6月18日，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和我國(guó)國(guó)際收支狀況，中國(guó)人民銀行決定進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性。堅(jiān)持以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)。繼續(xù)按照已公布的外匯市場(chǎng)匯率浮動(dòng)區(qū)間，對(duì)人民幣匯率浮動(dòng)進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理和調(diào)節(jié)。

　　上述消息公布后，人民幣匯率開始緩幅走高，大宗商品亦應(yīng)聲上漲。上周滬膠主力1011合約大幅上漲850元/噸至21905元/噸，日膠主力1011合約漲11.1日?qǐng)A/公斤至285.2日?qǐng)A/公斤。

　　市場(chǎng)將匯改解讀為對(duì)于大宗商品價(jià)格的利好。但筆者認(rèn)為，短期來(lái)看，匯改對(duì)大宗商品價(jià)格存在推漲作用。它一方面改善了人民幣在國(guó)際上的購(gòu)買力，使進(jìn)口商品顯得更加便宜，從而增加國(guó)內(nèi)庫(kù)存，改善供求。另一方面，它也提振了市場(chǎng)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的偏好，吸引投機(jī)客回場(chǎng)做多。

　　但長(zhǎng)期來(lái)看，匯改是一把雙刃劍，會(huì)使商品輸出國(guó)因受到激勵(lì)而提升輸出價(jià)格，從而抑制出口，減緩未來(lái)大宗原料的需求。中國(guó)出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)無(wú)法承受幣值大幅攀升所造成的影響。何況天然橡膠本身需求也面臨挑戰(zhàn)，下游輪胎企業(yè)產(chǎn)銷二季度以來(lái)明顯放緩，未來(lái)價(jià)格還面臨著產(chǎn)區(qū)供應(yīng)增加的壓力，中長(zhǎng)期難以持續(xù)看好。

　　從近期天膠的走勢(shì)來(lái)看，上漲頗顯乏力，基本面的制約依然突出。預(yù)計(jì)匯改對(duì)于價(jià)格的影響將很快消除，短期反彈之后，市場(chǎng)可能再度回歸弱勢(shì)。