外媒在全球?qū)��?00位分析師所做的調(diào)查顯示，有壓倒性多數(shù)的受訪者認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)放緩顯示明顯有可能延續(xù)至明年，而且通脹趨緩甚至?xí)�持續(xù)更久。

　　全球經(jīng)濟(jì)減速恐將延續(xù)至明年

　　外媒在全球?qū)��?00位分析師所做的調(diào)查顯示，[德國公司注冊]有壓倒性多數(shù)的受訪者認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)放緩顯示明顯有可能延續(xù)至明年，而且通脹趨緩甚至?xí)�持續(xù)更久。

　　盡管大多數(shù)主要央行五年來采取超寬松貨幣政策，分析師們?nèi)跃�告有上述的風(fēng)險(xiǎn)。自從全球金融危機(jī)以來，分析師們大都對復(fù)蘇前景抱持樂觀看法。

　　美聯(lián)儲上個(gè)月未有升息動作，指稱因憂心全球經(jīng)濟(jì)，尤其是中國。刺激性貨幣政策看來將會維持更長的時(shí)間。

　　該調(diào)查并表明，少數(shù)在今年活躍的經(jīng)濟(jì)體，尤其是美國、歐元區(qū)和英國，正愈來愈容易受到全球需求減弱的影響，且可能沒辦法維持動能。

　　“令人擔(dān)心的是，看來最有韌性的美國和歐洲地區(qū)前景也變得更加黯淡，”巴克萊經(jīng)濟(jì)研究主管ChristianKeller在一份題為“進(jìn)入低迷”的報(bào)告中稱。

　　這種擔(dān)憂與金融市場愈發(fā)濃厚的不安情緒相一致。外媒調(diào)查訪問的市場專家也下調(diào)對各類別資產(chǎn)的預(yù)測，從全球股指到主權(quán)債券收益率、油價(jià)，再到新興市場匯率.

　　所以盡管2016年多數(shù)主要經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)預(yù)計(jì)仍會好于今年，但分析師還是下調(diào)了預(yù)測，與國際貨幣基金組織的做法大多一致。

　　但這次，下調(diào)預(yù)估更加引人注意。

　　增長預(yù)測下調(diào)，而且分析師全面調(diào)降多數(shù)國家的通脹預(yù)期--預(yù)測高點(diǎn)和低點(diǎn)都下降，這說明目前為止，激進(jìn)的貨幣政策在提振通脹方面基本沒有發(fā)揮什么作用。

　　“過去兩年來這已是見多不怪，我們再次下修對發(fā)達(dá)國家今明兩年通脹率預(yù)估�！�匯豐銀行分析師JamesPomeroy說，并補(bǔ)充道，預(yù)期新興市場增長率將遭遇2009年金融危機(jī)最嚴(yán)重以來的低點(diǎn)。

　　今年國際貿(mào)易所受沖擊也是那段時(shí)間以來最大，令經(jīng)濟(jì)前景進(jìn)一步蒙陰。

　　預(yù)期今年全球經(jīng)濟(jì)增長率將為3.1%，明年料成長3.4%。不過這是基于預(yù)期全球貨幣政策仍維持寬松，且全球金融市場并沒有出現(xiàn)重大修正。

　　美國經(jīng)濟(jì)料維持穩(wěn)健。但盡管失業(yè)率持于低位，預(yù)期通脹率仍難以大幅上升。

　　英國境況類似。就歐元區(qū)來看，若不擴(kuò)大或延長萬億歐元計(jì)的資產(chǎn)購買措施，要解決居高不下的失業(yè)以及低通脹問題，恐是不可能完成的任務(wù)。

　　近期真正需要擔(dān)心的是新興市場--這個(gè)近年來全球經(jīng)濟(jì)成長的推動力量。

　　全球金融危機(jī)以來，在對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體而言最艱難的時(shí)期，中國當(dāng)局為推動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)而開啟史無前例的信貸狂歡，給中國經(jīng)濟(jì)成長帶來了支撐。

　　但現(xiàn)在已經(jīng)不是這種情況。中國央行數(shù)次采取降息舉措，以緩解經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整所帶來的沖擊。

　　此舉并未完全取得成功。分析師預(yù)計(jì)中國官方成長率今年將低于7%的目標(biāo)水平，2016年還將進(jìn)一步放緩。很多人懷疑中國官方的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有高估之嫌。

　　其他新興市場經(jīng)濟(jì)體料將表現(xiàn)不佳。

　　南非越來越可能出現(xiàn)成長疲弱而通脹率居高不下的情況；巴西已掉進(jìn)衰退泥潭，該國央行大幅上調(diào)利率以應(yīng)對通脹，而取得的成效十分有限。

　　“幾乎10年來，拉美經(jīng)濟(jì)體都可以舒舒服服地搭乘經(jīng)濟(jì)發(fā)展快車，”法國巴黎銀行拉美經(jīng)濟(jì)研究部門主管MarceloCarvalho表示。

　　“那樣的日子已經(jīng)一去不復(fù)返了�！�

　　全球股市

　　股匯債市場可能臨近轉(zhuǎn)折點(diǎn)全球經(jīng)濟(jì)憂慮升溫

　　最新的全球調(diào)查顯示，匯市、股市和債市似乎即將迎來拐點(diǎn)，[德國注冊公司]受訪者預(yù)期調(diào)整的幅度和性質(zhì)表明，對全球經(jīng)濟(jì)狀況的擔(dān)憂升溫。

　　受訪者對股匯債市場的看法大幅修正之際，正值國際貨幣基金組織再度下調(diào)全球增長預(yù)估，而且數(shù)份報(bào)告顯示一些全球最大的投資者近幾個(gè)月的日子并不好過。

　　與此同時(shí)，美國料將艱困的財(cái)報(bào)季才剛開始拉開帷幕。許多企業(yè)已警告獲利將沒有此前預(yù)期的那么好。新興市場企業(yè)的痛苦經(jīng)歷則要持續(xù)更長時(shí)間。

　　除了上周末因美聯(lián)儲將在更長時(shí)間內(nèi)維持近零利率的憧憬而開始上漲外，全球股市近期遭遇困難。過去五年，股市受到寬松政策的支撐。

　　股市策略師對主要指數(shù)未來一年預(yù)期的下調(diào)幅度為2009年3月以來最大。

　　調(diào)查顯示，全球20個(gè)股指中有近一半今年料將收低。

　　外匯策略師則再度上調(diào)對美元的預(yù)期，盡管有一種觀點(diǎn)開始在金融市場擴(kuò)散，即在明年晚些時(shí)候以前，美聯(lián)儲都不太可能升息。

　　這意味著有其他因素在發(fā)揮作用。許多分析師一直寄望于美聯(lián)儲今年開始升息，但其他人則仍擔(dān)心，投資者只是把美元視作避險(xiǎn)資產(chǎn)。

　　“任何喘息之機(jī)都可能只是暫時(shí)的，市場神經(jīng)或許依舊緊繃，”法國興業(yè)銀行的固定收益與外匯策略主管VincentChaigneau就風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的反彈這樣寫道。

　　“我們想為市場對經(jīng)濟(jì)的看法再度悲觀、進(jìn)一步放寬政策的預(yù)期、以及商品/資源價(jià)格重新走軟作好準(zhǔn)備。美元走強(qiáng)在很大程度上并不是因?yàn)槊缆?lián)儲收緊政策，而是由于其他央行進(jìn)一步放寬政策，”他說。

　　對大多數(shù)央行而言，最容易選擇的道路就是盡可能的繼續(xù)降息。中國人民銀行在過去一年中降息五次，印度央行僅降息一次，預(yù)計(jì)還將下調(diào)兩次。

　　當(dāng)央行不能進(jìn)一步降息時(shí)，外界就會預(yù)期他們很快將會提升本已龐大的資產(chǎn)購買規(guī)模。最明顯的例子就是歐元區(qū)和日本的央行。這說明，央行推升股價(jià)的能力正在減弱。

　　新興市場貨幣自去年以來遭遇到很長時(shí)間的打擊，巴西等國貨幣甚至跌勢還有所加劇。隨著投資繼續(xù)流出新興經(jīng)濟(jì)體，這些貨幣未來可能會遇到更多麻煩。

　　“我們認(rèn)為新興市場仍將難以出現(xiàn)可持續(xù)上漲，”BrownBrothersHarriman分析師在研究報(bào)告中稱�！捌鋵�(shí)，我們對2016年表現(xiàn)的最好預(yù)期就是持穩(wěn)�！�

　　盡管美聯(lián)儲官員宣稱，他們?nèi)韵Ｍ�在年底前升息，但債券市場的感覺卻有點(diǎn)不太好；發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體公債收益率下降，預(yù)測機(jī)構(gòu)也調(diào)降對收益率的預(yù)估。

　　由于投資者愿意將資金投在房子上面，加之一些人想利用利率接近于零的有利條件，房地產(chǎn)價(jià)格再度飆漲。

　　近期路透調(diào)查預(yù)計(jì)，英國、美國乃至加拿大房價(jià)還會再漲，這些地方的負(fù)債家庭經(jīng)濟(jì)上越來越捉襟見肘。

　　大宗商品價(jià)格依然承壓，主因商品消費(fèi)主力--中國需求減弱、并且全球經(jīng)濟(jì)前景也變得黯淡。

　　最新的路透油價(jià)調(diào)查預(yù)計(jì)，明年布蘭特原油均價(jià)在每桶58.60美元，為2007年3月開展此項(xiàng)調(diào)查以來的最低預(yù)期，較一個(gè)月前的預(yù)期下降了近4美元。而就在八個(gè)月前，分析師還預(yù)計(jì)明年均價(jià)會在近72美元的水平。

　　其他調(diào)查還顯示，歐洲、美國和日本的全球資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)將債券配置比例提高到九個(gè)月來最高水平，并且給出至少五年來最保守的股票投資建議。

　　誠然不是每個(gè)人都那么悲觀。花旗的股票策略師就看好全球股票前景，認(rèn)為到明年年底全球股票會再漲20%。

　　就連這些分析師自己也承認(rèn)這是一種“大膽”的預(yù)期，因花旗首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家WillemBuiter曾預(yù)計(jì)在上述時(shí)期會出現(xiàn)全球性衰退。

　　“WillemBuiter的衰退說意味著企業(yè)每股盈余將縮減0-5%，我們懷疑全球股市已經(jīng)開始在消化每股盈余小幅下降的預(yù)期，”花旗全球策略師RobertBuckland如是寫道。

　　外匯市場

　　美元未來是否繼續(xù)走強(qiáng)主要取決于美聯(lián)儲升息時(shí)機(jī)

　　美元能否持續(xù)走強(qiáng)，主要將取決于美聯(lián)儲將把接近10年來的首度升息再延后多久。

　　本周受訪的66位匯市分析師中，有46位表示，進(jìn)一步推遲升息為強(qiáng)勢美元帶來重大風(fēng)險(xiǎn)。有兩位表示風(fēng)險(xiǎn)非常高。僅有18位表示風(fēng)險(xiǎn)不大，沒有人認(rèn)為幾無風(fēng)險(xiǎn)。

　　今年就美聯(lián)儲升息時(shí)機(jī)所進(jìn)行的調(diào)查，顯示出分析師預(yù)估時(shí)點(diǎn)穩(wěn)步后移的現(xiàn)象。根據(jù)9月22日的路透調(diào)查，在美聯(lián)儲上月決定按兵不動后，目前預(yù)估的升息時(shí)點(diǎn)在12月。但此一預(yù)估有可能再度推遲，因?yàn)楦鶕?jù)調(diào)查，12月升息的概率只有60%。

　　市場對美聯(lián)儲可能升息時(shí)間點(diǎn)的反應(yīng)，早已推后至明年。

　　“美元可能仍將受益于利率差異，但可能不如許多人預(yù)期那么多，”荷蘭合作銀行資深匯市策略師JaneFoley表示。

　　美元自2014年5月起走強(qiáng)一年后，上漲動能已然流失。調(diào)查認(rèn)為，未來一年美元的任何升勢，可能都不會那么亮眼--盡管歐洲央行或?qū)⑦M(jìn)一步放寬政策。

　　歐元兌美元現(xiàn)在報(bào)約1.12美元，一個(gè)月后料與目前水準(zhǔn)一致，三個(gè)月后料為1.09，一年后料為1.05，略低于9月調(diào)查結(jié)果。

　　日本央行料再次放寬本就寬松的貨幣政策，可能最早在本月底就放寬，令日圓維持疲勢。

　　日圓兌美元一個(gè)月后料跌至121日圓，三個(gè)月后跌至123，一年后料跌至126.

　　美元指數(shù)料變動甚微，目前報(bào)95.5左右，到年底僅將小升至97.4.

　　但英鎊兌美元將堅(jiān)守陣地，主要因?yàn)橥饨缙毡轭A(yù)期英國央行將緊跟美聯(lián)儲的升息腳步。

　　英鎊兌美元一個(gè)月后料報(bào)1.52美元，三個(gè)月后小升至1.53，然后在明年10月前都守在該水準(zhǔn)。

　　不過英鎊表現(xiàn)將比歐元好得多。歐元兌英鎊一個(gè)月后料報(bào)0.732英鎊，三個(gè)月后跌至0.714，一年后料僅報(bào)0.696.

　　“英鎊兌歐元仍有潛在的升值空間，”Foley說，“將英國央行升息預(yù)期推后的因素，也正是那些促使歐洲央行擴(kuò)大量化寬松之預(yù)期升溫的因素�！�

　　黃金市場

　　黃金和白銀料在2016年繼續(xù)下跌走勢

　　周四發(fā)布的外媒調(diào)查顯示，第三季黃金價(jià)格走勢疲弱，今年料將遭遇進(jìn)一步的挫折，而且明年金價(jià)料繼續(xù)走低。

　　外媒在過去兩周對38位分析師和交易員進(jìn)行的調(diào)查顯示，2016年金價(jià)平均預(yù)估為每盎司1,153美元，較7月時(shí)的調(diào)查預(yù)估下降了8%。

　　今年平均金價(jià)預(yù)估為每盎司1,165.50美元，低于上一季度預(yù)估的1,193美元。今年迄今的平均金價(jià)為1,177美元，但預(yù)計(jì)在第四季將跌至1,125美元。

　　“打壓金價(jià)持續(xù)下跌的因素主要來自兩方面--美聯(lián)儲升息預(yù)期，以及全球?qū)嵷浐屯顿Y需求不振�！秉S金礦業(yè)服務(wù)公司分析師JohannWiebe說道，“我們預(yù)計(jì)金價(jià)將繼續(xù)承壓，可能在年底前創(chuàng)下新低。”

　　黃金在第三季下跌5%，為一年來最差季度表現(xiàn)，白銀也下滑7.8%。兩種貴金屬都受累于美聯(lián)儲將結(jié)束超寬松貨幣政策的預(yù)期。

　　此外，分析師稱主要黃金消費(fèi)國--中國和印度的實(shí)貨需求疲弱，這亦打壓金價(jià)。印度黃金貼水本周升至三個(gè)月高位，因零售需求不振，供應(yīng)充裕和金價(jià)走高。

　　今年迄今的白銀均價(jià)為每盎司15.97美元，預(yù)計(jì)全年均價(jià)在15.84美元，第四季價(jià)格可能降至15.14美元。銀價(jià)明年預(yù)計(jì)為每盎司16.00美元，低于三個(gè)月前預(yù)估的17.21美元。

　　鉑金鈀金

　　分析師調(diào)降2016年鉑金和鈀金價(jià)格預(yù)估

　　分析師和交易商紛紛調(diào)降明年鉑金價(jià)格預(yù)估，第三季鉑金價(jià)格重挫16%，遭遇七年來最大季度跌幅。

　　受訪的30位分析師和交易商預(yù)期，2016年鉑金均價(jià)將在每盎司1,105.50美元，較三個(gè)月前調(diào)查估值低了12%。

　　預(yù)期鉑金第四季將跌至998美元，今年均價(jià)將在1,080美元。年內(nèi)迄今的鉑金均價(jià)為1,093美元。

　　對供給仍過剩的擔(dān)憂令鉑金價(jià)格備受打壓，去年南非礦工歷時(shí)史上最長的五個(gè)月罷工，亦未能大幅推高鉑金價(jià)格。

　　今年鉑金需求方面亦乏善可陳，占全球消費(fèi)量五分之一的中國鉑金珠寶買興一直低迷。

　　此外，大眾汽車爆出尾氣排放作弊丑聞后，恐傷及鉑金需求的擔(dān)憂亦令價(jià)格下滑。

　　Fastmarkets分析師摩爾稱：“不過價(jià)格似乎正趨穩(wěn)，能不能走強(qiáng)很大程度上取決于生產(chǎn)商，他們是否會宣布大幅減產(chǎn)。”

　　分析師對鈀金的價(jià)格預(yù)估略微下調(diào)，預(yù)期明年的均價(jià)將在745美元，三個(gè)月前的調(diào)查估值為820美元。

　　預(yù)期今年的鈀金均價(jià)將在701美元，7月調(diào)查時(shí)預(yù)期為756美元，年內(nèi)迄今的均價(jià)報(bào)715美元。

　　JuliusBaer分析師CarstenMenke稱：“短期來看鈀金價(jià)格仍將遲滯，不過并不會大幅下挫。較長期而言，中國汽車銷量應(yīng)會恢復(fù)增長�！�

　　銅價(jià)

　　對中國增長前景的擔(dān)憂導(dǎo)致銅價(jià)預(yù)估被下調(diào)

　　周四公布的外媒調(diào)查顯示，圍繞中國增長前景的擔(dān)憂導(dǎo)致對明年銅價(jià)的預(yù)估被下調(diào)，受訪者在過去三個(gè)月將銅均價(jià)預(yù)估下調(diào)了9%。

　　過去兩周有29位分析師和交易員接受了此次調(diào)查，他們對2016年銅均價(jià)的預(yù)估為每噸5,450美元，低于7月底調(diào)查預(yù)估的每噸6,173美元。

　　中國最近數(shù)月公布的一系列數(shù)據(jù)均令人失望，其中包括本周公布的貿(mào)易和通脹數(shù)據(jù)，這引發(fā)了對中國經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)硬著陸的擔(dān)憂，中國硬著陸可能會削弱對原材料的需求。

　　對2015年銅均價(jià)的預(yù)估從三個(gè)月前的每噸5,952美元下調(diào)至5,601。銅價(jià)在第三季下跌逾10%，創(chuàng)2014年初以來的最大季度跌幅。

　　“銅價(jià)可能受到期貨市場看跌人氣拖累，這給銅價(jià)反彈留下了一定空間，”JuliusBaer的分析師CarstenMenke說。“不過，鑒于需求增長，尤其是中國的需求增長依然低迷，同時(shí)雖然銅價(jià)處于低位，但供應(yīng)繼續(xù)增加，因此短期內(nèi)不太可能出現(xiàn)一輪新的牛市。”

　　由于預(yù)計(jì)不斷增長的供應(yīng)將超過依然低迷的需求，今年銅過剩規(guī)模料將為34.9萬噸，三個(gè)月前預(yù)估為19.4萬噸。

　　不過，在嘉能可上月宣布大幅削減贊比亞和剛果民主共和國的生產(chǎn)后，明年過剩規(guī)模料將下降至17.7萬噸。嘉能可的減產(chǎn)消息幫助銅價(jià)從六年低點(diǎn)反彈。

　　“我們認(rèn)為銅市還將傳出更多減產(chǎn)消息，由于南美洲的氣候風(fēng)險(xiǎn)和低投資，我們認(rèn)為銅礦生產(chǎn)減少引發(fā)的供應(yīng)中斷程度將高于往常，”IntesaSanpaolo的分析師MicheleScandroglio說。“我們預(yù)計(jì)2016年底前銅市將出現(xiàn)供應(yīng)短缺。”

　　嘉能可還宣布削減鋅生產(chǎn)，削減幅度相當(dāng)于全球鋅供應(yīng)的4%。不過，分析師警告稱，目前已宣布的減產(chǎn)或許并不足以提振價(jià)格。鋅價(jià)在今年稍早觸及五年低點(diǎn)。

　　2015年全球鋅過剩規(guī)模預(yù)計(jì)為3,500噸，但到2016年料將回升至21,000噸。今年鋅均價(jià)料在每噸1,985美元，到2016年將跌至每噸1,947美元。

　　對今年鋁均價(jià)的預(yù)估已從7月時(shí)的每噸1,780美元調(diào)降至1,693美元，明年的鋁均價(jià)預(yù)估從每噸1,848美元調(diào)降至1,635美元。

　　原油市場

　　油價(jià)明年將反彈因供給增速放緩且需求回升

　　油價(jià)已跌得太多和太快，未來一年應(yīng)會逐步回升，因供給增長減慢且需求復(fù)蘇。

　　對30位分析師的月度調(diào)查顯示，指標(biāo)北海布蘭特原油LCOc12016年的均價(jià)料在每桶62.30美元，高于今年迄今約57.60美元的均價(jià)。

　　調(diào)查顯示，美國原油價(jià)格CLc1明年均價(jià)料在57.00美元。

　　這較7月底的油價(jià)調(diào)查預(yù)估大幅下調(diào)，當(dāng)時(shí)預(yù)期布蘭特原油明年的均價(jià)將在69.00美元，美國原油價(jià)格平均將在63.80美元。

　　全球油市自5月以來已經(jīng)跌去三分之一，仍較一年前價(jià)位低50%以上，原因是供應(yīng)大量過剩并且需求不振。圍繞中國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂在近幾周令油價(jià)跌勢加劇。

　　但分析師表示，大幅偏低的油價(jià)過去幾個(gè)月已經(jīng)刺激全球許多地區(qū)，特別是美國和中東的需求增加，并且石油產(chǎn)量增長也已經(jīng)開始降速。

　　他們稱，這將有助于市場恢復(fù)平衡，并應(yīng)該促使未來幾個(gè)月油價(jià)上漲。

　　“我們預(yù)計(jì)油價(jià)明年將可獲得動能，尤其是到下半年，2016年底時(shí)的油價(jià)料比2015年高出約10%，”RaymondJames分析師PavelMolchanov說。

　　荷蘭銀行分析師HansvanCleef也這么認(rèn)為，并稱“市場很快會意識到，油價(jià)跌勢可能過快過猛。因此或許很快會進(jìn)行上修；油價(jià)可能會開始溫和上揚(yáng)。”

　　根據(jù)調(diào)查的預(yù)估，2015年布蘭特原油期貨均價(jià)料為每桶57.40美元。若要達(dá)到這個(gè)水平，布蘭特原油未來四個(gè)月必須強(qiáng)勁反彈，許多分析師預(yù)期這是有可能的。

　　參與最近調(diào)查的27位分析師中，有18位下調(diào)了2015年油價(jià)預(yù)期，另外九位則保持不變。沒有人上調(diào)對布蘭特原油的價(jià)格預(yù)期。

　　瑞士信貸對今明兩年布蘭特原油的價(jià)格預(yù)期最高，分別為62.90和76美元。法國外貿(mào)銀行對2015年布蘭特原油的價(jià)格預(yù)期最低，為51.90美元。