1、IMF或斷援 希臘9月破產(chǎn)

西班牙告急之際，希臘又傳出可能遭國(guó)際斷絕援助的傳聞，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）將可能判斷，希臘9月破產(chǎn)已成大局。[BVI公司注冊(cè)費(fèi)用]此外，德國(guó)的耐性亦愈來(lái)愈低，有執(zhí)政黨要員主動(dòng)公開呼吁希臘放棄歐羅。

周日出版的德國(guó)《明鏡》（Spiegel）周刊引述不具名歐盟官員表示，IMF向歐洲官員暗示，不會(huì)再向希臘提供援助，令希臘有更大機(jī)會(huì)于9月破產(chǎn)。IMF認(rèn)為，希臘顯然無(wú)法達(dá)到債務(wù)回到等于GDP 120%的目標(biāo)。

報(bào)道指出，在9月歐洲穩(wěn)定機(jī)制（ESM）推出前，德國(guó)暫時(shí)不會(huì)就希臘退出歐羅區(qū)下任何決定。

德國(guó)《南德意志報(bào)》昨天有類似報(bào)道指出，如果希臘尋求第三輪援助，德國(guó)將不會(huì)同意，因?yàn)楹茈y想象總理默克爾愿意再到國(guó)會(huì)乞求議員批準(zhǔn)撥款。

德國(guó)政府回應(yīng)《明鏡》報(bào)道時(shí)表示，沒有收到上述的IMF暗示，也沒有第三輪希臘援助的討論。

官員赴希視察削赤

引起新揣測(cè)的其中一個(gè)原因是，IMF官員今天再前赴希臘，視察削赤進(jìn)度。

IMF發(fā)表聲明，[BVI公司文件資料]將與希臘討論如何令經(jīng)濟(jì)改革計(jì)劃重回軌道，但聲明沒有正面否定《明鏡》的報(bào)道，則可圈可點(diǎn)。

德國(guó)副總理兼經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)、屬執(zhí)政聯(lián)盟內(nèi)自民黨的勒斯勒爾（Philipp Roesler）周日表示，他非常懷疑希臘能否獲救。IMF最快8月底就發(fā)放下一筆希臘援助作出決定。

另一執(zhí)政黨基社盟（CSU）的秘書長(zhǎng)昨天呼吁，希臘開始以舊貨幣德拉克馬（drachma）支付一半的退休金及公務(wù)員薪金，以便希臘順利退出歐羅區(qū)，指出不應(yīng)再給予該國(guó)援助。

評(píng)論：歐債危機(jī)給全球的經(jīng)濟(jì)以及金融市場(chǎng) 帶來(lái)的沖擊在持續(xù)的蔓延過程中不斷深化，歐盟以及歐洲央行至今仍沒有一個(gè)有效的方法來(lái)妥善解決，雖然其他經(jīng)濟(jì)體也在努力的協(xié)助歐元區(qū)解決危機(jī)，化解風(fēng)險(xiǎn)，但是，在這樣的大環(huán)境下，能力還是有限。

2、中海油1172億購(gòu)尼克松 中資最大海外能源收購(gòu) 擬多倫多掛牌

中海油（883）公布，計(jì)劃斥資1172億元（約151億美元）收購(gòu)持有加拿大、英國(guó)及墨西哥灣等多國(guó)資源的加拿大上市公司尼克松（Nexen），是集團(tuán)繼2005年收購(gòu)美國(guó)優(yōu)尼科公司因遭遇強(qiáng)大政治阻力失敗后，再次全面收購(gòu)北美大型能源企業(yè)，亦是中國(guó)企業(yè)至今最大的一樁海外能源收購(gòu)交易。集團(tuán)管理層表示，收購(gòu)?fù)瓿珊螽a(chǎn)量將增加兩成，將提早完成未來(lái)三年，每年增長(zhǎng)最少6%的目標(biāo)；集團(tuán)同時(shí)透露，有意在多倫多交易所掛牌上市，惟暫未有實(shí)際上市時(shí)間表。

中海油昨天收?qǐng)?bào)15.44元，下跌逾3%，成交金額6.51億元。受收購(gòu)的消息刺激，尼克松股價(jià)在多倫多急升，截至本港時(shí)間昨晚10點(diǎn)23分，尼克松股價(jià)升53%，至26.522加元。

未有股本融資需要

中海油將以每股27.5美元價(jià)格收購(gòu)尼克松所有流通中的普通股，較尼克松在紐交所上市的股票上周五（7月20日）收市價(jià)有61%溢價(jià)，涉及金額約151億美元，而尼克松目前43億美元的債務(wù)將予以維持。另外，亦會(huì)收購(gòu)其優(yōu)先股，若普通股收購(gòu)?fù)瓿�，尼克松將成為中海油附屬公司，若�?yōu)先股收購(gòu)亦完成，將成為全資附屬公司。

首席財(cái)務(wù)官鍾華在電話會(huì)議上表示，收購(gòu)資金主要來(lái)自內(nèi)部現(xiàn)金，亦會(huì)考慮使用過橋貸款、發(fā)債及銀行貸款等渠道取得資金，但未有股本融資需要。

收購(gòu)需要經(jīng)加拿大、歐盟（如有要求）、美國(guó)及中國(guó)有關(guān)當(dāng)局批準(zhǔn)，加拿大工業(yè)部證實(shí)正在審議收購(gòu)。另外，交易亦需尼克松股東批準(zhǔn)，尼克松的董事會(huì)已建議，公司普通股股東與優(yōu)先股股東在2012年9月21日或在此之前召開的股東特別大會(huì)上，對(duì)收購(gòu)?fù)顿澇善�。至于中海油控股股東已贊成收購(gòu)，故不須要召開股東會(huì)投票。

若尼克松簽訂其他收購(gòu)協(xié)議或董事會(huì)改變主意而令收購(gòu)終止，中海油有權(quán)收取4.25億美元「分手費(fèi)」；相反，若中海油未能取得中國(guó)當(dāng)局批準(zhǔn)而放棄收購(gòu)，亦要支付同額「分手費(fèi)」。

尼克松是一家位于加拿大的獨(dú)立全球性能源公司，在加拿大西部的油砂、頁(yè)巖氣及主要位于北海、西非海上及墨西哥灣深水海域的常規(guī)油氣勘探與開發(fā)，資產(chǎn)分布在加拿大西部、英國(guó)北海、墨西哥灣和尼日利亞海上等全球最主要產(chǎn)區(qū)；資產(chǎn)中包含了常規(guī)油氣、油砂以及頁(yè)巖氣資源。

尼克松今年第二季度的平均日產(chǎn)量為20.7萬(wàn)桶油當(dāng)量。截至2011年底止，尼克松擁有9億桶油當(dāng)量的證實(shí)儲(chǔ)量及11.22億桶油當(dāng)量的概算儲(chǔ)量。此外，根據(jù)加拿大國(guó)家油氣儲(chǔ)量評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定，截至2011年年底，尼克松還擁有以加拿大油砂為主的56億桶油當(dāng)量的潛在資源量。

提早達(dá)成增長(zhǎng)目標(biāo)

集團(tuán)預(yù)計(jì)，有關(guān)交易在今年第四季度完成。行政總裁李凡榮指出，集團(tuán)就收購(gòu)尼克松的業(yè)務(wù)作了長(zhǎng)期考察，認(rèn)為目前時(shí)機(jī)成熟，故決定提出全面收購(gòu)。收購(gòu)?fù)瓿珊螅�預(yù)期產(chǎn)量將增加兩成，令集團(tuán)提早達(dá)成未來(lái)三年每年增長(zhǎng)6%至10%的目標(biāo)，但未有計(jì)劃上調(diào)增長(zhǎng)目標(biāo)。

被問到在加拿大掛牌交易的詳情，李凡榮回應(yīng)說，集團(tuán)擬申請(qǐng)?jiān)诙鄠惗嘧C券交易所上市，但當(dāng)中不會(huì)考慮分拆個(gè)別海外業(yè)務(wù)上市，只會(huì)考慮把整間公司在加拿大掛牌，現(xiàn)時(shí)亦未有實(shí)際上市時(shí)間表。自2005年以來(lái)，中海油一直積極在加拿大進(jìn)行投資，其投資總額迄今達(dá)到28億加元（約213億港元）。

中石化集團(tuán)117億入股英油氣企

內(nèi)地兩大石油巨頭不約而同在「走出去」過程中有所斬獲，中石化（386）母公司中石化集團(tuán)首次進(jìn)軍英國(guó)北海資源市場(chǎng)。中石化通過全資附屬國(guó)際石油勘探開發(fā)公司，與加拿大能源企業(yè)Talisman簽認(rèn)購(gòu)協(xié)議，以15億美元（約117億港元）收購(gòu)其英國(guó)子公司49%股份。

Talisman為全球大型獨(dú)立石油公司，主要從事油氣勘探、開發(fā)、生產(chǎn)，以及原油、天然氣和天然氣液的運(yùn)輸與銷售，其英國(guó)子公司在英國(guó)北海擁有51個(gè)油氣田，并擔(dān)當(dāng)其中35個(gè)油田的作業(yè)者，2011年日均產(chǎn)量逾7萬(wàn)桶。[注冊(cè)BVI公司常見問題]該公司在現(xiàn)有油田擁有權(quán)益勘探面積約1800平方公里。

中石化負(fù)責(zé)人表示，今次為集團(tuán)首次進(jìn)軍英國(guó)北海資源市場(chǎng)，除獲得規(guī)�？捎^資產(chǎn)外，單位收購(gòu)成本明顯低于該地區(qū)其他交易成本。該項(xiàng)目有產(chǎn)量及現(xiàn)金流，為集團(tuán)利用當(dāng)前金融危機(jī)和市場(chǎng)資金短缺進(jìn)入北海地區(qū)的良機(jī)。有關(guān)交易仍需得到相關(guān)政府批準(zhǔn)。

評(píng)論：中國(guó)的油企加快了向海外擴(kuò)張，走向國(guó)際化的腳步，雖然阻力重重，但是從某種意義上來(lái)說還是給中國(guó)的企業(yè)發(fā)展帶來(lái)了一定的動(dòng)力。只不過在目前這樣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，未來(lái)的發(fā)展或許還是需要能夠經(jīng)受的住考驗(yàn)才行。

3、內(nèi)地消費(fèi)股掀降價(jià)降級(jí)潮

上市公司半年業(yè)績(jī)期即將展開，各大行紛紛提前出報(bào)告，唱淡內(nèi)地消費(fèi)股。繼國(guó)美（493）、李寧（2331）被大幅削價(jià)后，瑞銀大削雨潤(rùn)（1068）目標(biāo)價(jià)35%，法巴也下調(diào)康師傅（322）目標(biāo)價(jià)44%、味千（538）目標(biāo)價(jià)55%。此外，里昂更下降多只內(nèi)地消費(fèi)股的評(píng)級(jí)。

內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，影響零售消費(fèi)市道，各家大行紛預(yù)期今年上半年內(nèi)需股業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩。其中，法巴報(bào)告指出，相信部分內(nèi)需股上半年業(yè)績(jī)將令人失望，亦會(huì)低于公司管理層預(yù)計(jì)全年業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的指引。

不過，受惠于政府推出的刺激零售措施，內(nèi)地下半年零售市道可望改善，法巴預(yù)期內(nèi)地下半年零售額按年增長(zhǎng)15%，較上半年按年增長(zhǎng)14.8%有所改善。

大行業(yè)績(jī)期齊唱淡

在多家上市公司公布業(yè)績(jī)前，大行已率先調(diào)低內(nèi)需股的目標(biāo)價(jià)及評(píng)級(jí)，例如法巴分別削減味千及康師傅目標(biāo)價(jià)55%及44%。法巴下調(diào)味千目標(biāo)價(jià)，主要是預(yù)期味千今年上半年盈利將會(huì)下跌81%，同時(shí)更改以往用市盈率估值的方法，改用EV/EBITDA（企業(yè)價(jià)值倍數(shù)）估值法計(jì)算。

另外，里昂亦將恒安（1044）及利邦（891）的評(píng)級(jí)，由「買入」降至「跑輸大市」，而李寧、利郎（1234）及新世界百貨（825）的評(píng)級(jí)由「跑輸大市」降至「沽售」。

一名分析員表示，有多個(gè)因素影響內(nèi)需股業(yè)務(wù)表現(xiàn)，正面因素包括商品價(jià)格回落，令毛利率改善，分銷渠道擴(kuò)張等。負(fù)面因素包括市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，引起產(chǎn)品減價(jià)戰(zhàn)及加大折扣，譬如體育用品市場(chǎng)，李寧及中國(guó)動(dòng)向（3818）已發(fā)盈警；市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品需求減少，產(chǎn)品難以提價(jià)，就如日常用品市場(chǎng)及飲品市場(chǎng)；食品企業(yè)出現(xiàn)食品安全問題，例如雨潤(rùn)及味千等。

至于下半年內(nèi)需股業(yè)務(wù)能否好轉(zhuǎn)，該分析員認(rèn)為要視乎個(gè)別企業(yè)的情況。

過往內(nèi)需股屬于高增長(zhǎng)股份，市盈率高于25倍，持有強(qiáng)勁的凈現(xiàn)金。市場(chǎng)預(yù)計(jì)內(nèi)需股上半年業(yè)績(jī)或未如理想，不論是食品股、飲品股、體育股、百貨股或時(shí)裝股，股價(jià)由年初至今已大幅回落。

本報(bào)翻查紀(jì)錄，大部分內(nèi)需股均從今年最高位回落，累積跌幅介乎10%至68%。其中，國(guó)美股價(jià)從高位回落最多，達(dá)68%；其次為安踏（2020）及味千，分別回落58%及57%。

評(píng)論：內(nèi)需疲軟是內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最大憂患，雖然內(nèi)地政府一再的強(qiáng)調(diào)利用政策手段來(lái)提振內(nèi)需，但是由于全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境較差，效果確實(shí)并不明顯，而相關(guān)的消費(fèi)品制造企業(yè)或許還將要面臨一段時(shí)期的困難。

4、太保跌破配股價(jià) 拖累內(nèi)險(xiǎn)急挫

昨天恒指大挫，保險(xiǎn)股領(lǐng)跌。恒指主要受外圍影響，保險(xiǎn)股則因北京一場(chǎng)61年不遇的雨災(zāi)，造成多人遇難以及嚴(yán)重財(cái)產(chǎn)損失而大跌，內(nèi)險(xiǎn)股收市多挫4%以上，中國(guó)太保(2601)更因股東減持大跌一成，收市報(bào)24.2元，跌穿配股價(jià)。

北京暴雨成災(zāi) 賠償金額續(xù)增

北京上周六遭遇61年來(lái)最強(qiáng)暴雨，導(dǎo)致多人遇難并造成嚴(yán)重財(cái)產(chǎn)損失。周日起，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)啟動(dòng)理賠工作應(yīng)急預(yù)案。北京保監(jiān)局昨天公布，上周六大雨造成北京市近2萬(wàn)輛汽車損失，估損金額近億元人民幣。截至7月22日下午5時(shí)，在京各財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司機(jī)動(dòng)車輛保險(xiǎn)接報(bào)案19,547宗，估損金額約9882萬(wàn)元；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)接報(bào)案533筆，估損金額約1.2億元；投保種植業(yè)保險(xiǎn)農(nóng)戶受災(zāi)面積約29萬(wàn)畝，養(yǎng)殖業(yè)損失15,000余頭，估損金額約5100萬(wàn)元。

中國(guó)人保理賠部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，截至22日下午5時(shí)，共收到車險(xiǎn)報(bào)案5241宗，非車險(xiǎn)報(bào)案175宗，農(nóng)險(xiǎn)報(bào)案304宗。平安保險(xiǎn)截至22日下午4時(shí)，已接到車險(xiǎn)報(bào)案4682宗，目前仍有陸續(xù)報(bào)案。

國(guó)泰君安保險(xiǎn)業(yè)分析師羅磊認(rèn)為， 財(cái)險(xiǎn)公司將有一定損失，尤其車險(xiǎn)業(yè)務(wù)損失較大。不過他認(rèn)為，天災(zāi)每年發(fā)生，市場(chǎng)已有預(yù)期，故北京暴雨對(duì)保險(xiǎn)公司盈利整體影響不大，相信昨天在歐洲壞消息影響下，內(nèi)險(xiǎn)股大挫為短期反應(yīng)。

美國(guó)私募基金凱雷將透過瑞信以每股25.5元，再減持太保2.2億股，套現(xiàn)56億元，太保在內(nèi)、外不利因素夾擊下，昨天股價(jià)跌10%，收市報(bào)24.2元，上周五接過配股的投資者即蝕5％。

評(píng)論：內(nèi)地最近災(zāi)害頻發(fā)，給社會(huì)造成較大的經(jīng)濟(jì)損失，內(nèi)地險(xiǎn)企雖然前段時(shí)間得到不少的政策支持，但是攀升所累積的沽壓短期內(nèi)必然會(huì)借助災(zāi)害發(fā)生而涌現(xiàn)。不過從中長(zhǎng)期來(lái)看，還是值得去關(guān)注，畢竟災(zāi)害過后，消費(fèi)者的保險(xiǎn)意識(shí)以及需求會(huì)再度增強(qiáng)。

5、迎戰(zhàn)聯(lián)通八折促銷 中電信北京七五折賣iPhone 4S

內(nèi)地電訊市場(chǎng)的減價(jià)戰(zhàn)愈演愈烈，繼聯(lián)通（762）以八折促銷iPhone 4S后，中電信（728）昨日在北京一舉把價(jià)格降到七五折，每部只需4280元（人民幣．下同），比起在免稅的香港購(gòu)買更加便宜。

市場(chǎng)人士指出，蘋果公司一向堅(jiān)拒減價(jià)，中電信很可能要自掏腰包填補(bǔ)差價(jià)，變相「賣一部蝕一部」，同時(shí)此舉將逼使中移動(dòng)（941）和聯(lián)通繼續(xù)出招還擊，進(jìn)一步拖累行業(yè)的盈利能力。

每人每日限買3部

中電信北京公司昨天宣布，即日起把16GB版本的iPhone 4S由5780元降至4280元，降幅高達(dá)25%，變相以七五折促銷。中電信表示，所有新舊用戶，只需選用任何一個(gè)套餐并簽約兩年，便可享用此優(yōu)惠，套餐月費(fèi)最低為89元，用戶不限定北京居民，且每人最多可買3部。

消息傳出后，在內(nèi)地微博上引起哄動(dòng)，因?yàn)檫@是iPhone進(jìn)軍內(nèi)地以來(lái)最大的打折幅度，不少其他省市的網(wǎng)民紛紛托北京朋友代為購(gòu)買，也有很多人向中電信查詢同類優(yōu)惠會(huì)否擴(kuò)展至其他省市，中電信稱要觀察北京市場(chǎng)的反應(yīng)后再?zèng)Q定下一步推廣策略。

今年以來(lái)，三大電訊商在手機(jī)售價(jià)和套餐月費(fèi)上進(jìn)行激烈減價(jià)戰(zhàn)，聯(lián)通6月起在廣東省以八折售賣16 GB版本4S，售價(jià)4680元。中電信5月曾在北京推出4S買十送一優(yōu)惠，但只限企業(yè)客戶。中移動(dòng)5月在浙江省推出1元月費(fèi)無(wú)限通話套餐，聯(lián)通隨即推出20元3G上網(wǎng)套餐還擊。

中金公司分析員陳昊飛認(rèn)為，內(nèi)地電訊市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)已漸趨失衡，因?yàn)橹幸苿?dòng)占據(jù)大部分市場(chǎng)份額和數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)，規(guī)模較小的電訊商惟有用價(jià)格戰(zhàn)來(lái)?yè)寠Z份額，最終導(dǎo)致行業(yè)整體利潤(rùn)削弱。

補(bǔ)貼削弱整體利潤(rùn)

有外資分析員指出，蘋果向來(lái)堅(jiān)拒減價(jià)以免形象受損，聯(lián)通和中電信爭(zhēng)相減價(jià)可能已引起蘋果不滿，所以兩家公司暫時(shí)只敢在一省和一市范圍內(nèi)推行。他認(rèn)為，蘋果愿意配合減價(jià)的機(jī)會(huì)「近乎零」，意味中電信很可能要自掏腰包補(bǔ)貼，并期望從月費(fèi)賺回，但客戶最低可選用89元套餐，這算盤未必打得響。

暫時(shí)聯(lián)通表現(xiàn)最好，上半年凈增1751萬(wàn)3G客戶，中移動(dòng)和中電信各增1586萬(wàn)戶和1467萬(wàn)戶。市場(chǎng)普遍預(yù)期，受減價(jià)戰(zhàn)拖累，三大電訊商上半年的ARPU和利潤(rùn)率會(huì)顯著放緩。

評(píng)論：在促內(nèi)需、保增長(zhǎng)的政策指引下，電訊企業(yè)的促銷活動(dòng)也越來(lái)越猛烈，雖然說能夠激發(fā)起消費(fèi)者的購(gòu)買欲望。但是從另一面來(lái)看，價(jià)格戰(zhàn)的開鑼，并不一定會(huì)給電訊企業(yè)帶來(lái)多少利好，而且還有可能出現(xiàn)惡性競(jìng)爭(zhēng)的局面，無(wú)論是企業(yè)還是投資者或許都應(yīng)該警惕。

6、同業(yè)再現(xiàn)毒奶 蒙牛曾挫3%

內(nèi)地毒奶再現(xiàn)蹤影，光明、南山等公司榜上有名，拖累本港乳品股昨日表現(xiàn)，惟午后逐漸回穩(wěn)。蒙牛（02319）最多曾跌3.4%，但收市微升0.2%至21.85元。

雖然毒奶事件層出不窮，但無(wú)礙大行看好行業(yè)龍頭股。法巴昨?qū)γ膳Ｉ习肽暧�利作出預(yù)估，認(rèn)為公司受去年底黃曲霉素超標(biāo)及新的質(zhì)檢措施影響，期內(nèi)純利將按年跌12%至6.36億元人民幣，收入則增長(zhǎng)3%。

該行相信，盈利暫時(shí)倒退是公司建立可靠質(zhì)檢系統(tǒng)、維持長(zhǎng)期增長(zhǎng)的必經(jīng)之路。

伙拍Arla具潛力 法巴看25.9

該行看好蒙牛與丹麥乳業(yè)巨企Arla的合作，認(rèn)為可提升蒙牛拓展奶粉業(yè)務(wù)的潛力，預(yù)計(jì)新品可于明年上市。法巴維持予以蒙�！纲I入」評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)升5.4%至25.9元。

廣州市工商局早前抽檢結(jié)果顯示，湖南長(zhǎng)沙南山奶粉被抽檢的5個(gè)批次「倍慧」奶粉，全部含致癌物質(zhì)黃曲霉素M1；上海光明公司的奶油菌落總數(shù)亦超標(biāo)。檢測(cè)不合格的產(chǎn)品均被責(zé)令下架、封存并立案查處。