1、美媒：儲(chǔ)局最快下周出招

美國聯(lián)儲(chǔ)局可能最快下周出招，以刺激正在放緩的美國經(jīng)濟(jì)及就業(yè)市場；有指當(dāng)局可能一次過推出多項(xiàng)措施，亦可能陸續(xù)推出。

《華爾街日報(bào)》昨報(bào)道，[香港公司注冊]當(dāng)局可能在下周（7月31日至8月1日）會(huì)議出招，但也可能繼續(xù)搜集更多經(jīng)濟(jì)及就業(yè)相關(guān)信息，待9月份會(huì)議再作定奪。

《紐約時(shí)報(bào)》亦指，愈來愈多儲(chǔ)局官員認(rèn)為有需要出手，會(huì)待9月12至13日的會(huì)議決定。

推QE3或延長超低息

其實(shí)主席伯南克（Ben Bernanke）上周在國會(huì)作證時(shí)，已列舉了多項(xiàng)考慮中的選擇方案，包括推出新一輪國債或按揭抵押證券（MBS）購買計(jì)劃，即市場慣稱的第三輪量化寬松（QE3）。

當(dāng)局亦有機(jī)會(huì)將超低息承諾延長至2014年底之后、將銀行放于儲(chǔ)局的儲(chǔ)備金利率減至零、以至將維持逾3年的零至0.25厘聯(lián)邦基金利率目標(biāo)，進(jìn)一步減至接近零水平，以及透過貼現(xiàn)窗機(jī)制，直接為那些向企業(yè)或消費(fèi)者放貸的銀行提供低息貸款等。

不過，部分官員認(rèn)為儲(chǔ)局6月將「扭曲操作」（OT）延長半年至年底，或有助刺激經(jīng)濟(jì)，故應(yīng)多等一段時(shí)間看看成效，才決定是否加推措施，甚至應(yīng)盡力避免儲(chǔ)局卷入11月的總統(tǒng)及國會(huì)大選中，否則可能危及當(dāng)局的獨(dú)立性。

評論：美聯(lián)儲(chǔ)的政策方向一直是市場所關(guān)注的，只不過聯(lián)儲(chǔ)局內(nèi)部的紛爭造成的的猶豫不決確實(shí)給投資者帶來不少的擔(dān)憂，如果能順利推出，對于當(dāng)前美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇穩(wěn)固還是會(huì)有一定的正面作用，也會(huì)給港股及全球股市帶來振奮。

2、中投境外投資蝕4.3％紀(jì)錄最差 傳重組組合 變相減持7股涉逾10億

投資眼光欠奉加上環(huán)球經(jīng)濟(jì)不景氣，結(jié)果換來中國主權(quán)基金中投公司錄得自08年公布年報(bào)以來，盈利首次倒退，境外投資組合的收益率更加錄得負(fù)4.3％，是2007年成立以來表現(xiàn)最差的一年。市場盛傳中投正計(jì)劃進(jìn)行架構(gòu)重組，與合作「炒股」的私募基金分道揚(yáng)鑣，中投上周五（20日）大手減持7家與中信集團(tuán)共同持有、涉及市值逾10億元的上市公司股份，便涉及雙方「拆伙」。

根據(jù)港交所（388）權(quán)益披露資料顯示，上周五遭中投減持的7間上市公司是旭光（067）、寶峰時(shí)尚（1121）、天溢控股（756）、[注冊香港公司程序]海東青（2228）、海隆控股（1623）、中國數(shù)碼信息（250）及協(xié)眾國際（3663），其中除旭光于減持后仍持有約4.45％股權(quán)外，其余均屬全數(shù)減持，完成后中投將不再持有該6家上市公司任何股份，以市值計(jì)有關(guān)股份總值超過10億元。

成交未增料非場內(nèi)沽售

中投未有披露是次減持7家上市公司股份作價(jià)，惟翻查資料，涉及減持的上市公司于該個(gè)交易日成交均未見上升，反映中投并非于場內(nèi)進(jìn)行沽售，有市場人士估計(jì)，中投是次大量減持多只細(xì)價(jià)股，或與撤出與中信集團(tuán)合資的投資基金有關(guān)。

翻查資料，上述多間公司股份，均由中投透過與中信集團(tuán)分別持有55％及40％的投資基金「CITIC Capital Holdings」持有，以唯一仍獲中投持股的旭光為例，中投于減持前透過旗下一間全資附屬公司及「CITIC Capital Holdings」分別持有約2.49億股及約1億股，減持完成后，中投只保留由全資附屬持有的2.49億股股份。

海隆昨天發(fā)聲明指，中信資本為擴(kuò)大資金平臺(tái)發(fā)行了可轉(zhuǎn)債，中投公司在中信資本（CITIC Capital）的持股從40％被稀釋至更低水準(zhǔn)。去年海隆向中信資本發(fā)行可轉(zhuǎn)債，若全部轉(zhuǎn)換可以轉(zhuǎn)為9700萬普通股，相當(dāng)于全部攤薄后股份的6％左右。中信資本尚未轉(zhuǎn)換其持有的可轉(zhuǎn)債為股權(quán)，中信資本和中投公司也并非海隆控股現(xiàn)有股東。

事實(shí)上，中投去年海外投資表現(xiàn)差勁或是其重組架構(gòu)的主要原因。據(jù)中投2011年年報(bào)顯示，去年實(shí)現(xiàn)凈利潤484.2億元美元，按年下跌6.1％，是自08年中投公布年報(bào)以來首次出現(xiàn)凈利潤下跌。去年境外投資組合收益率為負(fù)4.3％，低于2008年度收益率負(fù)2.1％。

中投是全球最大的主權(quán)財(cái)富基金之一，在2007年9月成立，初始注冊資本金為2000億（美元．下同），去年12月9日至年底，政府更陸續(xù)向中投國際注入300億元現(xiàn)金，擬進(jìn)一步發(fā)展海外投資業(yè)務(wù)。中投董事長兼首席執(zhí)行官樓繼偉在年報(bào)中表示，展望未來，全球經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)呈現(xiàn)緩慢復(fù)蘇的態(tài)勢，但復(fù)蘇基礎(chǔ)依然脆弱，國際金融市場 仍然存在出現(xiàn)較大動(dòng)蕩的可能。

他表示，中投將遵循戰(zhàn)略資產(chǎn)配置方案和風(fēng)險(xiǎn)控制要求，積極穩(wěn)妥地開展境外投資，為股東在可接受的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)獲取長期、可持續(xù)的良好回報(bào)。

年報(bào)表示，中投2011年境外投資組合中，長期資產(chǎn)的比重最高占31％，固定收益類投資占比為21％，其中政府債券和公司債券比重分別為62％和21％。由于去年境外投資虧損，亦令中投2011年累計(jì)年化收益率，由2010年的6.4％大幅下降至3.8％。

評論：中投的虧損或許會(huì)令更多的投資者對市場的擔(dān)憂加深，一旦形成惡性循環(huán)，所帶來的沖擊將會(huì)更加難控，或許政府應(yīng)該有所動(dòng)作了。

3、99% LME股東首肯 港交所快成事[注冊香港公司費(fèi)用]

港交所（00388）競購倫敦金屬交易所（LME）再過一關(guān)，受港交所銀彈政策及中國故事打動(dòng)，LME股東昨以99.24%股權(quán)贊成，壓倒性高票通過港交所13.88億英鎊（約166.73億港元）的收購方案。

首闖海外 李小加赴倫敦「箍票」

港交所向進(jìn)軍商品交易的策略發(fā)展邁出大步，但先嘗甜頭的是LME大股東摩根大通及高盛等，將套現(xiàn)逾億英鎊，成為交易的大贏家。

LME控股昨舉行法院會(huì)議及股東大會(huì)決議收購方案，港交所行政總裁李小加親身遠(yuǎn)赴倫敦「箍票」。兩項(xiàng)表決均獲得99%股權(quán)贊成，在場67名股東中有64名支持方案，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過75%股權(quán)及逾半出席股東支持的最低要求。

待英監(jiān)管機(jī)構(gòu)批 料10月完成

港交所仍須得到英國金融業(yè)管理局（FSA）批準(zhǔn)，及經(jīng)當(dāng)?shù)胤ㄔ涸试S計(jì)劃及聆訊確認(rèn)相關(guān)削減股本，預(yù)料在本年第四季，這宗首次海外并購才告完成。LME主席Brian Bender日前表示，交易于10月中的LME week后才會(huì)完成。

歷時(shí)近一年的競購快將塵埃落定，LME股東手持股份價(jià)值自去年初至今急升逾20倍。LME在2011年財(cái)務(wù)報(bào)表指出，去年11月明富環(huán)球（MF Global）清盤時(shí)的轉(zhuǎn)讓價(jià)，相當(dāng)于每股41.92英鎊（約503港元），估值較前一年大增10倍。港交所出手更高，提出每股收購價(jià)達(dá)107.6英鎊（約1,292港元）。

各套逾億鎊 三大股東成贏家

按LME網(wǎng)上股權(quán)資料計(jì)算，三大股東摩根大通、高盛及英國金屬交易商Metdist分別可得1.51億、1.32億及1.30億英鎊。即使是LME持股量最少（持1.2萬股）的股東，亦可收到129萬英鎊（約1,550萬港元）。

近年多次強(qiáng)調(diào)要發(fā)展更多資產(chǎn)類別的李小加表示，感謝LME股東支持，指雙方有共同的愿景，希望可延續(xù)LME在全球商品市場的領(lǐng)導(dǎo)地位。他又指，港交所能協(xié)助LME在亞洲以至其他地方擴(kuò)展業(yè)務(wù)，這對雙方而言均有大量商機(jī)，亦會(huì)為港交所的所有權(quán)益人創(chuàng)造價(jià)值。

評論：港交所的收購計(jì)劃最終落實(shí)的希望越來越大，雖然之前的質(zhì)疑聲層出不窮，但是從長遠(yuǎn)來看，對于公司的盈利增長以及業(yè)務(wù)多元化擴(kuò)張還是有積極的促進(jìn)作用。最近港交所的股價(jià)表現(xiàn)一般，但后市可期。

4、長和系斥77.5億 購英配氣網(wǎng) 長實(shí)1年兩出手 涉足公用事業(yè)

長江基建（01038）昨宣布，聯(lián)同系內(nèi)長實(shí)（00001）及電能實(shí)業(yè)（00006），以及李嘉誠基金會(huì)，合共以6.45億英鎊（約77.5億港元），收購英國配氣網(wǎng)絡(luò)Wales & West Utilties（WWU）。

長實(shí)是次加入?yún)⑴c收購，有分析指長實(shí)現(xiàn)金充裕，故一年內(nèi)第二次作地產(chǎn)外的并購項(xiàng)目，以分散風(fēng)險(xiǎn)及增加回報(bào)。收購對象的公用事業(yè)性質(zhì)，或亦反映全球增長前景未明下，藍(lán)籌公司更傾向?qū)で蠓�(wěn)定回報(bào)。

3企各占30% 內(nèi)部資源支付

長和系內(nèi)3公司，將各投資30%，并擬動(dòng)用內(nèi)部資源支付收購價(jià)，而李嘉誠基金會(huì)則投資余下10%。除收購價(jià)6.45億英鎊外，各收購方亦要承擔(dān)WWU共13億英鎊（約156.3億港元）的債務(wù)。

長建董事總經(jīng)理甘慶林稱：「是次為長建今年首個(gè)收購，亦為第一次涉及3家長和系公司聯(lián)手投資。」他指長建一向少作全資收購，而多跟系內(nèi)公司合伙，今次并非因財(cái)政壓力才聯(lián)手收購。

不過，甘慶林未有解釋是次投資比重分布原因，惟強(qiáng)調(diào)未來投資比重將因個(gè)別項(xiàng)目而異。他續(xù)指長建一直有研究海外投資項(xiàng)目，主要考慮條件為可帶來穩(wěn)定連續(xù)的回報(bào)。

涉及交易公司昨于開市前公告，昨股價(jià)皆下挫。除長建停牌外，長實(shí)及電能分跌0.9%及1.6%，和黃（00013）亦跌1.6%。

長實(shí)：不會(huì)減少地產(chǎn)投資

野村亞洲（除日本外）地產(chǎn)研究部主管雷國怡指，長實(shí)今年來賣樓成績佳，資金回籠快，而目前于香港需要重大資金投資的項(xiàng)目不多，故開拓新投資渠道，自去年起開始投資于穩(wěn)定、受規(guī)管的公用項(xiàng)目，料今次收購對股價(jià)影響不大。

長實(shí)副董事總經(jīng)理葉德銓亦稱：「對長實(shí)而言，再有機(jī)會(huì)參與這種項(xiàng)目，為長實(shí)帶來穩(wěn)定長期回報(bào)，主席亦希望我們多參與這類項(xiàng)目�！顾�又稱，參與收購不代表長實(shí)會(huì)減少于地產(chǎn)的投資。

評論：長和系的擴(kuò)張速度明顯的加快，給未來的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。雖然目前股價(jià)受到多重不利因素的壓制，一旦形勢逆轉(zhuǎn)，長和系的攀升速度必然很快。

5、人幣業(yè)務(wù)放寬 外地人可開戶 冀提升競爭力 港人2萬兌換上限不變

市場期待已久的個(gè)人人民幣業(yè)務(wù)終獲得放寬，由下月1日起，包括內(nèi)地同胞的非本地居民可以在港開立人民幣戶口，按離岸人民幣（CNH）滙價(jià)兌換人民幣，并不設(shè)兌換金額的限制。但對本地居民的個(gè)人人民幣業(yè)務(wù)要求則無放寬，按內(nèi)地在岸人民幣（CNY）滙價(jià)兌換每日2萬元人民幣上限維持不變。市場人士指出，新措施可令香港維持競爭力，盡管短期內(nèi)本港人民幣資金池不會(huì)大幅上升，但長遠(yuǎn)會(huì)受益。

銀行可擴(kuò)闊客戶范圍

金管局表示，銀行可為非本地居民開立人民幣戶口，但只可以CNH平盤，只要不涉及人民幣資金進(jìn)出內(nèi)地的跨境交易，銀行可向非本地居民提供各類人民幣服務(wù)，包括個(gè)人人民幣貸款。

金管局副總裁余偉文指出，放寬非本地居民可在港進(jìn)行個(gè)人人民幣活動(dòng)，是「踏出重要的一步，銀行可擴(kuò)闊客戶范圍，有助離岸人民幣市場的發(fā)展」。

至于本地居民的兌換上限不作放寬，會(huì)否對本地居民不公，他說，有就優(yōu)化本地居民人民幣業(yè)務(wù)的問題與業(yè)界及中國人民銀行商討，鑒于本地居民的個(gè)人人民幣業(yè)務(wù)是按《清算協(xié)議》框架的要求，有其好處，如CNY一直是人民幣資金平穩(wěn)的來源；同時(shí)，本地居民亦具有每日可滙款最多8萬元人民幣往內(nèi)地的彈性，去年港人滙款往內(nèi)地每月平均金額達(dá)36億元人民幣，但非本地居民不可享有此彈性，若要把人民幣滙入內(nèi)地要按內(nèi)地規(guī)則申請，故要權(quán)衡利弊作出取舍。

該局助理總裁朱立翹指出，新安排可以吸引外來投資者在港開戶，從而深化本港離岸市場及促進(jìn)產(chǎn)品多元化。目前兌換額度已可滿足本地居民需要，金管局會(huì)按實(shí)際需求及發(fā)展，繼續(xù)與業(yè)界及內(nèi)地當(dāng)局研究優(yōu)化個(gè)人人民幣業(yè)務(wù)。

長遠(yuǎn)有助擴(kuò)大人幣資金池

渣打香港區(qū)公司管治及策劃推動(dòng)主管譚何錦文指出，新措施不會(huì)令本港人民幣資金池大幅上升，因非本地居民是以CNH兌換，而非以內(nèi)地兌換窗口兌換，最重要是其他市場如倫敦及新加坡容許本地及非本地居民開戶，今次措施令非本地居民可在港開戶，與其他中心看齊，有助提升香港離岸中心的地位。

同時(shí)，措施可令銀行加強(qiáng)產(chǎn)品的發(fā)展，若新產(chǎn)品亦能吸引本地居民的參與，會(huì)誘發(fā)本地居民利用內(nèi)地兌換窗口兌換更多人民幣，長遠(yuǎn)會(huì)有助擴(kuò)大人民幣資金池。

恒生銀行人民幣業(yè)務(wù)策略及計(jì)劃部主管顏劍文認(rèn)為，目前本港人民幣投資產(chǎn)品不多，非本地居民對人民幣需求未必太大，隨著人民幣國際化的發(fā)展，內(nèi)地日后或放寬個(gè)人跨境滙款，今次的措施可令香港作好準(zhǔn)備，當(dāng)內(nèi)地放寬個(gè)人跨境滙款，內(nèi)地同胞可將資金滙到香港戶口，否則，內(nèi)地個(gè)人的人民幣資金或會(huì)流到其他市場。

浸會(huì)大學(xué)財(cái)務(wù)及決策學(xué)系教授麥萃才認(rèn)為，新措施對本地居民雖略有不公平，但有助增加非本地居民的業(yè)務(wù)對象，特別是居港未足7年的新移民及在港工作的專才，今年以來人民幣滙價(jià)下跌，本港市民對人民幣投資性的需求減少，若可進(jìn)行人民幣業(yè)務(wù)對象增加，對市場發(fā)展會(huì)有正面幫助。

多家銀行包括滙豐、中銀香港（2388）、交通銀行香港分行及中信銀行國際均對新措施表示歡迎，同時(shí)會(huì)積極研究配合，期望能盡早推出有關(guān)服務(wù)。

評論：這對于鞏固香港作為人民幣離岸中心的地位有積極的作用，而對于人民幣國際化進(jìn)程更是有著積極地作用，或能進(jìn)一步改善中、港兩地市場流動(dòng)性缺乏的現(xiàn)狀。

6、上半年18間基金結(jié)業(yè) 市淡無肉食大鱷撤港

港股猶如一池死水，基金紛紛撤走。證監(jiān)資料顯示，上半年已有18間基金公司結(jié)業(yè)，曾在瑞銀任投行部副主管、現(xiàn)為慢牛投資董事長張化橋在微博中指友好對沖基金撤資，欲租出中環(huán)辦公室�；�金界直言，對沖基金欠新錢，中小型基金恐「執(zhí)笠」。

上月對沖基金走資642億

月前亦有指，大鱷索羅斯旗下香港分支機(jī)構(gòu) SFM HK，三名董事走剩一人，惹來撤資疑云，惟有關(guān)方面否認(rèn)。有分析指，對沖基金管理費(fèi)2%，表現(xiàn)花紅則達(dá)20%，今年基金表現(xiàn)麻麻，不如結(jié)束現(xiàn)有基金，他日東山再起，花紅「由頭計(jì)過」。

對沖基金服務(wù)公司 Eurekahedge調(diào)查指，今年6月份對沖基金表現(xiàn)連續(xù)第4個(gè)月下跌，是08年以來最艱難時(shí)期，6月對沖基金「走資」達(dá)642億元。另一研究機(jī)構(gòu) HFR亦指出，對沖基金出現(xiàn)「貧富懸殊」，新資金集中流向「大芬」，規(guī)模小于50億美元的對沖基金，第二季錄得538億元的凈贖回。

東驥基金管理董事總經(jīng)理龐寶林(微博)相信，表現(xiàn)差的對沖基金「已冇新錢入，一路都贖回」，而客戶輸?shù)锰�多，多將錢轉(zhuǎn)移到債券、房地產(chǎn)等基金等�；�金為應(yīng)付贖回，唔理好丑一律狂掟，國美（493）急瀉14%，本月中曾發(fā)盈喜的 TCL多媒體（1070）亦無面畀，重挫一成收市。

評論：全球經(jīng)濟(jì)增長乏力，前景黯淡無光，股市的吸引力自然也降至極低，而企業(yè)的盈利堪憂，投資者不愿冒然入市，更加造成市場上流動(dòng)性的不足，境內(nèi)外的基金公司有不少已經(jīng)堅(jiān)持不下去了。當(dāng)整個(gè)市場都已經(jīng)在失去信心的時(shí)候，或許這也正是機(jī)會(huì)的來臨。

7、國美遭洗倉勁插14%

國美（493）一如市場所料要發(fā)盈警，只是想不到會(huì)嚴(yán)重至虧損這田地，觸發(fā)公司昨日再被投資者狠狠洗倉，全日大瀉14.5%，收報(bào)0.65元。9日以來累跌幅度達(dá)38%，「兇狠」程度令人咋舌。

國美昨日一度暴瀉18%，近收市才稍見回穩(wěn)。現(xiàn)時(shí)公司市賬率僅得0.57倍，屬跳樓價(jià)，但仍是乏人問津。

網(wǎng)上電商市場慘烈

有外資分析員大膽形容，已不能再用一般估值衡量國美，大家要關(guān)心的已是公司長遠(yuǎn)在家電市場的「存亡」問題。他表示：「在網(wǎng)上電商市場，當(dāng)戰(zhàn)役一開始，情況會(huì)非常慘烈，到最后通常只會(huì)有一個(gè)經(jīng)營商獨(dú)大，其他只有捱打的份，看著實(shí)體店生意不斷萎縮。現(xiàn)時(shí)大家都覺得，最后贏家可能是京東商城，又或者蘇寧，但不會(huì)是國美。如你以這角度來看，它 fair value可以是零。」

另一位分析員亦形容，雖然公司已關(guān)店、減人手，以節(jié)省成本來解困，但難見到公司有翻身的轉(zhuǎn)機(jī)：「就算有一、兩季有改善，但長遠(yuǎn)來說，已不可能回到從前的規(guī)模和光景。」國美推六大措施救亡，料成效最快三個(gè)月至半年后可體現(xiàn)，并稱7月至今，同店銷售已較第二季時(shí)明顯改善，但按年來說仍屬倒退。

霸王、味千加入盈警大軍

多只盈警股續(xù)敲響救命鐘，受中國經(jīng)濟(jì)放緩影響，拖累家居及個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品銷售收入下降，霸王（1338）預(yù)期截至6月底止中期繼續(xù)錄得虧損。集團(tuán)去年中期已虧損2.9億元人民幣。

亞果料純利倒退

味千（538）亦受去年第三季銷售產(chǎn)品的負(fù)面報(bào)道影響，令同店銷售增長持續(xù)下滑，加上今年上半年消費(fèi)情緒低迷，銷售成本、行政開支及經(jīng)營支出提升，公司預(yù)期上半年純利大幅減少。亞洲果業(yè)（073）同發(fā)盈警，指生物資產(chǎn)公平值減少，令截至6月底止全年純利出現(xiàn)跌幅，惟核心純利及營業(yè)額卻錄得上升。

另外，興業(yè)銅業(yè)（505）因銅產(chǎn)品售價(jià)及加工費(fèi)下跌而發(fā)盈警，料中期純利顯著減少。惠記（610）因去年石礦業(yè)務(wù)的一次性溢利變?yōu)樘潛p，不計(jì)入同系聯(lián)營公司路勁（1098）的盈利貢獻(xiàn)，料中期盈利有相當(dāng)?shù)�幅�?/FONT>