8月4日，國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布了《特別提款權(quán)(SDR)估算方法的評估——初步考慮》，《報告》提出可能將當(dāng)前貨幣籃子評估從目前的12月31日延長9個月至2016年9月30日，這讓人民幣等待5年的希望可能再次破滅，未來一年多時間人民幣加入SDR面臨的不確定因素可能更多。在此暫且不討論IMF各主要大國的政治考量，僅從SDR籃子貨幣的歷史標(biāo)準(zhǔn)、IMF對一定程度資本管制支持的態(tài)度和IMF關(guān)于擴充SD商標(biāo)類別R貨幣籃子標(biāo)準(zhǔn)出臺的時間點三方面討論當(dāng)前IMF延緩甚至可能繼續(xù)排斥人民幣入選SDR貨幣籃子的理由是不成立的。

首先，歷史上，貨幣自由使用從來不是SDR貨幣籃子的先決條件。從SDR貨幣籃子演變歷史看，最初16種籃子貨幣中大部分國家都沒有完成資本項目開放。1980年SDR貨幣籃子簡化為美元、日元、英鎊、馬克和法郎，但這些國家的資本項目開放都是在上世紀(jì)80年代中期才完成的，其中，日本直到1999年才基本解除了銀行、證券、保險和信托業(yè)對外資的各種限制，法國也在1981~1983年一度強化資本管制后，直到1989年才重新實現(xiàn)了開放，英國、德國也都是在80年代中后期才完成資本項目開放。然而，這些國家貨幣加入SDR貨幣籃子并沒有受到它們實行資本管制政策的影響。

其次，從IMF關(guān)于資本項目開放的立場看，近年來，IMF支持適度資本管制的態(tài)度與把資本項目開放作為SDR籃子貨幣的先決條件的做法自相矛盾。1997年亞洲金融危機前，IMF是推動全球資本項目開放的急先鋒，然而，此次危機之后，IMF對資本項目開放的看法逐步轉(zhuǎn)變，特別是2008年國際金融危機爆發(fā)后，IMF認(rèn)為一定程度的資本管制，有利于各國遏制投機資本的流入。2011年4月5日IMF執(zhí)行委員會通過了一篇支持資本管制的政策性框架文件。在該份框架文件中，IMF建議，各國應(yīng)利用適度的資本管制來抑制投機資本急劇增長，這打破了IMF長期以來對于資本管制的禁忌，標(biāo)志著此前IMF主張為促進(jìn)資本流動而開放市場的一貫立場已發(fā)生根本轉(zhuǎn)變。該框架文件在總結(jié)巴西、土耳其等7個國家經(jīng)驗基礎(chǔ)上，提出如果一國經(jīng)濟出現(xiàn)“貨幣沒有低估、外匯儲備超出合理水平或央行沖銷成本過高、出現(xiàn)通脹壓力或資產(chǎn)泡沫等經(jīng)濟出現(xiàn)過熱現(xiàn)象，同時財政和貨幣政策收縮的空閑有限”，即可采取資本流入管制措施。這些措施包括針對外國短期資本和外資貸款征收托賓稅、金融交易稅和無息準(zhǔn)備金等措施，或者對外資實行期限管制、投資范圍限制等，各國可根據(jù)自身的情況設(shè)計出不同的管理資本流入的政策，目的都是要控制資本流入規(guī)模。此外，外匯管理許多經(jīng)濟學(xué)家的研究都表明，短期資本的大規(guī)模流動，與金融危機有著密切的關(guān)系。

最后，近年來IMF為把人民幣排除在SDR貨幣籃子之外，專門研究設(shè)計了一套詳細(xì)標(biāo)準(zhǔn)。8月4日國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布的《特別提款權(quán)(SDR)估算方法的評估——初步考慮》中第19頁、第33條的內(nèi)容指出，“直到2011年，1977~1978年建立SDR貨幣籃子之初以來關(guān)于自由使用貨幣的評估才有了全面的標(biāo)準(zhǔn)。2011年，IMF執(zhí)行委員會認(rèn)為新加入SDR的籃子貨幣，必須符合自由使用的標(biāo)準(zhǔn)，具體包括各國官方外匯儲備持有、國際銀行業(yè)負(fù)債(IBL)、國際債券發(fā)行(IDS)和外匯市場交易規(guī)模四個標(biāo)準(zhǔn)。”該標(biāo)準(zhǔn)的出臺，正是2011年9月23日IMF發(fā)布的《擴充SDR貨幣籃子的標(biāo)準(zhǔn)》政策文件，這一時間點，也正是國際社會特別是新興市場國家對IMF在2010年10月5年一次的SDR貨幣籃子例行評估中把人民幣排除在外的做法提出強烈批評之后。這讓人不得不猜想，IMF是在國際社會批評后經(jīng)過近一年研究準(zhǔn)備才有了該標(biāo)準(zhǔn)，甚至可以更進(jìn)一步猜測，該標(biāo)準(zhǔn)完全是針對包括人民幣在內(nèi)的主要新興市場國家貨幣在加入SDR貨幣籃子進(jìn)程中而設(shè)計的。

(作者系中國國際經(jīng)濟交流中心副研究員)