1、港股成交破700億 熱炒低殘股

外有中國經(jīng)濟(jì)似見底，內(nèi)有熱錢換馬追落后，港股昨日成交大增超過700億元，恒指更6連升至近期新高。資金炒股不炒市，個別周期性股份迅即被炒起，有基金經(jīng)理認(rèn)為，短期內(nèi)恒指上升空間有限，但水泥、鋼材板塊中，個別低殘股仍然有炒作空間。

市場預(yù)期內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長第3季已見底，加上國務(wù)院總理溫家寶唱好經(jīng)濟(jì)，令股市氣氛突變熾熱。港股昨日的成交額大增至709億元，較上日增加23.7%，是自9月14日、美國推QE3以來的新高。資金追逐個別落后板塊及股份，大藍(lán)籌僅個別發(fā)展，[注冊英國公司]恒指只升102點(diǎn)，全日收報21519點(diǎn)。不過淡友似乎要重整旗鼓，昨日有30只熊證被「打靶」，當(dāng)中有23只為恒指熊證，沽空比率占大市成交，已經(jīng)連續(xù)4日低于9％的水平。

一眾周期性股份特別搶眼，其中個別低殘股，更被投資者大炒特炒。例如機(jī)械設(shè)備股龍工 (3339)及熔盛 (1101)，過去兩年他們的股價均由高位大插超過80%。雖然股價遠(yuǎn)未見家鄉(xiāng)，但昨天均升逾10%。其他焦點(diǎn)板塊如水泥及鋼鐵股，有資金追落后，國指在中資股做好下，昨日再升145點(diǎn)至10636點(diǎn)，表現(xiàn)跑贏大市。A股亦受惠內(nèi)地經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好而有起色，上證指數(shù)升1.2%至2132點(diǎn)。

評論：港股市場似乎正在回暖，內(nèi)地的經(jīng)濟(jì)形勢或好于投資者的悲觀預(yù)期，加上歐美局勢好轉(zhuǎn)，資金回流香港市場給股市帶來支持。但是投資者還需謹(jǐn)慎，目前的市場回暖狀態(tài)并不穩(wěn)定，投資者信心仍未足夠。而資金在市場上的炒作亦或多以短線為主，暫不能給大市帶來長久支撐。

2、內(nèi)險前景 券商有捧有踩

內(nèi)地股市回勇，作為「投資A股替代（A Share Proxy）」的內(nèi)險板塊卻受累于國壽（02628）盈警，昨全線跑輸大市。內(nèi)險獲瑞信薦為最大重倉板塊，但券商意見分歧。

投資者備戰(zhàn)新一輪升浪，瑞信建議在內(nèi)險押最重注，主要認(rèn)為隨去年初與保單競爭的產(chǎn)品收益率上升，內(nèi)險保費(fèi)增長放緩兼被降級，已明顯低于金融危機(jī)的低位，而最具增值潛力的銷售代理渠道現(xiàn)已開始復(fù)甦。該行列出短期內(nèi)會對內(nèi)險構(gòu)成刺激的因素，包括下周五起公布的第三季業(yè)績帶來負(fù)面刺激，但險商的每月保費(fèi)數(shù)據(jù)可望帶來正面刺激，內(nèi)地投資市場好轉(zhuǎn)亦可惠及內(nèi)險；若內(nèi)地再次減息，亦有助保單銷售。

德銀相信，內(nèi)地貨幣供應(yīng)M1和M2增長回升反映流動性改善，應(yīng)可紓緩對保費(fèi)增長的壓力。德銀相信壽險快將走出谷底，現(xiàn)值相當(dāng)于2012年新業(yè)務(wù)價值5.2倍亦不算貴。

國壽預(yù)告，投資收益率下降和資產(chǎn)減值增加，拖累首3季純利倒退55%。德銀、瑞銀均維持國壽「買入」評級，保留意見則主要擔(dān)心，[注冊BVI公司]國壽9月保費(fèi)增長為數(shù)量帶動，對新業(yè)務(wù)價值增長動力不足，及國壽現(xiàn)值已高于同業(yè)。

里昂卻認(rèn)為，連上半年會計處理表現(xiàn)保守的國壽，都預(yù)告第三季錄得減值損失，意味同業(yè)亦大有機(jī)會錄得虧損，以太保（02601）、新華保險最為高危，平保（02318）則因業(yè)務(wù)分散表現(xiàn)較佳。

評論：今年以來，全球經(jīng)濟(jì)增長遲緩，各種自然災(zāi)害接連不斷，保險公司的盈利狀況自然難見佳績，國壽發(fā)出盈警，給整個內(nèi)險股的業(yè)績帶來悲觀的預(yù)期，股價亦隨之受壓，而這樣的狀態(tài)短期料難改，不過各種不利因素的逐漸消除，內(nèi)險股的后市仍然還是可期的。

3、資金追捧A50 溢價半年高

國企指數(shù)中資股跑贏市場，被外資視為A股替代品的X安碩A50中國（02823），亦獲資金追入，股價較資產(chǎn)凈值溢價進(jìn)一步擴(kuò)闊，至近半年高位。近月外圍對中國經(jīng)濟(jì)前景存疑，7月底時A50股價更一度較資產(chǎn)凈值有折讓，至9月初有關(guān)數(shù)值徘徊于2%左右。

但自9月尾開始溢價持續(xù)上升，至本周初溢價已重上過去一年的平均水平5.47%以上。昨日A50升2.6%至10.14元，成交額達(dá)22.9億元，躋身第二大活躍成交股份，股價較其昨日資產(chǎn)凈值9.4651元，更有7.14%的溢價，為今年4月19日來新高。不過，A50昨沽空亦隨成交急增，單日沽空金額增加逾倍至8.27億元，占全日成交約36%，較周三的22%上升。

至于其他追蹤內(nèi)地股市的ETF（交易所買賣基金），亦獲資金追捧，標(biāo)智滬深300（02827）升2.8%至27.25元，成交7,465萬元。

以人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）形式成立的A股ETF，亦成為投資者看好A股的新選擇，成交變活躍。華夏滬深（83188）昨升1.7%，成交4,909萬元人民幣，南方A50（82822）更錄得1.1億元人民幣成交，股價升1.5%至7.53元人民幣。

評論：A50股價受追捧，亦可見投資者對內(nèi)地經(jīng)濟(jì)及A股后市的樂觀預(yù)期。加之政府加大資金吸引力度，持續(xù)充盈內(nèi)地市場流動性，給A股攀升帶來動力，更為寬松預(yù)期支撐下，A股短期向上動力較強(qiáng)，A50的走勢亦或不俗。

4、內(nèi)地零售現(xiàn)反彈 鄉(xiāng)村消費(fèi)增長加快

內(nèi)地消費(fèi)自年初回軟后，9月出現(xiàn)不俗反彈。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月內(nèi)地社會消費(fèi)品零售總額達(dá)1.8萬億元人民幣，按年增長14.2%，好于市場平均預(yù)期的13.2%，亦是今年4月以來首次出現(xiàn)14%以上的增長。

以區(qū)域來看，鄉(xiāng)村消費(fèi)增長快于城市，兩者分別為14.7%和14.2%。以行業(yè)來看，家具、建筑及裝潢材料的銷售增長強(qiáng)勁，分別為31.4%和26.9%，反映房地產(chǎn)成交活躍。

體育及娛樂用品表現(xiàn)也不俗，按年增長19.3%，增速較8月加快6個百分點(diǎn)。相比之下，汽車銷售按年僅升1.7%，較8月進(jìn)一步收窄；金銀珠寶銷售增長亦由8月的14.9%收窄至9月的12.5%。

評論：消費(fèi)增長點(diǎn)的轉(zhuǎn)變亦表明內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的增長結(jié)構(gòu)或正在發(fā)生變化，農(nóng)村消費(fèi)實(shí)力的快速增長，能夠彌補(bǔ)城鎮(zhèn)消費(fèi)支出能力下降帶來的壓力，給經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的帶來支撐。而和農(nóng)業(yè)相關(guān)類股份亦可持續(xù)留意。

5、駐港公司數(shù)目創(chuàng)歷年新高達(dá)7250家 金融銀行業(yè)增幅最大 [注冊開曼公司]

截至今年6月1日，母公司在海外及內(nèi)地的駐港公司數(shù)目達(dá)7250家，創(chuàng)歷年新高，按年上升4.3%，共僱用約38.8萬名員工，按年上升5.7%。不過，以香港為地區(qū)總部公司數(shù)目，比去年同期減少3家，至1367家。

投資推廣署署長賈沛年（Simon Galpin）表示，環(huán)球經(jīng)濟(jì)情況嚴(yán)峻，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長亦見放緩，短期可能令本港的海外及內(nèi)地公司數(shù)目下降，但長遠(yuǎn)而言，仍深信香港能繼續(xù)吸引投資者進(jìn)駐。

投資推廣署和統(tǒng)計處昨天發(fā)表「2012年代表香港境外母公司的駐港公司按年統(tǒng)計調(diào)查」，調(diào)查目的是搜集這些駐港公司的基本資料，以及其對香港營商環(huán)境的意見。

7250家受訪公司當(dāng)中，1367家在港設(shè)立地區(qū)總部；在港設(shè)立地區(qū)辦事處和當(dāng)?shù)剞k事處的，分別有2516家和3367家，按年分別上升4.31%和5.35%。

評論：香港本身所處的經(jīng)濟(jì)地位在國際上是極具代表性的，加之人民幣國際化的腳步在不斷加快，內(nèi)地市場的逐漸開放，外資想要進(jìn)駐內(nèi)地市場，香港則是必經(jīng)之地。

6、鄭州煤機(jī)擬下月再上市

繼復(fù)星醫(yī)藥（2196）啟動來港招股程序后，不少新股也蠢蠢欲動。據(jù)市場消息人士指出，鄭州煤機(jī)（564）也計劃卷土重來。消息人士指出，鄭州煤機(jī)已獲內(nèi)地監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)把AH股差價擴(kuò)寬，暫定最快10月底或11月印制招股書，11月內(nèi)正式推出市場。

內(nèi)地最大的煤礦開采設(shè)備制造商鄭州煤機(jī)，早于9月中旬已為其上市大計展開招股前推介，且根據(jù)其早前銷售文件顯示，該公司更原定于10月中旬上市，惟過程中公司突然叫停，消息指出，因?yàn)槠銱股定價將較A股存有10%折讓，但由于期內(nèi)A股一直尋底，故無法定價，最終更令一眾潛在投資者卻步。

消息人士指出，鄭州煤機(jī)因此便向內(nèi)地有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)申請，擴(kuò)寬其H股定價時與A股股價的差距；據(jù)悉，此申請已獲內(nèi)地監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)；加上近日其A股股價也見底回升，昨天收報10.59元人民幣，故暫計劃本月底或11月初印制招股書，11月正式推出市場。鄭州煤機(jī)早前計劃來港集資約39億至46.8億元，安排行包括德意志銀行、摩根大通及瑞銀。

評論：新股重啟上市計劃，以及近期上市的新股所呈現(xiàn)出來的樂觀表現(xiàn)，似乎在向市場表明經(jīng)濟(jì)的回暖以及市場信心的增長，不過這樣的狀態(tài)能否持續(xù)還需要繼續(xù)觀察，畢竟經(jīng)過寒冬之后的新股市場，冰封融化還需時間。

7、零售工業(yè)回暖 內(nèi)地經(jīng)濟(jì)料見底

內(nèi)地第三季經(jīng)濟(jì)僅增長7.4%，為連續(xù)第七個季度放緩，創(chuàng)逾三年來的新低。不過，增長幅度已符合市場預(yù)期，而9月的零售、工業(yè)生產(chǎn)以及固定資產(chǎn)投資的增長情況，均有改善跡象，多名大行經(jīng)濟(jì)師均認(rèn)為，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)已企穩(wěn)甚至見底，第四季度有望能有進(jìn)一步回穩(wěn)。

內(nèi)地今年首三季經(jīng)濟(jì)增長達(dá)7.7%，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運(yùn)表示，目前內(nèi)地投資、消費(fèi)及進(jìn)出口情況已積極企穩(wěn)，有信心今年內(nèi)地經(jīng)濟(jì)能實(shí)現(xiàn)增長7.5%的目標(biāo)，第四季并將有溫和回穩(wěn)。而據(jù)路透調(diào)查顯示，大部分經(jīng)濟(jì)師對今年內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長，均較官方樂觀，平均預(yù)計會增長7.7%。

自今年首季以來，市場分析師及經(jīng)濟(jì)師，已多次延遲對內(nèi)地經(jīng)濟(jì)見底的預(yù)期。內(nèi)地第三季經(jīng)濟(jì)增長，較第二季放緩0.2個百分點(diǎn)至7.4%，但放緩幅度較第二季的0.5個百分點(diǎn)有所收窄。

內(nèi)需在9月份有改善跡象。零售、工業(yè)生產(chǎn)以及固定資產(chǎn)投資的按年增幅快過8月，并且好過市場預(yù)期。