滬港通倒逼港股ETF：要么淘汰要么換代

當(dāng)投資者關(guān)注滬港通可能會(huì)抹平AH股差價(jià)的時(shí)候，忽略了資管產(chǎn)品可能出現(xiàn)的變化—它們可能才是抹平AH股差價(jià)的重要工具。

滬港通的開(kāi)通已然進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。[注冊(cè)新加坡公司]8月6日下午，港交所行政總裁李小加表示，滬港通還有六周時(shí)間—這是目前最確切的時(shí)間表。

資本市場(chǎng)對(duì)滬港通已經(jīng)表現(xiàn)出濃厚的興趣，甚至多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為滬港通是撬動(dòng)這輪藍(lán)籌行情的最重要原因。

然而在許多專(zhuān)業(yè)人士眼中，滬港通的意義并不在于此�！翱缇矱TF產(chǎn)品才最能代表滬港通推出的意義，跨境ETF這類(lèi)產(chǎn)品，會(huì)對(duì)滬港通機(jī)制解讀得淋漓盡致�！睖弦晃唤咏劢凰娜耸肯�21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。其認(rèn)為滬港通最大的影響在于ETF，并不只是簡(jiǎn)單的二級(jí)市場(chǎng)套利。

目前，國(guó)內(nèi)僅有兩只港股跨境ETF，但無(wú)論在申購(gòu)方式還是申贖效率上都存在很大限制。滬港通開(kāi)通后，這些缺陷會(huì)被新的跨境產(chǎn)品所彌補(bǔ)。而兩只老的港股ETF不得不面臨命運(yùn)選擇：或壽終正寢、或升級(jí)換代。

滬港通給整個(gè)內(nèi)地資本市場(chǎng)帶來(lái)的影響是長(zhǎng)期持續(xù)的，而這種影響也將很快擴(kuò)及到整個(gè)資管行業(yè)�！澳壳拔覀冴P(guān)注不多，但將來(lái)推出相關(guān)產(chǎn)品是必然�！币患胰藤Y管人士告訴記者。

      記者了解到，目前已有多家大型基金公司在進(jìn)行相關(guān)產(chǎn)品的調(diào)研和準(zhǔn)備，只要系統(tǒng)測(cè)試已通過(guò)，產(chǎn)品會(huì)馬上推出。

      “滬港通開(kāi)通后，跨境ETF數(shù)量會(huì)增多，體量增大，這類(lèi)產(chǎn)品對(duì)資產(chǎn)管理人是利好�！迸d業(yè)證券資管部門(mén)的一名基金經(jīng)理表示。

ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）[新加坡公司注冊(cè)]因其在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上的種種創(chuàng)新，在國(guó)際市場(chǎng)中迅速崛起，被認(rèn)為是百年金融史上的三大創(chuàng)新之一。

跨境ETF是ETF的一類(lèi)。以境外資本市場(chǎng)證券構(gòu)成的境外市場(chǎng)指數(shù)為跟蹤標(biāo)的、在國(guó)內(nèi)證券交易所上市，為境內(nèi)投資者提供了優(yōu)良的參與境外市場(chǎng)投資的渠道。

跨境ETF在海外市場(chǎng)發(fā)展比較成熟，但在中國(guó)卻十分緩慢。中國(guó)最早在2008年左右才有基金公司作出過(guò)跨境ETF方案。直至2012年才有兩只港股跨境ETF正式上市交易，但其也受到諸多限制。

實(shí)際上，當(dāng)時(shí)兩只港股ETF推出之時(shí)，其被認(rèn)為是為內(nèi)地投資者投資香港股市提供通道的“小港股直通車(chē)”，但遺憾的是，此后再無(wú)其他港股ETF推出。華夏的恒生指數(shù)ETF和易方達(dá)的恒生國(guó)企ETF也成了目前為止僅有的兩只港股ETF。

并且這兩只ETF誕生后的成長(zhǎng)過(guò)程也不順利。截至6月15日，華夏恒生ETF資金規(guī)模為1.18億份，基金規(guī)模較一季度減少了1800萬(wàn)份。其首發(fā)規(guī)模為35.86億份，可見(jiàn)已經(jīng)有96%的產(chǎn)品份額被贖回。

另一只產(chǎn)品，易方達(dá)恒生ETF首發(fā)規(guī)模16.17億份，2013年一季度規(guī)模已經(jīng)降至1.73億份，截至2014年6月15日，基金規(guī)模為1.07億份，較上期又減少了1700萬(wàn)份。

一位基金人士告訴記者，滬港通實(shí)行后，市場(chǎng)上將會(huì)有很多真正意義上的港股ETF、跨境ETF產(chǎn)品，方便內(nèi)地投資者投資海外市場(chǎng)。在他看來(lái)，滬港通最大的意義就在于ETF，滬港通能夠?qū)崿F(xiàn)了ETF實(shí)物交換的屬性，解決了投資門(mén)檻過(guò)高等一系列問(wèn)題。

添富基金管理董事總經(jīng)理?xiàng)罱〗衲?月份也曾表態(tài)：[新加坡注冊(cè)公司]滬港通會(huì)讓RQFII及ETF發(fā)展更加正面。

“ETF產(chǎn)品適合進(jìn)行資產(chǎn)配置，海外資金在這方面需求量大，大多數(shù)機(jī)構(gòu)和少數(shù)個(gè)人投資者將會(huì)有很大興趣。”興業(yè)證券資管部門(mén)的基金經(jīng)理認(rèn)為。