據(jù)港媒報道，究竟聯(lián)儲局的議息聲明、新一輪的量化寬松貨幣政策(QE2)，如何左右港股成為投資者最關(guān)心的議題。經(jīng)濟(jì)前景欠佳，維持低息以及推出QE2已是意料中事，令市場稍微意外的是QE2未有開動“印鈔機(jī)”，僅利用到期的機(jī)構(gòu)債券及按揭抵押證券(MBS)資金“循環(huán)再用”，由于力度不強，令到積弱的美元匯價“大反撲”并一度升穿20天線，短期對港股等新興市場資產(chǎn)勢造成沖擊。

港股美元表現(xiàn)常背馳

美元強弱直接影響包括港股在內(nèi)的新興市場股市表現(xiàn)，美元轉(zhuǎn)弱一般會提升投資者對這類風(fēng)險資產(chǎn)的“胃納”，加上在聯(lián)匯制度下美元轉(zhuǎn)弱意味以港元計價的港股變得“抵買”，反之亦然。過去港股的表現(xiàn)與美股呈背馳現(xiàn)象，往往是美元弱、港股升；美元轉(zhuǎn)強則拖低港股，因此美元“大反撲”或成為港股大調(diào)整的先兆。

聯(lián)儲局的QE2主要將早前投資機(jī)構(gòu)債券及MBS到期的資金，再購入2年及10年期的國債，推低孳息以壓低市場的借貸成本，助經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，不過，每個月購入國債的規(guī)模約200億美元，全年購入的規(guī)模則介乎1500億至1900億美元。

由于規(guī)模有限，加上內(nèi)地以及英國經(jīng)濟(jì)同樣出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)放緩，令市場憂慮是次“泵水”所引起的成效能否彰顯。

美元雖然反彈，但看淡者仍眾。野村證券首席亞洲股票策略師Sean Darby先后在本月2日及11日以《HK: The story of one peg, two monetary policies and three housing markets》為題發(fā)表報告，強調(diào)港元資產(chǎn)具備大升條件，有關(guān)條件包括負(fù)實質(zhì)利率、弱美元、內(nèi)地外匯儲備不斷增加以及本地銀行的貸存比率上升等4大因素，Sean Darby并為此調(diào)升MSCI HK的投資評級。