社論：重壓之下信托業(yè)如何謀突圍

數(shù)據(jù)顯示，從4月開始，[BVI公司注冊]集合信托的收益率上漲的趨勢不復(fù)延續(xù)，除房地產(chǎn)領(lǐng)域3年以內(nèi)期限產(chǎn)品預(yù)期收益率有所上升外，其他主要領(lǐng)域的各期限段產(chǎn)品預(yù)期收益率均有不同程度的下降。5月份集合信托產(chǎn)品收益率繼續(xù)走低。主要投資領(lǐng)域，除房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域個(gè)別產(chǎn)品收益率小幅上升外，其他主要領(lǐng)域的各期限段產(chǎn)品預(yù)期收益率均有不同程度的下降。

弱復(fù)蘇下的階段性調(diào)整

信托業(yè)在人們眼中都是屬于“高收益”的類別。在泛資產(chǎn)管理時(shí)代下，面對(duì)金融同業(yè)的競爭，信托公司面臨著不小的經(jīng)營壓力，收益率下降是否意味著信托公司競爭力的下滑？

收益率下降的原因在于面對(duì)外圍降息的壓力，市場對(duì)基準(zhǔn)利率的預(yù)期下行。還有就是近兩年集合信托高收益產(chǎn)品減少，比如房地產(chǎn)信托、另類投資信托等，融資成本在降低，從而整體拉低了收益率水平。

多年以來，信托行業(yè)都將自身定位為國內(nèi)“最符合資產(chǎn)管理理念”的金融機(jī)構(gòu)：與投資者的關(guān)系是信托關(guān)系而非委托代理關(guān)系；在分業(yè)經(jīng)營背景下可以橫跨涉足資本市場、貨幣市場和產(chǎn)業(yè)市場等多個(gè)領(lǐng)域；并在一法兩規(guī)后確立了主要業(yè)務(wù)模式——單一資金信托和集合資金信托，運(yùn)作日趨完善；所有產(chǎn)品定位為私募，產(chǎn)品運(yùn)作較為靈活。

自商業(yè)銀行從2005年正式開辦個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)以來，理財(cái)市場逐漸形成了信托理財(cái)和銀行理財(cái)齊頭并進(jìn)之勢。

談及競爭力是否下滑的問題，濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任助理田熠認(rèn)為，可能源于大環(huán)境的經(jīng)濟(jì)增速放緩，對(duì)資金需求下降，從而信托產(chǎn)品難以保持高收益率，對(duì)投資者的吸引力也有一定程度的下降。

短期的下行走勢只是市場階段性的調(diào)整行為，并不能說明太多問題。雖然近期整個(gè)貨幣市場資金緊張，但是由于經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，企業(yè)盈利能力低下，集合信托的收益率不會(huì)有明顯上升，并且，貨幣市場資金緊張這種現(xiàn)象也可能只是暫時(shí)性、階段性的。

傳統(tǒng)優(yōu)勢依然保有

事實(shí)上，其他金融機(jī)構(gòu)資管業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展，將對(duì)信托業(yè)構(gòu)成強(qiáng)有力的競爭。雖然從目前來看，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)對(duì)信托業(yè)的有效競爭僅限于通道類業(yè)務(wù)，但隨著這些金融機(jī)構(gòu)資管業(yè)務(wù)的成熟，不排除其與信托業(yè)形成分庭抗禮之勢。

面對(duì)在券商、保險(xiǎn)、基金、[BVI公司注冊費(fèi)用]期貨等資管政策松綁下信托可能被弱化的趨勢，信托公司在對(duì)非標(biāo)準(zhǔn)金融資產(chǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)方面以及信托制度上還是有著比較大的優(yōu)勢。信托的優(yōu)勢還在于其產(chǎn)品投資領(lǐng)域較其他金融機(jī)構(gòu)的大多數(shù)資產(chǎn)管理計(jì)劃更為寬泛。信托公司要切切實(shí)實(shí)運(yùn)用好這個(gè)優(yōu)勢，同時(shí)提高自己在信貸市場、股權(quán)市場的資產(chǎn)管理能力，降低產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，提高產(chǎn)品的收益。

依據(jù)信托行業(yè)長期經(jīng)驗(yàn)積累形成的業(yè)務(wù)模式和風(fēng)格，以及其在管理團(tuán)隊(duì)方面的優(yōu)勢和制度上的靈活性，信托并不會(huì)在競爭中處于下風(fēng)。信托業(yè)沒有“旱澇保收”的“自留地”，所以這個(gè)行業(yè)一直靠著自身的創(chuàng)新來不斷適應(yīng)環(huán)境，迫使自身成長和發(fā)展。