自2011年1月1日起,在全國(guó)范圍內(nèi)實(shí)施《貨物貿(mào)易出口收入存放境外管理暫行辦法》,這不僅意味著將提高境內(nèi)企業(yè)資金使用效率,促進(jìn)貿(mào)易便利化,緩解外匯儲(chǔ)備激增壓力,更是我國(guó)外匯管理制度的重大突破。
在2010年的最后一天,國(guó)家外匯管理局宣布,自2011年1月1日起,在全國(guó)范圍內(nèi)實(shí)施《貨物貿(mào)易出口收入存放境外管理暫行辦法》,境內(nèi)企業(yè)符合出口收入來(lái)源且在境外有實(shí)際支付需求、近兩年內(nèi)未違反外匯管理規(guī)定等條件的,均可向所在地外匯局提出將出口收入存放境外的申請(qǐng)。
有分析人士指出,此次政策的出臺(tái)不僅意味著將提高境內(nèi)企業(yè)資金使用效率,促進(jìn)貿(mào)易便利化,緩解外匯儲(chǔ)備激增壓力,更是我國(guó)外匯管理制度的重大突破。
不過(guò),在人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈的影響之下,這一放開政策的效果也將受到考驗(yàn),而在專家看來(lái),這項(xiàng)政策的出臺(tái)無(wú)論給企業(yè)還是監(jiān)管者,均帶來(lái)一些新的挑戰(zhàn)。
多個(gè)條款出現(xiàn)突破
“此次的政策并不新鮮,去年10月份在廣東、江蘇、北京和山東四地便開始試行,這次只是將政策擴(kuò)大至全國(guó)!眹(guó)際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)陳鳳英告訴新金融記者。據(jù)了解,2010年8月27日,外管局曾決定在北京、廣東、山東、江蘇4個(gè)。ㄊ校╅_展出口收入存放境外政策試點(diǎn),自2010年10月1日起,試點(diǎn)期限為一年。
記者注意到,此次政策的出臺(tái)不只是在范圍上有所擴(kuò)大,新的《暫行辦法》與外匯局去年8月底出臺(tái)的《貨物貿(mào)易出口收入存放境外管理試點(diǎn)辦法》在諸多條款上均有較大程度突破。
比如,《試點(diǎn)辦法》中對(duì)每個(gè)分局試點(diǎn)企業(yè)數(shù)量限制為10家,而《暫行辦法》對(duì)此并無(wú)限制,僅要求企業(yè)滿足一定的條件和要求;此外,《試點(diǎn)辦法》曾明確規(guī)定試點(diǎn)企業(yè)存放境外出口收入的年度總額不得超過(guò)其上年度出口收入總額的一定比例,在《暫行辦法》中則并沒有這一要求,但企業(yè)存放境外的總規(guī)模尚需各地外匯分局統(tǒng)一厘定。
有分析人士指出,此次政策的擴(kuò)大實(shí)施,有利于緩解我國(guó)外匯儲(chǔ)備持續(xù)增長(zhǎng)以及貨幣被動(dòng)投放的壓力,是外匯管理政策開放的一個(gè)重大突破,在一定程度上可以緩解國(guó)內(nèi)的通貨膨脹壓力。
尚難化解高儲(chǔ)備難題
從外匯管理的角度來(lái)看,華創(chuàng)證券一分析師對(duì)新金融記者指出,此次新政策的實(shí)施在一定程度上體現(xiàn)出從藏匯于國(guó)向藏匯于民的轉(zhuǎn)變。
據(jù)了解,在1994年匯率并軌后,我國(guó)在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)對(duì)企業(yè)出口所得實(shí)施強(qiáng)制結(jié)匯制度,至2008年8月才取消了企業(yè)經(jīng)常項(xiàng)目外匯收入強(qiáng)制結(jié)匯。
外匯儲(chǔ)備的大量積累使得我國(guó)在全球范圍內(nèi)擁有巨大的影響力同時(shí),也迫使央行被動(dòng)進(jìn)行外匯占款對(duì)沖,由此增加基礎(chǔ)貨幣投放,在一定時(shí)期加劇了國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩矛盾。
另一方面,由于我國(guó)外匯資產(chǎn)大多集中在政府手中,而民間外匯資金蓄水池有限,政府集中運(yùn)營(yíng)管理儲(chǔ)備資產(chǎn)成為一項(xiàng)日益艱巨的任務(wù)。
不過(guò),對(duì)于此次政策能否有效解決外匯儲(chǔ)備居高不下的問(wèn)題,清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院張?zhí)諅ゲ┦繉?duì)新金融記者指出,“并不能從根本上解決外匯儲(chǔ)備居高不下的問(wèn)題,要想解決需要采取綜合性配套措施!
從現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看,外匯管理依然存在很多障礙。業(yè)內(nèi)人士指出,在放寬企業(yè)和個(gè)人持有外匯資金的同時(shí),對(duì)外匯資金運(yùn)用并沒有做到相對(duì)應(yīng)的放松,企業(yè)和個(gè)人到國(guó)外直接投資和直接購(gòu)買金融產(chǎn)品仍然受到諸多限制,從而居民可以選擇的外匯投資品種和工具極為有限,且收益率也不高。
只是提供一種選擇權(quán)
“新政策的擴(kuò)大試點(diǎn),不僅有利于企業(yè)節(jié)省結(jié)售匯的匯兌成本,而且企業(yè)可以根據(jù)自身的業(yè)務(wù)性質(zhì)和資金需求,自由地把外匯收入存放境外,用于貨物貿(mào)易的對(duì)外支付,自主選擇性得到很大增強(qiáng)。”浙江一從事進(jìn)出口貿(mào)易多年的人士在接受記者采訪時(shí)表示。
外管局此前曾表示,此次這項(xiàng)措施對(duì)跨境貿(mào)易收支較為頻繁的企業(yè),可減少其外匯資金跨境劃轉(zhuǎn)費(fèi)用及匯兌成本;對(duì)參與國(guó)際市場(chǎng)程度較高、集團(tuán)化管理能力強(qiáng)的企業(yè),有助于其提高資金使用效率,降低境外融資成本。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松表示,出口收入存放境外能夠使企業(yè)和居民投資多元化,對(duì)外投資的增加會(huì)大大減緩人民幣升值壓力。
不過(guò),伴隨人民幣持續(xù)升值和市場(chǎng)人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈,企業(yè)和個(gè)人往往并不愿意持有外匯資金,而是一旦取得外匯資金就迅速結(jié)匯。
自去年6月匯改重啟以來(lái),至2010年12月31日,人民幣累計(jì)升值已逾3%,而在專家看來(lái),今年人民幣的升值壓力依然不減,人民幣匯率面臨更大的波動(dòng)性!敖衲耆嗣駧胚有3%-5%的升值幅度!睆?zhí)諅?duì)新金融記者指出。
在這種背景下,企業(yè)或許更愿意把貨物貿(mào)易出口收入?yún)R兌換回人民幣。相反,如果選擇存放境外,則可能面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)。
此外,除了人民幣升值因素之外,人民幣留在境外也需要有投資和使用渠道才行。
從市場(chǎng)參與者的角度來(lái)看,新政策更多的是賦予企業(yè)根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)保留外匯的“選擇權(quán)”,從短期來(lái)看,企業(yè)未必會(huì)使用這種權(quán)利,比如在某種外幣處于貶值過(guò)程中時(shí),企業(yè)可能不會(huì)選擇保留這種貨幣;但如果情況相反,企業(yè)則會(huì)考慮使用這種權(quán)利?傮w來(lái)看,企業(yè)需要結(jié)合自身情況、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和匯率變化等多種因素進(jìn)行綜合考慮。
監(jiān)管或需加強(qiáng)
分析人士指出,新政策實(shí)施其實(shí)對(duì)企業(yè)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)提出了更高要求,企業(yè)為了行使好自身權(quán)利,不僅需要加強(qiáng)自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力建設(shè),而且需要提高對(duì)市場(chǎng)的敏感度。
另一方面,對(duì)于市場(chǎng)監(jiān)管者而言,在該政策執(zhí)行下,一些外貿(mào)企業(yè),尤其是既有經(jīng)常項(xiàng)目收入、又有資本項(xiàng)目收入的企業(yè),可能會(huì)將資本項(xiàng)目收入“魚目混珠”為經(jīng)常項(xiàng)目收入,而這勢(shì)必會(huì)加大監(jiān)管難度,從而要求監(jiān)管方面加強(qiáng)對(duì)貿(mào)易項(xiàng)下非正常外匯資金的監(jiān)管。