港股8連升，但仍然在250天線附近掙扎，期指高水或許有利短期走勢。關(guān)鍵還是看內(nèi)地與美國的表現(xiàn)如何，美股的業(yè)績效應(yīng)已經(jīng)差不多，接下來還得看經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。內(nèi)地方面，目前銀行的吸存和融資暫時緩解，因此造成最近股市反彈，接下來我們是否要看看一些實質(zhì)的數(shù)據(jù)，如汽車銷量等，下半年股市要受到放緩與轉(zhuǎn)型的雙風(fēng)險威脅。

港股新聞：

1 內(nèi)銀來港并購潮 一觸即發(fā) 憧憬工行續(xù)覓購 港中小銀行股熱炒

工商銀行（01398）證實將私有化工銀亞洲（00349），市場人士相信與中資銀行壯大本港業(yè)務(wù)有關(guān)，刺激本港中小銀行股連日被炒上；業(yè)內(nèi)人士相信，本港確立在人民幣國際化中的重要地位，加上客戶走出去所需，或觸發(fā)中資銀行在港進行并購潮。

工行證實將私有化工銀亞洲后，里昂證券昨發(fā)表短評指，私有化之舉相信只是工行在港大展拳腳的第一步。該行估計，工行下一步可能在港進行收購。

大摩：永亨大新30天內(nèi)走俏

摩根士丹利昨更發(fā)出短線炒作推介，估計工銀亞洲、永亨銀行（00302）及大新金融（00440）在未來30天，有高達80%機會股價將受惠于中資銀行并購概念。盛傳獲工行洽購的永亨和創(chuàng)興，連日升勢未止，永亨昨再升8.3%，收報86.6元（詳見表）。

本港與中國人民銀行（中國的央行）簽署《清算協(xié)議》，進一步確立本港在人民幣國際化中的重要地位；同時，中資銀行隨客戶走向國際也構(gòu)成壯大本港平臺的需要。本港銀行業(yè)內(nèi)人士相信，未來本港銀行很大部分的增長動力，來自人民幣業(yè)務(wù)和中國企業(yè)利用本港平臺走出去的商機，令中資銀行占有優(yōu)勢。

拓人民幣商機 壯大港平臺

繼中信銀行（00998）和工商銀行先后私有化中信銀行國際（前稱中信嘉華）和工銀亞洲，市場連日亦炒作中銀香港（02388）會走上私有化之路，股價連續(xù)兩日創(chuàng)新高。

不過，里昂證券中國金融研究部主管陳永德認(rèn)為，中行現(xiàn)在私有化中銀香港未必可行，一是以規(guī)模計，中銀香港的流通量是工銀亞洲的8倍，中銀香港目前的流通市值高達92億美元，工銀亞洲則只有11億美元，倍添中行“鯨吞”中銀香港的難度。

里昂：3因素 中銀暫難私有

其二，中銀香港現(xiàn)價相當(dāng)于2010年預(yù)測市帳率（PB）1.91倍，高于中行的1.57倍，中行若私有化中銀香港，難免須以發(fā)行新股支付全購代價，但估值差異將令中行卻步；高價收購造成的商譽亦將對中行的資本進一步構(gòu)成壓力。再者，中行既為本港發(fā)鈔銀行亦是中臺的人民幣清算行，維持上市地位亦是必要。“雖然我們認(rèn)為長遠(yuǎn)而言（私有化）不無可能，但卻不可能在未來1至2年內(nèi)發(fā)生。”

不過，一歐資基金經(jīng)理認(rèn)為，保持發(fā)鈔銀行地位，與私有化并沒有沖突，反而私有化代價過高才是主因。以中銀現(xiàn)價計，中行需動用資金高達750億港元。他估計，中銀未來可能會有一些“大動作”，對股價有利。由于人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展，人民幣結(jié)算量進一步上升，作為結(jié)算銀行的中銀可能有需要擴大本身資產(chǎn)負(fù)債表，才可以支持龐大的結(jié)算量。

事實上，本港銀行業(yè)的整個面貌亦在改變，花旗昨發(fā)表的報告形容，最新發(fā)展令本港碩果僅存的中小銀行處于兩難局面，中資銀行來勢洶洶，加上大型銀行的激烈競爭，中小銀行若不盡快賣盤，其市場地位便只有在競爭中被蝕磨凈盡。

評論：這個是趨勢，高價購買香港本地銀行是一個綜合解決方法，當(dāng)然不止在于商業(yè)的考慮。人民幣國際化，香港先行，只有中資銀行當(dāng)主導(dǎo)，中央才放心。

2 中金：中小內(nèi)銀猛吸存款已達標(biāo)

中資 銀行下月中開始公布業(yè)績，證券行中金公司引述人民銀行數(shù)據(jù)，顯示中小型銀行為了符合貸存比率的監(jiān)管要求，第2季大事吸納存款。以中信銀行(0998)和民生銀行(1988)為例，上半年存款按年大幅增加兩至三成，增幅遠(yuǎn)超貸款，令貸存比率終降至監(jiān)管“紅線”75％以下。不過，似乎搶存款并未削弱中小型銀行的盈利能力，反而在凈息差擴闊下，中金預(yù)測招行盈利增幅逾58％，冠絕同業(yè)。

中信行民行 貸存比率降至合要求

去年內(nèi)地銀行大量放貸刺激經(jīng)濟，導(dǎo)致不少中小型銀行貸存比率降至不符合監(jiān)管要求。踏入2010年，內(nèi)銀開始不惜工本搶吸存款，第2季情ㄓ壬�。中晋効b胺⒈肀ǜ媯引述人民銀行數(shù)據(jù)，顯示中小型銀行，如中信行、民生上半年存款增幅竟分別達32％和22％，遠(yuǎn)超同期貸款分別11％和4％的增幅(見表)。翻看首季業(yè)績，中信行截至3月的存款增幅僅8％，民生則保持平穩(wěn)。換言之，存款增長集中在第2季。令兩者的貸存比率在短短3個月，分別下降6個及10個百分點，至72％和71％。惟發(fā)表報告的中金分析員毛軍華接受查詢時指出，有關(guān)數(shù)據(jù)純屬該行的預(yù)測。

不過，報告指出，內(nèi)銀的凈息差在第2季持續(xù)改善，反映搶存款并未削弱其利息收入，主要因為放貸的議價能力提高，及同業(yè)拆借和債券利率有所上升。中金預(yù)料第2季整體內(nèi)銀凈息差擴闊0.04厘，中小型銀行擴闊幅度則多達0.05至0.1厘。展望下半年，中金認(rèn)為由于中小型銀行貸存比率達標(biāo)，故搶存款的現(xiàn)象將放緩。

評論：其實這則新聞跟幾大銀行發(fā)新股融資是同一性質(zhì)。銀行吸存，造成資金緊張，因此上半年A股跌得慘，如今有所緩解，A股又上去，也許這樣解釋上半年的股市表現(xiàn)，似乎有點道理。不過，現(xiàn)在達標(biāo)或者資本充足率非常高，只是代表這個時點，一旦經(jīng)濟形勢逆轉(zhuǎn)，這個數(shù)字也會迅速惡化。

3 人行高官：經(jīng)濟下行添壓吳曉靈：增速放緩是必然 應(yīng)該容忍

人民銀行研究局局長張建華表示，內(nèi)地經(jīng)濟下行壓力加大，預(yù)計第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）將放緩至9.8%，貨幣供應(yīng)量也將逐季放緩，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）將放緩至18%。他認(rèn)為，經(jīng)濟增長放緩部分是主動調(diào)控的結(jié)果，毋須過分擔(dān)憂。

而全國人大財經(jīng)委副主任吳曉靈認(rèn)為，應(yīng)提高對經(jīng)濟增長速度放緩的容忍度。

第3季GDP料9.8%

張建華周三在北京大學(xué)國家發(fā)展研究院的夏令營活動上表示，盡管經(jīng)濟下行壓力增加，但全年GDP增長仍可達到10.1%；通脹率將在7、8月份再迎來高點，之后將會下行，全年居民消費價格（CPI）將在2.8%左右。

國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，上半年內(nèi)地GDP比去年同期增長11.1%，其中，第一季度增長11.9%，但第二季度顯著回落至10.3%；上半年CPI同比上漲2.6%，6月份則上漲2.9%。

新產(chǎn)業(yè)成增長亮點

張建華在解釋經(jīng)濟下行壓力加大的原因時指出，政府調(diào)控房地產(chǎn)、地方融資平臺膨脹、節(jié)能減排等一系列政策效果開始顯現(xiàn)，加上國際不確定因素，以及09年經(jīng)濟增長“前低后高”基數(shù)效應(yīng)迭加，使下半年經(jīng)濟下行風(fēng)險加大。

不過，他指出，新興產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃、保障房建設(shè)、引導(dǎo)民間投資、發(fā)展新疆等，將會形成新的經(jīng)濟增長點，因此，對經(jīng)濟增長放緩不必過分擔(dān)憂。

由于下半年經(jīng)濟形勢復(fù)雜，兩難情況增多，張建華建議，下半年政策要“相機選擇，有保有壓”。適度寬松的貨幣政策基調(diào)不會改變，但重點將放在“適度”上，增強政策的針對性和靈活性。

另外，全國人大財經(jīng)委副主任吳曉靈近期指出，應(yīng)提高對經(jīng)濟增長速度放緩的容忍度。提高政府容忍度，就是要面對現(xiàn)實，用改革的方法解決形成現(xiàn)在中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，和經(jīng)濟增長方式扭曲的體制、機制原因。

吳曉靈認(rèn)為，下半年中國經(jīng)濟增長趨勢還會減緩，但政府應(yīng)保持政策的穩(wěn)定，把注意力聚焦在改革與轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式上。

“在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變的時候，經(jīng)濟增速回調(diào)是必然的，8%不應(yīng)該成為我們的心理底線，不宜輕易變動政策取向，否則今后會付出更大的代價�！眳菚造`指出。

吳曉靈又認(rèn)為，今年內(nèi)地第四季度經(jīng)濟增長速度不會低于8%，但不排除明年一、二季度會到8%左右。

評論：下行兼轉(zhuǎn)型是股市面臨兩大部確定因素。特別對于銀行股，我們要小心，因為他們是最大的地產(chǎn)股。

4 外管局警示28銀行 遏外匯違規(guī)

中國國家外匯管理局昨天透露了最新的銀行外匯檢查情況，并于近期召集二十一家中資銀行及七家外資銀行開會，對目前存在的銀行外匯違規(guī)問題提出警示，未來將擴大檢查覆蓋面，提高檢查頻率，遏制“熱錢”流入。

外管局昨天對外界稱，在最近兩年的外匯檢查中，查出的銀行違規(guī)行為有：銀行辦理代客業(yè)務(wù)時，未盡真實性審核義務(wù)，違反外匯賬戶、國際收支申報、資本金和個人結(jié)售匯管理規(guī)定；在辦理自身外匯業(yè)務(wù)時，違反外債、結(jié)售匯綜合頭寸和資產(chǎn)本外幣轉(zhuǎn)換等規(guī)定；此外，部分銀行綜合頭寸持續(xù)低位運行、外匯貸款超常規(guī)增長、套利型貿(mào)易融資產(chǎn)品增加，亦被當(dāng)局關(guān)注。

對部分銀行受利益驅(qū)動，有意放松真實性審核要求，外管局給予了警示。外管局還指出，金融危機以來，一些銀行受市場逐利因素影響，存在重業(yè)務(wù)拓展，輕合規(guī)經(jīng)營的傾向。

外管局稱，在國際國內(nèi)經(jīng)濟金融環(huán)境劇烈變化的形勢下，中國將防范異�？缇迟Y金流動風(fēng)險，嚴(yán)厲打擊外匯違法違規(guī)行為，未來還將提升外匯檢查手段，采取“輪檢與抽檢結(jié)合”的方式，擴大檢查覆蓋面，提高檢查頻率，加大對外匯違法違規(guī)行為的處罰力度，有效遏制“熱錢”流入等違法違規(guī)行為。

評論：每次內(nèi)地股市房市異動，似乎都跟熱錢分不開，而熱錢則跟銀行的合作是分不開的。

5 歐洲銀行融資 恐陷惡性循環(huán)

評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾（S&P）發(fā)表最新報告，指歐洲銀行業(yè)囤積31萬億歐元（約315萬億港元）債務(wù)，未來兩年勢將陷入主權(quán)債務(wù)與融資困難的惡性循環(huán)之中。

標(biāo)普指出，這種惡性循環(huán)的風(fēng)險，源于銀行業(yè)坐擁31萬億歐元巨額債務(wù)，其中歐元區(qū)占23萬億元，另外8萬億則涉及英國、瑞典及丹麥，當(dāng)各國政府逐漸退市，將推升市場利率，增加銀行融資難度；如銀行陷困境，將損害主權(quán)債務(wù)價值，結(jié)果減低政府支持疲弱銀行的能力。

標(biāo)普信貸策略師Scott Bugie表示，歐洲銀行的總?cè)谫Y需要相當(dāng)龐大，遠(yuǎn)大于美國及亞洲。

歐洲銀行大部分按揭及其它個人信貸，均列入資產(chǎn)負(fù)債表及需要融資，但美國同業(yè)是把這些信貸證券化，毋須資產(chǎn)負(fù)債表融資。

央行緊急借貸 引致資金錯配

報告指，歐洲央行緊急借貸計劃無意中制造一個陷阱，其3個月期信貸，具有集中大量循環(huán)債務(wù)風(fēng)險的效果，銀行最終將與需大量發(fā)債的國家，競逐資金去再融資它們的信貸，結(jié)果令銀行業(yè)資金錯配趨嚴(yán)重，導(dǎo)致銀行業(yè)融資困境愈來愈嚴(yán)重。

另外，歐洲央行調(diào)查報告顯示，歐元區(qū)銀行料將持續(xù)在第三季收緊借貸，粉碎市場對信貸緊縮低谷期已過的憧憬。分析師指，報告無形中是向市場發(fā)出警告，不要過度相信現(xiàn)已放緩的主權(quán)債務(wù)危機，已成過去。

評論：還沒有過去？不是吧。當(dāng)然，歐洲10年內(nèi)估計都要迷失。

6朱新禮改口稱無意售匯源

因被可口可樂收購失敗而業(yè)績下滑的匯源果汁（1886），日前被亞洲私募基金以溢價全購第二股東之股權(quán)后，再次引發(fā)市場對收購匯源的種種猜測。昨日，宣稱“把企業(yè)當(dāng)兒子養(yǎng)，當(dāng)豬賣”的匯源創(chuàng)始人朱新禮，在記者會上一改昔日言辭，指可樂收購失敗后，從未考慮過出售匯源，對有關(guān)收購傳聞亦聞所未聞。昨日，匯源股價因“溢價入駐”消息影響，飆升百分之七點五六，收市報五元八角三仙。

望與大財團合作

自去年三月中國商務(wù)部以“反壟斷法”否決可口可樂收購匯源后，不少媒體指朱新禮示意希望尋找新的戰(zhàn)略合作者，并公開表示會有更多“嫁入豪門”的選擇。然而昨日，朱新禮卻反口稱，自己從未在任何場合表示過出售匯源的意圖；對央企中糧集團進軍濃度果蔬汁市場，有可能接手匯源的傳聞，亦聞所未聞。

不過，朱新禮仍然強調(diào)，希望與大財團“強強聯(lián)合”，不會拒絕任何形式的合作，但合作不局限于出售個人或公司股份，亦可通過合資等其它方式進行。矛盾的是，他又暗示，若可口可樂成功收購匯源，對提升本土品牌實力有極大幫助，對類似做法表示歡迎。

截至去年底，匯源在內(nèi)地高濃度果汁市場的市占率達四成六，仍居龍頭地位。然而，高濃度果汁在內(nèi)地整個飲品市場中占比不到百分之五，增長速度遠(yuǎn)不及中、低濃度果汁。今年三月，匯源轉(zhuǎn)變策略，豪擲五十億人民幣推出果汁碳酸飲料，朱新禮昨日稱，仍然看好果汁產(chǎn)業(yè)鏈，未來將同時發(fā)展高濃度與低濃度果汁。

他續(xù)表示，今年上半年銷售情況符合預(yù)期，未來三年的業(yè)績將超過行業(yè)發(fā)展水平。而以二十億元近一成一溢價收購匯源二成三股份的賽富投資，亦表示是次認(rèn)購無禁售期，但公司將長期持有匯源之股份，絕非短期套利，其憑借長期于內(nèi)地農(nóng)業(yè)及食品飲料行業(yè)的投資經(jīng)驗，看好匯源發(fā)展，相信可做到果汁市場第一。

瑞銀維持“沽售”評級

去年，持股百分之六的華平基金撤出匯源，已引發(fā)市場關(guān)注，瑞銀預(yù)期，此次賽富入股二成三，將再次引發(fā)市場注視匯源的并購活動，故短期有利價格表現(xiàn)。不過，該行認(rèn)為，匯源上半年盈利存在下跌風(fēng)險，資產(chǎn)負(fù)債表亦欠缺彈性，對公司前景看淡，故維持“沽售”評級，目標(biāo)價四元九角。

事實上，可樂提出收購后，匯源在二○○八年下半年和二○○九年上半年的業(yè)績已陷入泥潭，利潤率持續(xù)下降近二成，直至去年下半年，朱新禮才重新發(fā)力整頓業(yè)務(wù)，只是，公司去年盈利若除去可換股債券公允值變動所產(chǎn)生的未變現(xiàn)收益，實際虧損高達一億七千萬。

評論：不想賣是假，條件不合適而已。也許是經(jīng)營環(huán)境惡劣，令很多這些民營企業(yè)越來越難受，蒙牛都被收編，恐怕匯源也是遲早的事情。

7 光匯石油配股 最多集10.7億

海上石油服務(wù)供貨商光匯石油（933）昨天開市前停牌，據(jù)本報獲得的銷售文件顯示，該公司正以先舊后新方式配售三億股，配售價介乎三元四角一仙至三元五角六仙，最多集資十億七千萬元。

該股停牌前報三元七角九仙，配售價折讓百分之六至百分之十。文件指出，集資所得主要用于該公司現(xiàn)有項目發(fā)展資金，中銀國際負(fù)責(zé)是次配售安排。

光匯石油近日宣布，以總代價總代價十四億八千五百萬元收購Access Wealth Holdings Limited 全部權(quán)益，進軍煉油領(lǐng)域。Access Wealth主要從事制造、分包及買賣石油產(chǎn)品（包括瀝青及燃油精煉）及油庫等業(yè)務(wù)。

光匯石油昨天公布交易詳情，收購代價其中百分之六十五以現(xiàn)金支付，百分之三十五以代價股份支付，即按每股三元五角五仙配售約一億四千六百四十億股，占公司擴大已發(fā)行股份約百分之二點二，配售價較該公司停牌前股價折讓百分之六點三。