日前，聯(lián)合資信調(diào)降了海龍股份和短融“11海龍CP01”的信用等級。這是中國債券市場今年以來首例主體信用評級遭調(diào)降事件。市場人士認(rèn)為，這個事件會對債券市場造成新一輪信用沖擊。

降級終于來了。不過不是令市場聞之色變的城投債，而是一向被認(rèn)為風(fēng)險較低的短期融資券(下稱“短融”)。

9月16日，聯(lián)合資信評估有限公司發(fā)布公告，將山東海龍股份有限公司主體長期信用等級由A+調(diào)降至A-，評級展望由穩(wěn)定調(diào)整至負(fù)面；并將存續(xù)中的短融“11海龍CP01”的信用等級由A-1調(diào)降至A-2。

今年來首例降級

這是中國債券市場今年以來首例主體信用評級遭調(diào)降事件，而由A+直降至A-更是極其罕見。

“這個事件會對債券市場造成新一輪信用沖擊，其影響會和前期的云投事件類似。”宏源證券高級研究員何一峰表示。不過，鵬元資信評估有限公司副總裁周沅帆則認(rèn)為這是一個偶然事件，不具有廣泛代表性。

對于本次評級下調(diào)的原因，聯(lián)合資信表示，今年來山東海龍生產(chǎn)經(jīng)營壓力加大，公司管理層變動大，股權(quán)變更問題尚未落實，且因違規(guī)問題接受監(jiān)管部門調(diào)查，以上因素對其發(fā)展形成較大的不利影響，導(dǎo)致公司信用基本面弱化。

不過，鑒于山東海龍較好的過往償債記錄，市場對“11海龍CP01”明年的兌付并不過分擔(dān)心。不僅如此，山東海龍正在醞釀重組以尋求外部支持，有望對該債券的兌付起到積極作用。在二級市場上，“11海龍CP01”近期的成交一直非常清淡。

出乎市場意料

短融是非金融企業(yè)發(fā)行的、約定在1年內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。自2005年短融試點(diǎn)以來，目前為止僅出現(xiàn)一例危機(jī)事件，即“福禧事件”。2006年3月，上海福禧投資控股有限公司發(fā)行了10億元短融，為國內(nèi)首只由民營企業(yè)發(fā)行的短融。當(dāng)年7月，福禧投資因涉嫌非法拆借上海企業(yè)年金中心32億元資金而遭到徹查，該短融由市場熱捧轉(zhuǎn)為無人問津。

盡管山東海龍早被列入觀察名單，但聯(lián)合資信這次降級之舉，還是出乎市場意料。即便在此前地方政府融資平臺風(fēng)險暴露之時，亦僅出現(xiàn)過評級機(jī)構(gòu)將平臺公司列入觀察名單的情形。 (一財)

前有城投債后有短融券 債市警鐘又起

此前引發(fā)債券市場暴跌的城投債陰霾未散，資金面預(yù)期又遲遲不能轉(zhuǎn)向樂觀，促使包括短融在內(nèi)的各類信用債需求持續(xù)低迷。目前短融的利差水平已經(jīng)顯著高于歷史均值，并且仍在隨收益率的上行而擴(kuò)大。

業(yè)內(nèi)人士指出，山東海龍被降級再次為投資者敲響了警鐘，原先“短融由于期限較短，一般不擔(dān)心發(fā)行人在一年內(nèi)會出事”的固有觀念或?qū)⒏淖儭?/P>

“這次降級將直接導(dǎo)致低信用等級債券的信用利差進(jìn)一步擴(kuò)大，提高中小企業(yè)的融資成本�！焙我环逑蛴浾弑硎�。

也有市場人士表示，投資者不應(yīng)對評級下調(diào)作出過度反應(yīng)：“不久的將來，也許我們會適應(yīng)一個新詞——垃圾債券�！�