今日香港股市重要新聞解讀。

1、地方斗中央兩會(huì)攤牌？

最近中央和地方就樓市調(diào)控你來(lái)我往，雖然地方諸侯出招擅自松綁均「屢戰(zhàn)屢敗」，但中央政策威信亦開(kāi)始受質(zhì)疑。隨著全國(guó)人大、政協(xié)「兩會(huì)」將在周六揭幕，中央和地方就樓市問(wèn)題的矛盾勢(shì)將擺上枱面，甚至進(jìn)入攤牌時(shí)刻。

近期各地方接連出招，試探中央的底線。[法國(guó)主要工商會(huì)、行業(yè)協(xié)會(huì)]上海在2月中調(diào)整「普通住房」標(biāo)準(zhǔn)，令一些被視作豪宅的單位享有稅務(wù)優(yōu)惠。措施過(guò)關(guān)后，上海又在上周調(diào)整「戶籍居民」標(biāo)準(zhǔn)，變相對(duì)外地人炒上海樓開(kāi)綠燈，結(jié)果中央一聲令下就被煞停。

上海地位特殊，既是全國(guó)經(jīng)濟(jì)中心，市委書(shū)記俞正聲更是「十八大」熱門(mén)，地方均關(guān)注上海的救市大計(jì)能否殺出血路。但在目前的形勢(shì)下，有說(shuō)有地方政府打算依樣畫(huà)葫蘆，如今要緩一緩。

評(píng)論：地方和中央抗衡的結(jié)果應(yīng)該是不用想的，尤其是在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻的當(dāng)前，中央制定的政策相對(duì)地方的需要來(lái)說(shuō)應(yīng)該會(huì)全面一些，雖然對(duì)地方經(jīng)濟(jì)又一定的影響，但是長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)整個(gè)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展還是有利的。樓市政策短期的反復(fù)，讓A股市場(chǎng)陷入冷熱的交鋒，樂(lè)觀的預(yù)期瞬時(shí)被澆熄。投資者只能期待在之后的兩會(huì)上會(huì)能否傳出對(duì)市場(chǎng)有利的消息。

2、四大行2月新貸料僅千多億

外電報(bào)道，2月中國(guó)四大商業(yè)銀行新增貸款仍保持在低位水平的1,000多億元（人民幣‧下同），主要原因是實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)信貸需求下降。

路透社昨日引述兩名業(yè)內(nèi)人士透露，截至上周，工行、建行、農(nóng)行、中行四大商業(yè)銀行的內(nèi)部交換數(shù)據(jù)顯示，其2月份新增貸款仍保持在低位水平的1,000多億元，考慮到月末沖貸款因素，四大行當(dāng)月新增貸款或與1月水平相當(dāng)。

上述業(yè)內(nèi)人士表示，基于四大銀行新增貸款約占全部金融機(jī)構(gòu)的40%至45%左右，2月金融機(jī)構(gòu)全部新增貸款能與1月基本相當(dāng)?shù)念A(yù)期已屬相當(dāng)樂(lè)觀。而新增貸款之所以保持低位，除因多數(shù)股份制銀行受制于貸存比例的硬約束外，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)信貸需求的下降也是主要影響因素。

[法國(guó)工商會(huì)簡(jiǎn)介]國(guó)有行人士稱，信貸增長(zhǎng)沒(méi)有達(dá)到外界的預(yù)期，經(jīng)濟(jì)實(shí)體的需求下降是主要原因，投資下滑、房地產(chǎn)投資和銷(xiāo)售也大幅萎縮，顯示企業(yè)和個(gè)人對(duì)信貸的需求不振�！复婵顪�(zhǔn)備金率下調(diào)對(duì)銀行增加信貸投放有正面作用，月末整體都會(huì)沖一沖，但能跟上個(gè)月的7,000多億元相當(dāng)，已經(jīng)很不錯(cuò)了�！�

評(píng)論：信貸規(guī)模的上升速度相當(dāng)緩慢，同期相比更有下降趨勢(shì)。原本外圍市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)前景就很不確定，加上內(nèi)地政府的緊縮政策一時(shí)間難以改變，更加令國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況難言樂(lè)觀，消費(fèi)和投資需求減少也成為一種必然。欲令信貸市場(chǎng)重新振作起來(lái)，估計(jì)在房地產(chǎn)市場(chǎng)的緊縮放松以及消費(fèi)需求刺激方面還是要下一些功夫。

3、港交所盈利持平派息減1成

港股去年第四季成交縮減，加上為推動(dòng)多項(xiàng)戰(zhàn)略計(jì)劃令營(yíng)運(yùn)開(kāi)支大增，港交所（00388）去年純利微增1%至50.93億元，派發(fā)末期息每股2.09元，按年減少一成，為金融海嘯以來(lái)首次按年縮減派息。

港交所盈利持平大致符合市場(chǎng)預(yù)期，但若扣除新增的沒(méi)收無(wú)人認(rèn)領(lǐng)的積存中央結(jié)算派息逾1億元，港交所去年盈利實(shí)際按年倒退約1%。除著眼營(yíng)運(yùn)開(kāi)支增加外，新項(xiàng)目未實(shí)時(shí)入帳的資本化部分如何按年攤銷(xiāo)，更為未來(lái)數(shù)年盈利表現(xiàn)關(guān)鍵。

港交所行政總裁李小加表示，為推行戰(zhàn)略計(jì)劃，港交所去年已增聘74人，僱員支出增加15%至10.3億元。預(yù)料今年亦要多聘請(qǐng)近100人，以應(yīng)付今年落成的數(shù)據(jù)中心、場(chǎng)外結(jié)算業(yè)務(wù)及推動(dòng)其他新業(yè)務(wù)所需，整體營(yíng)運(yùn)開(kāi)支仍會(huì)上升。

港交所「三連霸」續(xù)為全球首次招股集資（IPO）金額最多的交易所，但金額從前年4,500億元回落至2,600億元。李小加表示，IPO業(yè)務(wù)成熟，未來(lái)增長(zhǎng)有限。

評(píng)論：對(duì)于港交所的業(yè)績(jī)結(jié)果，投資者只能輕嘆，其實(shí)這也正常，2011年的金融市場(chǎng) 在受到歐債危機(jī)的沖擊之后，表現(xiàn)的較為低迷，雖然美股有好轉(zhuǎn)，但是內(nèi)地A股的疲軟對(duì)港股市場(chǎng)形成的影響更大，市場(chǎng)在成交以及新業(yè)務(wù)的推出方面都會(huì)受到阻礙。不過(guò)長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，香港作為人民幣離岸中心，以及中央對(duì)香港經(jīng)濟(jì)的支持力度加大，這些都會(huì)給香港的金融市場(chǎng)帶來(lái)益處，而港交所的發(fā)展相信也會(huì)不錯(cuò)。

4、QE3暫無(wú)望美股軟金價(jià)瀉 歐央行次輪放水800銀行借5295億

美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局主席伯南克（BenBernanke）暗示第三輪量化寬松（QE3）短期無(wú)望推出，抵銷(xiāo)歐洲銀行申請(qǐng)低息貸款較預(yù)期為多，以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加快的利好消息，美股由升轉(zhuǎn)跌，金價(jià)勁瀉。

美國(guó)去年第四季國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）由原先增長(zhǎng)2.8%，向上修訂至增長(zhǎng)3%，勝預(yù)期；雖然庫(kù)存增加對(duì)GDP貢獻(xiàn)1.88個(gè)百分點(diǎn)，仍是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿�，但扣除商業(yè)庫(kù)存后，GDP仍由0.8%向上修訂至1.1%，反映復(fù)甦愈來(lái)愈強(qiáng)，兼有加速之勢(shì)，令市場(chǎng)對(duì)今季有更大期望。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速，難免降低儲(chǔ)局加推QE3的機(jī)會(huì)。儲(chǔ)局主席伯南克一連兩日到國(guó)會(huì)公布半年度貨幣政策報(bào)告，指失業(yè)率的下跌速度雖較預(yù)期為快，但與正常水平仍有一段距離，當(dāng)局將保持超寬松貨幣政策，惟汽油價(jià)格上升將帶來(lái)短暫通脹壓力，削弱市民消費(fèi)力。雖然伯老言論了無(wú)新意，但因提及通脹升溫，令市場(chǎng)解讀為QE3短期無(wú)望推出，遏抑樂(lè)觀的市場(chǎng)氣氛。

評(píng)論：市場(chǎng)之所以擔(dān)心，是因?yàn)閷?duì)經(jīng)濟(jì)刺激政策的依賴性過(guò)強(qiáng)，其實(shí)美聯(lián)儲(chǔ)之前連續(xù)兩次實(shí)施的量寬政策，真正能起到一定的作用的只有QE1，之后的影響都很一般�，F(xiàn)在的美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的狀態(tài)已經(jīng)算理想的了，如果還是過(guò)于傾向于太多的經(jīng)濟(jì)刺激政策，對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響反而不利。因此美聯(lián)儲(chǔ)不提QE3或許也是有他的目的所在。

5、希債CDS賠償否最快今裁定

國(guó)際掉期與衍生工具協(xié)會(huì)（ISDA）接受啟動(dòng)希臘國(guó)債信貸違約掉期（CDS）的查詢限期昨日屆滿，假如協(xié)會(huì)接受申請(qǐng)，最快今日將裁定希債是否違約，會(huì)否觸發(fā)相關(guān)CDS的賠償。

消息指，希債CDS凈值約為32億美元，相關(guān)賠償約為23.68億美元。據(jù)協(xié)會(huì)現(xiàn)時(shí)條例規(guī)定，匿名申請(qǐng)最少需要獲得兩名成員接納，協(xié)會(huì)才會(huì)處理，但如申請(qǐng)人表明身份，則僅需一名成員支持。

今次啟動(dòng)希債CDS賠償條款爭(zhēng)議的出現(xiàn)，全因希臘政府至今未能與所有私人債權(quán)人達(dá)成換債協(xié)議，計(jì)劃引入集體行動(dòng)條款（CAC），強(qiáng)迫他們接受換債，以免本月20日債務(wù)到期時(shí)未能贖回而導(dǎo)致違約，惟有關(guān)做法或啟動(dòng)希債CDS賠償條款。

希臘并非首個(gè)主權(quán)國(guó)因債務(wù)違約而觸發(fā)CDS賠償。早于2001年協(xié)會(huì)成立前，阿根廷債券亦觸發(fā)相關(guān)賠償；2009年厄瓜多爾政府亦因未能在30日寬免期內(nèi)，支付3,060萬(wàn)美元債息，而觸發(fā)CDS賠償。

分析指，由于不少政府認(rèn)為CDS是投機(jī)產(chǎn)品，徒增借貸成本，因此從一開(kāi)始就狠批產(chǎn)品，更會(huì)用盡一切方法阻止構(gòu)成違約，以免觸發(fā)CDS賠償。

另外，歐元集團(tuán)主席容克（Jean-ClaudeJuncker）日前表示，建議委派歐盟專員到希臘，監(jiān)督整個(gè)經(jīng)濟(jì)改革進(jìn)程。希臘國(guó)會(huì)日前通過(guò)新方案，進(jìn)一步緊縮政府開(kāi)支及削減退休金，冀符合獲次輪援助資格。

評(píng)論：此次裁決也是把希臘推向了違約與否的邊緣，一旦裁定需要賠償，也就是證明了希臘已經(jīng)處于違約狀態(tài)。不過(guò)事件對(duì)金融市場(chǎng)的影響或許有限，投資者關(guān)注著的還是希臘貸款的到位問(wèn)題，如果這方面再出問(wèn)題，或許整個(gè)市場(chǎng)將再次陷入混亂。

6、財(cái)政聯(lián)盟公投愛(ài)爾蘭有危機(jī)

愛(ài)爾蘭將就歐盟財(cái)政聯(lián)盟協(xié)議舉行公投，盡管總理肯尼（EndaKenny）深信國(guó)民將投下贊成票，但反對(duì)派揚(yáng)言將發(fā)起反抗行動(dòng)；如愛(ài)爾蘭拒絕簽署條約，未來(lái)將無(wú)法獲得更多援助。

金融危機(jī)后，愛(ài)爾蘭人對(duì)歐盟的支持度降溫，意味協(xié)議不保證在公投中獲得通過(guò)；事實(shí)上，愛(ài)爾蘭對(duì)上兩次公投均否決歐盟協(xié)議，2008年那次最終需有妥協(xié)方案才通過(guò)協(xié)議。

愛(ài)爾蘭1月同意支持協(xié)議后，肯尼就此征詢法律意見(jiàn)，得出須就協(xié)議進(jìn)行公投的結(jié)論。肯尼日前向國(guó)會(huì)表示，將安排公投于未來(lái)數(shù)周內(nèi)舉行，深信國(guó)民會(huì)以國(guó)家利益為重，通過(guò)協(xié)議。

都柏林城市大學(xué)政治學(xué)講師EoinO'Malley表示，這將是個(gè)十分緊湊的公投，肯定不會(huì)輕易通過(guò)協(xié)議，政府或試圖宣稱公投否決協(xié)議，猶如經(jīng)濟(jì)自殺，以爭(zhēng)取國(guó)人投支持票。