今日香港股市重要新聞解讀。

1、匯豐多賺27%符預(yù)期 全年增派息14%

歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)令信貸息差擴(kuò)闊，[注冊(cè)香港公司]反而促使匯豐控股（00005）在2011年度錄得39億美元的本身債務(wù)公允值入帳，推動(dòng)盈利上升，錄得股東應(yīng)占溢利162億美元，較2010年升27%，符合市場(chǎng)預(yù)期上限。

雖然匯豐業(yè)績(jī)表面理想，亦增加派息，然而股價(jià)在倫敦則持續(xù)下跌，收市折算報(bào)67.95港元，較港收市價(jià)69.6元低1.65元；截至本港時(shí)間今晨2時(shí)，其在美國(guó)掛牌的預(yù)托證券（ADR）折算報(bào)67.95港元，較港低1.65元。

匯豐2011年股息總額達(dá)73億美元，或每股普通股0.41美元，增幅是14%，其中2011年第四次股息為每股0.14美元，全年每股派息0.41美元，涉及73億美元。至于2012年首三個(gè)季度的派息，則與2011年一致，為每股0.09美元。

匯豐行政總裁歐智華（Stuart Gulliver）在出席電話會(huì)議時(shí)指出，若撇除本身債務(wù)公允值收益的影響，匯豐的股東權(quán)益回報(bào)率（ROE）將由10.9%，降至8.8%；而且在成本收入比率之上，目前列帳基準(zhǔn)之成本效益比率由55.2%惡化至57.5%；若按實(shí)際基準(zhǔn)計(jì)算，則由55.6%變?yōu)?1%。

評(píng)論：匯豐的業(yè)績(jī)?cè)缫呀?jīng)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，原本當(dāng)前恒指的位置就比較尷尬，而多頭或者空頭似乎都早已經(jīng)把匯豐的業(yè)績(jī)好壞看成了市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，更會(huì)借助匯豐的業(yè)績(jī)向市場(chǎng)施壓，歐債危機(jī)令匯豐2011年下半年的盈利大幅下跌，不過公司業(yè)務(wù)的重心向亞洲地區(qū)轉(zhuǎn)移還是會(huì)令其避免不少的損失，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，歐洲和美股經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)對(duì)匯豐今后的盈利增長(zhǎng)還是有幫助的。

2、涉建倉(cāng)成本 兩RQFII基金“破發(fā)”

受計(jì)入基本費(fèi)用影響，個(gè)別完成募集資金的RQFII（人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者）基金，最新報(bào)價(jià)率先“破發(fā)”，跌破資產(chǎn)凈值。業(yè)界認(rèn)為，基金仍處建倉(cāng)期，或涉交易成本而令報(bào)價(jià)有變。

本報(bào)綜合8只已開始買賣的RQFII基金，當(dāng)中華夏精選人民幣債券基金，截至上周四（23日）的資產(chǎn)凈值報(bào)9.99元（人民幣，下同），較發(fā)行價(jià)10元微跌。

同樣，[香港公司注冊(cè)]嘉實(shí)人民幣收益基金于上周四的報(bào)價(jià)為99.995元，亦比資產(chǎn)值100元低。

華夏接受查詢時(shí)強(qiáng)調(diào)，“破發(fā)”只因扣除日常運(yùn)作的基本費(fèi)用，而非反映投資虧損或出現(xiàn)大量贖回，以致基金凈值“縮水”。至于嘉實(shí)則回覆指，基金正處于建倉(cāng)投資期，或涉交易成本而令報(bào)價(jià)有變。

有代銷RQFII基金的東驥基金管理董事總經(jīng)理龐寶林(微博)昨指，受內(nèi)地下調(diào)存款準(zhǔn)備金率及市傳個(gè)別地區(qū)的房地產(chǎn)限制或松綁等消息刺激，上周內(nèi)地股債造好；而華夏及嘉實(shí)兩產(chǎn)品并非全債型基金，反而至少8成涉足內(nèi)銀債，余下比重?cái)M投資A股，按理在運(yùn)作初期并未正式大舉入市，要扣除大筆交易費(fèi)用。

不過，龐寶林認(rèn)為，認(rèn)購(gòu)RQFII的投資者普遍抱長(zhǎng)線心態(tài)，而非短炒，因此即使個(gè)別產(chǎn)品呈賬面損失，也不至累及基金持有人實(shí)時(shí)蝕入肉，亦絕非凸顯這類產(chǎn)品高風(fēng)險(xiǎn)。

評(píng)論：投資RQFII還是要有一個(gè)良好的長(zhǎng)投資的心態(tài)。因此眼前的頹勢(shì)只是暫時(shí)，而目前國(guó)內(nèi)的與國(guó)際上的局勢(shì)變化正處于相對(duì)敏感的時(shí)期，真正的走上正軌需要有一個(gè)過渡期。另外，在兩會(huì)之前，市場(chǎng)維持著相對(duì)謹(jǐn)慎的狀態(tài)，投資需求以及方向都在接受考驗(yàn)。

3、松綁不用想 還可炒甚么？

全國(guó)人大、政協(xié)「兩會(huì)」周六（3月3日）揭幕，對(duì)金融市場(chǎng) 而言，兩會(huì)期間會(huì)有甚么炒作話題就是焦點(diǎn)所在。不過從目前的形勢(shì)看來，中央來個(gè)大放水、大松綁的可能性極低，不過在政策“微調(diào)”之中，可能仍會(huì)見到一些投資機(jī)會(huì)。

全國(guó)政協(xié)會(huì)議將在本周末召開，而全國(guó)人大會(huì)議則在下周一（3月5日）揭幕，當(dāng)日溫總將會(huì)宣讀最新一份政府工作報(bào)告，講述今年的政策大計(jì)。

但官方輿論在事前已對(duì)外放風(fēng)，[注冊(cè)香港公司程序]今年的政策仍會(huì)是“穩(wěn)”字當(dāng)頭，“四萬(wàn)億”式的政策大放水、大松綁，基本上是想都不用想了。尤其是最近地方政府紛紛私下松綁樓市調(diào)控，大有向中央叫囂的意味。按照往年兩會(huì)慣例，溫總會(huì)在會(huì)議召開前和網(wǎng)民交流，中央勢(shì)將會(huì)再度宣示樓市調(diào)控不會(huì)放松。熱炒“松綁”概念的內(nèi)房股，可能會(huì)受到?jīng)_擊。

雖然兩會(huì)期間調(diào)控松綁的可能性低，不過從投資角度，兩會(huì)仍有一些看點(diǎn)。今年兩會(huì)的其中一個(gè)焦點(diǎn)話題，就是收入分配問題，簡(jiǎn)單來說就是如何增加老百姓收入，并透過增加老百姓收入刺激內(nèi)需。預(yù)計(jì)溫總將在兩會(huì)公布其結(jié)構(gòu)性減稅藍(lán)圖，老百姓的荷包厚了，對(duì)內(nèi)需自然有幫助，減稅亦可能特別惠及中小企、民企，對(duì)股市來說也是一大利好。

此外，兩會(huì)亦可能會(huì)公布一些基建投資計(jì)劃，雖然投資規(guī)模不會(huì)如“四萬(wàn)億”時(shí)期般，但去年被叫停的一些鐵路、核能項(xiàng)目可能會(huì)重新上馬。中央亦可能會(huì)在兩會(huì)期間敲定擴(kuò)大地方政府的發(fā)債規(guī)模，對(duì)降低內(nèi)銀的地方債風(fēng)險(xiǎn)可能也有幫助。

評(píng)論：兩會(huì)即將召開，投資者大多期待能在兩會(huì)上看到有關(guān)房地產(chǎn)市場(chǎng)松綁的消息。當(dāng)前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較嚴(yán)峻，如果繼續(xù)實(shí)施緊縮，必然將會(huì)繼續(xù)拖累經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，對(duì)股市而言，緊縮預(yù)期亦會(huì)令市場(chǎng)低迷，投資熱情降低。只有投資環(huán)境寬松了，投資者能夠?qū)η熬安艜?huì)有一個(gè)良好的預(yù)期，而對(duì)于促進(jìn)內(nèi)需保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定更有利。

4、郭樹清任國(guó)際證監(jiān)執(zhí)委副主席

中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)宣布，證監(jiān)會(huì)主席郭樹清當(dāng)選國(guó)際證券監(jiān)察會(huì)組織執(zhí)委會(huì)副主席。

國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織是證券監(jiān)管領(lǐng)域最重要的國(guó)際組織，負(fù)責(zé)制定全球證券期貨監(jiān)管的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)和指引，與20國(guó)集團(tuán)（G20）、金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）等國(guó)際組織協(xié)調(diào)互動(dòng)，共同應(yīng)對(duì)危機(jī)。其中執(zhí)委會(huì)是國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織的最高決策機(jī)構(gòu)。

評(píng)論：郭主席當(dāng)選之后對(duì)于中國(guó)A股市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程或許將有極大的幫助，也希望郭主席能多借鑒國(guó)際市場(chǎng)的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)，不斷的改善A股市場(chǎng)目前的窘境，也好把整個(gè)市場(chǎng)的投資積極性調(diào)動(dòng)起來，增強(qiáng)投資者的信心。

5、世銀行長(zhǎng)預(yù)測(cè)︰中國(guó)很快軟著陸

世界銀行長(zhǎng)行長(zhǎng)佐利克（Robert Zoellick）稱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將很快實(shí)現(xiàn)軟著陸，但今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不會(huì)放緩。他又指中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式難以持續(xù)，必須繼續(xù)調(diào)整轉(zhuǎn)型邁向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。

正在北京訪問的佐利克昨日出席一個(gè)題為《建言中國(guó)2030年》的報(bào)告推介會(huì)，該報(bào)告由世界銀行和中國(guó)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心共同撰寫。他表示，中國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體可能在“近期內(nèi)”出現(xiàn)“軟著陸”，但今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幾乎不會(huì)放緩，盡管當(dāng)局需要進(jìn)行全面經(jīng)濟(jì)改革，以應(yīng)對(duì)未來20年的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。

評(píng)論：中國(guó)經(jīng)濟(jì)近些年來的發(fā)展迅猛令世界驚嘆，而在美國(guó)次貸危機(jī)、歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的反復(fù)的侵?jǐn)_之下，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)亦出現(xiàn)放緩的跡象。促進(jìn)內(nèi)需與投資的增長(zhǎng)，保證經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定是當(dāng)前國(guó)內(nèi)的政策方向，努力營(yíng)造一個(gè)寬松的投資環(huán)境，吸引外資，不斷的向國(guó)際市場(chǎng)靠攏，是中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展方向。經(jīng)濟(jì)如此，A股市場(chǎng)亦會(huì)如此。

6、G20逼德加碼救歐債 歐央行明再“放水”

G20財(cái)長(zhǎng)會(huì)議周日結(jié)束，會(huì)后的聯(lián)合公報(bào)稱，歐元區(qū)若希望IMF加大力度救歐債， 就應(yīng)先擴(kuò)充歐洲穩(wěn)定基金(ESM)規(guī)�！缸跃取�，希望迫使德國(guó)改變反對(duì)給ESM加碼的立場(chǎng)。目前市場(chǎng)都關(guān)注歐央行本周三將推出第二輪的「長(zhǎng)期再融資操作」(LTRO)，向銀行提供為期達(dá)3年的廉價(jià)貸款，估計(jì)總規(guī)模達(dá)5000億至1萬(wàn)億歐元，據(jù)報(bào)匯控等4大英國(guó)銀行亦有意入標(biāo)借錢。

受G20財(cái)長(zhǎng)會(huì)議未能就救歐債達(dá)成共識(shí)的消息拖累，以及擔(dān)心高油價(jià)損害經(jīng)濟(jì)，歐美股市昨下跌，法德股市跌逾1%，美股道指初段跌近百點(diǎn)。歐元兌美元匯價(jià)跌逾0.6%，低見1.3368；倫敦布蘭特期油則回吐1%，跌穿每桶125美元水平。

美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納說，“G20之間有廣泛共識(shí)，認(rèn)為IMF不能取代歐元區(qū)的防火墻，在歐洲缺乏更清晰的自救計(jì)劃下，IMF不能作出更多的行動(dòng)”。部分歐盟官員一直希望，歐元區(qū)可以把ESM的借貸規(guī)模，由目前的5000億，增加至7500億歐元，然后再透過IMF額外增撥資源，令拯救歐債危機(jī)的彈藥增至1萬(wàn)億，但在德國(guó)荷蘭等3A評(píng)級(jí)國(guó)反對(duì)下，遲遲未能為此達(dá)成共識(shí)。