摩根大通朱海濱在最新的研究報告中指出，雖然近期監(jiān)管層公布了幾項措施，用以在經(jīng)濟放緩的北京下控制與影子銀行、地方政府債務和房地產市場相關的金融風險，但目前中國公司債務依舊是最大金融風險。

      最新的分析表明，中國總的非金融債務從2012年相當于GDP的197%增長到了2013年相當于GDP的210%。[新西蘭公司注冊]在非金融領域，公司債務從相當于GDP的123%增長到了2013年的130%，政府債務從相當于GDP的53.5%增長到了57.3%，家庭債務仍然只相當于GDP的23%。

      從行業(yè)來看，公司債務問題同時涉及國企和私企。按行業(yè)分，產能過剩的行業(yè)（如采礦、鋼鐵、水泥和造船）、房地產、批發(fā)和零售貿易行業(yè)可能最脆弱。

      摩根大通指，雖然公司債務的近期風險似乎還在可控制范圍內，由于總資產和總負債同時增加，最近幾年除了房地產和采礦外的大部分行業(yè)的負債率幾乎保持不變，但這并不意味著未來處于安全區(qū)間，由于資產價值波動性高于債務波動性，如果經(jīng)濟增長持續(xù)放緩，資產價值可能迅速縮水。

      近幾年，伴隨著公司債務的增加，近幾年中國還出現(xiàn)了投資回報率低和實際利率高的問題。摩根大通認為這些問題加大了企業(yè)去杠桿化的難度。

      摩根大通預測，在未來幾年中，公司債務的高水平和高增速將是中國的大問題。由于擔心經(jīng)濟增長被拖累，政府策略不是強制進行去杠桿化，而是放緩近期的杠桿化進程。

      5月以來，監(jiān)管層推出了一系列政策來控制金融風險，5月16日，金融監(jiān)管部門發(fā)布了對金融機構銀行間業(yè)務更加嚴格的監(jiān)管措施。[新西蘭注冊公司]5月19日，政府宣布出臺試點計劃，今年允許10個省份和城市地方政府債券。

      摩根大通分析，政策制定者目前采取的措施主要側重管理流動性風險，控制新增信貸風險，并在利率市場化等重要的改革領域取得了進展，但與現(xiàn)有債務相關的信貸質量問題不可能無限期延后。但由于中國經(jīng)濟目前強大了很多，潛在增長率趨于下降，在上一個不良貸款危機中采取的依靠增長降低債務負擔的策略，這次可能不再是正確的解決方案。