有指有投資者公司用“外保內貸”方式,先在香港進行外匯存款或資產(chǎn)抵押,然后到內地銀行進行人民幣貸款,將熱錢帶到內地。
此外,近日市場關注到地下錢莊再次活躍起來。廣東省社會科學綜合開發(fā)研究中心主任黎友煥指出,9月底有100多個地下錢莊出現(xiàn)資金快速進入內地的現(xiàn)象,雖然相比內地經(jīng)濟的龐大規(guī)模,這些熱錢的數(shù)額還比較小,但已經(jīng)呈現(xiàn)加速的勢頭。[注冊香港公司]
不過,地下錢莊對經(jīng)濟影響有限。香港科技大學經(jīng)濟學系教授雷鼎鳴便指出,地下錢莊流入的熱錢,多屬個人或是小公司,即使不停流入至100億元,也是小數(shù)目。有分析師指出,金管局向市場體系注資只有322億港元,即使全部熱錢流向內地,也不足以沖擊人民幣匯價,但對市場信心肯定有影響,使得投資者對人民幣平穩(wěn)發(fā)展有疑慮。
“財源滾滾來”,相信很多人都樂意聽到這句話。這一個月來,熱錢陸陸續(xù)續(xù)流入香港,甚至有投資界形容,這是一場投機的盛宴,但與此同時,這成為不少人煩惱,有人擔心,香港最終遇到1998年索羅斯(George Soros)對港元的沖擊。
美國聯(lián)儲局9月公布第三輪量化寬松(QE3)政策,再度大力印鈔使得美元泛濫。這次熱錢流入,目的明顯是為美國印出的新鈔票找出路,但對于香港的民生,以前人民幣的前景,也有一定沖擊。
相對于1998年的亞洲金融風暴,這次熱錢流入剛與索羅斯的沖擊恰恰相反。當年,索羅斯大量沽空港元現(xiàn)匯換美元,同時沽空恒生指數(shù),使得香港政府需要大量買入港元,以平衡聯(lián)系匯率。
官員指注資不算多 儲備基礎夠應付
分析普遍認為,這次熱錢流入,相對于當年索羅斯造空港元,是小巫見大巫。當年索羅斯造空港元,香港便動用了980億美元的外匯儲備,抵抗港元匯價之余又大量購入港股,如今香港金融管理局為應付熱錢,至今只動用了322.26億港元(折合約41.58億美元)注入銀行體系,加上熱錢流入有放緩跡象,所以出現(xiàn)危機不大。
美國聯(lián)邦儲備局在9月推出第三輪量化寬松政策,[注冊美國公司]主要是要進一步支持當?shù)亟?jīng)濟復蘇和勞工市場。聯(lián)儲局當時決定,每月會購買400億美元抵押貸款支持證券,同時會繼續(xù)賣出短期國債、買入長期國債的“扭轉操作”,又繼續(xù)把到期的機構債券和機構抵押貸款支持證券的本金進行再投資,被喻為“大力印鈔”。
舊金山聯(lián)邦儲備銀行(San Francisco Federal Reserve Bank)行長約翰‧威廉姆斯(John Williams)便認為,QE3注入市場的金額,最終可以達到6000億美元。
對于這6000億美元最終在多少投資亞太區(qū),多名專家和學者都表示不好說,但肯定的是,這會使全球多國出現(xiàn)通脹,甚至帶來泡沫。
香港金管局前總裁任志剛女兒,摩根士丹利經(jīng)濟師任永欣近日發(fā)出報告,指出截至今年9月,香港資金池規(guī)模便達到1.58萬億港元,是有史以來最多的。
然而,香港政府財經(jīng)事務及庫務局局長陳家強周一出席“港股100強評選”活動后便指出,熱錢流入并不算多﹕“我們的銀行體系至目前來看并不覺得水平特別高,包括在銀行體系總結余的數(shù)字也不比以往特別多!
金管局公布的數(shù)據(jù)顯示,香港截至9月底的貨幣基礎為1.1萬億港元,加上外匯儲備截至10月也有3024億美元,所以絕對足夠應付沖擊。
聯(lián)系匯率逼港元跟著美元走
在香港,要了解資金流入的情況,最明顯的方法就是觀察美元兌港元匯價走勢,因為1983年起,香港實行聯(lián)系匯率,將匯價定在1美元兌7.8港元水平,好處是使得港元匯價不會大上大落,但從此也喪失了貨幣的自主權。隨著美國經(jīng)濟欠穩(wěn),即使香港的經(jīng)濟狀況沒有受拖累,港元匯價也被拖低,也就是說,美元總會牽著港元走。
自上月20日起,香港金融管理局先后10次向香港的銀行體系注資,規(guī)模一共達到322.26億港元,也使得香港銀行體系結余,在11月6日達到1808.68億元。
翻查今年美元兌港元的走向,港元匯價今年二月曾一度見7.75元水平,但到3月,匯價已回落至7.77元水平,及至5月底起,匯價再次轉強,再度回升至7.75水平,使得身兼香港中央銀行角色的金融管理局按照機制操作,向市場注入港元以穩(wěn)定匯率。
香港在1983年實行聯(lián)系匯率,經(jīng)歷過1998年的亞洲金融風暴后,制度在該年和2005年先后兩次優(yōu)化,使得兌美元匯價必需在7.75至7.85港元這個區(qū)間上落。如果港元轉弱至7.85元水平,金管局便要提供弱方兌換保證,通過自動調節(jié)機制,向銀行體系將買入港元兌為美元;反之港元轉強至7.75元水平,金管局便要提供強方兌換保證,向銀行體系注入港元。
金管局的注資方法,就是通過套利方式,使三家港幣發(fā)鈔銀行會以美元向金管局購買負債證明書發(fā)行港元,這使得香港的貨幣基礎得以擴張,同時由于市場上貨幣供應會增加,逼使利率下調,資金繼而流出,使得港元市場匯價回到聯(lián)系匯率的水平。
相對于2009年美國推出QE1時,共有6000億港元熱錢流入香港,分析師都預計這次規(guī)模會比較少,但對于香港經(jīng)濟,以至人民幣的發(fā)展,都有一定影響。
恒生管理學院商學院院長兼金融學教授蘇偉文日前撰文,指“熱錢受到關注的一個原因,就是其炒作本質!笔聦嵣希瑹徨X炒作最近幾個月越見激烈,并已經(jīng)陸續(xù)影響香港民生。
狂炒實質資產(chǎn) 停車位也不放過
比較港元匯價走勢和香港房價指標之一的中原城市領先指數(shù)(CCL),不難發(fā)現(xiàn)港元匯價在五月底大幅上升后,CCL升幅明顯加快,由六月份的103.82點,升至十月底的114.25點。盡管此前有不少地產(chǎn)界人士否認,有外資熱錢流入炒高房價,但房價仍是只升不跌。
位于西九龍的豪宅,[注冊英國公司]是其中一個便深受內地投資者歡迎的地區(qū),有住在該區(qū)的香港人說,其中由新鴻基地產(chǎn)(00016.HK)發(fā)展的“瓏璽”,內地業(yè)主比例便達到60%。雖然小市民不會住上豪宅,但是位于新界的一般住宅也不惶多樣,位于新界大埔區(qū)的一個450平方呎單位,也由一年前180萬港元左右,上升至現(xiàn)在的240萬港元。
現(xiàn)在,香港年青人的熱話和北京上海等大城市一樣,就是很難買到自己的居所﹕“房價漲幅比薪金漲幅大得多,即使省下更多錢,對買房的要求降低了,也遠遠追不上!
特區(qū)政府也公布,自年初至今,香港中小型單位價格上升了21%,大型單位價格也上升了11%。調查也發(fā)現(xiàn),今年7月至10月,也是熱錢涌入香港的時間,香港普遍房價也升了14%。
然而,政府接二連三推出措施,包括梁十招、港人港地、收緊按揭,香港房價卻沒有下跌跡象,只是成交略見減少,連特區(qū)政府官員也承認,穩(wěn)定樓市措施也不是一時三刻見效。運輸及房屋局長張炳良便指出,樓市亢奮情況相當嚴重﹕“房價上漲的問題如果再惡化下去,會波及到整個經(jīng)濟,影響香港金融體系!
所以,特區(qū)政府便公布征收買樓印花稅和額外印花稅,使得成交實時減少。然而,熱錢特別就是流動快,這些資金也作另類投資。
自從政府推出針對住宅單位的買樓印花稅后,有停車位租售網(wǎng)站顯示,一個將軍澳私人住宅小區(qū)的停車位,便以130萬元放售,較之前一星期的同類車位,售價高出21.7%。地產(chǎn)發(fā)展商也趁機加價,重新推出小區(qū)的車位。
不過,科達地產(chǎn)主席湯君明及資深物業(yè)投資者黎汝遠等認為,隨著政府的措施一一落實,即便今年房市不會下跌,但這也是早晚遇到的事,因為世上無只升不跌的投資。黎汝遠便透露,他會專注投資辦公樓等物業(yè)。
AMTD證券業(yè)務部經(jīng)理鄧聲興便相信,熱錢流入香港會持續(xù)一段時間,不是一兩個星期會完結,預計最少會停留一個季度。
不過,最新的分析認為,香港面臨的困境,不是熱錢流入多少,而是在于熱錢流出對香港經(jīng)濟的影響。因為熱錢流出便使得經(jīng)濟泡沫爆破,屆時對香港經(jīng)濟的影響便會更大。
地下錢莊再活躍 沖擊人民幣平穩(wěn)發(fā)展
另外,有說熱錢流入香港,是準備炒作人民幣,使得香港成為了中轉站。雖然中國對人民幣兌換有一定管制,例如香港對個人兌換人民幣有限制,每天最多20000元人民幣,但熱錢要流入中國,仍有很多渠道,包括貿易、外商直接投資(FDI)、合格境外機構投資者(QFII)、地下錢莊、銀行業(yè)務以及相關外債等方式。