1、三內(nèi)房殼股爆升 萬科旗下南聯(lián)地產(chǎn)飆65%

內(nèi)地首7個(gè)月房地產(chǎn)開發(fā)投資增幅放緩至15.4%，令市場憧憬中央再推新調(diào)控措施機(jī)會(huì)不大，刺激一眾內(nèi)房股上揚(yáng)，收市最多升近一成。當(dāng)中，多只早前被內(nèi)房企「買殼」的股份升勢驚人，如南聯(lián)地產(chǎn)（1036）及僑福企業(yè)（207）收市分別飆升65%及31%。[注冊(cè)英國公司]分析指出，投資者預(yù)期「殼類」股份有注資概念，盡管注資并非容易，惟也可藉該平臺(tái)進(jìn)行收購，以壯大其資產(chǎn)規(guī)模后伺機(jī)融資。

現(xiàn)時(shí)，成功「買殼」的內(nèi)房企只有三家，分別為被萬科購入的南聯(lián)地產(chǎn)、招商地產(chǎn)購入的東力實(shí)業(yè)（978）及中糧地產(chǎn)收購的僑福企業(yè)，但迄今暫未有任何注資行動(dòng)。

過去內(nèi)房「借殼」最成功的例子，非中國海外（688）于2009年收購前稱蜆殼的中國海外宏洋（081）莫屬。中海于短短數(shù)年把后者資產(chǎn)壯大，截至今年7月底止，中海宏洋的累計(jì)合約銷售已接近100億元。

萬科總裁郁亮周三來港會(huì)見傳媒時(shí)，被追問南聯(lián)未來的發(fā)展方向，惟他卻三緘其口，只說暫時(shí)對(duì)南聯(lián)的具體發(fā)展安排及策略待定，未來會(huì)繼續(xù)在海外物色發(fā)展及投資機(jī)會(huì)，并表示會(huì)以領(lǐng)匯（823）為學(xué)習(xí)對(duì)象。有關(guān)言論隨即惹來投資者遐想，該股昨早開始被炒高，午后更愈升愈有，臨近收市高見9.6元，急升逾68%；收?qǐng)?bào)9.39元，仍升64.7%，創(chuàng)萬科今年5月收購以來新高；成交金額亦急增至6580萬元。

南聯(lián)其后發(fā)出公告，[注冊(cè)BVI公司]指知悉公司股份價(jià)格上升及成交量上升，但不知悉導(dǎo)致該等上升的任何原因。并確認(rèn)目前并無任何有關(guān)收購或變賣的商談，或協(xié)議須予披露。另一家被「買殼」的僑福企業(yè)，沉寂多年亦被炒上，并以全日最高位收市，報(bào)2元，上升31%；但成交額僅194萬元。

有中資基金經(jīng)理表示，南聯(lián)昨早被炒高，帶動(dòng)其他「殼類」內(nèi)房股借勢炒上。他認(rèn)為，本港借貸成本低，如中海外及華潤置地（1109）等房企，在港銀行借貸成本僅3%至5%，惟同樣規(guī)模的萬科，在內(nèi)地借貸成本卻高逾倍達(dá)9%至10%不等。他預(yù)期，有關(guān)房企收購香港上市公司后，必定會(huì)積極鋪路進(jìn)行融資，如收購或注入資產(chǎn)到港公司，及后再藉此抵押向銀行貸款。

評(píng)論：在國內(nèi)房地產(chǎn)市場面臨持續(xù)壓力的同時(shí)，內(nèi)房企也向外擴(kuò)張的步伐在加快，通過并購，注資、借力開拓境外市場，給不少的小地產(chǎn)商帶來機(jī)會(huì)。但是，內(nèi)房企擴(kuò)張的速度不會(huì)一味的加快，加之政策面的變化還難確定，而不少借注資概念炒作起來的股份，確實(shí)給市場帶來吸引，但投資者還是要謹(jǐn)慎一點(diǎn)才好。

2、國際糧油價(jià)漲 8月CPI或彈

7月份內(nèi)地的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）回落至1.8%，略高于眾多機(jī)構(gòu)預(yù)期的1.7%，主要是因?yàn)檠胄袦p息致樓價(jià)反彈造成。由于國際糧食和石油價(jià)格上漲，加上內(nèi)地水災(zāi)，專家認(rèn)為，物價(jià)可能在7月見底，8月份CPI或反彈。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，7月CPI中食品價(jià)格基本符合預(yù)期，但非食品價(jià)格則高于預(yù)期，主要與最近樓市回暖、居住類和暑期教育娛樂按月上升略多有關(guān)。

分析指出，7月份CPI按年的漲幅回落，主要是因?yàn)槁N尾因素（又稱滯后影響，指上年末的上漲因素對(duì)第二年的影響）所致，并不意味著價(jià)格實(shí)質(zhì)回落。隨著國際糧價(jià)、油價(jià)的上升，加上因內(nèi)地暴雨導(dǎo)致的菜價(jià)上漲，兼8月份成品油價(jià)格上調(diào)，7月份的CPI很可能是一個(gè)谷底，8月CPI回升反彈的概率較大。

中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生也認(rèn)為，CPI按年漲幅在7月份可能已見底，未來在基數(shù)效應(yīng)和季節(jié)因素影響下，CPI或能小幅回升，但總體通脹壓力不大。

銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾(微博)指出，鑒于國外糧油市場的回升以及內(nèi)地季節(jié)供應(yīng)，不排除8、9月CPI還會(huì)進(jìn)一步上升，但也可能維持平穩(wěn)態(tài)勢。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平分析，8月份翹尾因素會(huì)在0.67個(gè)百分點(diǎn)，比7月份是明顯上升，這樣就會(huì)對(duì)物價(jià)帶來拉動(dòng)作用。

事實(shí)上，人民銀行上周發(fā)布的第二季貨幣政策報(bào)告中預(yù)警稱，受到基數(shù)降低等影響，8月份后的CPI有可能出現(xiàn)一定回升，[注冊(cè)開曼公司]目前看回升力度不會(huì)太大。報(bào)告指，「未來物價(jià)走勢取決于國內(nèi)外環(huán)境和總需求狀況」。

評(píng)論：從數(shù)據(jù)上來看，7月份的CPI漲幅確實(shí)很低，只是老百姓還是能感到高物價(jià)的壓力。隨著進(jìn)入今年夏季以來自然災(zāi)害的頻發(fā)，農(nóng)副產(chǎn)品的生產(chǎn)遭受破壞，CPI回升是一種必然，這或許也會(huì)造成政策面的寬松落實(shí)的難度加大，對(duì)股市形成壓力。

3、傳內(nèi)地電煤價(jià)雙軌制研取消

近日有關(guān)內(nèi)地市場電與重點(diǎn)電煤價(jià)格并軌的消息此起彼落，早前傳出兩價(jià)并軌進(jìn)展并不順利，但據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》昨報(bào)道，國家發(fā)改委會(huì)等的調(diào)研已在6月底展開。

據(jù)報(bào)，國家發(fā)改委會(huì)同鐵道部、交通部、國家能源局、煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)、國家電網(wǎng)等部門，6月底開始先后赴山西、內(nèi)蒙古進(jìn)行研調(diào)。

1990年以來，除了煤炭市場極為低迷的1999至2000年外，重點(diǎn)合同電煤價(jià)格，長期低于電煤市場價(jià)格，令多數(shù)發(fā)電企業(yè)的利益得到保護(hù)。因此，發(fā)電企業(yè)一直是電煤價(jià)格并軌堅(jiān)定的反對(duì)者，而煤炭企業(yè)則一直呼吁終結(jié)雙軌制。

《中國能源報(bào)》早前引述中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長王廣德表示，電煤兩價(jià)并軌窗口已至，透露國務(wù)委員兼國務(wù)院秘書長馬凱「已經(jīng)布置研究此事」。

不過，在電監(jiān)會(huì)的相關(guān)研討會(huì)，并軌建議遭到反對(duì)，主要出于對(duì)未來煤價(jià)高位反覆感到擔(dān)憂。

《21世紀(jì)》引述電力行業(yè)專家指，目前煤價(jià)并軌時(shí)機(jī)并不成熟，煤價(jià)改革必須與電價(jià)改革、鐵路運(yùn)輸體制改革同步，不能將煤電產(chǎn)業(yè)鏈割裂開來，改革應(yīng)逐步推進(jìn)。

評(píng)論：適宜的改變確實(shí)能夠給經(jīng)濟(jì)帶來好處，但是改變需要看情況，看時(shí)機(jī)，如果在不合適的情況下做出改變，結(jié)果或許會(huì)產(chǎn)生反效果。最近煤電類相關(guān)股份的表現(xiàn)并不是很樂觀，傳言或再令市場生變。

4、嘉里短炒雨潤 合作憧憬幻滅

上月底嘉里集團(tuán)增持雨潤(1068)至持股5％，令市場產(chǎn)生雙方合作的憧憬，雨潤亦上演一場丑股大翻身，股價(jià)直線向上。但嘉里原來只是個(gè)短炒客，聯(lián)交所昨日披露，嘉里于本月2日減持雨潤，減持股數(shù)遠(yuǎn)較其上月底增持的數(shù)量多。

「糖王」郭鶴年旗下的嘉里集團(tuán)于上月25日突然增持雨潤至5％，其后又于26日及27日再度增持，先后3次共增持974,402股，持股量一度達(dá)5.01％，但沒有披露每股交易價(jià)格。由于嘉里集團(tuán)旗下經(jīng)營食物油加工設(shè)施，又有航運(yùn)及物流業(yè)務(wù)，市場憧憬作為股東之一的嘉里，會(huì)給予雨潤業(yè)務(wù)上的幫助，雨潤股價(jià)本月至今累升27.25％。

不過，聯(lián)交所資料顯示，嘉里在本月2日已急急減持，數(shù)量更達(dá)540萬股，令持股量跌至4.77％。嘉里減持的每股平均價(jià)5.4元，雖較雨潤昨日收市價(jià)低8.9％，但相信會(huì)較其上月底在場內(nèi)的買入價(jià)高，嘉里亦因此套現(xiàn)2916萬元。

昨晚雨潤發(fā)盈警，指去年下半年起受到各項(xiàng)挑戰(zhàn)，今年上半年經(jīng)營環(huán)境繼續(xù)嚴(yán)峻，預(yù)期半年純利同比大幅下跌。

評(píng)論：受到內(nèi)需疲軟，經(jīng)濟(jì)增長乏力影響，加上負(fù)面的因素較多，消費(fèi)類企業(yè)的盈利增長確實(shí)很難樂觀，而在面對(duì)市場上的各種炒作時(shí)，投資者或許也是應(yīng)該擦亮眼睛�；蛟S用屋漏偏逢連夜雨來形容當(dāng)前的雨潤也不為過。

5、TCL系業(yè)績 榮辱互見

受惠電視機(jī)銷售大增，TCL多媒體(1070)上半年多賺2.3倍，純利達(dá)4.34億元。但同系不同命，TCL通訊(2618)進(jìn)軍智能手機(jī)市場卻出現(xiàn)陣痛，上半年純利大減73％至1.05億元，昨日更表示把全年度的營業(yè)額增長目標(biāo)，由30％下調(diào)至15％。

期內(nèi)TCL通訊的手機(jī)及其他產(chǎn)品銷量按年跌4％至1860萬臺(tái)，第2季智能手機(jī)的平均銷售單價(jià)則按年增20.3％至35.6美元，智能手機(jī)占總銷量比例在第2季升至13.5％。不過，由于研發(fā)及分銷成本增加，第2季整體毛利率僅19％。首席財(cái)務(wù)官廖旭東指出，由于智能手機(jī)由開發(fā)到銷售的速度較預(yù)期慢，短期內(nèi)毛利率仍有下降壓力。

TCL多媒體于去年成功扭虧后，上半年繼續(xù)有好表現(xiàn)。期內(nèi)售出647.7萬臺(tái)LCD電視機(jī)，按年增加60.6％，雖然平均售價(jià)下跌11％，但毛利率仍增至16.9 。首席執(zhí)行官趙忠堯表示，希望在年底把內(nèi)地的銷售點(diǎn)由現(xiàn)時(shí)2.7萬個(gè)增至3萬個(gè)。集團(tuán)已逐步退出CRT電視市場，冀在今明兩年先后于內(nèi)地及海外全面停產(chǎn)。

評(píng)論：國產(chǎn)品牌在市場上的競爭力不斷的被弱化，產(chǎn)品的質(zhì)量，售后服務(wù)，以及在新產(chǎn)品開發(fā)上的投入等等，都不太能夠吸引到消費(fèi)者的青睞，雖然內(nèi)地推行補(bǔ)貼政策，但是對(duì)于內(nèi)需的提振還是有限。

6、內(nèi)銀次季凈利潤增長料放緩

本港上市的內(nèi)銀股將于下周起陸續(xù)公布中期業(yè)績，招行（3968）及重農(nóng)行（3618）率先于8月17日揭開序幕。建銀國際環(huán)球金融策略及銀行研究董事盛楠預(yù)計(jì)，受累于凈息差進(jìn)一步收窄、非利息收入不振及信貸成本上升，內(nèi)銀第二季凈利潤按年增長11%，較首季19.7%的增速放緩，而農(nóng)行（1288）及民行（1988）則會(huì)分別跑贏大型及股份制同儕。

內(nèi)地第二季經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩；加上早前接連爆出浙江省民企資金鏈瀕臨斷裂的消息，市場擔(dān)心內(nèi)銀壞賬趨升。盛楠認(rèn)為，投資者對(duì)內(nèi)銀中期業(yè)績的焦點(diǎn)將落在資產(chǎn)質(zhì)素上，他預(yù)計(jì)，第二季內(nèi)銀不良貸款余額及信貸成本將按季上揚(yáng)，但幅度可控，因?yàn)闀簳r(shí)出現(xiàn)貸款償付問題多見于溫州，未蔓延至整個(gè)銀行系統(tǒng)。

人民銀行先后于6月及7月減息，并啟動(dòng)利率市場化，盛楠估計(jì)，內(nèi)銀第二季凈息差平均下滑約0.07厘，息差收窄主因是期內(nèi)銀行為對(duì)沖資金成本上升而上調(diào)貸款定價(jià)的情況減少；由于內(nèi)銀已完成今年內(nèi)大部分貸款的重新定價(jià)，預(yù)料減息的負(fù)面影響將集中于明年反映，凈息差將較今年進(jìn)一步縮窄0.12厘。

展望明年，盛楠表示，內(nèi)銀利潤增長會(huì)否由今年介乎3%至20%轉(zhuǎn)為負(fù)增長，主要取決于經(jīng)濟(jì)會(huì)否再放緩以致不良貸款大幅增加；另外，也要視乎利率市場化如何推展；他預(yù)計(jì)，假設(shè)進(jìn)一步上調(diào)存款基準(zhǔn)利率上浮空間，同步下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率（下浮空間），這個(gè)肯定會(huì)令明年息差壓力更大，那只要再來兩次這樣的（不對(duì)稱）減息，銀行明年利潤肯定會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長到零增長。明年內(nèi)銀凈利潤增長將介乎0至10%，他較看好工行（1398）、民行及重農(nóng)行。

評(píng)論：內(nèi)銀股近些年在香港市場上的地位不斷的提升，對(duì)整個(gè)市場的影響力也在加大。由于內(nèi)地經(jīng)濟(jì)疲軟，以及利率市場化等因素影響，內(nèi)地銀行業(yè)的信貸狀況以及盈利增長都明顯的受到了沖擊，但是，內(nèi)銀的競爭力還是不會(huì)減弱，尤其在長期的發(fā)展之后，內(nèi)銀的業(yè)務(wù)多元化還是會(huì)給企業(yè)的盈利穩(wěn)定帶來幫助。

7、7月投資回落 經(jīng)濟(jì)危

消費(fèi)不景氣，出口又疲弱，三頭馬車兩失速，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力已只能靠投資推動(dòng)。然而，這根最后的救命稻草，7月增長卻意外回落，反映中央要靠投資推動(dòng)經(jīng)濟(jì)，亦非易事。

1至7月全國固定資產(chǎn)投資按年上漲20.4%，略低于市場預(yù)期。7月單月，固定資產(chǎn)投資按年增長20.6%，相較6月的21.8%有所放緩。新開工項(xiàng)目投資亦出現(xiàn)回軟，未能維持二季度以來加速態(tài)勢，顯示企業(yè)投資意愿仍未穩(wěn)固。

基建投資自第二季度以來開始加速，但7月出現(xiàn)頹勢。7月單月新開工項(xiàng)目計(jì)劃投資按年上升25.5%，相較6月為26.1%；7月房地產(chǎn)開發(fā)投資按年上升9.6%，相較6月為11.8%。

匯豐經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫俊偉認(rèn)為，考慮到基建投資對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的重要性，7月未能如預(yù)期般釋放出經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步鞏固的信號(hào)。究其原因，從在建項(xiàng)目投資同時(shí)放慢來看，資金到位情況可能不好，這亦是新開工項(xiàng)目投資回軟的原因。

匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師屈宏斌則指出，政府應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)基建和鐵路方面的投資，而且要把投資主體由政府為主到鼓勵(lì)更多民間投資。他認(rèn)為基建投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，北京水災(zāi)反映的城市排水系統(tǒng)缺陷就是一個(gè)例子。

7月內(nèi)地社會(huì)消費(fèi)品零售總額按年上升13.1%，差過市場預(yù)期，較上月的13.7%回落，為今年3月以來連續(xù)5個(gè)月持續(xù)放緩，反映內(nèi)地消費(fèi)市場未有明顯改善。

不過扣除價(jià)格因素后，7月實(shí)際零售額按年上升12.2%，反而較6月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)。

按照產(chǎn)品分類來看，7月家電、金銀珠寶、汽車零售額按年增速全線較6月放緩。其中汽車表現(xiàn)最為遜色，銷售額按年僅增長4.7%，增速較上月還要低。家電市場亦旺季遇冷，盡管財(cái)政部6月初已推出節(jié)能家電補(bǔ)貼，惟效應(yīng)并未在6、7月份中體現(xiàn)，7月家電銷售額按年增長8.9%，較6月收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)。

相比之下，體育用品銷情似有起色，7月零售額按年上漲9.5%，相較6月的4.2%為高。與樓市相關(guān)的建筑裝潢材料、家具以及通訊器材消費(fèi)，構(gòu)成7月零售業(yè)主要增長動(dòng)力。

花旗銀行認(rèn)為，盡管就業(yè)市場前景愈發(fā)不明朗，但通脹回落、樓市成交上升，對(duì)整體消費(fèi)情緒產(chǎn)生正面影響。海通國際報(bào)告指出，由于銷售下降，近幾月市場降價(jià)促銷行為增多，但刺激需求的成效甚微，絕大部分商場對(duì)下半年持謹(jǐn)慎展望。