)模，一躍坐上金融行業(yè)“第二把交椅”。盡管行業(yè)發(fā)展很快，但許多人一提及信托公司仍然很容易將2001年以前的老形象提拎出來，其實(shí)當(dāng)時是國家大的金融環(huán)境出了狀況，不僅僅是信托公司，幾乎所有的金融機(jī)構(gòu)都出了些問題，以致國家花了巨大的成本來消化這些問題。

2001年《信托法》頒布，隨著國家信托監(jiān)管政策和法規(guī)的陸續(xù)配套跟進(jìn)，國內(nèi)存續(xù)和新設(shè)的信托公司都吸取了以往的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，在決策、風(fēng)控和管理上都下了很大工夫，情況已經(jīng)發(fā)生了質(zhì)的變化。但業(yè)界在信托公司的功能定位上和發(fā)展模式上始終存在著認(rèn)識不清的問題，因此對其目前業(yè)態(tài)和經(jīng)營模式有一定的理解誤區(qū)；此外，大量媒體近幾年來不厭其煩的報(bào)道和預(yù)測著這個行業(yè)可能面臨的巨大風(fēng)險，順便強(qiáng)扣上一頂“影子銀行”的大帽子，致使信托公司在輿論導(dǎo)向上處于弱勢。

信托公司功能定位

中國信托公司從成立第一天開始，就不是奔著英式信托之路去的。從1979年第一家信托公司中信信托誕生之日時，信托公司的使命至今為止都是成為社會多種融資渠道中的一種融資渠道，而且是重要的直接融資渠道。實(shí)際在2003年具有里程碑式的國內(nèi)第一筆信托計(jì)劃“上海外環(huán)資金信托計(jì)劃”誕生時，就意味著中國的信托公司摸索出了其獨(dú)特的運(yùn)行軌跡，沿著這一軌跡才能硬生生創(chuàng)造出一個近10萬億的市場。

因此，為應(yīng)對中國信托行業(yè)的不斷變化，銀監(jiān)會頒布的《信托公司管理辦法》和《集合資金信托管理辦法》以及一系列的業(yè)務(wù)操作指引更有現(xiàn)實(shí)性和客觀性，極大地促進(jìn)了行業(yè)的健康發(fā)展。

信托公司募集社會資金直接投融資到優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目之中，這種優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目往往是現(xiàn)有銀行貸款所不能滿足或觸及的，但又可創(chuàng)造更多增值服務(wù)項(xiàng)目。信托公司利用他的制度優(yōu)勢和管理經(jīng)驗(yàn)去發(fā)掘這類項(xiàng)目，然后將項(xiàng)目增值中大部分回饋給社會投資者，并運(yùn)用集合管理的形式來分散項(xiàng)目風(fēng)險的分擔(dān)。

由于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模和特征需要有一個巨大的融資市場予之配套，這個融資市場僅僅靠銀行貸款的方式是難以滿足的，需要資本市場、信托公司、風(fēng)投基金以及小貸公司等多種融資渠道予以補(bǔ)充，擴(kuò)大全社會融資渠道，以建立多元化的融資市場，共同來滿足國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金需求。此外，社會財(cái)富需要保值增值，在傳統(tǒng)的銀行存款和證券市場外，社會公眾有著廣泛的理財(cái)訴求，希望在抗擊通脹的過程中確保資金的安全性。

因此，信托產(chǎn)品作為一種類固定收益型的理財(cái)產(chǎn)品比較契合當(dāng)前社會公眾的理財(cái)偏好。信托公司有效結(jié)合了項(xiàng)目融資需求和社會理財(cái)需求，在兩者間找到了市場空間，不斷吸引社會資金支持經(jīng)濟(jì)建設(shè)，并將其中產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益回饋給社會公眾，這就是當(dāng)前我國信托公司的生存?zhèn)惱砗土⒆泓c(diǎn)。

所以，我們信托公司的主業(yè)和發(fā)展道路絕不能盲從于英式信托之路，我國信托公司是在特殊歷史條件下形成的一種金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，完全可以創(chuàng)造出以投融資為特色的“中式信托”，在未來?xiàng)l件成熟時，逐步將英式信托納入到中式信托業(yè)務(wù)種類中。

定位契約型共同基金管理公司

其實(shí)國內(nèi)信托公司募集社會資金，通過市場化的手段將資金運(yùn)用以獲取回報(bào)，也不是什么新鮮事，全球的投資銀行、基金和資產(chǎn)管理公司都是這么做的，可以有效利用社會經(jīng)濟(jì)資源進(jìn)行優(yōu)化配置。至于信托公司現(xiàn)在業(yè)務(wù)中“房地產(chǎn)業(yè)務(wù)”和“地方政府基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)”比重高一點(diǎn)，不是信托公司的主動選擇，是市場選擇的必然結(jié)果，資本會在“風(fēng)險”和“收益”中自動選擇一個落腳點(diǎn)，無可厚非。

從國內(nèi)金融分業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀來看，信托公司可以在實(shí)業(yè)領(lǐng)域和金融領(lǐng)域同時開展業(yè)務(wù)，經(jīng)過近十年的發(fā)展，在資本市場、房地產(chǎn)市場、礦產(chǎn)投資市場和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)市場等多個市場進(jìn)行了大量的投融資活動，學(xué)習(xí)了許多的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和操盤手段。

同時，信托公司已建立了較為完善的系統(tǒng)組織，包括：實(shí)行前中后臺的分工合作、培養(yǎng)人力資源、完善業(yè)務(wù)操作和內(nèi)部管理制度、健全操作流程和審批環(huán)節(jié)等，同時在中國銀監(jiān)會監(jiān)管下培育合規(guī)意識以及風(fēng)控理念等，逐步使自身成為一個較為專業(yè)化的資產(chǎn)管理和財(cái)富管理團(tuán)隊(duì)組織。建立這樣一個專業(yè)化的系統(tǒng)組織需要投入大量的人力、物力和時間，目前國內(nèi)其他類型金融機(jī)構(gòu)都難以與之比肩。

下一步信托公司以資產(chǎn)管理和財(cái)富管理為中心進(jìn)行“雙輪驅(qū)動”。

首先，在“財(cái)富管理”上要根據(jù)投資者的風(fēng)險偏好和收益取向來選擇財(cái)富管理的目標(biāo)客戶，根據(jù)目標(biāo)客戶的風(fēng)險承受度來劃分客戶的分類級別；其次，再是根據(jù)客戶的分類級別將其財(cái)產(chǎn)進(jìn)行分類管理運(yùn)用，選擇不同類型的項(xiàng)目與之匹配，實(shí)現(xiàn)投資者的風(fēng)險偏好和收益偏好相容。

在 “資產(chǎn)管理”上對熟悉的行業(yè)進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈展業(yè)，細(xì)分市場走專業(yè)化路線。以房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)為例：在房地產(chǎn)項(xiàng)目一級土地整理環(huán)節(jié)、土地一二級市場聯(lián)動環(huán)節(jié)、土地掛牌獲取后的房地產(chǎn)股權(quán)投資環(huán)節(jié)、“四證齊全”后的開發(fā)貸款環(huán)節(jié)、房地產(chǎn)開發(fā)后形成的經(jīng)營性物業(yè)環(huán)節(jié)、商業(yè)物業(yè)資產(chǎn)證券化環(huán)節(jié)以及最終可能形成的REITs業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，都可以成為“資產(chǎn)管理”的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。隨著全產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，對不同的分類級別客戶可以分別選擇在各個環(huán)節(jié)參與投資，并根據(jù)每個環(huán)節(jié)的風(fēng)險程度獲取不同的收益對價。

未來，[注冊香港公司咨詢服務(wù)] 中國信托公司的定位是形成契約型的共同基金管理公司，即以私募形式向社會投資者募集，以法律契約為紐帶集合資金或財(cái)產(chǎn)，由信托公司進(jìn)行專業(yè)管理運(yùn)用以獲取收益�；谶@樣一種定位思維，信托公司最終在業(yè)務(wù)模式上將以“資產(chǎn)管理和財(cái)富管理”并重，以此來構(gòu)建大金融管理平臺，有效配置社會經(jīng)濟(jì)資源，為社會投資者提供真正的理財(cái)增值服務(wù)。