8月20日消息，據(jù)香港信報(bào)報(bào)道，使用程序交易（algorithmic trading）、高頻交易（HFT），以及散戶使用網(wǎng)上交易，已成為不可逆轉(zhuǎn)的市場(chǎng)趨勢(shì)。

不過，近日接二連三涉及交易科技的事故，[注冊(cè)意大利公司]為監(jiān)管機(jī)構(gòu)響起警號(hào)，香港和澳洲的證監(jiān)會(huì)均計(jì)劃收緊電子交易的監(jiān)管。有學(xué)者認(rèn)為，經(jīng)紀(jì)行完善的系統(tǒng)必須配合有足夠培訓(xùn)的操作人員。

操作者須定期培訓(xùn)

交易科技進(jìn)步，令投資者可以快速完成交易，為市場(chǎng)提供流動(dòng)性；可是，自兩年前美股發(fā)生「閃電崩跌」（flash crash），至本月初短短一周內(nèi)，紐約、東京和馬德里的交易所均出現(xiàn)交易科技事故，甚至被迫停市半天。

理工大學(xué)電子計(jì)算學(xué)系副教授廖雅國表示，每次事故的性質(zhì)不同，要防止重蹈覆轍，單純針對(duì)系統(tǒng)本身并不足夠，使用者操作是否得宜才是關(guān)鍵。「很多時(shí)是人為所致，例如透過銀行或經(jīng)紀(jì)行的網(wǎng)上平臺(tái)買股票，按一個(gè)鍵就完成，但究竟客戶是否知道為何要這樣做，萬一按錯(cuò)，責(zé)任誰屬？」

他建議，避免投資者過分依賴交易科技，無論散戶或機(jī)構(gòu)投資者，若缺乏對(duì)電子交易的認(rèn)識(shí)，經(jīng)紀(jì)行則不能接受其買賣指令；對(duì)經(jīng)紀(jì)行來說，所有操作人員都應(yīng)該接受定期培訓(xùn)，可以由監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)出指引，確保訓(xùn)練內(nèi)容涵蓋監(jiān)管規(guī)則的要求。

[注冊(cè)德國公司]根據(jù)證監(jiān)會(huì)上月發(fā)表的咨詢文件，建議中介人有權(quán)制止可能違規(guī)的交易指示、數(shù)據(jù)存盤必須保留最少兩年、要為系統(tǒng)的安全性和可靠度負(fù)責(zé)，還要訂定發(fā)生事故的應(yīng)變安排等。

本地經(jīng)紀(jì)行一通投資者服務(wù)是典型百分百利用電子交易的市場(chǎng)參與者，每天接收接近五萬個(gè)買賣指令。行政總裁宓光輝坦言，就算個(gè)別程序出錯(cuò)的機(jī)會(huì)率微乎其微，都要有職員嚴(yán)密監(jiān)控，例如美股莊家Knight Capital總想不到，更新軟件竟導(dǎo)致4.4億美元損失。

故障后有迅速復(fù)元能力

電子交易系統(tǒng)最基本的要求，是確保系統(tǒng)能負(fù)荷突然增加的買賣指令、有良好的后備設(shè)施，以及一旦故障后迅速復(fù)元的能力。有些經(jīng)紀(jì)行把前、中、后枱的系統(tǒng)貫穿起來，防止后臺(tái)顯示客戶已結(jié)束戶口，前枱系統(tǒng)仍然容許繼續(xù)入貨，屆時(shí)經(jīng)紀(jì)行便須自掏腰包。

至今，中資大型券商開始利用科技交易提升競爭力，今年5月，中信證券（6030）選用美國軟件公司Progress的程序交易平臺(tái)，本月7日，廣發(fā)證券宣布與美國軟件公司StreamBase和湯森路透合作開發(fā)交易系統(tǒng)，兩者均希望滿足機(jī)構(gòu)投資者對(duì)低時(shí)延（low latency）的需求。

花旗和摩根士丹利地國際投行也曾使用Progress的相關(guān)系統(tǒng)。該公司北亞區(qū)業(yè)務(wù)總監(jiān)陳肯表示，經(jīng)紀(jì)行可以在平臺(tái)設(shè)置監(jiān)察和合規(guī)的程序，[注冊(cè)百慕大公司]理論上，在交易前（pre-trade）的風(fēng)險(xiǎn)管理措施當(dāng)然較有效，但也有不少限制，一方面減慢交易速度，另一方面，不同市場(chǎng)、不同資產(chǎn)類別的監(jiān)管規(guī)則經(jīng)常修訂，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理措施要花很多資源更新。