1、美上市民企研回中港掛牌增

內(nèi)地民企連番卷入美國詐騙調(diào)查，兼遭受沽空機(jī)構(gòu)狙擊，在海外處境失利。愈來愈多美國上市企業(yè)有意從美國私有化退市，回到中港重新上市，并獲得國開行以至內(nèi)地商業(yè)銀行提供私有化所需“過橋貸款”支持。

中介機(jī)構(gòu)消息透露，[注冊塞舌爾公司]中證監(jiān)一度研究，讓海外上市中國企業(yè)直接“轉(zhuǎn)板”到上海證券交易所掛牌的可行性。不過，因其中存在太多技術(shù)性問題，建議終沒有采納。

該名法律界人士指，海外上市民企受負(fù)面消息沖擊、估值低迷，加上海外上市成本不低，均促使民企考慮回到中港上市。

內(nèi)地政策性銀行國開行目前高調(diào)協(xié)助海外上市的中國企業(yè)，以私有化方式退市。已曝光獲國開行提供過橋貸款的3間中國企業(yè)──泰富電氣、千方科技和傅氏科普威，屬關(guān)乎國計(jì)民生的基本產(chǎn)業(yè)或高科技公司，都是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。分析相信，國開行目前是基于商業(yè)原則操作。至于以“民營企業(yè)的銀行”自居的民生銀行（01988），也正積極配合民企進(jìn)行私有化。

民生銀行貿(mào)易金融部總經(jīng)理兼香港分行行長林志洪接受本報(bào)查詢時，直言“目前我們看到的是，（海外上市）企業(yè)確確實(shí)實(shí)是有很多這種私有化的需求。”該行香港分行至今提供的過橋貸款，包括為內(nèi)地富豪陳天橋私有化盛大網(wǎng)絡(luò)提供15億美元貸款，盛大網(wǎng)絡(luò)今年3月已從美國納斯達(dá)克退市。據(jù)知，盛大網(wǎng)絡(luò)下一步將在A股市場或本港重新上市。

美國上市公司會計(jì)監(jiān)督委員會（PCAOB）常設(shè)顧問小組成員Paul Gillis早前表示，從中方角度，民企在境內(nèi)上市才最合乎國民利益，中方或不介意民企除牌后返回內(nèi)地上市。

今年上半年，在美國除牌的中國公司達(dá)19間，[注冊薩摩亞公司]主要是出現(xiàn)帳目和合規(guī)問題，或以市場對中國企業(yè)失去信心為由除牌。

目前在美國上市的中國民企均以境外注冊公司名義上市，上海至今還未推出國際板，民企若要回到境內(nèi)上市，便須先行將外資公司轉(zhuǎn)為境內(nèi)企業(yè)。一般認(rèn)為，境外注冊企業(yè)若以紅籌股形式在本港上市，審批較快，而且日后再融資的話也較便捷，但部分產(chǎn)業(yè)在內(nèi)地的估值則較高。

有投資銀行家指出，縱然探討“轉(zhuǎn)板”的企業(yè)不少，但至今成功的例子寥寥可數(shù)，與退市隨時引起法律訴訟不無關(guān)系�！叭绻�退市行動令小股東利益受損，十多、二十個小股東聯(lián)成一線，就可提出集體訴訟（class action）�！�

上述法律界人士則指，企業(yè)退市以重新上市為目的，過程涉及包括私有化等重大股權(quán)交易，但能否獲批重新上市存在不確定性，令企業(yè)裹足不前。

評論：歐美市場雖然相對較成熟，但中港兩地的金融市場 亦在不斷的發(fā)展與完善過程之中，未來所具有的競爭實(shí)力會更強(qiáng)，回歸中港市場亦是大勢所趨，雖然短時間內(nèi)市場狀態(tài)不很理想，但是隨著不斷的整改，以及投資者信心的提升，企業(yè)也將面臨更大的發(fā)展機(jī)遇。

2、港股ETF慢熱 最快今建倉

首批兩只在內(nèi)地掛牌的港股交易所買賣基金（ETF）最快今日在港建倉，兩只港股ETF分別為華夏基金旗下的華夏恒生ETF以及易方達(dá)旗下的易方達(dá)恒生中國企業(yè)ETF，分別將按恒指和國指成分比例買入相關(guān)股份。

華夏和易方達(dá)可透過其持有的合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）額度投資于港股，兩者額度分別為25億美元和7億美元，合共32億美元（約249.6億港元）。

兩基金上周五截止認(rèn)購，據(jù)悉，華夏港股ETF初步募集資金不足100億元，由于不會一次過盡用有關(guān)投資額度，故初步入市規(guī)模將遠(yuǎn)低于此數(shù)。

以港股ETF投資百億元計(jì)，各成分股過去20天日均成交中，最少6只成分股的買盤相等于逾1日成交（見表），其中重磅股滙豐（00005）的買盤相當(dāng)于1.5日成交。

投資界預(yù)期內(nèi)地掛牌港股ETF入市，對港股氣氛有正面影響，認(rèn)為同時納入恒指及國指的成分股最受惠，如工商銀行（01398）、建設(shè)銀行（00939）等內(nèi)銀股，以至中海油（00883）等。

評論：港股ETF在內(nèi)地市場掛牌上市，為不少內(nèi)地資金投資港股開辟了新的渠道。但是內(nèi)地投資者的投資意識因目前市場的不堪而頻頻受挫，提升市場投資需求，增強(qiáng)投資者的入市欲望或是關(guān)鍵。

3、李寧新旗艦店人流疏 安踏靠促銷吸客

2008年北京奧運(yùn)后，本土體育品牌在內(nèi)地各城市瘋狂開店，其中以李寧(2331)的規(guī)模最為龐大，至2011年底已達(dá)8255間分店，安踏(2020)、361度(1361)緊隨其后。李寧位于上海南京路步行街旗艦店，也是在2008年誕生，面積達(dá)3萬呎。該店裝修一新后于今年7月底重開，惟其保持一貫的形象店不減價(jià)策略，店內(nèi)人客稀疏。

李寧上海南京路旗艦店，位于南京路步行街中段，地理位置優(yōu)越。該店共分4層，占地面積約3萬呎。今年7月底該旗艦店全新開幕，負(fù)責(zé)裝修工程的上�，F(xiàn)代建筑網(wǎng)站披露，該店總裝修投資約1000萬元人民幣。

[注冊盧森堡公司]本報(bào)記者近日赴李寧南京路旗艦店看到，全新裝修的門面以大面積的白底作背景，襯托新一代李寧標(biāo)志，較原先的門面醒目不少。進(jìn)入店面后，店鋪中央設(shè)有扶手電梯，產(chǎn)品陳設(shè)不太密集，所以空間感大增，除此之外無明顯新意。上架貨普遍為新產(chǎn)品，基本上沒有折扣優(yōu)惠，所以盡管店外步行街上人流如潮，店內(nèi)客量卻不理想，記者在平日下午約3時逗留10多分鐘也未見有人試衫。

距離李寧旗艦店再步行約10分鐘，就是安踏旗艦店，該店位置已不屬于步行街范圍。安踏旗艦店上下共分兩層，除面積明顯小于李寧外，安踏也將用于清理存貨的工廠店置于旗艦店二樓。記者在工廠店看到，有一整面墻堆滿鞋盒，每雙鞋平均價(jià)介乎100至200元人民幣，折扣高約五折，部分運(yùn)動服裝更只售35元人民幣。由于促銷力度高，客人多在二樓工廠店內(nèi)，用以銷售新產(chǎn)品的一樓鮮有人停留。據(jù)悉，Nike位于上海南京路步行街的旗艦店，迫于租金高昂，已在今年初關(guān)店退出。

安踏(2020)將在今天率先發(fā)表中期業(yè)績，彭博綜合6間券商預(yù)測，中期純利預(yù)測均值約7.1億元人民幣，即按年下跌23%。

李寧(2331)、匹克(1968)和中國動向(3818)早前已發(fā)布盈利警告，預(yù)期中期純利大幅倒退。摩根大通直言應(yīng)回避整個體育股板塊。除了特步(1368)以外，其他體育用品股今年以來股價(jià)大跌三成至六成。

摩根大通預(yù)計(jì)，安踏中期純利按年下降12%，維持“減持”評級，目標(biāo)價(jià)4元。下半年由于廣告及推廣費(fèi)用上升，預(yù)計(jì)安踏純利倒退幅度進(jìn)一步拓寬。摩通預(yù)計(jì)李寧(2331)上半年經(jīng)常性盈利按年下跌19%，計(jì)入一次性開支后，中期純利下跌約34%。

摩通認(rèn)為，對于所有體育股來說，2012年將是困難之年，行業(yè)利潤率收窄要至2014年才會趨穩(wěn)，因而建議投資者繼續(xù)回避體育股板塊。

交銀國際則指出，安踏2012年凈現(xiàn)金或達(dá)53億元人民幣，相當(dāng)于每股2.6元，相信對股價(jià)下挫具有緩沖作用。據(jù)各股今年第四季度訂貨會數(shù)據(jù)，李寧訂單金額錄得高雙位數(shù)字下降，表現(xiàn)最差，惟市場期待TPG入股效應(yīng)，今年以來李寧股價(jià)跌幅反而相對溫和。

評論：內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)放緩，消費(fèi)者的購買欲望也因此受到壓制，體育用品股的表現(xiàn)同樣難樂觀，雖然奧運(yùn)會能夠刺激消費(fèi)的增長，但是效果還是有限。因此，投資者在選擇上還是需要謹(jǐn)慎。

4、內(nèi)地CPI走低恐重返“1”時代 通縮風(fēng)險(xiǎn)增降準(zhǔn)憧憬升溫

國家統(tǒng)計(jì)局本周四（9日）將發(fā)布多個7月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測，將跌破2%，時隔30個月重回“1”時代。

分析指，通脹回落為貨幣政策放松提供空間，市場對本月降低存款準(zhǔn)備金率的憧憬升溫。人民銀行則表示，要加大預(yù)調(diào)微調(diào)力度，引導(dǎo)信貸適度增長。

本周即將發(fā)布的7月數(shù)據(jù)包括居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）、工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）、規(guī)模以上工業(yè)生產(chǎn)增加值、固定資產(chǎn)投資、社會消費(fèi)品零售總額、進(jìn)出口數(shù)據(jù)及房地產(chǎn)投資和銷售情況月度報(bào)告。

由于6月CPI按年增長2.2%，創(chuàng)近兩年半新低，市場聚焦經(jīng)濟(jì)下滑以及通縮的風(fēng)險(xiǎn)，7月CPI成焦點(diǎn)。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，7月份食品價(jià)格相對穩(wěn)定，加上CPI翹尾因素（又稱滯后影響，指上年末的上漲因素對第二年的影響）比6月大幅回落0.47個百分點(diǎn)，預(yù)料7月CPI按年漲幅在1.7%左右。

另一方面，上周六結(jié)束的人民銀行分支行行長座談會指出，要把穩(wěn)增長放在更重要位置，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

會議表示，要繼續(xù)加強(qiáng)貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，保持合理的社會融資規(guī)模，并發(fā)揮貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)作用，改進(jìn)和完善信貸政策，大力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

會議還稱，要擴(kuò)大人民幣跨境使用，加快發(fā)展銀行間債券市場。會議亦指，要進(jìn)一步促進(jìn)貿(mào)易投資便利化，有序推動資本項(xiàng)目可兌換。

評論：近段時間，內(nèi)地政府雖然出臺多項(xiàng)刺激措施，以便能提振內(nèi)需、出口和投資的增長，但效果確實(shí)不太明顯，而隨著CPI等數(shù)據(jù)的連續(xù)回落，政策面上進(jìn)一步的放寬動力亦有增強(qiáng)，或?qū)�股市形成支持�?/FONT>