歐洲央行量化寬松引弓待發(fā)

歐洲央行行長德拉吉日前表示，[新西蘭公司注冊(cè)]歐盟經(jīng)濟(jì)正面臨通縮風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)采取措施提振市場需求，以防止真正陷入通縮。最新數(shù)據(jù)顯示，8月份歐元區(qū)通脹率跌至近五年來低點(diǎn)，并且當(dāng)月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)創(chuàng)13個(gè)月來新低。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)疲軟令歐洲央行承壓，關(guān)于該行可能很快宣布量化寬松政策的市場預(yù)期升溫。

德拉吉9月1日與法國總統(tǒng)奧朗德舉行會(huì)談。據(jù)法國官員透露，雙方一致認(rèn)為，通縮問題和經(jīng)濟(jì)增長疲弱正在威脅歐盟經(jīng)濟(jì)，必須盡快采取措施提振歐洲市場的需求，并對(duì)抗通縮風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，德拉吉還對(duì)法國通過結(jié)構(gòu)性改革等措施推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的計(jì)劃表示支持。

德拉吉此次關(guān)于通縮風(fēng)險(xiǎn)的表態(tài)反映了歐洲低通脹問題的日趨惡化。自2013年10月從前一月的1.1%降至0.7%以來，歐元區(qū)通脹率一直位于1.0%以下，并且持續(xù)下滑。歐盟統(tǒng)計(jì)局8月29日數(shù)據(jù)顯示，今年8月份歐元區(qū)通貨膨脹率按年率計(jì)算初值為0.3%，比上月低0.1個(gè)百分點(diǎn)，為2009年10月以來最低點(diǎn)，遠(yuǎn)低于歐洲央行“接近但低于2%”的通脹目標(biāo)。彭博社稱，歐元區(qū)離全面通縮只有咫尺之遙。

另外，從長期來看，通脹預(yù)期也在下滑。歐元區(qū)未來五年通脹預(yù)期已降至2%以下。德拉吉日前承認(rèn)市場對(duì)歐元區(qū)的通脹預(yù)期正在下滑，大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)歐洲央行也將對(duì)通脹預(yù)期做出下調(diào)。

低通脹率是歐元區(qū)的一大頑疾。歐元區(qū)通脹率持續(xù)遠(yuǎn)低于目標(biāo)數(shù)值，且短期內(nèi)幾無好轉(zhuǎn)跡象，顯示出歐元區(qū)需求依然疲軟。法新社報(bào)道稱，一旦陷入通縮，物價(jià)下跌將導(dǎo)致企業(yè)和消費(fèi)者的購買行為推遲，從而進(jìn)一步抑制需求和物價(jià)，并推升失業(yè)率，影響經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行。

除通縮風(fēng)險(xiǎn)以外，近期公布的多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇再次面臨困境。英國市場研究機(jī)構(gòu)馬基特集團(tuán)的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)8月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值被下調(diào)至50.7，不及預(yù)期以及初值的50.8，創(chuàng)下13個(gè)月以來新低。馬基特經(jīng)濟(jì)學(xué)家多布森表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)和地緣政治的不確定性正在上升，對(duì)該區(qū)域經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的阻礙作用也愈發(fā)明顯。

事實(shí)上，歐元區(qū)已面臨經(jīng)濟(jì)增長停滯的難題。歐盟統(tǒng)計(jì)局8月14日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度歐元區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值[新西蘭注冊(cè)公司](GDP)環(huán)比出現(xiàn)零增長，不及市場預(yù)期的0.1%增幅。其中，三大經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)均不樂觀。德國經(jīng)濟(jì)環(huán)比萎縮0.2%，為兩年來首次出現(xiàn)下跌；法國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)零增長；意大利經(jīng)濟(jì)萎縮0.2%。

另外，受歐元區(qū)通脹率長期處于危險(xiǎn)區(qū)間和歐元區(qū)GDP出現(xiàn)零增長的影響，歐元區(qū)失業(yè)率也始終居高不下。歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)7月失業(yè)率仍高達(dá)11.5%，與6月份的數(shù)據(jù)持平。法新社稱，通脹下滑、需求低迷和失業(yè)率高企之間的惡性循環(huán)是各國央行一致認(rèn)為難以解決的棘手問題。

一系列不及預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)給歐洲央行的貨幣政策帶來更大壓力。歐洲央行將于4日召開貨幣政策會(huì)議，有分析人士預(yù)計(jì)，歐洲央行可能將在此次會(huì)議上推出量化寬松政策，以刺激經(jīng)濟(jì)。

自今年6月份開始，歐洲央行逐步打出刺激經(jīng)濟(jì)的“組合拳”，具體措施包括實(shí)施存款負(fù)利率、結(jié)束安全市場方案購債(SMP)、引入長期再融資操作(TLTRO)等。然而，刺激政策推出以來，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然糟糕。在此情況下，部分分析機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)歐洲央行可能很快采取進(jìn)一步行動(dòng)。

以法國為首的歐元區(qū)部分成員國對(duì)量化寬松表示歡迎，希望歐洲央行盡快推出更多刺激措施，以提振經(jīng)濟(jì)。意大利經(jīng)濟(jì)部長帕多安表示，量化寬松可以為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)注入流動(dòng)性，刺激經(jīng)濟(jì)增長，對(duì)抗通縮。

事實(shí)上，德拉吉此前多次表示，歐洲央行準(zhǔn)備實(shí)施量化寬松政策。早在4月初，德拉吉表示，歐洲央行管理委員會(huì)已達(dá)成共識(shí)，承諾將采取包括非常規(guī)貨幣政策在內(nèi)的措施，有效應(yīng)對(duì)持續(xù)低通脹帶來的風(fēng)險(xiǎn)。市場一度認(rèn)為歐洲央行或已站在量化寬松的風(fēng)口上。此后，德拉吉也多次強(qiáng)調(diào)，必要時(shí)將采取行動(dòng)以遏制可能的通縮風(fēng)險(xiǎn)。

上個(gè)月，德拉吉承認(rèn)市場對(duì)于歐洲央行扭轉(zhuǎn)低通脹形勢(shì)的信心降低，進(jìn)一步推升了歐洲央行將很快推行貨幣寬松的市場預(yù)期。路透社稱，歐洲央行已經(jīng)露出更加明確的口風(fēng)，可能通過購買債券來抵御通縮，并且把市場往這個(gè)方向引導(dǎo)。因此，如果央行沒有政策跟進(jìn)，市場可能會(huì)有嚴(yán)重的負(fù)面反應(yīng)。

不過，也有分析認(rèn)為歐洲央行將繼續(xù)等待，[注冊(cè)塞舌爾公司]而非馬上推出量化寬松政策。美國《華爾街日?qǐng)?bào)》指出，市場對(duì)于歐洲央行可能采取進(jìn)一步刺激措施、尤其是全面量化寬松政策的預(yù)期可能過于樂觀，因?yàn)橥瞥隽炕瘜捤烧邿o疑將遭到德國的強(qiáng)烈反對(duì)。德國認(rèn)為，只有發(fā)生真正危機(jī)的時(shí)候才能推出量化寬松。此外，歐洲央行給歐元區(qū)銀行發(fā)放的首批TLTRO貸款將于9月18日推出，該行可能希望先觀察一下首批貸款的效果。