1、聯(lián)通母110億低價回購西電持股

西班牙折腰向歐羅集團求援之際，聯(lián)通（762）母公司宣布斥資約110億元，收購西班牙電訊（Telefonica）手持聯(lián)通股權的一半，作價每股10.2元，較處于逾兩年低位的現(xiàn)價再有折讓，以增持價計西電更慘蝕近四成。市場人士認為，聯(lián)通顯然趁西班牙經(jīng)濟陷困、西電急須減債而“壓價”回購股份，并消除市場對于西電拋貨的憂慮，[注冊英國公司]可望刺激聯(lián)通股價反彈。

為進軍中國市場，西電2005年入股網(wǎng)通，至2008年合共斥資約158億元增持至9.9%股權。2008年聯(lián)通收購網(wǎng)通后，西電的持股變成5.4%聯(lián)通股權，及后于2009至2011年間，合共斥資約118億元增持至今次交易前的9.6%股權。

聯(lián)通昨天宣布，母公司已同西電達成協(xié)議，將斥資109.6億元，收購對方持有的10.7億股聯(lián)通股份，占已發(fā)行股本4.56%，每股作價10.21元，較上周收市價折讓2%。收購后，西電持股將減至5.01%，并承諾12個月內(nèi)不再減持；母公司持股則將增加至76.25%。

西電去年6月和9月兩度增持聯(lián)通，每股作價16.7元和16元，一年內(nèi)賬面蝕近四成。以總成本計算，截至交易之前，西電合共付出約276億元，換取22.5億股聯(lián)通股份，平均每股成本12.3元，對比今次售股作價，意味投資逾八年，累蝕近兩成。

[注冊BVI公司]西電是歐洲最大電訊商，近年急劇對外擴張，除投資聯(lián)通外，也收購了歐洲和南美洲多家同業(yè)。但歐債危機后，負債570億歐羅的西電面臨再融資困難，上月被標準普爾降級，急須出售非核心資產(chǎn)減債。

評論：西電大幅度減持聯(lián)通股份，足以表明當前西班牙的經(jīng)濟狀況以及企業(yè)所面臨的拮據(jù)，而此次低價回購，給聯(lián)通股價帶來的影響或許并不會太大，畢竟，全球經(jīng)濟所面臨的風險在不斷放大的同時，企業(yè)未來的發(fā)展還是需要接受進一步的考驗。

2、港交所奪LME在望 港商交所“贈興”

倫敦金屬交易所（LME）的競逐戰(zhàn)接近尾聲，LME董事會將于今天開會討論向股東推薦港交所（388）還是洲際交易所（ICE）的收購方案。英國傳媒相信，港交所仍處于上風。不過，香港商品交易所（下稱港商交所）便趁機宣布，與江西銅業(yè)（358）母公司江西銅集團合作，拓展境外銅交易。

參考昨天的《周日倫敦時報》和《周日電訊報》，英國傳媒對港交所沒有特別正面的評價，但相信這家全球第二大的上市交易所，將能夠成功“騎劫”LME這家百年老店。

報道指出，港交所的出價達13億元（英鎊．下同）（約156億港元），比分析員估計高出30%，令持股市值約5億元的LME行政總裁，可以因此獲得豐厚回報，而前主席兼第二大股東Metdist的家族成員Bagri，則可獲約1.2億元意外之財。

港交所和ICE 上周四提交最終的收購建議書，LME董事會將于今天開會，最快日內(nèi)決定向股東建議售予哪家交易所。

董事會訂出投票日期后，獲最少75%的股份贊成票，以及最少50%出席股東的贊成票，還要待監(jiān)管機構(gòu)批評，收購交易才獲正式通過。

雖然兩家競逐的對手都同意，日后保留LME傳統(tǒng)以叫喊方式進行的交易平臺The Ring，但ICE有出爾反爾的前科，令市場質(zhì)疑其承諾。[注冊開曼公司]ICE于2001年收購國際石油交易所（IPE）后，立即把后者的交易平臺全部電子化。

LME囊括全球80%金屬期貨交易，主導鋁、銅、鎳、錫及鉛在國際市場的定價，目前60%的交易來自內(nèi)地客戶。如果被港交所收購，有助LME發(fā)展成人民幣金屬交易的國際中心。

兩年前開業(yè)、現(xiàn)推出黃金和白銀期貨合約的港商交所，為港交所這次收購“贈興”，與江銅集團簽署合作備忘錄，共同推動大中華區(qū)基本金屬交易，以建立亞洲價格基準為宗旨，展開一系列的合作。

評論：競購LME勝利在望，成功之后對于港交所未來的業(yè)務發(fā)展繼續(xù)拓寬有著積極的正面效應。當然，從目前來看，整個市場的狀態(tài)并不太樂觀，市場交投遞減，投資者信心不足，對于港交所的盈利增長形成抑制。不過在市場低迷時期加大擴張力度，一旦后期市場回暖，公司的整體發(fā)展料將出現(xiàn)飛躍。

3、各央行外儲 減歐元資產(chǎn)至25%

歐元是繼美元以外各國中央銀行最大外滙儲備之一，數(shù)據(jù)顯示央行去年第三季起減持歐元資產(chǎn)。本港金管局稱，亦會因應市況適當調(diào)整資產(chǎn)配置。

金管局以外滙基金投資細節(jié)是市場敏感資料為由，拒絕透露實際歐元資產(chǎn)金額。當局發(fā)言人指，密切注視歐元區(qū)債務危機的發(fā)展及對全球經(jīng)濟和金融市場 的潛在影響。

事實上，本港外滙基金投資一向以美元占大部分，亦有投資其他貨幣，包括歐元資產(chǎn)。發(fā)言人接受查詢時稱，外滙基金會因應市況，在可容許額度內(nèi)對資產(chǎn)配置進行適當調(diào)整。

據(jù)外滙基金諮詢委員會轄下貨幣發(fā)行委員會最新的會議記錄，當局指近期歐債務危機引起的憂慮再度浮現(xiàn)，注意到歐洲存在經(jīng)濟衰退風險，主權債務問題亦可能造成惡性循環(huán)，觸發(fā)另一輪信心危機。至于本港貸款供應，發(fā)言人稱，截至今年4月，歐資銀行的貸款占本港整體貸款仍不足10%，與之前相若。

歐債危機自去年爆發(fā)，雖然多國聯(lián)手救市，但對問題仍未出現(xiàn)根治方法，歐豬國家負債仍嚴重，觸動央行調(diào)整投資分配策略。

據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）資料顯示，央行外滙儲備中的歐元資產(chǎn)占比，自去年第三季下滑，年底跌至25%，各國央行持有歐元的高峰期于09年第三季，達27.9%。

上周哈薩克央行行長指，把歐元資產(chǎn)由去年30%降至25%，而俄羅斯、捷克、匈牙利央行早前已開始減持歐元。英國《金融時報》早前報道，新興市場國家的央行最近數(shù)周一直大舉拋售歐元，以支撐本國貨幣。

評論：歐元區(qū)的債務危機愈演愈烈，事態(tài)的發(fā)展似乎已經(jīng)到了一種難控的狀態(tài)，希臘、西班牙、葡萄牙等等這些危機核心國家的問題都都相繼曝出，但是解決辦法卻還只是停留在表面，沒有一個有效的措施來遏制危機的蔓延，其他的經(jīng)濟體自然在看到解決無果之后對歐元資產(chǎn)望而生畏，等到希臘二次大選結(jié)束之后，或許緊張氣氛還能有所舒緩。

4、通脹降內(nèi)需弱 政策續(xù)來

國家統(tǒng)計局于上周六公布5月宏觀數(shù)據(jù)，延續(xù)4月的頹勢，通脹回落至3%，至兩年低位。投資和消費更創(chuàng)出數(shù)年新低，證實了央行提前減息乃經(jīng)濟形勢所迫。預計政府將出臺更多刺激性政策，年內(nèi)仍有可能再減息一到兩次。

國家統(tǒng)計局上周六公布的數(shù)據(jù)，1至5月固定資產(chǎn)投資增速為20.1%，為2003年以來新低；5月工業(yè)增加值同比增長9.6%，略高于上月的近3年低點。一向穩(wěn)定的社會消費品零售總額，5月增速亦降低至13.8%，為2006年8月以來新低。

“結(jié)合PPI，顯示經(jīng)濟趨冷已很確定。現(xiàn)在不及時在政策上加大力度，很可能經(jīng)濟還會繼續(xù)放慢。”華融證券宏觀分析師肖波稱，“現(xiàn)在貨幣和財政政策都應適當加力，才能挽救目前經(jīng)濟下行的局面�！�

評論：從央行的意外降息可以看得出來，這次的數(shù)據(jù)就不會好到哪里去。從表面來看，通脹在下降，但是實際上，居民生活物價還是在上漲，當然內(nèi)需的增長會顯得十分疲弱了。今后繼續(xù)加大政策支持力度的空間還是有，但是在物價水平的下調(diào)上或許還是需要再加把力。

5、西班牙終求援 歐允付千億

西班牙正式請求歐元區(qū)援助，為希臘、愛爾蘭和葡萄牙后第四個求救的歐元國。芬蘭或要求西國政府作出擔保才提供援助，而國際貨幣基金組織（IMF）今次將不會提供任何資金，只協(xié)助監(jiān)管西班牙銀行業(yè)的改革。

西班牙中間偏右政府上臺后堅持避免求援，但7個月后終接受現(xiàn)實。財相金多斯（Luis De Guindos）周末與歐元區(qū)財長開會后，正式對外尋求資金挽救銀行業(yè)，但堅持這并非救援，并會待兩份獨立報告出爐后，才提出確實求援數(shù)字。

歐元區(qū)財長贊揚西班牙政府處理財政問題的努力，表示一旦西國正式提出要求，便可提供最多1,000億歐元（約9,703億港元）。歐洲一直施壓，要求西班牙在希臘17日（周日）大選前求援，以免希臘左派上臺后醞釀脫歐危機，進一步打擊金融穩(wěn)定。

芬蘭財長表示，如果決定由EFSF出資，便需要與希臘之前一樣，由西班牙政府提供抵押品，因為EFSF缺乏優(yōu)先債權人地位；相反，ESM則包括私人部門分擔損失的條款，為納稅人提供更佳保障。

西班牙接受的援助方式亦有別其他國家，IMF將不會提供任何資金，僅幫助監(jiān)管西銀改革，歐洲機構(gòu)則確保西國落實更廣泛的經(jīng)濟承諾。傳媒引述IMF今日公布的評估報告，指西銀需獲注資最少370億歐元，才可抵御沖擊。不過，援助協(xié)議或影響西班牙主權評級。穆迪目前將西班牙列為A3級別，上周警告若西國求援，令債權人風險增加，或?qū)е抡{(diào)整評級；另惠譽上周已將該國連降3級至BBB。

評論：看樣子西班牙也是撐不下去了，沒有了外來的援助，該國內(nèi)部的狀況日益嚴俊化，由此反映出的還是整個歐元區(qū)的不穩(wěn)定狀態(tài)，在歐債問題的解決上，歐洲央行以及歐盟所缺乏的還是一種果斷，加上原本就紛雜的內(nèi)政體系，更加會令問題解決的難度增加，要改變歐洲目前的現(xiàn)狀，或許首先要改革的還是歐盟內(nèi)部的管理。

6、匿名信攻擊泰凌 主席否認指控

自上海醫(yī)藥（2607）遭“黑材料”攻擊引致其股價暴瀉后，投資者草木皆兵，醫(yī)藥股更加是重災區(qū)，本報昨天收到一封攻擊泰凌醫(yī)藥（1011）造假的匿名信，本報為此致電公司主席吳鐵求證，對方否認信中所有指控，并強調(diào)是“外行、錯誤的判斷”。

匿名信以“泰凌醫(yī)藥──港股1011.HK的造假”為題，羅列出公司的各種“罪狀”，其中尤以披露公司的疫苗業(yè)務問題為主，指出公司在2011年疫苗業(yè)務8700萬元（人民幣．下同）的盈利中，有20%屬虛構(gòu)賬目；又表示公司在今年4月1日已中斷疫苗業(yè)務、出售相關資產(chǎn)及裁撤絕大部分的相關員工。

疫苗供應鏈及疫苗推廣及銷售屬該集團的主要業(yè)務，占2011年2.34億元純利當中的一大部分。事實上，集團近年的確有退出疫苗供應鏈的趨勢，但管理層曾解釋是由于該業(yè)務毛利率低，故轉(zhuǎn)而側(cè)重推廣銷售業(yè)務。公司未曾就終止疫苗業(yè)務作任何披露。

此外，匿名信亦指出公司宣稱“享有里葆多（藥品名稱）的全國獨家經(jīng)銷及推廣權”屬虛假宣傳，公司實際只負責部分中小醫(yī)院的銷售；又表示公司宣稱銷售的藥品品種中，只有十分一有具體營運；最后，信中指集團前任首席財務官兼執(zhí)董吳育強于早前辭職，是因為公司財務出現(xiàn)嚴重問題所致。

集團主席吳鐵回應本報查詢時表示，匿名信中所有的指控均屬“外行、錯誤的判斷”，公司并無其所述的造假問題，又指吳育強不過退居非執(zhí)行董事，仍會在集團擔任顧問角色，批評發(fā)信者“不懂藥業(yè)”及“完全不知道狀況”，計劃與律師采取法律行動。近期以“黑材料”攻擊公司、藉機沽空股份的行為愈來愈多，上藥上月23日爆出負面新聞的翌日，錄得逾2000萬元的新高沽空額。