國際貨幣基金組織（IMF）于3月4日表示，將從今年10月1日起在其官方外匯儲備（COFER）數(shù)據(jù)庫中單獨(dú)列出人民幣資產(chǎn)，以反映IMF成員人民幣計(jì)價儲備的持有情況。其實(shí)，10月1日也是最新的SDR（特別提款權(quán)）籃子生效的日期，屆時，人民幣將成為SDR五大貨幣之一。

值得關(guān)注的是，COFER究竟是什么？人民幣資產(chǎn)在其中單獨(dú)列出又將帶來什么變化？

“有學(xué)者認(rèn)為，是否能在COFER中單獨(dú)統(tǒng)計(jì)，[注冊香港公司]可以看成一種貨幣是否成為公認(rèn)國際儲備貨幣的標(biāo)志，而并非僅僅看是否進(jìn)入SDR。當(dāng)然，單獨(dú)統(tǒng)計(jì)本身也有利于人民幣的國際使用。”上海發(fā)展研究基金會研究員葛佳飛對《第一財(cái)經(jīng)日報》記者表示，中國央行于2014年10月表示人民幣已經(jīng)成為全球第七大儲備貨幣，但現(xiàn)在仍沒數(shù)據(jù)可以參考人民幣究竟占比幾何。由于人民幣在2015年第三季度的考察中被歸入占比為3.19%的“其他貨幣”中，因此預(yù)計(jì)占比1%~1.5%。

當(dāng)前，COFER是IMF統(tǒng)計(jì)部管理的一個數(shù)據(jù)庫，其中包含報告國/轄區(qū)的期末季度數(shù)據(jù)。COFER中區(qū)分七種貨幣：美元（63.98%）、歐元（20.34%）、英鎊（4.72%）、日元（3.77%）、瑞士法郎（0.28%）、澳元（1.84%）和加元（1.89%）。所有其他貨幣不加區(qū)分，歸為“其他貨幣”一類（3.19%）。IMF表示，公布這些名單與IMF致力于提高數(shù)據(jù)透明度的工作相一致。

彌補(bǔ)中國“數(shù)據(jù)缺口”

其實(shí)，當(dāng)IMF執(zhí)行委員會于去年12月1日正式承認(rèn)人民幣“可自由使用”，并同意在今年10月1日起正式將人民幣納入SDR時，就曾經(jīng)向中國強(qiáng)調(diào)了填補(bǔ)現(xiàn)存數(shù)據(jù)缺口（datagaps）的重要性，其中就包括在IMF的COFER數(shù)據(jù)庫中單獨(dú)列出人民幣資產(chǎn)。

IMF表示，這一變化將會反映在2016年第四季度的COFER調(diào)查中，并將于2017年3月正式公布數(shù)據(jù)。

“具體統(tǒng)計(jì)哪些貨幣是IMF決定的，統(tǒng)計(jì)的方式是要求各國把各自儲備里每種貨幣的占比和總數(shù)報給IMF，現(xiàn)在上報貨幣構(gòu)成的國家差不多只有一半左右，其他國家只上報了總數(shù)，沒上報貨幣組成。”葛佳飛稱，實(shí)際上COFER把人民幣列為單獨(dú)統(tǒng)計(jì)貨幣也是應(yīng)有之義，其他SDR籃子貨幣也都是單獨(dú)統(tǒng)計(jì)的。

IMF表示，COFER數(shù)據(jù)使人能夠深入了解這些儲備的貨幣構(gòu)成演變情況，并促進(jìn)對國際金融市場發(fā)展情況的分析，公布這些名單也符合IMF成員國家致力于提高數(shù)據(jù)透明度的工作。

其實(shí)，有很多國家對官方外匯儲備的構(gòu)成均嚴(yán)守秘密，只有美國等部分國家披露其構(gòu)成，總共146個國家向IMF的COFER披露它們的數(shù)據(jù)�！耙灿锌赡懿糠謬�家將外匯儲備構(gòu)成當(dāng)成國家戰(zhàn)略了�！备鸺扬w對《第一財(cái)經(jīng)日報》表示。

至于COFER對于人民幣緣何如此重要，這還要從SDR籃子貨幣的標(biāo)準(zhǔn)說起。

除了IMF關(guān)于SDR籃子貨幣的“可自由使用”標(biāo)準(zhǔn)主要考察四個指標(biāo)：該貨幣在國際儲備中的份額、以該貨幣計(jì)值的國際銀行借貸、以該貨幣計(jì)值的國際債券，以及即期外匯交易量。該標(biāo)準(zhǔn)與“主要出口國”標(biāo)準(zhǔn)最大的不同之處在于，它所考察的數(shù)據(jù)并不是前五年的歷史數(shù)據(jù)，而是最新數(shù)據(jù)。同時，相對于“主要出口國”標(biāo)準(zhǔn)來說，它也更受統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不足的制約。

就第一條而言，即該貨幣在國際儲備中的份額，權(quán)威數(shù)據(jù)正是來源于IMF的COFER數(shù)據(jù)庫。

“雖然該數(shù)據(jù)庫不僅單獨(dú)統(tǒng)計(jì)的貨幣種類仍然很少，未申報幣種的儲備占比也越來越高，2015年第三季度未申報幣種的儲備占比已經(jīng)達(dá)到41.03%，用來確定世界主要貨幣在國際儲備中的份額的準(zhǔn)確性受到質(zhì)疑。但目前并沒有更好的選擇�！鄙虾０l(fā)展研究基金會副會長兼秘書長喬依德此前對《第一財(cái)經(jīng)日報》記者表示。

迎接新SDR貨幣籃子

不可否認(rèn)的是，人民幣資產(chǎn)在COFER中單獨(dú)列入是中國向其外匯儲備透明化邁出重要一步，這或是其成為SDR的信用基礎(chǔ)。

IMF總裁拉加德在回答第一財(cái)經(jīng)記者提問時表示，“將人民幣納入SDR是對中國一系列具有重大意義的改革的認(rèn)可，是對中國經(jīng)濟(jì)開放的認(rèn)可，也是對中國政府未來將遵守市場化原則的認(rèn)可，這對人民幣和中國而言具有重要象征性意義，未來一系列改革將繼續(xù)推進(jìn)�！�

進(jìn)入2016年以來，[香港公司注冊]人民幣匯率一度大幅波動，資本賬戶開放進(jìn)程暫時有所緩沖，因此各界也存在一個主要的疑問或是誤解——一旦人民幣進(jìn)入SDR貨幣籃子，IMF會否對人民幣匯率水平以及資本賬戶開放進(jìn)程提出任何要求？

對此，IMF副總裁朱民在接受《第一財(cái)經(jīng)日報》記者專訪時表示，“SDR是一個沒有任何條件的決定，只是接納人民幣進(jìn)入SDR�！�


朱民解釋稱，在技術(shù)上，IMF對人民幣沒有任何要求，包括人民幣可自由兌換、資本賬戶開放，“這完全是中國央行和政府的政策。人民幣進(jìn)入SDR后，中國政府表明繼續(xù)堅(jiān)定不移地推進(jìn)資本賬戶開放，IMF對此表示歡迎，但這絕不是IMF的要求�！�

就人民幣匯率而言，“IMF和中國央行討論的是以市場為基礎(chǔ)的有管理的浮動匯率，這是大原則。至于人民幣要在什么位置上盯住，這是央行的權(quán)責(zé)范圍�！�

總體而言，IMF對于中國人民幣匯率評價積極�！叭嗣駧艆R率發(fā)生了一個根本性的變化，從盯住美元轉(zhuǎn)而盯住一籃子貨幣。匯率基于市場機(jī)制而定，但仍然有管理。而從目前市場反應(yīng)來看，市場尚未理解這一新的機(jī)制，仍以人民幣盯住美元的思維來看待匯率變化，這是不正確的�！敝烀窀嬖V《第一財(cái)經(jīng)日報》記者。

當(dāng)前，人民幣定價機(jī)制正在經(jīng)歷向市場化為導(dǎo)向的轉(zhuǎn)型過程，“從全世界的案例來看，這絕不是一個容易的過程，但總體而言，中國有巨大的外匯儲備，中國央行也有豐富經(jīng)驗(yàn)，IMF認(rèn)為央行有能力管理�！敝烀裾f。