1、中央六措施挺港 雙向互利多于送禮

國(guó)家主席胡錦濤明天來(lái)港出席連串回歸十五周年紀(jì)念活動(dòng)，中央政府挺港措施昨天率先曝光。新華社昨天報(bào)道，[注冊(cè)英國(guó)公司]中央將在金融、經(jīng)貿(mào)、教育、科技、旅游、粵港合作等六方面推出措施，以促進(jìn)中港合作。

市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，多項(xiàng)措施僅屬大方向，期待中央領(lǐng)導(dǎo)人訪港期間有更多詳情「壓軸」登場(chǎng)。有學(xué)者則認(rèn)為，是次措施在本港強(qiáng)項(xiàng)的金融方面著墨較多，反映在人民幣國(guó)際化及「走出去」的國(guó)策下，內(nèi)地需要倚重香港這一離岸中心，雙向互利多于單向「送大禮」。

金融著墨較多

市場(chǎng)連日來(lái)對(duì)中央于七一「送大禮」的內(nèi)容，討論焦點(diǎn)離不開(kāi)金融領(lǐng)域。據(jù)報(bào)道，中央擬推出的挺港金融措施，包括支持第三方利用香港辦理人民幣貿(mào)易投資結(jié)算，進(jìn)一步豐富香港人民幣離岸產(chǎn)品、為香港有關(guān)長(zhǎng)期資金投資內(nèi)地資本市場(chǎng)提供便利，以及推動(dòng)滬深港交易所聯(lián)合設(shè)立合資公司，推出內(nèi)地與香港兩地市場(chǎng)互相掛牌的交易所交易基金產(chǎn)品等。

上述措施分別有利本港人民幣資金池?cái)U(kuò)容及促進(jìn)兩地人民幣資金流通，以人民幣國(guó)際化為主軸。不過(guò)，措施清單上不見(jiàn)市場(chǎng)盛傳的放寬本港居民每日兌換人民幣上限，以及容許非本地居民在港開(kāi)設(shè)人民幣戶口。[注冊(cè)BVI公司]

多位銀行業(yè)人士均形容，六方面的措施均屬深化或落實(shí)原有措施，反而較有新意的是中央允許香港金融機(jī)構(gòu)在粵設(shè)立消費(fèi)金融公司。恒生銀行（011）執(zhí)董馮孝忠表示，政策意味香港的金融機(jī)構(gòu)能在內(nèi)地發(fā)行信用卡，以及批出消費(fèi)個(gè)人信貸，認(rèn)為這些業(yè)務(wù)在內(nèi)地的盈利不俗，且能令本港銀行業(yè)務(wù)更趨完善。

評(píng)論：內(nèi)地政府的惠港政策陸續(xù)出臺(tái)，對(duì)香港經(jīng)濟(jì)的未來(lái)發(fā)展也必然會(huì)起到一定的促進(jìn)作用，尤其是在金融領(lǐng)域上的合作加強(qiáng)，更加豐富了兩地居民的投資渠道。同時(shí)也在為內(nèi)地企業(yè)走出去和人民幣國(guó)際化開(kāi)辟了更為有利的條件。短期內(nèi)對(duì)于港股市場(chǎng)而言或有明顯的提振作用。

2、新股有暗涌 中鋁礦業(yè)延遲上市

為趕搭上半年新股列車，一眾準(zhǔn)新股近日爭(zhēng)相啟動(dòng)招股程序，令本周及下周新股均出現(xiàn)混戰(zhàn)局面。不過(guò)，也有新股鑒于市況仍然波動(dòng)，決定稍延其上市大計(jì)。根據(jù)路透旗下IFR報(bào)道，由中國(guó)鋁業(yè)（2600）母公司分拆出來(lái)的秘魯銅礦業(yè)務(wù)中鋁礦業(yè)，便決定將上市計(jì)劃推遲至夏季后進(jìn)行。

市傳中鋁礦業(yè)早前已把集資額大幅縮減至31.2億元，并已進(jìn)行了數(shù)星期的招股前推介，其上市安排行包括法巴、摩根士丹利、建銀國(guó)際、中金、滙豐及渣打。

另一方面，據(jù)市場(chǎng)消息指出，有意重啟招股程序的永達(dá)汽車（3669），鑒于近日市況關(guān)系，截至昨天為止，仍未決定是否「去馬」。消息指出，永達(dá)汽車計(jì)劃本周五，即明天開(kāi)始招股，下月12日上市，來(lái)港集資約2億美元（約15.6億港元），安排行包括滙豐、瑞銀及交銀國(guó)際。

此外，昨天截止認(rèn)購(gòu)的中鋁國(guó)際工程（2068），據(jù)市場(chǎng)消息指出，其公開(kāi)發(fā)售未獲足額認(rèn)購(gòu)，至于是否如期掛牌，便要視乎國(guó)際配售反應(yīng)。該公司將于今天定價(jià)，下月6日上市，保薦人為中金，安排行還有廣發(fā)證券。[注冊(cè)開(kāi)曼公司]

不過(guò)，其他新股仍陸續(xù)有來(lái)，江西省金屬礦企萬(wàn)國(guó)國(guó)際（3939）及卷土重來(lái)的豬肉供應(yīng)商普甜食品（1699），便齊齊將于今天公開(kāi)招股。普甜食品每股招股價(jià)為0.7至0.98元，計(jì)劃來(lái)港集資最多1.96億元，保薦人為信達(dá)國(guó)際。

伊泰煤炭（3948）、航標(biāo)控股（1190）、飛穎、順泰控股及銀仕來(lái)，也將于明天開(kāi)始招股。至于今天掛牌的華電福新能源（816），根據(jù)輝立交易場(chǎng)及耀才新股交易中心顯示，于其暗盤時(shí)段均未錄得任何成交。而將于今天截止認(rèn)購(gòu)的美麗家園（1237），該公司昨天截止孖展認(rèn)購(gòu)，惟綜合8間券商統(tǒng)計(jì)，只為其借出60萬(wàn)元的孖展額度，即仍未獲足額認(rèn)購(gòu)。

評(píng)論：新股的上市過(guò)于集中，對(duì)目前的市況來(lái)講產(chǎn)生的影響或許并不太好，突如其來(lái)的巨大的融資壓力必然會(huì)阻滯投資者入市的欲望。況且當(dāng)前歐美的形勢(shì)亦不樂(lè)觀，以及之前的新股上市后反應(yīng)并不太理想，很多投資者亦不敢再冒風(fēng)險(xiǎn)。也許延遲上市并不是一件壞事。

3、比亞迪大幅減薪救亡

股神巴菲特愛(ài)股比亞迪(1211)再傳減薪裁員。內(nèi)地媒體報(bào)道，比亞迪內(nèi)部公布降薪文件，薪酬降幅約為14％，可能會(huì)為集團(tuán)節(jié)省2.4億元(人民幣．下同)的員工成本，這對(duì)于一家首季僅賺2700萬(wàn)元的公司來(lái)說(shuō)，絕對(duì)不可忽視。

評(píng)論：比亞迪的經(jīng)營(yíng)狀況似乎不太好，通過(guò)減薪裁員的辦法來(lái)節(jié)流開(kāi)支雖然能緩解暫時(shí)的燃眉之急，但是如果后期的經(jīng)營(yíng)狀況依然不濟(jì)，又該怎幺辦。

4、中國(guó)制藥低賣高買 惹質(zhì)疑

獲注90億資產(chǎn) 3年前1.3億售母企

中國(guó)制藥（01093）斥資近90億元，向大股東聯(lián)想控股收購(gòu)資產(chǎn)，當(dāng)中最有前景、生產(chǎn)治療腦血管病藥物的「恩必普」，原來(lái)是聯(lián)想3年前從中國(guó)制藥手中以「資產(chǎn)互換」購(gòu)回，當(dāng)年代價(jià)只不過(guò)1.25億元。

「當(dāng)年出售 因表現(xiàn)欠佳」

母公司注資未刺激中國(guó)制藥，昨復(fù)牌股價(jià)反而急跌7.3%，收?qǐng)?bào)1.9元。有基金經(jīng)理質(zhì)疑，公司短短3年內(nèi)有將恩必普「低賣高買」之嫌。

中國(guó)制藥在通告中主動(dòng)解釋，當(dāng)年出售恩必普是因其前景不明朗及表現(xiàn)欠佳，但這些理由現(xiàn)在不再存在。

恩必普重點(diǎn)產(chǎn)品為丁苯酞軟膠囊，其后又發(fā)展了丁苯酞氯化鈉注射液，主治療中風(fēng)等腦血管病。中國(guó)制藥09年5月與母公司資產(chǎn)交換，讓出恩必普，換入抗生素原料公司，代價(jià)約1.25億元，當(dāng)時(shí)恩必普資產(chǎn)凈值為1.13億元。

新藥面世后 盈利三級(jí)跳

恩必普在07年及08年虧損約2,000萬(wàn)元人民幣，不過(guò)在與母公司互換資產(chǎn)后約半年，旗下的丁苯酞軟膠囊就納入國(guó)家醫(yī)療保險(xiǎn)目錄，而培育了9年的丁苯酞氯化鈉注射液，亦完成了其三期臨床實(shí)驗(yàn)，于2010年4月14日獲得新藥證書(shū)。

在母公司接手后，恩必普盈利突飛猛進(jìn)，據(jù)通告披露，去年盈利大升6.5倍至1.06億元人民幣。有基金經(jīng)理質(zhì)疑，中國(guó)制藥長(zhǎng)期培育恩必普，無(wú)理由不知道公司旗下新藥試驗(yàn)及審批的進(jìn)度。

母企倘行使CB 將持75%

中國(guó)制藥以總代價(jià)為89.8億元，相等于今年預(yù)測(cè)市盈率15倍，向母公司收購(gòu)恩必普等3間公司，將通過(guò)配股及發(fā)行兩批可換股債券（CB）支付收購(gòu)價(jià)，換股價(jià)2.15元，較昨收市價(jià)溢價(jià)13%，配售股份不設(shè)禁售期。兩批可換股債券以今、明年分別6億及8億元盈利保證作為調(diào)整基準(zhǔn)。

聯(lián)想控股若悉數(shù)行使兩批可換股債券，其持股量由54.81%增至75%，公眾持股權(quán)則從45.2%被攤薄至25%。聯(lián)想控股于07年收購(gòu)石藥集團(tuán)全部權(quán)益，從而間接獲取中國(guó)制藥逾半數(shù)股權(quán)。

評(píng)論：難道就不能有點(diǎn)先見(jiàn)之明，難怪會(huì)遭到市場(chǎng)的質(zhì)疑。中國(guó)藥品制造行業(yè)的現(xiàn)狀亦不樂(lè)觀，企業(yè)的生產(chǎn)及產(chǎn)品質(zhì)量反映出藥企管理上弊端，作為投資者而言，選擇的時(shí)候還是需要看清楚。

5、德勤：上半年港IPO集資額跌至第五

上半年港股市場(chǎng)反覆波動(dòng)，新股市場(chǎng)也受拖累。德勤中國(guó)全國(guó)上市業(yè)務(wù)組聯(lián)席主管合伙人歐振興表示，今年上半年香港首次公開(kāi)招股上市（IPO）表現(xiàn)創(chuàng)09年以來(lái)新低；預(yù)料全年計(jì)，來(lái)港IPO上市公司數(shù)目將由2011年的90間下跌至80間，而集資額也將較去年全年下跌41%至60%，至約1100億至1600億元之間。

歐振興表示，今年上半年，受歐債危機(jī)、內(nèi)地放棄保八、民企企業(yè)管治問(wèn)題、希臘大選，以至美國(guó)復(fù)蘇緩慢等因素，影響新股來(lái)港上市氣氛。根據(jù)德勤統(tǒng)計(jì)，今年上半年來(lái)港上市數(shù)目只有32宗（已把海通證券﹝6837﹞及將于明天上市的中國(guó)有色礦業(yè)﹝1258﹞計(jì)算在內(nèi)），集資金額約306億元，較去年同期的38宗及集資額1872億元均大幅下降。

單以上半年IPO集資額計(jì)算，本港更排行第五，遜于納斯特、紐約證券交易所、深圳及上海交易所，失去全球集資額冠軍的寶座。對(duì)于港交所全年能否重奪全球集資額冠軍之位，歐振興就相信，下半年需要急起直追。

另一方面，根據(jù)港交所（388）資料顯示，由今年1月至5月，港交所共收到47宗上市申請(qǐng)，但較去年同期的99宗已下降52.5%。歐振興透露，受市況影響，今年上半年間，39%的上市項(xiàng)目認(rèn)購(gòu)不足，故為刺激投資者的意欲，85%的上市項(xiàng)目定價(jià)均低于中位數(shù)，而約三分之一更以下限定價(jià)。

不過(guò)，德勤相信，只要市況回穩(wěn)，早前被擱置的上市項(xiàng)目重新推出市場(chǎng)，料今年全年上市公司數(shù)目可達(dá)80間，集資額約1100億至1600億元。當(dāng)中，料今年也有首只人民幣股票發(fā)行。但至于將用雙幣雙股形式抑或雙幣單股形式，他則表示，要視乎集資額而定，并謂集資額逾1億美元（約7.8億港元）的企業(yè)才適合用雙幣雙股。

評(píng)論：從香港市場(chǎng)IPO集資額的下降，不難看出，在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)日漸乏力的時(shí)期，企業(yè)經(jīng)營(yíng)所面臨的困難增加，對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的看法暗淡，投資者對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)亦是如此。沒(méi)有了信心的支撐，企業(yè)的上市熱情自然高漲不起來(lái)。

6、煤價(jià)再跌 南戈壁瀉兩成

即使內(nèi)地煤庫(kù)存稍為消化，仍難阻煤價(jià)連跌8周。昨日公布的環(huán)渤海地區(qū)動(dòng)力煤綜合價(jià)格，報(bào)每噸702元，較上一周再跌3.7％，當(dāng)中秦皇島煤價(jià)更已跌至每噸690元。內(nèi)地煤炭股繼續(xù)反覆，連累近日負(fù)面新聞不絕的南戈壁(1878)再大跌18.7％。

秦皇島煤庫(kù)存量日前沖上900萬(wàn)噸后，近日稍為回穩(wěn)，昨日為893萬(wàn)噸。不過(guò)，煤價(jià)跌勢(shì)仍然未止，本期3.7％的跌幅，再創(chuàng)該價(jià)格指數(shù)自2010年10月創(chuàng)立以來(lái)的低位，及最大的單周跌幅。

電力股得益

煤價(jià)連月下跌，最大得益者自然是發(fā)電企業(yè)。華潤(rùn)電力(0836)及華電國(guó)際(1071)昨日均升逾4％。相反煤炭股走勢(shì)反覆，神華(1088)、兗煤(1171)及中煤(1898)仍然未脫離一年低位，連外資蒙焦煤企(0975)亦跌6.84％。

南戈壁昨日仍未止瀉，兩日累跌逾25％。集團(tuán)周二指出，第二季煤炭銷量介乎20萬(wàn)至30萬(wàn)噸，最多較去年同期少80％。而且由于客戶在第二季不愿意訂立實(shí)際的新采購(gòu)承諾，因此將全面削減營(yíng)運(yùn)。

評(píng)論：煤價(jià)下跌，國(guó)內(nèi)又在推行階梯電價(jià)，發(fā)電類企業(yè)必然也會(huì)受益，而且接近夏季用電高峰期，用電量大增，對(duì)于電力股來(lái)說(shuō)也許將會(huì)迎來(lái)一波小高潮。不過(guò)投資者還是需要留意，隨著用煤量的增長(zhǎng)，煤價(jià)或許也將止跌回穩(wěn)。煤炭類股份同樣值得關(guān)注。

青啤董事長(zhǎng)傳離職 主要股東陳樹(shù)發(fā)涉內(nèi)幕交易

青島啤酒（168）昨日停牌，公司指將公布股價(jià)敏感資料，內(nèi)地《第一財(cái)經(jīng)（微博)》報(bào)道董事長(zhǎng)金志國(guó)即將離職，報(bào)道又指主要股東陳樹(shù)發(fā)疑涉嫌內(nèi)幕交易，不過(guò)，報(bào)道未有將兩者拉上關(guān)系，只提到陳發(fā)樹(shù)與金志國(guó)是長(zhǎng)江商學(xué)院同學(xué)。

由于金志國(guó)于今年3月亦揚(yáng)言，青啤要力爭(zhēng)于2014年實(shí)現(xiàn)1000萬(wàn)千升啤酒的銷售目標(biāo)；因此昨突然傳出他將離職，剛巧，主要股東陳樹(shù)發(fā)于上周突然大手沽售青啤股票，套現(xiàn)15.04億元的行動(dòng)，被市場(chǎng)指是涉嫌內(nèi)幕交易，令金志國(guó)的突然離職添上更多疑惑。

證券界料今續(xù)停牌

一位接觸該公司管理層的證券界人士對(duì)本報(bào)透露，「金志國(guó)即將離職，今日內(nèi)地傳媒報(bào)道的亦是可信�！乖撟C券界進(jìn)一步提到報(bào)道內(nèi)容，只是「今天青啤仍會(huì)停牌」。

該證券界披露金志國(guó)即將離職，并將由現(xiàn)在總經(jīng)理孫明波接任，公司將有一更年輕的高管接任總經(jīng)理。不過(guò)，青啤昨日才舉行股東周年大會(huì)，并由金志國(guó)主持。會(huì)上并通過(guò)監(jiān)事會(huì)主席杜常功退休不再擔(dān)任公司監(jiān)事會(huì)主席職務(wù)，改由段家駿出任。

青啤的公告內(nèi)未披露人士變動(dòng)，大家惟有等公布，至于今次停牌是否涉及內(nèi)幕交易，亦有待公司澄清。而據(jù)港交所6月21日資料顯示，原持有公司權(quán)益12.38%即8106萬(wàn)9342股的陳樹(shù)發(fā)，突然沽售當(dāng)中的3200萬(wàn)股，令持股量顯著減少至7.49%，現(xiàn)仍持有公司4906萬(wàn)9342股。有關(guān)作價(jià)每股47元，涉及15.04億元

陳樹(shù)發(fā)上周大手減持

據(jù)《第一財(cái)經(jīng)》報(bào)道，有關(guān)沽貨行動(dòng)于6月18日進(jìn)行，當(dāng)日收市價(jià)為50.55元，沽售價(jià)約有4至7%的折讓。由于陳發(fā)樹(shù)為金志國(guó)的舊同學(xué)，許多市場(chǎng)人士懷疑陳發(fā)樹(shù)提前獲悉金志國(guó)離職，并大肆賣出。陳發(fā)樹(shù)為新華都董事長(zhǎng)。

2001年7月，青島啤酒前任總裁彭作義突發(fā)心臟病去世，當(dāng)年45歲的總裁助理金志國(guó)出乎意料被任命為公司總裁。上任僅一年多，青島啤酒將22.5%的股份出售給世界最大的啤酒制造商美國(guó) Anheuser-Busch公司。金志國(guó)在任期間，青島啤酒大規(guī)模擴(kuò)張兼整合。