恒生指數(shù)周二平開后一路震蕩走低，最終收報23143.91點，跌幅1.02%；大市交投有所回升，共成交651億港元。[注冊百慕大公司]中資股遭受資金其中拋售，國企指數(shù)與紅籌指數(shù)跌幅分別高達1.79%和1.74%。

由于A股表現(xiàn)相對跑贏香港H股，恒生AH股溢價指數(shù)回升0.58%，報104.13點。近期A股市場的表現(xiàn)持續(xù)好于H股，進而導致AH比價數(shù)據(jù)出現(xiàn)了顯著的結(jié)構(gòu)性變化，在全部82只A+H股中，A股相對折價個股數(shù)量已減少至17只，部分石油石化、銀行、保險類權(quán)重個股的A股股價已升至H股之上。在比價數(shù)據(jù)整體回升的同時，其內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性特征同樣值得投資者關(guān)注，即比價的分化程度顯著降低，比價在1以下的權(quán)重股其比價回升速度較快，而一些比價數(shù)值在2以上的小盤股其比價上漲速度較慢，甚至部分個股比價出現(xiàn)了逆勢回落。展望未來，預計在兩地市場資金主體逐漸融通的背景下，AH比價的結(jié)構(gòu)性變化將更為顯著。

從昨日港股盤面上看，中資股成為大市領(lǐng)跌主力，地產(chǎn)類個股首當其沖，華潤置地以超過4%的跌幅位居恒指成分股跌幅榜首，而中國海外發(fā)展跌幅也超過3%。有內(nèi)地媒體報道，部分城市住房公積金貸款政策頻頻收緊，這與去年下半年30多個地市紛紛松綁公積金政策形成反差，引發(fā)市場對樓市調(diào)控加碼的種種猜測。

除中資地產(chǎn)股外，銀行類H股也全面受壓，盡管內(nèi)地1月份金融數(shù)據(jù)顯示中長期貸款有所改善，但該類股份經(jīng)歷了前期的升勢后估值優(yōu)勢已顯著削弱，恒生H股金融業(yè)指數(shù)昨日跌幅高達2.28%。

另外，近半年以來港股市場的明星板塊澳門博彩股昨日亦全線重挫，藍籌股金沙中國跌幅超過4%，新濠國際、澳博控股、銀河娛樂跌幅也在5%左右。該類股份遭受集中拋售的主因則是有關(guān)海南三亞部分酒店或逐步放開經(jīng)營性博彩的傳聞，對此，麥格理報告認為，海南部分放開博彩業(yè)可能分流澳門的部分需求，現(xiàn)時澳門博彩股的估值并未反映有關(guān)問題，將構(gòu)成潛在風險。花旗則指出，2月份的前17日，[百慕大公司注冊]澳門博彩收入約150億澳門元，遠差于預期。然而，瑞信發(fā)表研究報告指出，在春節(jié)期間，澳門獲得強勁的內(nèi)地訪客增長，同比增加22.5%，這意味著澳門一般市場的博彩毛收入可以維持30%的增長。

展望港股后市，從恒指蛇年以來的表現(xiàn)來看，其自2月份以來的調(diào)整仍未完結(jié)，由于當前AH溢價已回升至階段高位，來自于內(nèi)地A股的壓力并不是后市港股的主要風險因素，投資者的關(guān)注點更應(yīng)該集中于國際市場，一方面，日元匯率近期持續(xù)貶值，且并未受到歐美國家的阻滯，但若此趨勢持續(xù)下去，并觸及歐美容忍的底線，屆時日元的跌勢或?qū)⒚媾R終結(jié)，大量的套息交易平倉將給港股乃至國際金融市場 構(gòu)成沖擊；另一方面，美國債收益率近期的飆升也同樣值得投資者警惕，畢竟近期股票市場已累積不小升幅，而上周EPFR數(shù)據(jù)顯示全球資金已出現(xiàn)自股市回流債市的跡象，熱錢回流美元美債將成為港股后市的潛在風險。

歐美市場近期的表現(xiàn)可以用平淡來形容，[百慕大注冊公司]經(jīng)濟數(shù)據(jù)和政策預期方面沒有任何的亮點可言，在經(jīng)歷了1月份的開門紅之后，投資者避險情緒有所升溫；內(nèi)地A股蛇年前兩個交易日的表現(xiàn)令人失望，新一輪地產(chǎn)調(diào)控的預期以及自去年12月份以來股指陡升所累積的獲利盤導致短線回落壓力倍增。在A股走低的拖累下，港股昨日也完全回吐了上周的漲幅，預計短線調(diào)整仍未完結(jié)，而美國國債收益率的飆升以及日元套息交易的平倉風險將成為未來港股的潛在風險。